企业融资方式选择和风险防范最新

企业融资方式选择与风险防范摘 要随着我国经济的不断增长和对外开放程度的不断深化，我国金融市场逐渐与国际接轨。在这种情况下，我国企业的融资方式选择和风险防范应该成为企业、企业利益相关者和学界探讨的课题。一方面，我国企业长期封闭经营，缺乏财务意识和规避融资风险的能力；另一方面，我国金融市场不健全，政府相关部门依然没有放开对金融行业的门槛要求。这样的局面直接导致我国企业融资难，尤其是民营中小型企业融资就更难。本文简要介绍了企业融资方式与风险防范的现状、初步分析了我国企业融资所面临的问题，并提出了一些对策建议。关键词：融资 风险 对策 Corporate financing options and risk preventionAbstractAs Chinas economy growing and deepening openness, Chinas financial market line with international standards. In this case, the choice of corporate financing and risk prevention should be the business stakeholders and the academic study of the issue. On the one hand, the long-term closure of business operations, lack of financial awareness and avoid financial risks; the other hand, Chinas financial market is not perfect, is still not released the relevant government departments on the threshold of the financial industry requirements. This situation directly led to difficulties in financing Chinas enterprises, especially private small and medium enterprise financing even more difficult. This paper introduces the way of corporate finance and risk prevention in the status quo, a preliminary analysis of the problems faced by corporate finance, and put forward some suggestions.Keywords: Financing Risk Measures目 录摘要. IAbstractII1绪 论11.1研究现状11.2研究的目的和意义32企业融资方式与风险的界定和分类32.1企业融资方式的内涵32.2企业融资方式的分类42.2.1 内源融资方式42.2.2外源融资方式42.3企业融资风险的内涵52.4企业融资风险的分类52.4.1内源融资风险62.4.2外源融资风险62.5融资方式与融资风险的关系73我国企业融资存在的问题73.1我国企业融资渠道过于狭窄73.1.1我国企业融资方式变迁73.1.2 我国企业融资方式单一73.2 我国企业财务管理水平不高83.2.1 对融资风险认识不足8 3.2.2 缺乏健全的财务管理体制103.3 我国金融产业发展不健全114对策和建议124.1政府相关部门支持和引导金融市场健康有序发展124.2企业提高自身财务管理水平积极参与金融市场124.3灵活融资.135结束语15参考文献171绪 论1.1研究现状资金是企业生存和发展的保障，长期以来有很多的学者和企业管理人员、政府相关部门都对企业的融资方式和融资风险给予了极大的关注。