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公司理财第二次作业 2014年12月第三章财务分析与财务预测一、单项选择题1.某公司年末会计报表上的部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本为100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（ ）。 A.1.65 B.2.0 C.2.3 D.1.452. ABC公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为5元,权益乘数为4,资产净利率为40%(资产按年末数计算),则该公司的每股收益为( )。 A.6 B.2.5 C.4 D.83.某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为100万元和120万元，流动资产周转率分别为次和次，则本年度比上年度的销售收入增加了（ ）。A.180万元B.360万元C.320万元D.80万元4 评价企业短期偿债能力强弱最苛刻的指标是（ ）。A 已获利息倍数 B速动比率 C流动比率 D现金比率5 流动比率小于1时，赊购材料将会（ ）。A 增大流动比率 B降低流动比率 C降低营运资本 D增大营运资本 6 下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（ ）。A销售产品 B收回应收账款 C购买短期债券 D用固定资产对外进行长期投资7 下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是（ ）。A 以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B收回应收账款C 接受所有者以固定资产进行的投资 D用现金购买股票8如果企业速动比率很小，下列结论成立的是( )。A企业流动资产占用过多 B企业短期偿债能力很强C企业短期偿债风险很大 D企业资产流动性很强 9若流动比率大于1，则下列结论成立的是（ ）A速动比率大于1 B营运资本大于0 C资产负债率大于1 D短期偿债能力绝对有保障10.ABC公司无优先股,去年每股盈余为4元,每股发放股利2元,保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股价值为30元,负债总额为5000万元,则该公司的资产负债率为( )。 A.30% B.33% C.40% D.44% 11. 某公司年初负债总额为800万元(流动负债220万元，长期负债580万元)，年末负债总额为1060万元(流动负债300万元，长期负债760万元)。年初资产总额1680万元，年末资产总额2000万元。则权益乘数(按平均数计算)为( )。 A2.022 B2.128 C1.909 D2.1 12. 某企业本年营业收人为20000元，应收账款周转率为4，期初应收账款余额3500元，则期末应收账款余额为( )元。 A5000 B 6000 C 6500 D400013.下列各项中，不会影响流动比率的业务是 ( )。 A 用现金购买短期债券 B现金购买固定资产C 用存货进行对外长期投资 D从银行取得长期借款 14.某公司某年资产总额为l000万元，权益乘数为5，市净率为1.2，则该公司市价总值为( )万元。 A960 B240 C 1200 D220 15甲产品销售量为5000件，单位变动成本为10元，固定成本总额为30000元，税后目标利润为12000元，所得税率为40%，则保证税后目标利润实现的单价应为（ ）。 A20元 B22元 C24元 D18元 16甲产品的单位变动成本为6元，经预测最大销量为200件，单价10元，企业目标利润为500元，则固定成本应（ ）。 A不高于300 B不低于300 C不高于700 D不低于70017某公司变动成本率为63%，则边际贡献率为（ ）。 A45% B37% C63% D55%18在Y = a+（ ）X，Y表示总成本，a表示固定成本，X表示销售额，则X的系数应是（ ）。 A单位变动成本 B单位边际贡献 C变动成本率 D边际贡献率 E安全边际率19.财务预测是以（ ）为起点。 A.成本预测 B.销售预测 C.利润预测 D.资金需要量的预测20. 财务预算的编制方法不包括（ ）。 A.固定预算与弹性预算 B.定期预算与滚动预算 C.增量预算与零基预算 D.概率预算二、判断题1.如果一个企业的盈利能力比率较高，则该企业的偿债能力也一定较好。（ ）2.影响速动比率可信性的重要因素是存货的变现能力。（ ）3.营运资金数额的多少，可以反映企业短期偿债能力。（ ）4.流动比率反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力，因此，流动比率越高越好。（ ）5.每股盈余是每年净利与全部股东股数的比值。( )6.存货周转率越高，说明企业经营管理水平越好，企业利润越大。（ ）7.通过缩短存货周转天数和应收账款天数，从而缩短营业周期，加速营运资金的周转，提高资金的利用效果。（ ）8.