《技术经济评价方法》PPT课件.ppt

第三章 技术经济评价方法,熟悉静态评价指标； 掌握动态评价指标（定义、计算公式、判别依据、适用条件等）； 了解方案类型； 掌握互斥方案的经济评价方法（同寿命及不同寿命）； 熟悉独立方案及混合方案等的经济评价方法； 掌握线性盈亏平衡分析法的适用条件及其应用方法； 了解敏感性分析的作用及单因素敏感性分析的应用； 熟悉效益费用分析及其应用； 了解国民经济评价、设计与施工方案的技术经济评价及项目后评价的内容 。,项目经济评价方法,项目经济效果评价,绝对 设置多个不同经济评价指标 用于判别单个方案是否可行,相对 基于各项指标的方案比较方法 用于多个可行方案的择优,经济评价方法的分类,静态评价方法 不考虑资金时间价值的方法 单位生产能力投资 投资回收期 投资收益率 动态评价方法 考虑资金时间价值的方法 净现值NPV绝对指标 （净年值、净未来值、成本现值、年成本等） 内部收益率相对指标 投资回收期,资金的经济效应不仅与量的大小有关，而且与发生的时间有关。 由于资金时间价值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较。 建设项目通常具有投资数额巨大、寿命期较长，因此经济评价时应考虑资金时间价值。 有关规定：项目经济评价应以动态方法为主，静态方法为辅。 在时间不长的情况下，资金时间价值的影响不很明显；因此对短期项目做经济分析时仍可采用静态方法。,指标学习思路,定义 经济含义 判别依据 优缺点（适用范围）,静态评价指标,单位生产能力投资 反映投资节约效果。 A值越低，表明效果越好。 适用于同类项目进行大致比较。,年生产能力,投资总额固定资产建设投资流动资金,投资回收期,定义：在不考虑资金时间价值的条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。 投资回收期自项目建设开始年或项目投产年开始算起，但应予注明。,第t年净现金流量,例：某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为：,计算公式,当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时,年净收益,总投资（包括建设投资和流动资金）,当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量） 不相同时更为常见的情况，应重点掌握；也是 动态投资回收期的计算基础。,P1=（累计净现金流量开始出现正值的年份数-1）+,0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 n,例如：某项目财务现金流量表的数据如表所示，计算该项目的静态投资回收期。,解：,经济含义：反映项目财务上投资回收能力的主要指标，它通过初始投资得到补偿的速度快慢评价方案的优劣。 投资者比较关注，但并不意味着投资回收期越短越好。 判别依据： 缺点：只考虑了投资回收期前的部分，不完整；不宜作为独立指标使用，须与其他指标配合使用。,则项目可行。,基准投资回收期评价参数,投资收益率R,定义：是项目在正常生产年份的净收益总额与投资总额的比值。 经济含义：反映了投资项目的盈利能力。其值越大越好。 判别依据：RRC，项目可行。,年净收益额或年 平均净收益额,总投资（所括建设投资、建 设期贷款利息和流动资金）,行业平均投资收益率,投资收益率 投资利税率 资本金利润率,难于确定，限制了该指标的使用。,例：某新建项目总投资65597万元，两年建设，投产后运行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加费56681万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率(又称投资效果系数)、投资利税率和资本金利润率。,解：,增量分析法（差额分析法）,用于投资额有差异的方案比较。 通常情况下，一般有： 投资大的方案，年收益大（年费用低） 投资小的方案，年收益小（年费用高） 方案选择原则 若增量投资部分可行，则选择投资大的方案；反之，选择投资小的方案。 增量投资部分一个新的方案，利用前述各项基本指标判定其是否可行；相应地分别称为增量投资收益率 或增量投资回收期 。,用增加的收益或节约的费用，作为增量投资部分的效果,多个有投资差异的方案比选,首先将各方案按照投资额由小到大进行排序 逐一两两相互比较，每次放弃一个 增量投资分析 追加投资回收期 追加投资收益率 最后留下来的即是最优方案。