FDI对中国国内投资的挤出效应分析.doc

FDI对中国国内投资的挤出效应分析摘 要:外商直接投资一直是我国引资的重要渠道,如今中国已经是发展中国家中吸引外商直接投资量最大的国家。但在投资规模不断扩大的过程中,许多问题也暴露了出来,其中很重要的一点是我国长期以来大力的引资策略,必然伴随着某些市场份额的让渡,对国内企业的投资和发展产生了挤出。是从中国现实出发,分析外商直接投资在华的挤出行为,并分行业讨论不同行业所受到的不同影响,并据此提出一些对我国产业的对策建议。 关键词:FDI(外商直接投资);挤出效应;挤入效应0 前言 关于FDI效应的研究,长期以来一直是理论界研究的热点问题,张可(2005)通过实证分析认为FDI对我国大陆地区的国内投资在整体上存在挤出效应,对我国经济发展带来一定的负面影响。并且,他通过对各省市的实证检验,认为FDI对我国不同地区国内投资的挤出效应呈东西向渐次减弱的态势,东部地区的挤出效应要明显于西部地区。梁华(2003)在分析出1985年后外商直接投资对我国存在挤出效应的基础上,进一步根据史料,研究出18401936年期间,外商直接投资对我国也存在明显的挤出效应,并且其系数要高,即近代外商直接投资在华所产生的挤出效应教之近期更为严重。王滨(2006)使用19932004年的经济数据,分析认为FDI对我国的宏观经济具有明显的正外部性。总体而言,引入FDI对我国的经济发展有着积极的作用,20多年来持续的引进外资是缔造“中国经济奇迹”的主要推动力之一,外国直接投资不仅没有挤出有效的国内投资,而且大大推动了我国经济的增长。 从前人的研究结果中,我们可以看到,对外商直接投资是否对中国国内投资产生了挤出效应,理论界尚未达成一致的看法,并且从前人的理论分析中,至少可以看到以下两个不足:第一,在理论模型的建立过程中,忽视了一个很重要的变量因子,即利率。无论是从凯恩斯投资模型还是中国实际出发,我们都不应该忽视这一个因素。第二,在分析过程中,前人大多都是从全国角度,或区域间角度出发进行分析,但是,这样的分析抹去了行业间的不同,在指导实践时,对于具体的产业没有可操作性,我们分析产业间的数据应该更具有现实的指导意义。基于此,本文力图完善已有模型,并按产业进行对比分析,力求在某一具体产业的招商引资过程中起到理论参考价值。1 挤出效应原因分析 同样是FDI的流入,对于东道国来讲,却会造成两种相反的效应:挤入效应和挤出效应。如果FDI的增加引致东道国投资的增加,说明FDI带动了当地投资,称FDI对国内投资产生了挤入效应。反之,则说明FDI的增加替代了国内投资的增加,称FDI对国内投资产生了挤出效应。笔者认为产生挤出效应的原因,主要有以下三个方面。 1.1 技术的负面溢出效应 从某种意义上讲,FDI的流入,能够转移资本、技能、技术和品牌等一系列先进的生产技术条件进入东道国,并且通过示范和竞争效应对对东道国企业带来有利的溢出效应。当国内生产者尚不具备某些行业知识技能时,FDI的流入能够带来技术的扩散和传播,而这往往也是东道国提高技术和进入高技术活动的最快捷有效的方法。这便是通常所讲到的技术溢出效应。但同时,这种溢出效应客观上给发展中国家造成了负面影响。 在很多情况下,发展中国家所得到的“溢出”仅仅是创新的结果,而不是创新的过程。跨国公司把东道国作为生产基地,制造中心,在技术分工上仅仅只转让标准化产品生产加工技术,而对于上游的技术研发,下游的营销技术转让的很少。东道国企业可能有效的发展到某种水平,却不能有效的超过,更可能的情况是,东道国企业过分依赖国外的技术研发,对于国内自己独立的科研开发机构等基础设施建设不足,削弱了国内产业发展的外部性条件。