中小企业持续创新融资环境体系的初步构建.doc

中小企业持续创新融资环境体系的初步构建付发理 广州市商业银行摘要：中小企业在国民经济中占据了相当大的比重，创造了大量的就业机会和技术创新成果。持续创新是中小企业实现持续发展的必然途径，而融资环境则是影响中小企业实现持续创新的最大瓶颈。本文从融资环境的角度为中小企业持续创新提出建议，为我国中小企业的持续发展抛砖引玉。 关键词：中小企业、持续创新、融资环境一、中小企业发展现状。中小企业是我国国民经济和社会发展中的一支重要力量，在促进市场竞争、增加就业、推进技术创新、推动国民经济发展和保持社会稳定方面发挥着重要作用。在喜人的背面是我们不得不面临的窘境：中小企业发展寿命短，难持续；中小企业的可持续发展之路遭遇了瓶颈之障！（一）中小企业要实现可持续发展必须做到持续创新。中小企业已成为技术创新的主体，但是中小企业现在的实际情况是做不大、做不强、做不长。经过研究分析发现，尽管中小企业已成为创新的主体，但由于资金的缺乏，使得创新难以持续，大部分创新的成果也因缺乏资金而难以产业化、商业化，从而不能为企业创造经济效益。有调查显示，有“中国硅谷”美誉的中关村，58%的中小企业在创新过程中面临资金不足的困难，平均资金缺口为1800万元左右，融资对中小企业的持续创新有着举足轻重的作用。融资难以已成为企业尤其是中小企业持续创新的瓶颈。企业融资的目的是为了谋求本企业的发展，而企业可持续发展的充分条件是持续创新。对于中小企业而言，其融资活动很大程度上都是而且应该是首先支持和鼓励本企业创新和持续创新。因此，融资环境对中小企业的持续发展有着举足轻重的作用。资金之于企业如同血液之于人，从某种角度上说，融资环境的优劣直接影响到中小企业的生死存亡。（二）持续创新融资环境的界定融资（finance）即通过资本市场筹集资金。融资环境对中小企业创新和持续创新的融资活动的开展具有决定性影响，企业持续发展核心的问题是要求企业能不断地创新蜕变，在一次次的创新和蜕变中生存和发展。没有创新，企业就无法在竞争中取得优势，也无法保持企业永续发展的能力。从世界上诸多成功的长寿公司看，他们的成功都无一例外的源于创新。目前，我国在持续创新方面做的较好的企业只有少数，如联想和海尔，他们也因此成为了行业的领头羊。中小企业由于规模小、财务状况不透明、信用等级差等自身缺点导致融资成为持续发展过程中“难以跨越”的障碍。创新活动“不确定性和高风险”的特点为中小企业创新和持续创新融资雪上加霜。因此，要解决中小企业持续创新的融资难题，必须从外因融资环境着手。二、中小企业持续创新融资特征分析（一）动态性。中小企业持续创新融资过程的动态性源于创新和持续创新的动态性特征，熊彼特认为创新过程是一个螺旋上升、曲折迂回，甚至出现间断的过程。无论是政府政策和基金的支持，还是金融机构的贷款，在中小企业持续创新的融资过程均表现出的动态的特征。以持续创新的启动项目融资为例，国家在对中小企业持续创新给出优惠政策和基金支持如同支付工程款项，都是分批分次视进度给予的，对企业的创新项目进行全程跟踪和考核，并不断做出政策优惠程度和基金支持额度的调整。（二）阶段性。中小企业持续创新过程中不同阶段对资金的来源和需求量是不同的。注重阶段性融资不断能提高资金的使用效率、降低融资成本，同时还能减轻企业持续创新过程中融资压力。企业启动项目前期所需的启动资金与项目实施期间相比是相对较少的，企业可以以自有资金或内部融资来解决，这也与融资“先内后外”的相关理论相吻合。（三）系统性。持续创新过程融资的系统性是由持续创新项目系统集成特性决定的。成功的企业持续创新过程是一个持续不断的多种创新类型、多个创新项目或创新项目集群组合形成的创新项目集群动态系统集成的复杂非线型过程。从持续创新启动项目融资开始，所有的创新项目融资之间具有密切的联系。