从某公司去年年末的资产负债表、利润和利润分配表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为3亿元，财务费用2000万元，为购置一条新生产线专门平价发行了1亿元公司债券，该债券发行费用200万元，当年应付债券利息300万元。发行公司债券募集的资金已于年初全部用于工程项目。据此，可计算得出该公司去年已获利息倍数13。（ ） 9边际贡献减去固定成本后的差额，就是企业的利润。（ ） 10所谓保本是指企业的边际贡献与固定成本相等。（ ） 11某企业只生产一种产品，单价2元，单位变动成本1.8元，固定成本40000元，销量为100000件，当前亏损达20000元，若企业拟采取提高单价的方法扭转亏损，在其他参数不变的情况下，单价的最小值应为2.20元。（ ） 12在其他条件一定的情况下，股利支付率越高，外部融资要求越大；销售净利率越高，外部融资需求越小。（ ） 13可持续增长率，是指在保持目前的财务比率条件下，无须发行新股所能达到的销售增长率。三、名词解释综合业绩评价 经济附加值可持续增长率 财务预测财务预算 零基预算 弹性预算四、简答题：1.为什么说财务报表分析有局限性？你认为该如何进行财务分析以避免这种局限性？2.某企业将长期债券投资提前变卖为现金后，流动比率与速动比率的变化如何?3.影响企业短期偿债能力的因素有哪些？4.EVA与传统业绩评价指标相比，在业绩评价方面有什么优势？有什么劣势？5.下列活动将会如何影响企业的流动比率？（1）卖完存货；（2）企业向银行借款；（3）某客户支付款逾期。四、计算分析题1 某企业某年度的资产负债状况如表所示（单位：元）：资产金额负债及所有者权益金额现金1000应付票据180000银行存款670000应交税费45000交易性金融资产12000长期借款1600000应收账款50000其中：一年内到期部分200000应收票据50000实收资本540000原材料750000盈余公积5000000固定资产原价8360000未分配利润2388000累计折旧140000请根据表中资料计算该企业的流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率。 2企业某年度销售收入为680万元，销售成本为销售收入的60，赊销比例为销售收入的80，销售收入净利润率为10，期初应收账款余额为26万元，期末应收账款余额为32万元，期初资产总额为580万元、其中存货有48万元，存货周转次数为8次，期末存货是资产总额的10。根据以上资料，请计算：(1)企业的应收账款周转率。(2)企业的期末存货额。(3)企业的期末资产总额。(4)企业的资产净利润率。3.某公司年初存货为30000元，年初应收帐款为25400元，本年末计算出流动比率为3.0，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为54000元，公司本年销售成本是多少？如果除应收账款以外的速动资产是微不足道的，销售额是销售成本的2倍，其平均应收账款是多少天？（天数计算取整）资 产年末数负债及所有者权益年末数货币资金20应付账款60应收账款长期负债存 货实收资本400固定资产留存收益230合 计合 计4.某公司某年度的简要资产负债表如下：（单位：万元）其他有关财务指标如下：产权比率：0.4；销售毛利率25%；存货周转率6次；应收账款平均收现期30天;总资产周转率3.4次。要求：将上表填列完整。资 产负债及所有者权益现金20 应付账款100 应收账款170 应交税费10 存货160 长期负债230 固定资产300 股本400 长期股权投资110 留存收益20 无形资产30 合计760 合计760 5.某企业2014年末的资产负债表如下表所示（单位：千元） 已知：2013年实现销售收入1 000元，税后净利润为40元，并发放股利16元；该企业2014年计划销售额将达到1 600元，假定其他条件不变，将按基期股利发放率支付股利，按计划提取折旧40元，其中60%用于当年更新改造开支，厂房设备的生产能力未饱和，有关零星资金需要量为20元。试采用销售百分比法预测2014年追加资金的需要量。6.根据以下财务报表和数据，用销售百分比法预测融资需求。（1）公司2014年的销售收入为7500万元，净收益为300万元。（2）负债项目中，短期借款、应付票据、长期负债及股东权益项目与销售无关（3）公司预测2015年的销售收入为10000万元，股利支付率为30%，销售净利率与上年相同。要求将表中空缺数据填上。公司2015年融资需求计算表单位：万元2014年销售百分比2015年预测资产流动资产1750长期资产3250资产合计5000负债与所有者权益短期借款0应付票据250应付账款150其他流动负债350长期负债2000负债合计2750优先股50普通股125资本公积200留存收益1875股东权益合计2250融资需求总计7.ABC公司已经营5年，目前负债总额125000万元（其中一半是流动负债），股东权益总额75000万元，流动资产75000万元，息税前利润22000万元，利息费用总额10000万元。公司的经营净利润185000万元，债务偿还总额100000万元，公司正在向当地银行申请信用额度。