很多学者的研究成果给企业的融资方式和风险防范带来了新的思考途径，企业管理人员的实践创新为企业的融资策略注入新鲜思维，政府出台的相关政策也对企业融资的进行和拓展开启了新的通道。尽管如此，在现阶段我国企业融资难和融资风险难预测的现状依然没有得到改善，企业融资难尤其是中小企业融资难仍然是制约企业发展的瓶颈之一。近年来，我国金融市场快速发展，各种金融产品层出不穷，这为企业的融资方式选择提供了多种渠道，也引起了学界和企业界的强烈反响。2005年5月23日，中国人民银行发布了“短期融资券管理办法”以及“短期融资券承销规程”、“短期融资券信息披露规程”两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。2008年4月15日又发布“银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法”，其中未就发行企业准入门槛做限制，使小企业进入短期融资券的发行市场有了希望。但从近期实践看，带有国家和政府背景的企业目前几乎包揽了整个融资券市场的份额，“国有军团”优势明显。2008年10月8日，福建海源自动化机械股份有限公司、横店集团联宜电机有限公司、广东宏大爆破股份有限公司、北京七星华创电子股份有限公司、深圳市中兴集成电路设计有限责任公司、江苏东光微电子股份有限公司六家企业，在承销商的协助下，获准短期融资券的发行。注册额度总共2.52亿元，首期计划发行1.97亿元。这为我国企业的融资提供了新的参考方向。中国银行间市场交易商协会信息研究部高级经理竺小龙（2008）：为化解银行惜贷所带来的资金融通受阻问题，可以通过发展直接债务融资市场，构架起社会闲余资金与资金需求方之间的另一座桥梁，从而确保经济发展能够获得必要的资金支持。史万钧（2007）认为银团贷款能有效地分散贷款银行的风险压力，而项目融资则为资本密集型和大规模的基建工程提供了资金来源，从而区别于传统的贷款模式，减轻了工程发起公司的财务负担。张宇锋（2008）指出，融资租赁的兴起与发展解决了大宗设备融资的问题，为企业的融资开辟了另一个渠道。王蕾 (2005)将融资风险划分为现金性融资风险和收支性融资风险，并提出防范融资风险的对策。现金性融资风险的防范对策为：加强资金数量合理性的管理；重视资金结构上的配比性；深化金融体制改革，完善金融企业制度；培育良好的信用环境。收支性融资风险的防范对策为：建立现代企业制度，完善治理结构；提高资金使用收益；建立科学的融资结构体系；在追求增量融资的同时注重存量融资：尽力降低企业融资成本：注重最佳融资机会的选择。殷文博 (2004)将举债筹资风险划分为支付性债务风险和经营性债务风险两类，并提出防范融资风险的对策：树立风险意识，强化职能管理和监控：科学决策，避免失误：建立企业财务危机预警系统，防范风险；合理确定财务结构，控制负债经营风险；抓住借、用、还三个环节，注重债务资本的流动性、经济性和安全性，采取措施控制负债经营风险；妥善处理已经发生的债务风险，尽量减少风险损失赵爱良、张丹 (2006)认为我国上市公司融资风险的现状表现为融资环境不利、道德风险和再融资风险加大、财务风险加剧，上市公司融资风险的主要原因是资本结构不合理、股利政策的非理性化、财务杠杆利用不合理以及公司治理结构不完善等，并提出降低和防范融资风险的相应对策：确定最佳融资期限；优化资本结构：建立融资风险预警系统；解决股权分置，完善公司治理结构。冯萍 (2006)认为企业负债融资风险的形成既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。提出应当从八个方面来降低企业的融资风险：1掌握最佳负债规模；2确定适度的负债结构；3固定资产与长期负债比率合理；4采用宽松的财务政策，保持适当的财务弹性；5坚持资金集中管理原则；6增强资产的流动性和变现能力；7开展信用筹资；8加强对财务风险的预测和预防等。吴俊桥（2005）认为筹资风险可被划分为广义筹资风险和狭义筹资风险两类。