万科A任务02-营运能力分析9.doc_第1页
万科A任务02-营运能力分析9.doc_第2页
万科A任务02-营运能力分析9.doc_第3页
万科A任务02-营运能力分析9.doc_第4页
万科A任务02-营运能力分析9.doc_第5页
已阅读5页,还剩8页未读 继续免费阅读

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

万科A营运能力分析一、万科基本情况介绍: 万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止,公司总资产105.6亿元,净资产47.01亿元。 1988年12月,公司公开向社会发行股票2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月,公司通过配售和定向发行新股2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域发展。1992年底,上海万科城市花园项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。1993年3月,本公司发行4,500万股B股,该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元,主要投资于房地产开发,房地产核心业务进一步突显。1997年6月,公司增资配股募集资金人民币3.83亿元,主要投资于深圳住宅开发,推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初,公司增资配股募集资金人民币6.25亿元,公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司,成为专一的房地产公司。2002年6月,万科发行可转换公司债券,募集资金15亿,进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域,1992年正式确定大众住宅开发为核心业务,截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发,2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞,目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势,公司树立了住宅品牌,并获得良好的投资回报。报表情况:合并资产负债表 编制单位:万科企业股份有限公司单位:万元币种:人民币资产附注七2008年12月31日2009年12月31日2010年12月31日 流动资产: 货币资金11,997,828.59 2,300,192.38 37,781,693.29 交易性金融资产2-74.05 - 应收账款392,277.48 71,319.19 159,402.46 预付款项4316,051.90 873,631.95 1,783,800.35 其他应收款5349.61 778,580.94 1,493,831.32 存货68,589,869.65 9,008,529.43 13,333,345.80 流动资产合计11,345,637.32 130,323,277.94 20,552,073.22 非流动资产: 可供出售金融资产716,741.79 16,362.95 40,476.36 长期股权投资8、9248,572.53 356,538.30 449,375.16 投资性房地产1019,839.48 22,814.32 12,917.62 固定资产11126,533.28 135,597.70 121,958.19 在建工程1218,858.70 59,320.82 76,428.21 无形资产13-8,196.63 37,395.19 长期待摊费用142,526.82 3,131.87 3,216.14 递延所得税资产15144,948.06 126,564.95 164,315.80 其他非流动性资产16-105,599.27 非流动资产合计578,020.65 728,527.54 1,011,681.95 负债及所有者权益 流动负债: 短期借款18460,196.83 118,825.61 147,800.00 交易性金融负债19169.49 -1,505.45 应付票据20-3,000.00 - 应付账款211,289,596.28 1,630,004.79 1,692,377.78 预收款项222,394,575.51 3,173,480.12 7,440,519.73 应付职工薪酬2351,776.59 80,650.45 141,575.88 应交税费2486,198.51 117,687.76 316,547.64 其他应付款26996,830.44 925,873.45 1,681,402.93 应付利息2521,988.40 12,264.37 12,780.65 一年内到期的非流动负债281,326,437.46 744,041.44 1,530,569.08 流动负债合计6,455,372.19 6,805,827.98 12,965,079.15 非流动负债: 长期借款29917,412.01 1,750,279.83 2,479,049.93 应付债券30576,801.60 579,373.58 582,114.45 预计负债274,172.95 3,435.58 4,110.73 其他非流动负债311,264.48 840.81 881.61 递延所得税负债1586,779.79 80,246.45 73,899.34 非流动负债合计1,586,430.83 2,414,176.25 3,140,056.06 负债合计8,041,803.02 9,220,004.24 16,105,135.21 股东权益: 股本321,099,521.02 1,099,521.02 1,099,521.02 资本公积33785,314.43 855,771.66 878,934.40 盈余公积34658,198.50 873,784.14 1,058,770.63 未分配利润35618,427.80 880,839.87 1,347,028.43 外币报表折算差额27,730.78 27,672.11 39,013.19 归属于母公司所有者权益合计3,189,192.53 3,737,588.81 4,423,267.68 少数股东权益36692,662.42 803,262.44 1,035,352.29 所有者权益合计3,881,854.95 4,540,851.25 5,458,619.96 负债及所有者权益总计11,923,657.97 13,760,855.48 