,某公司选购A或B两种建筑机械，同样满足施工生产需要。A方案投资5万元，年经营费用1.5万元；B方案投资3万元，年经营费用1.8万元。若基准投资回收期10年。应选择哪个方案？,因为增量方案是可行的，所以应选择投资额大的A方案。,动态评价指标NPV、IRR、,净现值NPVNet Present Value 建设项目按部门或行业的基准收益率（或社会折现率），将各年的净现金流量折现到建设起点的现值之和。 经济含义： NPV0，项目保证得到预定的收益率水平，尚可获得更高的收益。 判别准则：NPV0，项目可行；NPV大者优。,NPV与i的关系,对常规流量： 净流量的正、负变号只发生一次。,NPV,ic,i*,NPV分析,绝对经济效果指标直观 全寿命的反映（较之投资回收期指标） 受到IRR是否合理的影响 不宜用于投资额差异较大的方案比选 改用净现值率指标 单一方案,NPV0，NPVR0，二者是等效的,等效指标 净年值NAV和净未来值NFV,由资金等值计算知，净现值指标的类似指标有：,表示了项目净现值分摊到寿命期内各年的等额年值 NAV0，项目可行；NAV大者优 在多方案评价中可直接应用。,净未来值NFV,因经济意义不够直接，不太常用。,NPV、NAV、NFV这三项指标均考虑了 各项目各年的流出和流入量,未来年份的收益值无法准确获得， 所比较方案的收入状况相同的 可不计算收益部分，只计算支出部分， 另一组类似指标成本现值PC、成本年值AC,内部收益率IRR,使净现值等于0时的折现率。,IRR,NPV,判别准则：IRRiC，可行。项目寿命期内未收回投资的增值盈利率。,内部收益率IRR的计算,试算法、线性插入-近似解=精确解 计算步骤 初估IRR的试算初值； 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2； 注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。 用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下,内部收益率IRR的分析,项目投资的盈利率相对经济指标 不能直接用于多方案比较，需用增量指标。 由项目现金流量决定，反映了投资的使用效率。 只与项目的内在因素有关，因而不需事先给定折现率，免去了许多既重要而困难的经济界限的研讨 其经济涵义是指在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回投资的状况， IRR正是反映了项目“偿付”未被收回投资的能力。 若项目属于贷款建设，则IRR就是项目对贷款利率的最大承担能力。,内部收益率的分析,计划部门强调内部收益率为经济评价的主要指标。 但IRR属比率指标，基数不同，经济效果就会有所不同，产生的综合效益状况也不太一样，因而，宜与净现值结合观察。 内部收益率表现的是比率，不是绝对值，与项目的绝对投资规模无关，所以不能表示初期投资效益，因此不能用来直接排列多个项目的优劣顺序。 该指标的缺陷在于运算较为复杂，而且对于一些非常规项目，这种解可能不是唯一的。,工程项目的多方案比选,方案的创造和确定 备选方案及其类型 互斥关系在多个被选方案中只能选择一个，其余 均必须放弃，不能同时存在。 独立关系其中任一个方案的采用与否与其可行性 有关，而和其他方案是否采用无关。 相关关系某一方案的采用与否对其他方案的现金 流量带来一定的影响，进而影响方案是否采 用或拒绝。有正负两种情况。,互斥方案的比选：,净现值法（ NPV法）,对于 NPVi0,选 max,为优,对于寿命期不同的方案：常用NAV法进行比较，同样NAV大者为优。,2. 年值法（ NAV法）,对于寿命期相同的方案，可用,NPV法,NAV法,结论均相同,第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下：,投资增额净现值法（ NPV B-A法） 两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用 NPV B-A表示 。,例：,年末,单位：元,注：A。为全不投资方案,年末,单位：元,第二步:选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案，这里选定全不投资方案作为这个方案。 