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中小企业应收账款融资发展的新思考 冯俊萍 摘要：应收账款融资服务平台的建成，为中小企业应收账款融资提供了新的发展空间。文章以应收账款融资的发展状况为基础，通过对应收账款融资的需求性、风险性及法理性分析，探求加快我国应收账款融资业务发展的对策，拓展中小企业融资渠道，解决中小企业融资难题。 关键词：中小企业应收账款融资环境分析发展思考 基金项目：广西教育厅xx年科研项目课题：“广西北部湾经济区中小企业应收账款融资研究”（课题编号：xx10LX691）部分研究成果。 由于信息不对称性，导致应收账款融资困难重重。为了解决这一问题，新凯恩斯主义的代表人物乔治.阿克洛夫提出了“担保是解决信息不对称的有效机制之一”。因此，各国把应收账款作为担保的工具，开展了应收账款融资的新模式。应收账款的质量和债务人的信用是确保融资交易达成的关键，这不仅延伸了融资企业的信用基础，拓宽小微企业融资渠道，盘活企业的应收账款存量，同时也可以使银行拓展了应收账款融资业务。 一、应收账款融资发展概述 应收账款融资是指融资企业以获取银行贷款为目的，将自己拥有的应收账款债权转让给银行，并向应收账款的债务人发出转让通知，要求其直接付款至融资银行的一种融资方式。由于在该种融资方式下，是以应收账款作为担保物，当应收账款的债务人不能履行付款义务时，贷款银行能够从担保的应收账款中获得救济和保障，因而能降低融资银行的贷款风险。 应收账款融资在国际上是针对中小企业的主要信贷品种之一，在国际贸易中应用非常普遍。按国际应收账款融资联盟公布的统计数据，国际应收账款融资联盟成员在一年内办理的全球应收账款融资额高达七千多亿欧元；在动产担保融资方面，美国、加拿大以及欧盟等国家与地区建立了高效的动产担保法律制度以及统一的动产担保登记系统。美国的应收账款等动产质押融资已经占到中小企业融资的70%；新西兰的应收账款融资额也达1.25亿新元。澳大利亚几乎所有银行开展了应收账款融资业务。在世界银行调查的130多个国家和地区中，有近83%的国家与地区支持应收账款担保融资。 我国自物权法颁布后，应收账款融资业务才开始在全国范围内广泛开展起来。应收账款质押登记公示系统和应收账款融资服务平台，先后从物权登记和融资供需信息服务两方面，推动中小企业应收账款融资的发展与创新。截至xx年8月，动产融资统一登记平台累计注册8547个登记用户，累计发生应收账款质押和转让登记121万余笔。据统计，登记量年均增长率为72%，约14万借款人借助动产融资获得资金支持，其中84%以上为中小微型企业。xx年末应收账款融资服务平台的建成，使应收账款融资的推广应用工作更上一个台阶。截至xx年11月中旬，平台累计注册机构2.6万余家，上传账款2218笔，融资成交量1428笔，促成融资金额493.02亿元人民币。 目前，商业银行积极研究应收账款融资信贷技术，进行业务创新尝试，开发了一系列的应收账款融资产品，如供应链融资、订单融资、仓单融资、物流融资、发票融资等新型融资业务品种。这些新型的融资方式的特点是，银行对以企业资信为核心的主体准入控制转向交易风险和企业信用风险控制相结合，注重对第一还款的分析和对交易过程中物流、资金流的有效控制。金融机构由此丰富了融资产品，提高综合服务能力和收益水平，同时也能依托交易链拓展客户群。 二、应收账款融资环境分析 应收账款融资是充分利用中小企业自身的资源解决企业资金困难的有效途径，它不仅可以解决中小企业的融资难题，更能够把商业信用的推广与应用提高到新的层次。无论是法律层面还是政策层面，应收账款融资业务处于非常有利的发展环境。 1.应收账款融资的需求动因 我国中小企业存在严重的资金失调，一方面拥有大量以应收账款和存货形式存在的资金，另一方面营运资金严重匮乏。据资料显示，我国企业以应收账款形式存在的资产总额超过5.5万亿元人民币。我国商业银行为了降低信贷风险，在贷款业务中采取“坚持担保贷款为主、信用贷款为例外”的原则。这对于信用基础差且缺乏有效担保物的中小企业而言，难以获得银行的信用贷款和担保贷款。