企业可能一时有所进步,长期来看却是受制于人,缺乏长久发展的动力和条件。1.2 货币政策效应 从宏观角度来讲,政府为了平抑国际收支顺差所采取的货币政策会导致对国内投资的抑制。开放经济条件下,一国的基础货币等于外汇储备加上国内信贷。因此,外资的强势流入所导致的外汇储备增长将对货币供给的稳定产生压力。 我国实行的是强制结售汇制度,外资的流入都将化为政府的外汇储备。近年来,我国FDI外资流入逐年提高,资本项目顺差也逐年拉大,外汇储备保持高水平高增长,相对应的外汇占款形式的基础货币投入量增长迅速。不断投放基础货币,使得国内的货币供给量增多,产生流动性过剩等问题,通货膨胀压力加大,政府为了稳定国内物价,只有采取冲销干预等紧缩国内信贷的办法来抑制国内货币供应量的扩张。从另一个角度来看,冲销政策压缩了国内信贷规模,造成了国内资金的紧张。一方面,对于资金需求很大的国内中小企业来讲,融资能力受到了极大限制,直接应影响了企业投资规模的扩大。另一方面,对于国内某些需要资金而又缺乏资金的项目来讲,引进外资似乎是唯一解决问题的方案,于是,大量的外资又替代了国内资本进入到我国。通过以上过程,我们可以看到,在国家保证货币供给稳定的前提下,外资资本的强势进入,一方面限制了国内资本和国内企业规模的扩大,一方面又以更加强势的姿态进入我国,对国内资本产生挤出。1.3 结构性挤出 结构性挤出是指流入我国的FDI资本主要是进入结构比较相似的竞争性行业,通过其所享受的优惠政策及本身所具有的优势大量挤占国内市场,限制国内企业的投资。 外资企业在进入我国时选择的多是于我国产业结构相近的企业。这样的选择有两方面原因,一是由于这些行业在我国已经有了一些市场基础,进入成本低,较容易被我国消费者接受。二是由于这些行业对其跨国经营产生一定竞争,与其合资能够最有效的达到挤压竞争对手,形成垄断的目的。虽然产业结构比较相似,但是外资却具有国内资本所没有的巨大优势,一方面,外资具有先进的技术、管理水平,成熟的销售网络和雄厚的资金实力,在相似产品的竞争上,与我国国内企业比具有先天的优势。更重要的是,我国迫切引进外资所出台的对外资的优惠政策造成了国内企业和外资企业的不平等竞争。改革开放以来,我国政府相继出台了一系列优惠政策来吸引外资以缓解当时严重的资金短缺。在经济特区,外企可以享受许多优惠政策,比如较少的政府管制,两免三减半的税收政策等等。即使在非经济特区,外企的税率(33%)也要低于国内企业(55%)。此外,对与国内某些行业的市场准入,政府实行先对外后对内的政策。这样的国内优惠政策,使得本身先天不足的国内资本,更丧失了后天优势,这种不平等的竞争,对我国企业,特别是非国有企业冲击很大,大量的国内市场被外资所挤占。2 FDI在我国挤出效应的实证分析 2.1 理论模型 要分析FDI的流入对我国及某些产业投资是否产生了挤出效应,首先要建立一个总投资模型。本文借鉴杨柳勇、沈国良(2003)的模型,并根据近年来我国的实际情况做一些适当的修正。一定时期的总投资等译来自国内和来自国外的投资总和,即 It=Id,t+If,t 其中It表示t时期的总投资率(投资额/国内生产总值),Id,t表示t时期的国内投资率,If,t表示t时期的国外投资率。严格意义上来讲,来自国外的投资应该包括外商直接投资和外商间接投资的总和,考虑到今年来FDI的大量兴起,在国外投资中所占的比例一直保持高比例,我们将外国投资仅看做是FDI的函数,同时,外商直接投资流入到东道国后到形成实际的投资存在一个时滞,模型中我们假设为两期时滞: 其中Ft表示t时期的FDI投资率(FDI/GDP),Ft-1和Ft-2分别指滞后一期和两期的FDI投资率。