已完成的创新项目产生了好的收益，为金融机构赚取利润的同时也为后续创新项目的再融资创造了良好的融资环境，彼此相辅相成，从而使整个持续创新过程的融资体现出一种系统性。三、中小企业持续创新融资环境体系的构建中小企业持续创新的融资环境可以主要概括为：政策制度环境和市场环境两大方面。政策制度环境包括：科技政策、财政政策、金融政策、税收政策和其他政策等；市场环境包括：技术产权交易市场、风险投资、商业银行、二板市场、信用担保、非正规金融等，详见下图：图1：中小企业持续创新融资环境框架体系中小企业持续创新的融资环境市场环境政策制度环境非正规金融信用但保二板市场商业银行风险投资产权交易其他政策财政政策科技政策金融政策税收政策上述融资环境的各构成要素在具体创新项目融资过程中不同阶段所起到的作用也不尽相同，可能只有部分因素出现在持续创新过程中，但各要素之间也不是独立孤一的，而是互相联系，紧密相扣的，共同影响着创新项目的融资。总体而言，对成功实现持续创新的中小企业的研究发现，在持续创新项目启动阶段，政府优惠政策和基金的支持是首选的融资方式，也是最可能成功的融资渠道，而后逐步转向市场。中小企业自身缺陷决定了其可持续发展的起步必须靠政府的大力支持来实现，发达国家的成功经验已证明了这是合理解决中小企业持续创新融资瓶颈的正确途径。随着改革开放的深入，政府职能的进一步转变和风险投资业的逐步完善，政府政策的支持将越来越成为中小持续创新起步成功与否的关键。 四、中小企业持续创新的融资环境要素分析 （一）政策制度环境1、科技政策科技政策已成为全面提高现代经济运行质量的重要因素，成为政府公共财政的一个重要组成部分。对于我国来说，应充分重视科技政策对于创新和持续创新及其金融支持的重要性。2、财政政策在技术创新方面，中小企业往往比大企业更具创新活力。但是，由于中小企业资金有限，能用于技术创新的资金很少。因此，为了鼓励中小企业持续发展，各国政府都在这一关键环节上给予支助。政府对中小企业创新资助的主要形式是设立政府专项基金。通过制定各种中小企业技术创新与开发计划，对符合计划所列条件的中小企业RD给予补贴，如美国政府制定了中小企业创新研究法案，向中小企业提供优惠的研究补贴。3、金融政策。为中小企业持续创新营造一个良好的融资环境，其中关键的环节是建立一个功能完备的、高效的金融支持系统。世界各国经验表明，企业自主创新以及科学技术的发展必须依赖宏观金融政策的支持，金融政策对中小企业持续创新融资环境的影响主要体现在信贷政策和利率政策两方面。4、优惠的税收政策。 从政策上为中小企业创新提供相对宽松的融资环境是国家鼓励中小企业持续创新最有力的支持，税收优惠有利于国家引导中小企业的创新活动。 二00六年财政部、国家税务总局下发了关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知，进一步明确中小企业创新和持续创新的融资优惠政策，它包含技术开发费、职工教育经费、加速折旧、高新技术企业税收优惠政策。（二）市场环境。1、技术产权交易市场。技术产权交易市场是为科技项目、科技企业和成长型企业提供技术转让、产权交易和股权融资等服务的专业化非公开权益资本市场。国内各技术产权交易所在功能及市场定位上各有不同，但作为科技与资本的桥梁，都以为高新技术产业化服务为宗旨。我国技术产权交易市场对中小企业持续创新的贡献主要体现在为持续创新募集权益资本。技术产权交易市场为科技型企业、成长型企业以及高科技成果转化项目提供融资市场，从而为持续创新的后续项目或项目集群提供资金保障，并为创业投资基金提供私募场所，促进技术与资本的高效融合。2、风险投资。风险投资（Venture Capital Investment）是一种商业模式，即投资公司寻找有潜力的成长型企业，投资并拥有这些被投资企业的股份，并在恰当的时候增值套现。