广义筹资风险是指企业的筹资活动导致自身资本结构的变化而可能对企业生存、发展所带来的影响；而狭义筹资风险是指企业的筹资活动由于主、客观因素的变化，可能使筹资偏离预期目标而给企业带来的预期收益、。偿债能力下降的影响，特别是由于企业从事债务性筹资活动而使其负债经营时，由于资本结构的变化而使得企业对其主权资本不能保值、增值，从而使企业陷入生产经营的困境。1.2研究的目的和意义企业在我国经济中有着十分重要的地位，它们是国民经济的重要增长点，提供大量就业岗位，保证了社会的安定，是我国发展和谐社会的保障。另外，企业还是创新的重要源泉，企业是市场的发现者，它在科研与市场应用两个方面搭起了桥梁，使科研成果真正发挥应用的价值。因此，解决好企业的融资问题，对于企业的发展和社会的进步都意义重大。本课题通过金融创新，拓宽企业融资渠道、加强企业融资风险的预警与防范。对于企业来说，这无疑是给经营加上了一道保护锁，为企业的生存和发展提供了更为坚实的保障。对于社会来说，企业融资渠道的拓宽和风险的防范有利于整个金融市场的有序运行和健康发展，有助于建立更为完善的信用体制和信用评级机制，为金融市场的进一步发展打下了坚实的基础。2企业融资方式与风险的界定和分类2.1企业融资方式的内涵 新帕尔格雷夫经济学大辞典对融资的解释是：融资为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。企业融资，是社会融资本组成部分，是指企业作为资金需求方进行的资金融通。 企业融资方式，即企业的资金来源方式。企业的资金，可以从多种渠道、用多种方式来筹集。不同来源的资金，其使用时间的长短、附加条款的限制、资金成本的高低都不一样。企业在发展过程中需要什么样的资金，这些资金怎么配合，怎样形成一个最优的结构来支持企业的经营和发展，这就需要分析各种融资方式的优劣和企业在不同条件下融资方式的选择。2.2企业融资方式的分类2.2.1内源融资方式即将本企业留存收益和折旧转化为投资的过程。内源融资无需实际对外支付利息或股息,不减少企业的现金流量,不发生融资费用,其成本远低于外源融资,因此通常是企业首选的一种融资方式。企业内源融资能力取决于企业的利润水平、净资产规模和投资者预期等因素,只有当内源融资仍无法满足资金需要时企业才考虑启用外源融资方式。 2.2.2外源融资方式即吸收其他经济主体的资本,以转化为自己投资的过程。企业的外源融资一般分为直接融资方式和间接融资方式两种。1.直接融资方式直接融资是一种通过初级证券进行融资的方式。初级证券包括非金融性支出单位的所有负债和被他人持有的股票。具体来说是指资金盈余方和资金短缺方相互直接进行协议,或是在金融市场上前者购买后者发行的有价证券,将货币资金提供给需要补充资金的单位,从而完成资金融通的过程。一般来讲,直接融资主要以股权融资为主，债券融资较少。2.间接融资方式间接融资是间接进行证券融资的一种融资方式。即资金盈余方通过存款方式或购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券,将其闲置的资金现行提供给这些金融中介机构,然后这些金融机构再以贷款、贴现或通过购买资金短缺方发行的有价证券等形式,把资金提供给使用单位,从而实现资金的融通过程。间接融资方式具体分为以下几种： （一）股权融资 指资金需求方通过出让企业股权获取融资的一种方式，通过发售企业股票获取融资是股权融资中的一种。有的企业被少数股东控制，股东们很重视控制权问题，为了保证少数股东的绝对控制权，一般尽量避免普通股筹资。 （二）债权融资 指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本息的融资方式。在我国，债券融资最主要的方式是银行贷款，这也是我国企业外部融资渠道的集中之处。民间借贷是债权融资中的一种。企业内部集资：指企业为了自身经营资金的需要，在本单位内部职工中以债券、内部股等形式筹集资金的借贷行为，是一种直接、常用、迅速简便的融资方式。 （三）融资租赁 也称金融租赁或资本性租赁，是以融通资金为目的的租赁。由出租方融通资金，为承租方提供所需设备，具有融资和融物双重职能的租赁交易，它主要涉及出租方、承租方和供货方三方面，并由两个或两个以上的合同所构成。 （四）项目开发贷款 企业拥有重大价值的科技成果转化项目，初始投入资金数额比较大，企业自有资本难以承受，可以向银行申请项目开发贷款，银行可以提供一部分流动资金贷款。 （五）票据贴现贷款 是指票据持有人将商业票据转让给银行，取得扣除贴现利息后的资金。商业票据有银行承兑汇票和商业承兑汇票。银行依据销售合同来贷款，票据贴现只需带上相应的票据到银行办理有关手续即可。 （六）政府扶持政策 从政府方面获得融资支持，如科技型企业的科技型中小企业技术创新基金等，还有众多的地方性优惠政策。科技型中小企业技术创新基金是经国家或地方科委提供，用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金。通过拨款资助、贷款贴息和资本金投入等方式，扶持和引导科技型中小企业的技术创新活动。地方性优惠政策，在全国有创业优惠和鼓励政策，如北京的中关村高科技园区相关政策。 2.3企业融资风险的内涵融资风险是指由于融资活动而给企业带来不利影响的可能性。融资是企业生存和发展过程中不可缺少的财务活动，融资一方面支持着企业的正常运转、另一方面也为社会资金流通和增值提供了渠道。但是企业在获得所需资金的同时也承担着一定的融资风险。2.4企业融资风险的分类2.4.1内源融资风险 内源融资是企业将自有资金再投资的行为，因而内源融资几乎没有风险，但这一融资方式也不可避免地带来机会成本的上升。内源融资是大多数企业的首选，这是因为内源融资没有可以看到的风险、也没有直接的融资成本，相对外源融资较为稳妥，容易被企业采用。2.4.2外源融资风险 外源融资是指从企业外部取得资金的融资方式。随着金融市场的发展，外部融资的渠道越来越广泛。于此同时，外部融资的风险也越来越复杂。这里列出一些外部融资的风险。 1.权益融资风险对于企业来说，权益融资是其主要的融资方式，在整个资金结构中占有绝对比例。有资料表明，民营企业(上市公司除外)的资金构成比例中，自有资金的比例最大，约占65%。尽管这一来源的资金是内源资金，但其要承担较大的资金成本和分配利润的压力，某种程度上会降低企业的盈利能力，从而削弱其在市场中的竞争和发展能力，最终导致经营风险的增加。 2.负债融资风险负债融资会给企业带来由于资金短缺或决策失误造成的、不能筹集到资金或不能还本付息的融资风险，最终极有可能导致企业财务状况恶化，甚至面临破产的危机。3.租赁融资风险尽管融资租赁有其特殊的优势，但由于融资租赁的租期较长、租金较高，租赁期间市场环境变化引起不可预见的因素很多，给承租方带来诸如租赁期间由于经营项目失败无法按期支付租金的风险。以及由于技术进步后出现了性能更好的租赁设备，使原有租赁资产的价格下跌，由此产生融资风险。 4.兼并融资风险兼并作为一种主要的资本运营模式，在民营企业的融资中越来越受到重视，但在并购前未对目标企业进行全面评估，也没有进行认真充分的可行性分析，由此产生的信息风险可能会导致兼并失败。兼并需要大量的资金，有的企业没有认真考虑资金成本问题随意上项目，结果给企业带来了巨大的财务负担。2.5融资方式与融资风险的关系随着国内资本市场与国际资本市场的逐步接轨以及国家金融政策的日益放松，多种融资渠道、多种融资方式将摆在企业的面前。存在着众多的融资方式，无疑对众多企业而言是一大福音。但选择方式变多之后，许多企业又出现了严重盲目融资的现象，如缺乏对融入资金的资金投向的认识及多方式融资给企业带来的经营风险缺乏正确的认识，简单地认为资金到手便万事大吉。这种做法在金融市场、资金市场局部开放和政府部门给予过度呵护的前提下是暂时可行的，一旦国际资本市场与国内资本市场的融合达到一定程度、国家金融政策完全放开，企业的经营运作尤其是资本运作步入纯粹市场化的道路之后，房地产企业的盲目融资而不考虑融资所带来的各种风险势必会受到市场无情的惩罚。 