影响国内投资Id的因素很多,一般来说,主要受到前期投资水平和前期经济增长水平的影响。在这里,许多学者认为在发展中国家金融抑制比较普遍,利率和投资之间的关系并不显著,因此在他们的模型中不包括利率作为解释变量。但是,考虑我国的现实状况,利率对国内投资的影响是比较明显的,特别是政府近两年政府为了抑制通货膨胀,抑制投资,不断上调利率,因此,在研究我国的国内投资决定时,不考虑利率是不合适的,于是得到方程如下:其中,It-1和It-2分别表示滞后一期和滞后两期的投资率,Gt-1和Gt-2分别表示滞后一期和滞后两期的国内生产总值增长率。将代入,可得到总投资方程如下: 根据这个方程,得到以下回归方程式: 其中0为常数,为随机误差项。将历年数据代入回归方程估计出各变量的参数,并根据以下一个系数来测定外商直接投资对国内投资对国内投资的挤出或挤入效应: *=3j=1j1-5j=4j 在t(t=1,2,5)显著的情况下,*的值可以用来衡量挤出或挤入效应: (1)*=1,说明长期内,Ft(FDI/GDP)每提高一个百分点,就会带来It(总投资/国内生产总值)一个百分点的提高,此时,FDI与国内投资是平行的,既没有挤出效应也没有挤入效应。 (2)*1,说明在长期内,每一个单位的FDI投资给我国带来了超过一个单位的总投资,此时,外国直接投资对东道国国内投资产生了挤入效应。 (3)*1,说明在长期内,每一个单位的FDI投资给我国带来了少于一个单位的总投资,也就是说,外国直接投资代替了东道国的国内投资,此时,外国直接投资对东道国国内投资产生了挤出效应。2.2 数据计算 2.2.1 数据来源及解释 所有数据都来自中国统计年鉴1985年至2008年各册。对于全国数据来讲,GDP增长率,资本形成率,均有直接数据可代入计算。由于FDI数据是以美元计价统计的,因此在本文中的FDI数据均是当年统计数据乘以相应的当年人民币对美元汇率而得出,以得到统一的计价单位。 本文要研究FDI对不同产业挤出效应的不同影响,在选择产业时,由于许多数据的缺失,在考虑了数据的完整性以及产业的代表性后,本文选择了科技信息业、建筑业、批发零售业、制造业、采矿业和房地产业等六个产业进行对比。由于产业内没有GDP概念,因此本文用各产业的工业总产值来代替GDP进行计算,而且我们有理由认为这种替换对于模型本身并无影响。对于统计年鉴中没有明确统计出投资量的某些产业,根据以下公式工业增加值=工业总产出+应交增值税-工业中间投入计算出工业中间投入,由于工业中间投入的概念十分近似于投资的概念,因此以投入增长率来代替投资增长率。 2.2.2 数据计算 (1)全国数据模拟。将数据整理后,利用Eviews3.0软件对模型进行回归,得到结果如下: 调整后的R2为0.71,并且很多变量普遍不显著,回归结果很不理想。对于Ft、Ft-1、Ft-2的t检验特别不显著这一结果,结合中国的实际来看,在过去相当长一段时间内,外资流入量有限,对我国经济各方面的影响更是相当微弱,考虑到这段时期内的数据可能会对整个22年特别是90年代后我国经济形势的估计产生偏差,我们舍弃1992年以前的数据,只选取之后的数据进行回归。这样做有两方面原因,其一是从现实来讲,1992年邓小平的南巡讲话将我国改革开放事业推向了一个新的高度,国外资本对我国的影响力从92年开始有了根本的变化。其二从数据上来看,FDI占我国GDP的比重,在92年前后发生了特别明显的变化。因此我们可以认为仅选取92年后的数据回归分析,更能反应现实性问题。 