21,563,755.17 合并利润表 编制单位:万科企业股份有限公司单位:万元币种:人民币项目2008年2009年2010年 一、营业总收入4,099,177.92 4,888,101.31 5,071,385.14 二、营业总成本3,485,566.33 4,112,244.25 3,958,184.29 其中:营业成本2,500,527.45 3,451,471.77 3,007,349.52 营业税金及附件453,387.30 360,258.04 562,410.88 销售费用186,035.01 151,371.69 207,909.28 管理费用153,079.92 144,198.68 184,636.93 财务费用65,725.33 57,368.04 50,422.77 资产减值损失126,811.32 -52,423.96 -54,545.10 加:公允价值变动(损失)/收益1,926.22 243.54 -1,505.45 投资收益20,941.14 92,407.68 77,793.12 其中:对联营企业和合营企业的投资收益20,973.59 54,186.09 29,170.30 三、营业利润636,478.96 868,508.28 1,189,488.53 加:营业外收入5,745.51 7,067.88 7,172.72 减:营业外支出9,995.91 13,833.38 2,585.99 其中:非流动资产处置损失233.64 157.76 121.18 四、利润总额632,228.56 861,742.78 1,194,075.26 减:所得税费用168,241.65 218,742.03 310,114.21 五、净利润463,986.92 643,000.75 883,961.05 归属于母公司所有者的净利润403,317.00 532,973.77 728,312.70 少数股东损益60,669.91 110,026.98 155,648.35 六、每股收益 (一)基本每股收益0.000037 0.000048 0.000066 (二)稀释每股收益0.000037 0.000048 0.000066 七、其他综合收益3,935.44 6,237.08 657.73 八、综合收益总额467,922.35 649,237.84 884,618.78 归属于母公司所有者的综合收益总额407,252.44 539,210.86 728,970.43 归属于少数股东的综合收益总额60,669.91 110,026.98 155,648.35 合并现金流量表编制单位:万科企业股份有限公司单位:万元币种:人民币2008年2009年 2010年 一、经营活动产生的现金流量:销售商品、提供劳务收到的现金4,278,325.705,759,533.358,811,969.45收到的其他与经营活动有关的现金147,858.80188,979.22297,604.72经营活动现金流入小计4,426,184.505,948,512.579,109,574.17购买商品、接受劳务支付的现金3,021,806.773,456,021.266,664,589.53支付给职工以及为职工支付的现金231,945.11119,752.12184,882.78支付各项税费786,312.67653,731.25938,158.53支付的其他与经营活动有关的现金389,535.13793,672.821,098,217.79经营活动现金流出小计4,429,599.685,023,177.448,885,848.62经营活动产生的现金流量净额-3,415.18925,335.13223,725.55二、投资活动产生的现金流量:收回投资所收到的现金104,032.4021,042.1928,245.43取得投资收益收到的现金7,641.4639,206.0436,776.93处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额568.7814,245.0546.22处置子公司或其他营业单位收到的现金净额354.7711,916.481,717.92收到的其他与投资活动有关的现金29,844.1130,471.44203,285.73投资活动现金流入小计142,441.51116,881.20270,072.23购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金21,528.3780,606.2226,193.86投资支付的现金136,621.36157,746.75218,384.81取得子公司及其他营业单位支付的现金净额268,705.52297,594.29136,405.62投资活动现金流出小计426,855.25535,947.26489,238.16投资活动产生的现金流量净额-284,413.74-419,066.06-219,165.93三、筹资活动产生的现金流量:吸收投资收到的现金47,293.6582,908.47197,902.14其中:子公司吸收少数股东投资收到的现金47,293.6582,908.47197,902.14取得借款收到的现金1,432,598.092,073,151.672,707,009.06发行公司债券收到的现金575,998.17-筹资活动现金流入小计2,055,889.912,156,060.142,904,911.20偿还债务支付的现金1,169,059.512,164,051.101,198,537.47分配股利、利润或偿付利息支付的现金300,196.33294,874.57403,920.76其中:子公司支付给少数股东的股利、利润17,005.2312,763.3763,854.10筹资活动现金流出小计1,469,255.842,458,925.661,602,458.22筹资活动产生的现金流量净额586,634.06-302,865.521,302,452.98四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-5,627.00-954.652,403.46五、现金及现金等价物净增加额293,178.13202,448.901,309,416.05加:年初现金及现金等价物余额1,704,650.461,997,828.592,200,277.49六、年末现金及现金等价物余额1,997,828.592,200,277.493,509,693.54主营业务收入保利与万科主营业务收入200820092010保利155199000002298660000035894116260万科409918000004888100000050713851400收入是企业利润的来源,同时也反映市场规模的大小。由图可知,保利和万科三年内主营业务收入都在增加,而且万科的主营业务收入远远大于保利的主营业务收入。