第三步:选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值。假定ic=15%，则,NPV（15%）A1 A0 =50001400( 5.0188 )=2026.32 元, NPV（15%）A1 A0 =2026.32 元0，则A1 优于A0,A1作为临时最优方案。（否则A0仍为临时最优方案）,第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案。,NPV（15%）A3 A1 =8000 （5000）+（19001400）（5.0188） =3000+500（5.0188） =490.6元0 A1作为临时最优方案,NPV（15%）A2 A1 =5000+1100（5.0188） =520.68元0 方案A2优于A1， A2是最后的最优方案。 很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论。（实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下）,NPV（15%）A0 = 0 NPV（15%）A 1= 2026.32元 NPV（15%）A2 = 2547.00元 NPV（15%）A3 = 1535.72元,选 max,为优,即A2为最优,4.差额内部收益率法（投资增额收益率法）,1）含义：是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(NPVB-A =0 时的i）, IRRB-A,注：单纯的IRR指标不能作为多方案的比选的标准。,因为 i rB i rA并不代表i B-A i C,2）表达式：,几个关系：,1. IRRA IRRB i B-A,2. 在IRRB-A 处 NPVA=NPVB,3. 当i rA ， i rB ，且 i B-A 均 i c时，选B方案为优,4）评价标准：,当i rA ， i rB ，且 i B-A 均 i c时，选投资大的为优（B方案）,5）适用范围： 采用此法时可说明增加投资部分在经济上是否合理。 i B-A i C只能说明增量的投资部分是有效的，并不能说明全部投资的效果。 因此在这之前必须先对各方案进行单方案的检验，只有可行的方案才能作为比选的对象，同样，差额净现值法也是如此。,例1：已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%；乙方投资额为150万元，内部收益率为10%，甲乙两方案内部收益率的差额为5%，若基准收益率分别取4%，7%，11%时，那个方案最优？,当i c=4%时， NPV甲 NPV乙，甲优于乙,当i c=7%时， NPV甲 NPV乙，乙优于甲,当i c=11%时， NPV甲、 NPV乙 均0 故一个方案都不可取，,解：,例2：某项目有四种方案，各方案的投资、现金流量及有关评价见下表。若已知i c=18%时，则经比较最优方案为：,A. 方案A B. 方案B C. 方案C D. 方案D,答案: D,四、 收益相同或未知的互斥方案的比选 用最小费用法进行比选，包括： 1. 费用现值法（PC法）,3.差额净现值法 4.差额内部收益法,2. 年费用法（AC法）,则,选minAC为优,或已知有等额的年费用和初期投资，,注：年费用法是一种比较其他几种方法更广泛的方法。因为若寿命期不同的方案进行比选常用 AC 法，而不能用PC 法。 此外 ：最小费用法只能比较互斥方案的相对优劣，并不代表方案自身在经济上的可行合理性。因此必须先进行各方案的可行性分析方可用最小费用法。,五、寿命期无限和寿命期不同的互斥方案的比选 1. 寿命期无限的互斥方案的比选,当n 时 A = P i,2. 寿命期不同的互斥方案的比选 1) 研究期法（以NAV法为基础） 常用于产品和设备更新较快的方案的比选，常取寿命期最短的方案的寿命期为研究期，取它们的等额年值NAV进行比较，以NAV最大者为优。 假如有两个方案如下表所示，其每年的 产出是相同的，但方案A1可使用5年，方案A2只能使用3年。,研究期定为3年。假定ic =7%，则年度等值为：,NAVA1 =15000（0.2439）7000=10659元/年,（A/P，7%，5）,NAVA2 =20000（0.3811）2000=9622元/年,（A/P，7%，3）,则：在前3年中，方案A2的每年支出比方案A1少1037元。