去掉前7年数据后再次回归得到结果如下: 调整后的R2为0.98,比之前模型大大理想了许多,各项系数也都基本通过了t检验,但是考虑到本文的模型是一个自回归模型,很可能出现自相关问题,而且在自回归模型条件下,DW检验失效,为了对其进行检验,我们做出(e1,e2),(e2,e3),(en-1,en)的散点图(如图1)。 图1 残差及其滞后一阶散点图 观察散点图,发现大部分点都落在一三象限,表明et,et-1就是正相关,表明随机项u存在正自相关。由于自相关会导致最小二乘估计量并不是最优线性无偏无计量(BLUE),因此采用科克兰内奥长特两段法消去自回归性,再次进行计算得结果如下:调整后的R2为0.98,各项系数也都通过了t检验,模拟的结果比较理想。此时,*=0.851,结果表明,FDI对我国的国内投资存在挤出效应。 (2)不同产业的比较分析 利用原模型,分别代入六个产业数据,计算过程与上文全国数据计算类似,这里不再赘述。得到结果如下表: 从结果中可以看到,信息业,批发零售业,制造业的值小于1,存在挤出效应;建筑业,采矿业,房地产业的值大于1,存在挤入效应。对于这样的结果,我们可以从以下角度来理解。批发零售业和制造业的进入壁垒比较低,外资进入比较容易,信息业的壁垒虽高,但对于有着技术优势的外资企业来讲,要进入我国市场也是相对容易的。低壁垒的进入给了强势的外资企业更大的竞争机会,从而在占据各方面优势的竞争中对我国企业产生挤出效应。而建筑业,采矿业和房地产业的进入难度比较高,外资企业想要轻易进入并与我国企业争取市场一席之地是比较困难的。相反,对于这些行业,外资的进入更加刺激了国内企业在扩大规模和更新技术上的要求,国内企业抵御挤出效应的能力比较显著。3 对策研究 3.1 技术创新,提高国内企业竞争力 通过企业的技术创新,改变我国企业对外资的依赖局面,增强独立发展的能力,是克服FDI负面效应的根本途径。我们在接受外资所带来的技术外溢时,应当立足于自身的消化和吸收能力的提高,立足于技术创新和开发能力的提高,这是制约我国竞争实力的关键因素之一,也是我国企业避免外资挤出效应的内部动力。 企业技术创新能力的提高,更大意义上是从国家整体经济实力,对核心技术的控制能力和后续的技术开发能力去实现。我们要避免外资企业对我们的挤出,必须从大力改革原有企业体制中不适宜的因素着手,提高以技术、管理、市场营销等为核心的企业竞争力。同时,促进技术创新的另一个重要方面就是要完善技术制度,注意促进技术成果的产业化发展,技术创新要能够应用到生产中,转化为实实在在的生产力,才可以逐步减少外资企业对我们的挤出效应。 3.2 产业结构调整 从行业角度来讲,进行结构调整是避免挤出效应的必然选择。我们应当制定有效的竞争政策对FDI实行适当的引导和监督。一是引导和鼓励外资企业在与国内企业互补性较强的产业或产品领域投资,合理限制外资在那些与国内企业竞争或替代程度较高的产业投资。二是有限制性的选择一部分国外直接投资进入,引导适合地区产业发展的具有高技术含量的跨国公司进行投资,通过国外直接投资提升学习能力、管理水平,鼓励引导它们通过国外直接投资建设生产基地,引进研发机构。 3.3 政府政策支持 对于我国来说,企业竞争力低下,无法和国际资本有力竞争的一个重要原因是科技投入的不足,高新技术产业的投资没有跟上,直接影响了近年来经济结构调整的效果。而于此形成鲜明对比的是国家对外资的进入却给予了大量的优惠政策,我们要避免FDI的负面效应,首先就是要打破这种政策扶持上的不平衡。首先,应当加大国家科研资金投入,提高我国的整体科技及创新能力。其次,努力培养创新型人才,提高人才培养的质量,重点加强知识创新人才