要求：（1）计算该公司的债务与权益比率、流动比率、现金到期债务比率、利息保障倍数。（2）银行会给ABC公司提供信用额度吗？对银行而言，为什么速动比率比流动比率更为重要？8.A公司未发行优先股，2013年每股利润为5元，每股发放股利为3元，留存收益在2013年度增加了640万元。2014年年底每股净资产为28元，负债总额为6200万元，问A公司的资产负债率为多少?第六章融资决策一、单项选择题1. 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁是（ ）A.经营租赁 B.售后租赁 C.杠杆租赁 D.直接租赁2.某企业采用融资租赁方式租入设备一台，设备价值500万元，租期5年，融资成本为10%，则每年年初支付的等额租金为（ ）万元。 A.100 B.131.89 C.119.89 D.81.93. 某公司发行普通股股票800万元，筹费费用率6，上年股利率为15，预计股利每年增长4，所得税率33。则该普通股成本为( )A20.6 B19 C19.74% D21.3%4. 某公司筹集长期资金1000万元，其中长期债券、优先股、普通股、留存收益分别为200万元、200万元、500万元、100万元，资金成本分别为7、10、15%、14。则该筹资组合的综合资金成本为( )。A10.4 B10 C12.3%： D10.65某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，票面利率为8%，每年付息一次，发行费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（ ）。 A. 5.96% B. 7.16% C. 7.02% D. 7.26%6 关于资本成本，下列（ ）正确的。 A. 资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比 B. 一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本 C. 在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的 D. 使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零7.下列属于影响企业财务风险的因素是（ ）A材料价格上涨 B产品质量下降 C银行借款增加 D.产品销售量减少8.下列关于最佳资本成本结构的表述不正确的是（ ）。 A公司价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构 C若不考虑风险价值，EBIT每股利润无差别点时，运用负债筹资可实现较佳资本结构 D若不考虑风险价值，EBIT每股利润无差别点时，运用股权筹资可实现较佳资本结构9.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。A恒大于1 B与销售量成正比 C与固定成本成反比 D与风险成反比10某公司经营杠杆系数为2，预计销售增长10%，在其他条件不变的情况下，息前税前盈余将增长（）。 A.20% B.10% C.15% D.5% 11企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。A只存在经营风险 B只存在财务风险 C存在经营风险和财务风险 D经营风险和财务风险可以相互抵消12. 总杠杆作用的意义在于能够估计出（ ）A销售额变动对每股利润的影响 B销售额变动对息税前利润的影响C息税前利润变动对每股利润的影响 D基期边际贡献变动对基期利润的影响13.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（ ）A在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大B在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小C当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1D经营杠杆系数越大，反映企业的风险越大 14.假设某企业明年的现金股利预期为每股4.5元，目前股价为50元，如果股利增长率为10%，则保留盈余的资金成本为（ ）。 A.0 B.10% C.19% D.15%15.既具有节税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（ ）。 A.发行债券 B.发行优先股 C.发行普通股 D.使用留存收益16. 某公司某项目需要负债融资2000万元，股票融资3000万元。无风险利率是7%，市场风险溢价为8%，所得税率为30%。公司股票贝他系数为1.3，负债贝他系数为0.15。则项目加权平均资本成本为（ ）。 A.12.74% B.13.72% C.14.92% D.25.6%二、多项选择题1. 影响融资租赁每期租金的因素有（ ）A.设备买价 B.租赁公司融资成本 C.租赁手续费 D.租金支付方式2. 股票上市的不利之处有（ ）A.信息公开可能暴露商业秘密 B.