总结各种融资方式、融资渠道和各种可能带来的风险，探索多融资方式下风险的量化与规避防范的措施，对于全面、快速地提高企业在未来市场中的竞争力具有不可低估的重要意义。 3我国企业融资存在的问题3.1我国企业融资渠道过于狭窄3.1.1我国企业融资方式变迁随着收入分配结构和投融资体制的变迁，我国经济呈现出从财政支持型经济经由社会借贷型经济向社会资本支持型经济转变的特点，企业的融资方式也在不断变化其变化过程大致经历了两个阶段：第一阶段是1984年以前的财政融资为主的阶段：第二阶段是指1984年以后进入的多元化融资阶段第二阶段可划分为两个子阶段，一个是从1984年到1989年，即以银行融资为主的转轨时期；一个是从1990年开始到现在，间接融资为主、直接融资处于萌芽阶段的多元化融资的探索阶段。3.1.2 我国企业融资方式单一如上所述，我国企业融资经历了两个发展阶段。长时期的计划经济使得我国企业过于依赖政府财政融资，缺乏资本意识、也没有自主融资环境。自上世纪八十年代以来，我国金融市场逐渐开放，国家逐渐放宽金融政策。上世纪九十年代初以来，随着股票等债券市场的快速发展，我国企业的融资方式呈现多元化发展趋势。但是由于资本市场门槛高等特点，一般大型企业才能在证券市场融到资金，而大多数企业在资本市场直接融资的途径较为单一，中小企业很难进入证券市场融资。企业债券的发行还远未完全放开，占企业数量绝大部分的中小企业很难获得发行债券融资的资格，加上创业投资体制的不健全，以及法律保护体系和政策扶持体系的缺乏，使得我国企业融资难度增大，不利于企业的可持续发展。因此，我国企业融资方式仍然比较单一，大多数企业依赖银行贷款，较少采用其他融资方式，这就给企业自身的经营和我国金融市场的发展带来了不利影响。因为银行贷款存在以下缺点： 1.功能约束性大 一般来说，除非出自或贷款方对企业融资有用途限制，企业所融通的资金是应该灵活运用于所必要的方面或用途。而银行为了保证贷款的及时归还，对贷款用途有明确规定，使企业难以根据变化情况灵活调用资金，而被动地受制于银行的贷款用途限制。 2.融资结构弹性小 改善企业的融资结构，关键在于两个方面，资金应能够自由地流入流出企业， 资金应能够灵活地在各类资金间流入流出，只有这样才能为企业灵活调整融资提供前提。目前我国证券市场并不健全，企业某种融资出现多余时难以立即退出清偿，企业某种融资需要增加时，难以立即筹措，企业某种融资需要由其他融资替代时，难以立即转换。 3.2 我国企业财务管理水平不高 3.2.1 对融资风险认识不足1 债权融资风险认识 财务风险主要指企业负债比重大小而影响到企业支付本息能力所产生的风险。在融资运作中，如对于债券或贷款等，会改变原有资本结构，从而影响到股东利益的变化。融资运作的追求目的是使企业资本增值最大化，若融资运作反而导致资本增值缩小甚至减值，便形成了财务风险。如企业采用负债融资，则存在着资金利润小于贷款利润的可能性，这种可能性即为财务风险。财务风险的构成因素主要包括两方面：（1）导致股东利益损失的可能性；（2）过度负债导致企业破产的可能性。 我国企业对债权融资风险的认识停留在财务风险之上。在债权融资中，企业往往认为债权融资的风险在于到期偿还本息的风险、由于债务存续期间市场变动所带来的资金成本的变动。但是，债券融资往往受到很大的束缚，如一般的银行贷款只能定向用于特定的项目，有可能造成资金闲置的的风险。2 对股权融资风险认识不足 权益融资风险。对于大多数企业来说，权益融资是其主要的融资方式，在整个资金结构中占有绝对比例。有资料表明，民营企业(上市公司除外)的资金构成比例中，自有资金的比例最大，约占65%。尽管这一来源的资金是内源资金，但其要承担较大的资金成本和分配利润的压力，某种程度上会降低企业的盈利能力，从而削弱其在市场中的竞争和发展能力，最终导致风险的增加。主要风险有： 控股股东吞噬风险 由于发行股票进行融资的风险-控股股东吞噬风险。