中小科技企业在创业初期因无必要的业绩、信誉和可供抵押的物质资产使得其持续创新过程很难通过传统的银行系统获得必要的融资支持，资金短缺通常成为中小企业持续创新的主要瓶颈。因此，发展和完善与中小企业持续创新过程及特点相符合的市场融资机制风险投资，对中小企业持续创新和可持续发展至关重要。风险投资是中小企业尤其是高新技术企业发展的孵化器与催化剂。风险投资参与中小企业持续创新过程，不仅为其带来资金，风险资本家的管理参与分阶段投资的性质形成了对中小企业的严格激励机制，还给予中小企业在管理、技术上的支撑。风险投资不需企业提供担保或抵押，由投资公司直接对投资项目进行可行性调查评估，通过参与企业经营来降低投资风险。中小企业可通过风险投资的支持，解决担保、抵押难的问题，大胆在进行技术创新活动。3、商业银行。如果说政府的政策支持使得中小企业持续创新启动项目得以启动，那么金融机构贷款的支持是中小企业持续创新得以进行到底不可或缺的一环。银行历来是产业发展催化剂，是支持中小企业持续创新的主要力量。如前所述，持续创新具有动态性，是一个众多创新项目系统集成的过程，并且历时较长，必须有大量的资金支持才可能完成。商业银行的贷款将是中小企业在今后很长一段时间里持续创新过程中最主要的融资渠道。由于国有和集体企业在国民经济的主体地位和以及人们对中小企业根深蒂固的偏见，使得以国有银行为主体的商业银行对国有企业和以私营企业为主体的中小企业采取差别对待，中小企业在融资方面无疑处于不公平的境地。随着社会经济的发展升级，创新型中小企业已成为国民经济发展的微观基础与主力军，在这种大趋势下，商业银行应该及时调整观念与思路，积极融入持续创新融资的金融支持体系。4、二板市场。建立二板市场，目的是推动经济结构优化升级向科技产业化发展，满足那些不便充分利用银行和财政资金，一时不符合主板上市要求而有高成长性的中小企业和高科技企业的资金需求。中小企业板块的建立有利于更大范围地发挥资本市场的资源配置功能，有利于缓解中小企业融资难的问题，有利于优化中国金融市场的整体结构。二板市场在中小企业持续创新融资中具有重要地位，它可以为持续创新企业提供一个更灵活、快捷、高效、方便的融资渠道。二板市场以扶持有高增长潜力的公司为目标，注重公司的增长潜力和业务前景，同时注意强化信息披露，强调中介机构的专业水平和诚信责任，为新兴、有增长潜力的企业持续创新提供了一个更有弹性和活力的融资环境。5、信用担保。信用担保是中小企业持续创新能否获得资金支持非常重要的一环。由于中小企业抵抗风险能力较弱，自身经营风险大，造成了其资信等级低，缺乏足够的融资信用。因此，中小企业在持续创新过程中需要大量的担保机构为其提供融资担保。随着我国信用体系的逐步完善，针对中小企业持续创新特点，信用担保体系向多层次担保和再担保方面进行了创新发展。国家鼓励省级政府等相关单位为地市级担保机构提供再担保，以加大中小企业创新融资的担保力度，为解决中小企业创新融资资金链再上一道保险。同时，国家对新增中小企业贷款风险进行补偿，对新增中小企业贷款多、风险控制好的银行和担保机构给予奖励和税收优惠政策。6、非正规金融融资。非正规金融融资是指企业从家庭成员或朋友处获得的借款、商业信用等。大量资料表明：在发展中国家或地区的中小企业融资结构中，正规金融所占比例较小，而内源融资和非正规金融是中小企业的主要资金来源。中小企业依赖是除财务报表之外的“软信息”，非正规金融的一个显著特点是贷方依靠资金供求双方的人缘、地缘关系或其他关系获取关于借方的“软信息”，从而使得非正规金融在向信息不透明的中小企业提供融资中具有信息优势。目前由于因信息不对称，金融和管理体制不健全等因素，中小企业很难从金融机构获得所需资金；二板市场刚刚处于起步阶段，中小企业获得股权融资也有相当难度。此时，商业信用成为中小企业融资的一个重要来源。结论：本文从融资环境的角度探讨了中小企业的