而应收账款融资以应收账款第三方付款人较高的信用来弥补出质人自身信用的不足，获得银行等债权人的信任，使企业盘活应收账款，拓宽了企业的融资渠道，解决企业融资难问题，这对企业的意义可谓重大。通过应收账款融资，扩大了担保物的范围，解决中小企业融资担保不足问题，使中小企业能够充分利用其现有条件和运作基础，提升自身的融资能力，改善其融资困境，缓解中小企业的财务风险及经营风险，进一步增强中小企业发展活力和市场竞争力。此外，应收账款融资实质是将未来利益的提前变现，利用先于应收账款到期日的融通资金获取机会投资收益，提高企业经营业绩。 2.应收账款融资的供给动因 从银行视角来看，开展应收账款融资业务，银行可获取的直接收益和间接收益。直接收益包括融资利息及管理费等；间接收益包括通过银行提供一揽子服务，提高企业对银行的依存度，进而降低客户维护成本，获取综合经济与社会效应。具体表现为：一是应收账款增添了银行质押物的范围；二是应收账款质权手续简便、相对于其他动产来说，应收账款是中小企业普遍拥有，且在经营活动中循环发生，性质上最接近现金的良好担保品，易变现，实现效率高，提高了借款人清偿债务的积极性，风险小。对于质权人银行来说，应收账款融资便于控制，缓解中小企业资金短缺和银行提供担保之间的矛盾，增强了担保的有效性和可行性。三是应收账款融资增加了银行融资业务品种，创新信贷结构。四是我国应收账款融资的开拓空间大。根据国家征信中心披露的应收账款融资余额数据，结合国家统计局发布的规模以上工业企业应收账款余额估算，近两年用来支持融资的应收账款占全社会账款存量的比重不足20。可见应收账款的使用率还很低，可利用的空间大。 3.应收账款融资的风险分析 从经济学角度看，市场主体是理性最大化者，因而其在从事市场活动时以追求自身利益的最大化为目标。但基于时间和其它因素的限制，市场主体并不能掌握市场中的所有信息，融资决策信息具有复杂性、多边性、易变性及不对称性，致使应收账款融资各方行为存在较大的信用风险，从而增加市场交易的风险成本，带来融资主体的逆向选择和道德风险等问题。因此，银行开展应收账款融资业务与其他贷款一样会发生信用风险、财务风险，另外，由于应收账款的权利质押的特殊性会引起法律风险、操作风险。而担保物能在一定程度上消除信息不对称和逆向选择的问题，激励借款人偿还贷款。同时，应收账款融资服务平台能为应收账款的债权人、债务人和资金提供方等参与机构提供信息合作服务，可以在一定程度上降低了信息不对称带来信贷风险，提升应收账款融资模式的效率，促进应收账款融资业务的发展。 4.应收账质押款融资的法律环境 应收账款融资既是一种动产担保，也是一种权利质押，涉及到融资各方的利益，需要有严密法律法规来保障融资各方的利益。在国外，由于应收账款融资已被广泛利用，因此其立法及实践均较为成熟。如联合国国际贸易法委员会颁布的联合国国际贸易应收款转让公约，美国对于应收账款融资的法律法规集中体现于统一商法典，而其他各国商业银行专门成立了应收账款担保(保理)联盟，制定共同的规则，促进应收账款融资。 我国在物权法出台前，应收账款质押融资业务发展缓慢，基本上处于探索阶段。金融机构根据业务发展需要和担保法、贷款通则、合同法等有关规定，对应收账款融资业务进行了有益的尝试。目前，我国应收账款融资法律法规包括担保法、物权法及应收账款质押登记办法（以下简称登记办法）。担保法明确了少项不动产的收益权，物权法对应收账款质押条款做了概括性规定，确立的应收账款质押制度大大推动了应收账款融资乃至整个金融市场的健康发展。登记办法规定了应收账款质押的流程与办法，从物权登记和融资供需信息服务两方面，推动中小企业应收账款融资的发展与创新。 5.应收账款融资的服务体系 我国以国家征信中心的公信力为基础，借鉴了国际动产担保登记的最佳实践，建设了应收账款质押登记公示系统，这种基于互联网运行的电子化物权登记平台可提供高效、便捷、低成本的服务，增进了企业的信用，也为延伸征信业务。为了推进了我国动产融资服务体系的完善，并不断拓展服务范围。国家征信中心在应收账款质押登记系统的基础上建成了动产融资统一登记平台，该平台拥有全国集中统一的数据库，具有应收账款转让、融资租赁、所有权保留、租购、留置权、保证金质押、存货和仓单质押、动产信托登记功能。 