在对1073家上市公司进行调查分析，其中有332家上市公司的关联企业，特别是大股东存在侵害上市公司权益的现象，比例高达30.94%。控股股东吞噬风险是指上市公司中占控股地位的股东利用自己手中占有绝对优势的控制权对上市公司的权益进行侵犯与吞噬。 具体的利益侵犯与吞噬方式有如下几种：控股母公司或其下属企业与上市公司设立全股企业，母公司高估入股资产从而多占股份或以此占用上市公司的资金；上市公司以高价从控股母公司或其下属企业购买产品、劳务或承租资产，购买资产、回购股权及收购企业，有的甚至高价收购控股母公司的无形资产；上市公司为控股母公司或其下属企业作贷款担保，但母公司或其下属企业不还贷从而将责任转嫁至上市公司；控股母公司或其下属企业从上市公司以低息拆借资金，但根本是借而不还，最后以高价向上市公司出售资产等方法抵消债务。 恶意购并风险恶意购并是指收购方在目标公司对其收购意图尚不知晓或持反对态度的情况下，对目标公司实行的强制收购行为。从企业本身而言，传统的“企业合并”被视为企业借外成长的一种手段。其方式或由数家小型企业合并以增加竞争力，或由一家企业兼并与其生产相关的企业，以加强其经营的多元化，因其目的在于谋求企业成长，故在合并手段及合并后对被收购企业的处置下均较为缓和。 但恶意购并却非如此，其目的不在于本企业的成长，而在于攫取个人财富。收购方往往选择具有发展潜力，或拥有丰富资产，而股票价格被市场低估者为其收购目标。收购公司目的不在于经营目标公司，而在于掌握其控制权后将之分割并转手出售；或将目标公司股票价格抬高，再售出其所持股票以获暴利。在这种“野兽精神”支配下，收购公司往往采取激烈的方式，向企业发起突然袭击，令之措手不及，成为被吞噬的牺牲品。上述两种是比较常见的股权融资风险，现阶段我国企业偏向于股权融资，认为股权融资是最为安全的融资方式。然而，股权融资的风险往往比较隐蔽，当企业管理者与所有者的意见相左时和大股东的利益与向股东的利益相悖时，这种风险往往十分巨大。 3.2.2 缺乏健全的财务管理体制我国企业长期缺少规范的市场竞争，经营者的财务管理意识不强，企业内部财务管理体制也存在不少问题，主要表现在：1 会计核算主体界限不清 企业产权不清析，给会计核算工作带来困难。在我国，企业治理结构往往不明确。国有控股企业中国有股份和其他性质的股份划分不明确，利益主体不明确。在大多数民营企业中，企业所有者往往就是企业经营管理者，他们缺乏法人意识，认为企业利益即为自己的利益，因而追求自身利益最大化，企业缺乏独立性。2 会计基础工作薄弱 一是会计机构与会计人员不符合会计规范。在企业会计机构设置上， 有的小企业干脆不设置会计机构，有的企业即使设置会计机构，一般也是层次不清、 分工不明确。二是会计从业人员资格认定及规范考核的问题也很多，会计无证上岗现象严重，会计主管不具备专业技术资格的现象不胜枚举。会计人员的后续教育培养工作几乎没有进行。 3 缺少内部会计监督 会计的基本职能之一就是实行会计监督，保证会计信息的真实准确，保证会计行为的合理合规。内部会计监督要求会计人员对本企业内部的经济活动进行会计监督，但是一些企业的管理者常干预会计工作，会计人员受制于管理者或受利益驱使，往往按管理者的意图行事，使会计的监督职能几乎无法进行。 4 各项财务管理制度不健全企业内部缺少牵制制度、稽核制度、定额管理制度、计量验收制度、财务清查制度、成本核算制度、财务收支审批制度等基本制度；或者虽有其中几项制度，但实际工作中也未认真执行过。部分企业管理者即使认识到这些问题，但是依靠现有的管理水平和人员素质也无法建立健全这些制度，尤其是内控制度的不健全给企业带了很多负面影响，这种状况既损害了企业自身的根本利益，如造成企业资产流失、浪费严重、经营管理混乱，也导致外部监督困难重重。 3.3 我国金融产业发展不健全改革开放以来，我国金融体系实现了历史性的跨越，金融市场体系日趋完善，社会资金配置和使用效率稳步提高。但是也存在许多结构性问题，主要表现在以下几个方面： 金融产业结构不合理。目前我国金融产业结构的不合理现象主要表现在两个方面：一是行业结构严重失衡。