,2）最小公倍数法(以NPV法为基础) 取两方案服务寿命的最小公倍数作为一个共同期限，并假定各个方案均在这一个共同计算期内重复进行 ，那么只需计算一个共同期，其他均同。所以在一个计算期内求各个方案的净现值，以 NPV最大为优。 如前例，其现金流量将如下表所示。,用年度等值作为评比标准简单，只用计算一个周期,NAVA1 =15000（0.2439）7000=10659元/年,（A/P，7%，5）,NAVA2 =20000（0.3811）2000=9622元/年,（A/P，7%，3）,两个方案的共同期为15年，方案A2比A1在15年内每年节约1037元。 如采用净现值比较，可得到同样的结果,NPVA1 =97076.30元,NPVA2 =87627.80元,例4：某企业技改投资项目有两个可供选择的方案，各方案的投资额及评价指标见下表，若i c=15%,则适用的两个方案比选的方法有：,A. 净现值率排序法 B. 差额内部收益率法 C. 研究期法 D. 年值法 E. 独立方案互斥法,答案：CD,六、独立方案和混合方案的比较选择,（一）独立方案比较选择 一般独立方案选择处于下面两种情况: (1)无资源限制的情况 如果独立方案之间共享的资源（通常为资金)足够多（没有限制)，则任何一个方案只要是可行，就可采纳并实施 (2)有资源限制的情况 如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，则在这种不超出资源限额的条件下，独立方案的选择有两种方法:,方案组合法 内部收益率或净现值率排序法,1.方案组合法 原理: 列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成一个组合方案(其现金流量为被组合方案现金流量的叠加)，由于是所有可能的组合，则最终的选择只可能是其中一种组合方案，因此所有可能的组合方案形成互斥关系，可按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，最优的组合方案即为独立方案的最佳选择。具体步骤如下:,（1）列出独立方案的所有可能组合，形成若干个新的组合方案（其中包括0方案，其投资为0，收益也为0 ） ，则所有可能组合方案(包括0方案）形成互斥组合方案(m个独立方案则有2m个组合方案) (2)每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案的现金流量的连加; （3）将所有的组合方案按初始投资额从小到大的顺序排列; （4）排除总投资额超过投资资金限额的组合方案; （5）对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案; （6）最优组合方案所包含的独立方案即为该组独立方案的最佳选择。,例：有3个独立的方案A，B和C，寿命期皆为10年，现金流量如下表所示。基准收益率为8%，投资资金限额为12000万元。要求选择最优方案。,解：(1)列出所有可能的组合方案。 1代表方案被接受， 0代表方案被拒绝，,(2) 对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进行叠加，作为组合方案的现金流量，并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案进行排列，排除投资额超过资金限制的组合方案(A+B+C）见前表。 （3）按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值。 (4) (A+C)方案净现值最大，所以(A+C)为最优组合方案，故最优的选择应是A和C。,2.内部收益率或净现值率排序法 内部收益率排序法是日本学者千住重雄教授和伏见多美教授提出的一种独特的方法，又称之为右下右上法。现在还以上例为例说明这种方法的选择过程。 （1）计算各方案的内部收益率。分别求出A，B，C3个方案的内部收益率为 irA=l5.10%; irB=l1.03%; irC=l1.23% （2）这组独立方案按内部收益率从大到小的顺序排列，将它们以直方图的形式绘制在以投资为横轴、内部收益率为纵轴的坐标图上(如下图所示）并标明基准收益率和投资的限额。,（3）排除ic线以下和投资限额线右边的方案。由于方案的不可分割性，所以方案B不能选中，因此最后的选择的最优方案应为A和C。