三、加快我国应收账款融资业务发展的思考 对利用动产进行融资的认知度和使用率低、信息不对称、账款确认难是制约我国应收账款融资的主要原因。加快我国应收账款融资业务发展，必须消除影响融资的各种障碍。 1.提高对应收账款融资的认识 作为一项新的担保融资业务，社会各界对应收账款融资尚不够了解。我国多数金融机构当前尚未形成有效管理应收账款融资的信贷业务准则，许多商业银行用传统的担保融资理念去评价这项业务，得出业务难以开展的偏颇结论；有些中小企业没有意识到应收账款可以作为担保品来解决融资问题。因此需要加大对应收账款融资业务认识的深度、推行的广度和执行的力度，促进应收账款融资业务的推广。要积极引导银行业金融机构主动拓展应收账款融资业务；同时，加大对企业的宣传力度，使企业尽快认识并熟悉这项新型的融资业务，提高企业的财务信息质量和应收账款质量，缓和银企关系，降低银行的信贷风险，争取获得更多的应收账款融资贷款。 2.建立健全应收账款融资的法律法规体系 完善的法律规则体系，将有助于应收账款的顺畅流通，并顺利实现其融资目的。目前金融实践中应收账款的转让和质押仍存在着登记制度缺失、相关创新产品的法律效力不明确、有追索权保理与企业会计处理的冲突等诸多问题，尚需立法及司法实践对相关问题予以明确。一是物权法已经明确规定应收账款可以出质，应收账款贷款有了明确的法律依据，但需要对质押标的的范围、应收账款质押的实行制度等明确的规定，使应收账款融资更具操作性。二是应收账款融资公示方法、登记程序、融资中的权利冲突及顺位规则以及融资中的权利实现机制等要能适应中小企业应收账款融资的发展与创新需要。三是应收账款融资方式呈现出多元化的发展趋势，实践中还必须存在合法与适当的方式对其加以承载。我国虽已制定与应收账款融资相关的法律制度，存在诸法律制度之间如何适度融合以及应收账款的融资方式及制度如何选择等问题，解决这些问题才能使应收账款的融资从可能走向现实。 3.构建促进应收账款融资业务发展的信用环境 我国应收账款质押登记公示制度源于国外动产担保电子登记制度，国外动产担保电子登记制度的实施是以良好社会信用为基础，而我国社会信用基础总体比较薄弱，社会信任水平较低，信用基础的缺限有可能被放大为系统性风险。因此为了更好发挥公示系统和服务平台的功效，必须构建促进应收账款融资业务发展的信用环境。一要加快社会诚信体系建设，强化信用风险管理意识，使市场化的信用增值服务能满足快速增长的融资业务需求。二要加快企业及个人征信系统建设。构筑基本信用信息的搜集、和分析平台，实现信息共享，对融资企业信用水平做出准确的量化评价；三要加强社会信用评估体系建设。目前，我国虽然已经建成应收账款融资服务平台，但是应收账款融资的社会化服务体系发展还滞后。因此需建立专门的权威性社会信用评级机构，尤其是为中小企业融资服务的信用服务中介机构。四要引导商业银行建立完善的风险管理制度和办法，有效识别、评估、监测、控制所面临的风险，促进这一新兴贷款业务稳健发展。 4.提升融资企业应收账款信用管理水平 应收账款的质量是影响应收账款融资的关键因素。一要求企业增强信用管理意识，重视应收账款信用风险控制，建立科学有效的信用管理制度与流程；二要求企业完善应收账款会计核算方法。不仅要对应收账款增减变动进行核算，还要对应收账款账龄等重要的财务数据进行动态管理，对外披露全面、具体、真实的应收账款信息，使信贷银行能全面、准确、真实掌握应收账款的重要信息，提高银行对中小企业的信用评级；三要提高中小企业应收账款风险管理水平。中小企业要重视全程信用管理体系的构建，强化对客户资信调查，健全应收账款风险评价机制，重视企业资信的动态管理，细化客户信用管理。 5.适当放宽金融机构对应收账款融资的约束性条件 为了发挥应收账款融资平台的服务效能，应鼓励更多的企业通过平台开展融资活动，提高融资效率，降低融资成本。一是适当降低金融机构对融资企业的信贷门槛。由于部分中小企业缺乏规范的应收账款风险管理机制，应收账款的真实性和实际价值难以认定。为降低风险，银行对应收账款融资企业的信用等级比照银行授信企业的信用等级进行管理，提高了融资企业的准入门槛。二是适当放宽金融机构对融资企业的资本金要求。在信贷市场信息不对称的背景下，为了控制信贷风险，银行注重信贷申请企业所