当前在我国现有的金融行业结构当中，银行业所占的比例严重过高，但是证券业、保险业、信托业、租赁业等这些非银行业所占的比例却严重偏低。二是银行业务结构和收入结构不合理。 金融市场结构不合理。改革以来，我国金融市场在数量上得到了快速发展，但目前结构失调的问题却十分突出：金融市场的种类结构失衡；金融工具结构不合理；市场参与者结构失衡。 金融资产结构不合理。目前我国金融资产结构的主要问题是货币性金融资产所占比重过高。资产结构是信用形式结构的反映，它表明我国目前仍然是银行信用占绝大比重，而企业信用、个人信用等基础信用形式不发达，导致信用基础比较单薄，银行信用也因缺乏雄厚的信用根基而隐含了诸多风险。4关于企业融资问题的对策和建议4.1政府相关部门支持和引导金融市场健康有序发展政府要为企业的融资提供政策支持和服务。从国外企业的成长和发展道路看，一般都离不开政府来解决“市场失灵”问题。政府相关部门应从以下四个方面入手缓解企业融资风险问题：一要制定强有力的金融扶持政策，给企业创造一个良好的融资环境；二要组建组建相关的政策性银行，缓解企业的市场融资困难，并引导商业性资金的介入；三要出资建立为企业提供信用担保的机构，以降低企业在融资过程中的风险；四要加强市场监管，规范信用评级。 对于民营中小型企业而言，发展地方中小银行等民营企业融资中介机构是解决其融资难的一个重要途径。目前我国专门为民营企业提供金融服务的机构并不多，四大国有商业银行业务重心主要在国有大型企业，而中小银行不仅数量严重不足、规模小，而且在发展过程中存在诸多障碍，市场定位不准确。要解决民营中小企业的融资问题，就必须大力发展作为融资中介的中小金融机构。可采取适当放宽金融机构的市场准入标准、鼓励中小金融机构的兼并重组、调整市场定位、鼓励中小金融机构的金融创新等措施。 充分发挥商业银行在融资中的桥梁作用。商业银行必须调整经营理念和经营方针，在促进民营中小企业发展、满足民营企业正常融资需求的基础上，提高银行效益。一要改善信贷管理，树立贷款营销意识，为民营企业创造良好的融资环境；二要建立适合民营企业信贷的商业银行授权授信制度，对效益高的民营企业适当放宽贷款条件；三要成立民营企业信贷部，健全为民营企业服务的金融组织机构体系，完善对民营企业的金融服务功能。 4.2企业提高自身财务管理水平积极参与金融市场在公司治理中实行两权分离，逐步建立现代企业制度。通过吸收企业高级管理者、技术人员，在制度上为企业的稳健发展提供保障。其次，要创新管理制度。我国企业一定要改变传统的管理模式，不断推行管理制度创新，以提高自身竞争力。 在财务管理实践中进行风险控制。首先，确立财务管理的战略核心地位，促使财务管理工作由被动记账向主动管理转变。不仅要做好财务数据的记录和处理工作，更要认真研究会计规范体系，以确保财务原始数据的准确和会计工作效率的提高。其次，要加强制度建设，建立和完善企业自身的财务管理体系。要设立专门的财务管理机构，统一负责本企业的资金融通、现金出纳、财会管理、工资核算、固定资产以及预算编制、决算实施工作；制定相应的财务管理制度，实行财务管理的规范化和制度化；完善财务处理流程，规范会计行为；建立内部控制制度，加强企业的财务监督。在企业中推行“事前计划、事中控制、事后分析”的财务管理模式，建立完善的企业内部稽查制度。在绩效考核中强调企业价值的重要性。规范考核标准，均衡股东和管理者的利益关系，完善独立股东和监事制度，是企业绩效考核公平、公正。 在加强内部核算和控制的同时，企业应关注金融市场动态，积极参与金融市场。为企业自身的生产经营和项目投资提供优良的资金支持，也为我国金融市场的发展注入活力。4.3灵活融资纵向来看，企业在不同的发展阶段，其融资结构会呈现出不同的特点。企业根据生命周期发展过程，可以分为孕育、成长期、盛年期和衰退期四个阶段。各个阶段有其相应资金总量需求和融资方式要求，因此也决定了在企业发展的不同阶段，应根据实际情况采用不同的融资模式。孕育期：在这一阶段。企业创办主要依靠所有者的初始投资，即采用的是以内源融资为主的融资模式。