,ir,净现值率排序法和内部收益率排序法具有相同的原理:计算各方案的净现值，排除净现值小于零的方案，然后计算各方案的净现值率(=净现值/投资的现值)，按净现值率从大到小的顺序，依次选取方案，直至所选取方案的投资额之和达到或最大程度地接近投资限额。,内部收益率或净现值率法存在一个缺陷， 即可能会出现投资资金没有被充分利用的情况。 如上述的例子中，假如有个独立的D方案，投资硕为2000万元，内部收益率为10%，显然，再入选D方案，并未突破投资限额，且D方案本身也是有利可图。而用这种方法，有可能忽视了这一方案。当然，在实际工作中，如果遇到一组方案数目很多的独立方案，用方案组合法，计算是相当繁琐的(组合方案数目成几何级数递增）这时，利用内部收益率或净现值率排序法是相当方便的。,不确定性分析,影响工程经济效果的各种因素（如价格、利率等）的未来变化带有不确定性； 测算各数据时缺乏足够的信息或测算方法上的误差，导致经济效果评价指标值带有不确定性。,3.3不确定性评价方法,前述的方法均属于确定性分析 在经济环境比较确定的情况下较为适用。 变动着的未来经济环境往往具有不确定性。 影响工程方案经济效果的各种因素(比如各种价格)的未来变化带有不确定性； 指测算工程方案现金流量时各种数据(比如投资额、产量)由于缺乏足够的信息或测算方法上的误差，使得方案经济效果评价指标值带有不确定性。 不确定性的直接后果 使方案经济效果的实际值与评价值相偏离，从而按评价值做出的经济决策带有风险。,不确定性评价,主要分析各种外部条件发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对不确定性的承受能力。 计算分析不确定因素的假想变动，对技术经济效果评价的影响程度，以预测项目可能承担的风险，确保项目在财务经济上的可靠性。,不确定性分析的方法： 1. 盈亏平衡分析只适用于财务评价,估计值,实际值,可同时用于财务评价和国民经济评价,基础数据,（波动）,指标,（波动）,2. 敏感性分析 3. 概 率 分 析,盈亏平衡分析法量、本、利分析,产品的产量、成本和企业所获得的利润 进行的一项综合分析。目的是掌握企业投产后的盈亏界线（找出盈利到亏损的临界点），确定合理的产量，正确规划生产发展水平及风险的大小。 通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面的临界点，判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施风险大小。 临界点被称为盈亏平衡点(BEP)。,产量、成本、利润的关系,线性关系线性盈亏平衡分析模型 可变成本和销售收入随着产量增加，而成比例增加，表现为线性变化。 非线性关系非线性盈亏平衡分析模型,成本的划分按其是否与产量有关,线性盈亏平衡分析的基本假设,产量等于销售量Q 当年生产的产品当年销售出去； 产量变化，产品售价不变，P是常数 销售收入是销售量的线性函数； R=PQ 产量变化，单位可变成本不变 总成本费用是产量的线性函数； C=CF+CVQ 只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致的。,利润 M=RC,=PQ(CF+CVQ),=（PCV ）QCF,产量Q,盈利区,0,QBEP,费用/收入,亏损区,R=PQ,C= CF+CV Q,CF,BEP,E,CF,CV Q,令利润 M0，盈亏平衡，得：,QBEP值越小越好，说明工程项目抗风险能力越强，亏损的可能性越小.,此外，最低生产能力利用率,Q0已知的设计生产能力,盈亏平衡状态： 收入费用（利润为0，不赚不赔） PQCFCVQ,盈亏平衡分析的应用,单个方案，提供项目的抗风险能力分析。 多个方案，对决策者确定项目的合理经济规模及对项目工艺技术方案的投资抉择提供参考。 所比较方案有共同变量 分析函数有等值点。,拟兴建某工程项目，现有三种方案，机械化程度高时投资大，固定成本高，则可变成本就低，其具体参数见课本103页例题4-7所示。试评价三种方案的优劣。 解：当产量达到某一值时，几个方案的销售收入应一致，故评价指标应是成本大小； 而成本又与产量有关，所以列出产量与成本关系式进行评价。 设预计产量为Q，则各方案的生产成本为： TCA=1000+100Q； TCB=2000+60Q TCC=3000+40Q,例： 某建筑公司需要的混凝土有两种供应方式，方案A为购买商品混凝土，单价为410元/m3， 方案B为自己投资300万元购买搅拌机建立搅拌站，寿命为5年，残值为5000元，搅拌混凝土的费用为320元/m3，设备维修费为2万元/年，年利率为10%，试进行方案决策。 