由此可以看出,万科的市场规模大与保利的。营业利润 2008 20092010保利383681000052203000007424461492万科636479000086850800005071684700由图可知,保利的营业利润逐年增加,万科除了在2008年有所下降, 2009年有上升的趋势,2010年万科的营业利润再度小与保利。净利润200820092010保利304367000040077300004919983998万科463987000064300100008839610500由图可知,保利和万科在三年内净利润都在逐年增加,而且万科的净利润远远大与保利。由此可以看出,万科的企业利润赚取能力与保利相比比较强。流动比率200820092010保利2.732.312.13万科1.761.911.48由图可知,万科流动比率处于1.5到2的中间,呈现良好的态势,符合预期,而保利流动比率有较大幅度地下降是由于短期银行借款、应付账款和应付票据的增幅高于同期存货、应收账款的增幅,导致报告期内公司流动比率呈下降的趋势。因此,有数据看出万科的偿债能力更强。速动比率200820092010保利0.670.740.53万科0.590.560.49由图可知,与万科相比,保利的短期偿债能力比万科强,而且势头也比万科好。速动比率过低有可能与该行业的大环境有关系。现金比率200820092010保利0.110.380.3万科0.310.340.29由图可见,保利的现金比率攀升幅度较大,而万科保持比较平稳,这与其货币资金的利用策略不同有关。资产负债率200820092010保利0.710.70.78万科0.670.670.76由图可见,保利和万科负债都是逐年增加,且保利的负债率略高于万科,都属于正常范围。.二万科A营运能力分析企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析,平价企业的营运能力,为企业提高经济效益指明方向。第一, 营运能力分析可评价企业资产营运的效率。第二, 营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。第三, 营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。(一) 全部资产营运能力分析1. 总资产周转率2008年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=40991800000/109692000000=0.37372009年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=48881000000/ 128000000000=0.38062010年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=50713800000/176642000000=0.2871分析:该指标越高,说明企业全部资产的使用效率高。万科09年总资产周转率比08年稍上升,其总资产周转速度有所提升,说明企业的销售能力增强,利润增加。10年的总资产周转率最低,说明生产效率降低,影响企业的盈利能力。(二) 流动资产营运能力分析1. 存货周转率分析2008年存货周转率=销售成本/存货平均余额=25005300000/76235670732=0.32802009年存货周转率=销售成本/存货平均余额=34514700000/88002804691=0.39222010年存货周转率=销售成本/存货平均余额=30073500000/111714000000=0.2692分析:存货周转率越高越好,说明企业存货变现速度快,销售能力强。万科集团2009年的存货周转率俾2008年有所提高,提高了企业资产的变现能力,为其短期偿债能力提供了保障。10年最低,说明10年企业销售状况不好,存货积压,资金占用水平高。2. 应收账款周转率2008年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=40991800000/886692623.8=46.232009年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=48881000000/818092050.2=59.752010年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=50713800000/1153635123=43.96分析:应收账款周转率越高,说明企业应收账款回收快,流动性强。09年比08年的应收账款周转率有大幅度提升,证明平均收账期有所缩短,应收账款的收回加快,资金滞流在应收账款上的数量减少,资金使用效率有所提升。10年最低,说明企业账款回收发生困难,引起收账费用增加,并存在坏账的可能性。3. 流动资产周转率2008年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=40991800000/104464000000=0.39242009年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=48881000000/121898000000=0.40102010年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=50713800000/167926000000=0.3020 分析:流动资产周转率越高,说明在一定时期内,流动资产周转次数越多,说明流动资产利用率越高,流动资金在09年比08年稍微上升,其流动资产周转速度保持上年的速度,保证了企业的经营效率和盈利能力。10年,周转率下降,完成的周转额少,流动资产利用率较低。(三) 固定资产营运能力分析1. 固定资产周转率2008年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=40991800000/920270658.6=44.54322009年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=48881000000/1310654751=37.29512010年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=50713800000/1287776562=39.3809分析:该指标越高表明企业固定资产利用率越高,企业固定资产管理水平较好,从数据显示看,万科08年何10年指标较高,说明固定资产利用率较好,08年最好。万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策(1)资金需求的压力日益增大。