在我国，资市场还不是很完善，企业很难从资本市场上直接吸收风险投资。此外，由于企业是在创办阶段。也难以获得追求经营安的银行等传统金融机构的贷款。因此，企业的创办很大程上依靠创业者自身的资金积累。成长期：企业在成长阶段，需要大量的资金投入，研究表明，这一阶段企业创造的剩余价值不高，缺乏进行内源融资的财务基础。在这种企业自我积累能力低，证券市场又不发达的情况下，我们可以借鉴日德企业的银行导向型融资模式。即采用以依靠银行贷款为主的融资结构模式。盛年期：处在盛年期的企业，经营基本稳定，是企业创造剩余价值最多的时候。在这一阶段，企业具备了利用一定内源融资的基础，可以将其创造的部分剩余价值转化为资本进行再投入。企业也可以选择相适应的外源融资方式，比如银行贷款。至于哪一种融资方式作为主导，则要根据企业的实际情况而定。衰退期：企业在衰退期，一般会采用“资金回笼”的战融资不再是这一时期所有者或经营者十分关注的问题。企业在这一时期选择融资模式具有一定的灵活性。横向来看，企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策的变化等情况，选择较为合适的融资方式：1考虑经济环境的影响。经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况，在经济增速较快时期，企业为了跟上经济增长的速度，需要筹集资金用于增加固定资产、存货、人员等，企业一般可通过增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式获得所需资金在经济增速开始出现放缓时企业对资金的需求降低，一般应逐渐收缩债务融资规模尽量少用债务融资方式。2考虑企业的盈利能力及发展前景。总的来说企业的盈利能力越强、财务状况越好，变现能力越强。发展前景良好，就越有能力承担财务风险。当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下，负债越多，企业的净资产收益率就越高，对企业发展及权益资本所有者就越有利。因此，当企业正处盈利能力不断上升、发展前景良好时期，债务筹资是一种不错的选择。而当企业盈利能力不断下降，财务状况每况愈下，发展前景欠佳时期，企业应尽量少用债务融资方式，以规避财务风险。当然，盈利能力较强且具有股本扩张能力的企业，若有条件通过新发或增发股票方式筹集资金，则可用股权融资或股权融资与债务融资两者兼而有之的融资方式筹集资金。3考虑企业所处行业的竞争程度。企业所处行业的竞争激烈，进出行业也比较容易，且整个行业的获利能力呈下降趋势时，则应考虑用股权融资，慎用债务融资。企业所处行业的竞争程度较低，进出行业也较困难，且企业的销售利润在未来几年能快速增长时，则可考虑增加负债比例，获得财务杠杆利益。4考虑企业的资产结构和资本结构。一般情况下，企业固定资产在总资产中所占比重较高，总资产周转速度慢，要求有较多的权益资金等长期资金作后盾；而流动资产占总资产比重较大的企业，其资金周转速度快，可以较多地依赖流动负债筹集资金。为保持较佳的资本结构，资产负债率高的企业应降低负债比例，改用股权筹资；负债率较低、财务较保守的企业，在遇到合适投资机会时，可适度加大负债分享财务杠杆利益完善资本结构。5考虑企业的控制权。发行普通股会稀释企业的控制权，可能使控制权旁落他人。而债务等资一般不影响或很少影响控制权问题。因此，企业应根据自身实际情况慎重选择融资方式。6考虑利率税率的变动。如果目前利率较低，但预测以后可能上升，那么企业可通过发行长期债券筹集资金，从而在若干年内将利率固定在较低的水平上。反之，若目前利率较高，企业可通过流动负债或股权融资方式筹集资金，以规避财务风险。就税率来说，由于企业利用债务资金可以获得减税利益，因此，所得税税率越高，债务筹资的减税利益就越多。此时，企业可优先考虑债务融资；反之，债务筹资的减税利益就越少。此时，企业可考虑股权融资。5结束语新世纪的全球金融危机刚刚过去，而这次危机所带来的冲击仍然让