解：设共同变量为混凝土年需求量Qm3，则： 方案A的年使用成本为CA410Q 方案B的年使用成本为 CB3000000(A/P,10，5)-5000 ( A/F,10，5)+20000+320Q 810581320Q 令CACB，即410Q810581320Q，解得Q9007m3， 当混凝土年需求量Q9007m3时，应选择建立搅拌站； 反之，应购买商品混凝土； 混凝土年需求量Q9007m3时，两种方案效果相同。,例：某建筑工地需抽出积水保证施工顺利进行，现有A、B两个方案可供选择。 A方案：新建一条动力线，需购置一台2.5KW电动机并线运转，其投资为1400元，第4年末残值为200元。电动机每小时运行成本为0.84元，每年预计的维护费120元，因设备完全自动化无需专人看管。 B方案：购置一台3.68KW（5马力）柴油机，其购置费为550元，使用寿命为4年，设备无残值。运行每小时燃料费为0.42元，平均每小时维护费0.15元，每小时的人工成本为0.8元。 若寿命都为4年，基准折现率为10%。 试用盈亏平衡分析方法确定两方案的优劣范围，计算并绘出简图。,t,C,B,A,651,0,解：设两方案的年成本为年开机时数t的函数,CA=1400（A/P,10%,4）-200（A/F,10%,4）+120+0.84t,=518.56+0.84t,CB=550（A/P,10%,4）+（0.42+0.15+0.8）t =173.51+1.37t,令CA=CB 即518.56+0.84t=173.51+1.37t,t=651小时,非线性盈亏平衡分析 当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化； 而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时可变费用呈上弯趋势，产生两个平衡点 BEP1和BEP2。,QOPi最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益Emax,费用,盈利区,BEP1,BEP2,0,QBE1,QOPi,Emax,M,C(Q),S(Q),QBE2,产量,C(F),CV(Q),盈亏平衡分析的总结,能够度量项目风险的大小 不能揭示产生项目风险的根源 还需采用其他一些方法,敏感性分析,一个项目，在其建设与生产经营的过程中，许多因素都会发生变化。 但各种因数影响的程度各不相同的， 有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的变动敏感性因素 有些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是太大非敏感性因素,敏感性分析,预测分析项目不确定因素发生变动而导致经济指标发生变动的灵敏度，从中找出敏感因素，并确定其影响程度与影 响的正负方向。 通过分析各个因素对项目经济评价指标的影响程度的大小，找出敏感性因素，从而为采取必要的风险防范措施提供依据。 一个或多个不确定因素发生变化时对方案经济效果的影响程度，从而分析当外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力。,分类方法： 单因素敏感性分析 每次只变动一个参数，而其他参数不变的敏感性分析方法。 多因素敏感性分析 考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。,单因素敏感性分析的基本步骤,确定敏感性分析的对象 往往前面的方案项目经济评价指标一致；不宜设立新的分析指标。 选择需要分析的不确定性因素 不确定性因素很多，只能选择一些主要的影响因素分析。 预计这些因素在其可能的变化范围内对经济评价指标的影响较大。 这些因素发生变化的可能性比较大。,单因素敏感性分析的基本步骤,计算各不确定性因素对经济评价指标的影响程度。 设定要分析的因素均从初始值开始变动，且假设各个因素每次变动的幅度均相同，分别计算在同一变动幅度下各个因素的变动对经济评价指标的影响程度，变化率也称灵敏度。,单因素敏感性分析的基本步骤,计算各不确定性因素对经济评价指标的影响程度。,Xi一第i个变量因素的变化幅度(变化率)； Yji第j个指标受变量因素i变化影响后所达到的指标值； Yj0第j个指标未受变量因素变化影响时的指标值； Yj第j个指标受变量因素变化影响的差额幅度(变化率)。