为了满足未来的资金需求,建议万科继续加快销售,增加经营活动现金流入,充分运用财务杠杆,积极寻找战略合作机会,并进一步开拓融资渠道。(2)现金流的管理。万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人满意,而现金如同一个企业的血液,缺少现金流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫痪。因此,在看到企业优秀的盈利能力的同时,也要提醒万科高度重视企业现金的管理。(3)存货的管理。万科拥有数额巨大的存货量,这既是未来发展的保障,又是万科风险的主要来源,从目前万科管理现状来看,建议进一步优化存货管理结构,适度控制存货数量。此外,股权结构分散, 获得的支持力度有限。万科企业股份有限公司未来展望房地产行业存在两个根本特点: 首先, 住宅兼有社会和投资属性, 是生活必需品和改善生活质量的重要元素,也投资获利的载体。其次, 中国正处于城市化进程中, 居民的购买力稳步增长, 住房货币化改革的进一步深入和购房信贷业务的健康发展将推动住宅需求长期持续增长。中国经济中房地产行业属于增长型行业,发展空间大,数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升,创造了巨大的需求量。并且随着市场的日益成熟,消费者的房地产开发商品牌意识必将逐步提高,一方面万科以软性服务著称,正好迎合了中高档房产消费者的需求,另一方面万科品牌形象十分丰富,为进一步塑造和强化品牌也创造了条件。2008年初楼市宏观调控,万科的“拐点论”被业界惊为天人;2009年楼市春天,万科在土地市场上似乎无所作为;2010年初宏观调控再至,万科悄悄开始了其进军二三线城市的战略部署。在2009年地产企业意外经历了“量价齐升”的“不差钱”好年景后,万科的转型是众多地产商中的先行者。营运能力分析中存在的问题上述这四个比率都是在分析企业营运能力时常用的指标,但在具体实务操作中,这些指标的计算口径,计算方法存在着种种局限性,在此基础上展开的企业经营能力分析,必须考虑到这些限制,做到心中有数。(1)由于现行应收账款周转次数计算公式只是简单地将赊销收入与应收账款平均余额相比,没有考虑到实际收回的赊销贷款与应收账款余额的内在联系,在特定的条件下,计算出的结果与事实显然不符。同时,应收账款周转率(次数)计算公式中,分子是赊销净额,但在实际计算中,由于企业公开发表的会计资料很少标明赊销数字,所以往往就用销售总额来取代赊销净额,这样的计算会高估应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数。(2)总资产周转率的计算中,现行计算公式拿销售收入与企业平均资产总额直接相比。但在企业资产中,有一部分是与企业销售收入的形成没有必然联系的,如企业的投资数额。这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要低,也即实际周转率要比计算所显示的要好。(3)缺乏对无形资产等长期资产的具体评价。企业资产营运能力状况评价指标体系中,基本指标是流动资产周转率、总资产周转率,其修正指标也只是对流动资产和总资产营运方面的补充。虽然增设了不良资产比率、资产损失比率等指标来评价企业的不良资产和潜在损失,但缺乏对固定资产、无形资产使用效果的分析、评价,忽视了这些资产对企业长期发展的影响,其评价的最终结果容易导致企业的短期行为。企业总资产中除了日常周转使用的流动资产外,还应包括无形资产等主要的资产。企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形资产是企业长期发展过程中,通过经营管理和技术创新形成的重要经济资源,而且已经成为21 世纪资产管理的重点。但由于计价的困难,使这些资产在账面上难以全面反映;另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、不确定性的特点,因此,在对企业资产营运能力进行评价时,应使眼前利益与长期利益的评价并重,充分考虑无形资产在企业经营中的重要作用【7】。(4)缺乏对人力资源有效利用的评价。广义的营运能力分析应是企业各项经济资源营运效率的分析,包括对人力资源利用的评价分析。而知识经济时代的企业劳动主体是智力劳动,智力劳动的知识价值确认、计量、记录和报告,应该是现代财务会计的重要内容。因此对企业营运能力的评价应具有一定的前瞻性,充分考虑我国经济转型时期的特殊情况,全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开拓新市场上的重大作用,有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制和知识创新机制,合理确定企业经营方向。对企业营运能力分析的创新指标建议目前,由于企业外部环境的变化,以会计为基础的传统业绩评价体系受到了质疑,实务界和学术界都在对此总是进行着不懈的研究。近几年来,业绩评价的一个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。经常使用的非财务指标主要包括:顾客满意度;产品和服务的质量;战略目标,如完成一项并购或项目的关键部分,公司重组和管理层交接;公司潜在发展能力,如员工满意度和保持力、员工培训、团队精神,管理有效性或公共责任;创新能力,如研发投资及其结果、新产品开发能力;技术目标;市场份额【8】。归纳起来,对企业业绩评价体系进行改革主要有以下三方面的原因:企业外部环境的变化带来巨大的竞争压力、财务评价指标本身存在局限性、传统业绩评价体系无法满足管理创新对信息的需要。员工满意度和保持力员工关系着企业的成功运营和成长。流程、系统、计算机和外来顾问都可以作为辅助工具,并可能对其有所帮助,但使企业运转的核心最终还是企业的员工。员工推动客户关系,他们负责创新与提出新的理念。员工运营企业,他们与合作伙伴共同促进企业的成功。员工的工作成效是企业成功的核心要素。但是长期以来,很多中国的企业在雇佣员工时,往往只关注低廉的人力成本,而忽视了员工的生产效率。并且,很多企业都要承担以各种方式保证人们就业的社会责任。因此他们不得不为工作中的浪费和低效买单。随着社会的发展,这种态度需要加以改变。拥有低成本和对中国市场的了解已不再足以赢得竞争。中国的企业今后必须更加着重于使其员工更有效、更主动、更富有创造性地从事各自的工作。只有员工满意度和保持力得到保证,企业的管理才会显得更加方便和有效,整个企业的营运能力优势就突显了,这样对企业在市场上的竞争是相当有利的。管理的有效性随着人类的进步和组织的发展,

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论