公开上市需要很高的费用C.会分散股东的控制权 D. 不便于筹措资金3.发行优先股筹资的主要优点有（ ）A.增强企业信誉 B.股利支付既固定，又有一定的弹性 C.改善资本结构 D.资金成本高4.长期借款筹资的主要优点有（ ）A.筹资速度快 B.限制条件少 C.资金成本低 D.借款弹性大5.发行债券筹资的主要优点有（ ）A.有利于调整资本结构 B.保障所有者权益 C.降低企业筹资风险 D.资金成本低6. 关于经营杠杆系数，下列说法正确的是( ) A其他因素不变时，固定成本越大，DOL越大B当固定成本趋于0时，DOL趋于1 C其他因素一定时，产销量越大，DOL越小 D. DOL同固定成本成反比变化关系7.在个别资金成本中，须考虑所得税因素的是( )A债券成本 B.银行借款成本 C优先股成本 D普通股成本 8.影响企业综合资金成本的因素主要有( )A资金结构 B个别资金成本高低 C.筹集资金总额 D. 筹资期限长短9. 资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在( )。A负债比例影响财务杠杆作用大小 B适度负债有利于降低企业资金成本C负债有利于提高企业净利润 D负债比例反映企业财务风险的大小10. 关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（）。 A等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和 B该系数等于EPS变动率与EBIT变动率之间的比率 C等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之积 D复合杠杆系数越大，复合风险越大 11.某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ ）。 A如果销售量增加10%，EBIT将增加20% B.如果EBIT增加20%，EPS将增加60% C.如果销售量增加10%，EPS将增加60% D.如果EPS增加30%，销售量增加5% 12. 影响企业经营风险的因素包括（ ）。 A.产品需求的变化 B.产品销售价格的变化 C.固定成本在产品成本中的比例 D.市场利率变化三、判断题 1.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此，其成本比借款筹资的成本低。（ ）2.优先股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。3.在企业的销售水平较高时，运用负债筹资的每股利润较高。( )4.当销售额达到盈亏临界销售额时，经营杠杆系数趋近于无穷大。( )5.如果企业无优先股，且负债筹资为零，则财务杠杆系数1。( )6.财务杠杆的作用在于通过扩销售量以影响息前税前利润。( )7.由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股下降时，普通股每股盈余会下降得更快。四、名词解释 私募股权投资基金 经营杠杆财务杠杆复合杠杆加权平均资本成本边际资本成本可交换公司债五、简答题1公司长期资本的筹资方式有哪些？如果你是某筹资方式不受限制的公司财务主管，你最理想的筹资方式是什么？说说你的理由。2.站在融资企业的角度，确定融资方式时该考虑哪些方面？3.影响公司资本结构选择的因素有哪些？5.什么是权证？权证在公司股票发行中能起什么作用？ 6.比较权益类筹资方式和负债类筹资方式有什么不同？7.现代资本结构理论包括哪几种观点？请解释它们的基本内容及其特点。8. 简述经营杠杆、财务杠杆、总杠杆与企业风险的关系。6、 计算题1某公司目前拥有资金1000万元，债券300万元，年利率10；优先股200万元，年股息率15；普通股500万元，每股面值10元。所得税率25。现准备追加筹资360万元，有两种方式可供选择；(1)发行债券360万元，年利率12；(2)发行普通股360万元，增发普通股30万股，每股面值12元。 要求：根据以上资料(1)计算两种筹资方案EPS无差别时的EBIT；(2)如果该公司预计EBIT为300万元，确定最佳筹资方案。2.某公司目前的资本结构为：总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率8，市场风险股票的必要收益率13，该股票的贝他系数1.6。该公司年EBIT为240万元，所得税率25。要求： （1）计算该公司综合资本成本（以账面价值为权数进行计算）； （2）公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：全部借债，年利率12；发行普通股40万股，发行价格10元每股。计算两种筹资方案的每股收益无差别点的EBIT； （3）分别计算上述两种筹资方式在EPS无差别点时的财务杠杆系数。 3. D公司有一个永续的预期息税前年现金流入1000元，公司股东要求的投资回报率为20%，假设D公司将全部利润都付给公司股东。请回答以下问题： (1)如果公司无负债且不存在公司所得税，公司的价值是多少？ （2）假设公司无负债但要缴纳30%的所得税，公司的价值是多少？