,单因素敏感性分析的基本步骤,确定敏感因素 相对测定法。 按灵敏度的高低对各个因素进行排序，灵敏度高的因素就是敏感因素。 绝对测定法。 假定要分析的因素均向只对经济评价指标产生不利影响的方向变动， 设该因素达到可能的最差值， 计算在此条件下的经济评价指标， 如计算出的经济评价指标已超过了项目可行的临界值，从而改变了项目的可行性，则就表明该因素是敏感因素。,绝对法 临界点 指不确定因素的极限变化值。 以指标IRR为例说明 。 即该不确定因素使项目财务内部收益率等于基准收益率时的变化百分率。 临界点的高低与设定的基准收益率有关。 对于同一个投资项目，随着设定基准收益率的提高，临界点就会变低，即临界点表示的不确定因素的极限变化值变小； 而在一定的基准收益率下，临界点值越低，说明该因素对项目指标的影响越大，其对项目就越敏感。,敏感性分析表,注: 表中的建设投资系指不含建设期利息的建设投资。 计算临界点的基准收益率为12%。 表中临界点系采用专用函数计算的结果。,15.3,内部收益率（%）,-10,+10,16.7,13.8,19.6,+22.4,12.0,0,-7.1,18.4,+12.3,12.6,因素变化率（%）,售价,投资,原材料价格,10.6,评判方法： 用相对测定法时，灵敏度系数越大，即锐倾角越大越敏感； 用绝对测定法时，极限变化值越小，越敏感； 多因素分析时，在指标允许的范围内表明方案可取，以外则不可取。,敏感性的不足,不能得知影响发生的可能性有多大。 需借助概率分析法进行解决，见“决策”。,单因素敏感性分析图,通过在坐标图上作出各个不确定性因素的敏感性曲线，进而确定各个因素的敏感程度。 纵坐标表示项目的经济评价指标（项目敏感性分析的对象） 横坐标表示各个变量因素的变化幅度（以表示） 根据敏感性分析的计算结果绘出各个变量因素的变化曲线。 与横坐标相交角度较大的变化曲线，所对应的因素是敏感性因素。 在坐标图上作出项目经济评价指标的临界曲线（如NPV0，IRRic等），求出变量因素的变化曲线与临界曲线的交点 交点处的横坐标表示该因素允许变化的最大幅度， 即项目由盈到亏的极限变化值。,3.4效益费用分析,主要用于公共工程项目的经济评价。 铁路、公路、桥梁、港口、机场、水库、灌渠、市政和环保项目等。 不以项目自身的盈利为主要目标 通过为社会提供服务使社会效益增加 用项目建成后社会得到的效益与社会为之付出的费用之比作为评价标准。,效费分析的基本指标,效费比 B/C1 年值 现值,净效益B-C0 年值 现值,必须分清什么是费用、效益和负效益 费用由政府机构负担，归入分母 效益 负效益,发生于社会公众中，归入分子,3.5国民经济评价,国民利益分析、社会效益费用分析 从国家的角度来考察该项目在建设期间和建成投产后的投入与产出之比。 投入包括“一次性投入” 、“二次投入” 土地、设备、建筑物等、生产用原料、动力、人工、外购劳务等 产出包括产品、利润、税收等 检验工程项目建设中和投产后国家付出的代价以及建成投产对国家的贡献。,评价投资项目的经济合理性。,国民经济评价：,按照合理配置资源的原则,采用影子价格等国民经济评价参数,从国民经济的角度，,考察投资项目,耗费的社会资源,对社会的贡献,国民经济评价范围和内容,评价范围 铁路、公路等交通运输项目，较大的水力水电项目，国家控制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。 研究内容 识别国民经济效益与费用，计算和选取影子价格，编制国民经济评价表，计算国民经济评价指标并进行方案比选。,国民经济效益与费用的识别 国民经济效益指项目对国民经济所作的贡献，,分为,直接效益,间接效益,国民经济费用指国民经济为项目所付出的代价，,分为,直接费用,间接费用,直接效益与直接费用 直接效益由项目产出物直接生成，并在项目 范围内计算的经济效益。其表现为： 增加项目产出物或者服务的数量以满足国内需求的效益； 替代效益较低的相同或类似企业的产出物或者服务，使被 替代企业 减产（停产）从而减少国家有用资源耗费或者损失的效益； 增加出口或者减少进口从而增加或者节支的外汇等。 直接费用项目使用投入物所形成，并在项目范围内计算的费用。其表现为： 其他部门为本项目提供投入物，需要扩大生产规模所耗用的资源费用； 减少对其他项目或者最终消费投入物的供应而放弃的效益； 增加进口或者减少出口从而耗用或者减少的外汇等。,间接效益与间接费用 指项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益和直接费用未得到反映的那部分效益和费用。,外部效果,间接效益（外部效益） 间接费用（外部费用）,转移支付 项目的某些财务收益和支出，从国民经济角度看，并没有造成资源的实际增加或者减少，而是国民经济内部的“转移支付”，不计做项目的国民经济效益与费用。 转移支付的主要内容包括: (1)国家和地方政府的税收; (2)国内银行借款利息; (3)国家和地方政府给予项目的补贴。 如果以项目的财务评价为基础进行国民经济评价时，应从财务效益与费用中剔除在国民经济评价中计做转移支付的部分。,国民经济评价和企业财务评价的区别,评价的范围不同 企业财务评价一般仅包括直接的可计量的货币效果，而国民经济评价则除直接效果外，还有间接的和不可计量的效果。 效益与费用的项目不同 企业财务评价时，税收等作为费用支出；而国民经济评价则是作为效益。 计算的基础不同 企业财务评价时采用国内现行市场价格、官方汇率和长期贷款的一般利率作为折现率， 国民经济评价则采用经过修正的价格、汇率和社会折现率。,影子价格,国民经济评价中采用的价格体系 依据一定原则确定的，能够反映投入物和产出物真实经济价值，反映市场供求状况，反映资源稀缺程度，使资源得到合理配置的价格。 当资源得到最优利用时的边际产出的价值 资源充分利用时，每增加一单位该资源所带来的收益的价值。 从数学上看，数学规划原问题的目标函数的最优值对某一约束条件的一阶偏导数。 从财务上考虑，若某种资源的市场价格低于影子价格，就可购进该资源，否则可出售。,影子价格,假定完全竞争， 但这种经济现实并不存在， 通常采用间接办法对其进行估计。 以国际市场的价格作为影子价格的基础。 国际市场上的商品价格主要由供需规律决定，市场机制起主导作用，受个别国家或集团垄断和控制的可能性极小，可以认为其价格能够反映社会价值。 产出品 影子价格应反映出该产品给社会提供的效益社会效益； 投入品 影子价格应反映出社会为该投入品支付的代价社会代价。,影子价格的确定,外贸货物 投入物 产出物 非外贸货物 投入物 产出物 特殊投入物 除外贸货物及非外贸货物以外的生产要素，如劳动力、土地、资金。,1.市场定价货物的影子价格 随着我国市场经济发展和贸易范围的扩大，大部分货物的价格由市场形成，价格可以近似反映其真实价值。进行国民经济评价可将这些货物的市场价格加上或者减去国内运杂费等，作为投入物或者产出物的影子价格。 (1)外贸货物影子价格，是以口岸价为基础，乘以影子汇率加上或者减去国内运杂费和贸易费用。 投入物影子价格(项目投入物的到厂价格) =到岸价(CIF) 影子汇率+国内运杂费+贸易费用 产出物影子价格(项目产出物的出厂价格) =离岸价(FOB)影子汇率国内运杂费贸易费用,贸易费用是指外经贸机构为进出口货物所耗用 的，用影子价格计算的流通费用， 包括:货物的储运、再包装、短途运输、装卸、保险、检验等环节的费用支出，以及资金占用的机会成本，但不包括长途运输费用。 贸易费用=货物的口岸价贸易费率 贸易费率由项目评价人员根据项目所在地区流通领域的特点和项目的实际情况定。,(2)非外贸货物影子价格，是以市场价格加上或者减去国内运杂费作为影子价格。 投入物影子价格到厂价 产出物影子价格出厂价,2.政府调控价格货物的影子价格 有些货物或者服务不完全由市场机制形成价格，而是由政府调控价格，例如由政府发布指导价、最高限价和最低限价等。这些货物或者服务的价格不能完全反映其真实价值。在进行国民经济评价时，应对这些货物或者服务的影子价格采用特殊方法确定。 确定影子价格的原则: 投入物按机会成本分解定价 产出物按消费者支付意愿定价。,(1)电价作为项目投入物的影子价格， 一般按完全成本分解定价， 电力过剩时按可变成本分解定价。 电价作为项目产出物的影子价格，可按电力对当地经济边际贡献率定价。 (2)铁路运价作为项目投入物的影子价格， 一般按完全成本分解定价， 运能富裕的地区按可变成本分解定价。 (3)水价作为项目投入物的影子价格: 按后备水源的边际成本分解定价，或者按恢复水功能的成本计算。 水价作为项目产出物的影子价格:按消费者支付意愿或者按消费者承受能力加政府补贴计算。,注： 完全成本（销售成本、全部成本） 为生产和销售一定种类和数量的产品所发生 的费用总和。 边际成本 每增加一个单位的产量所增加的总成本。 机会成本 为了完成某项任务而放弃了完成其他任务所造成的费用。 支付意愿 消费者愿意为某一最终产品或服务支付的金额,3.特殊投入物的影子价格 特殊投入物是指项目在建设、生产运营中使用 的劳动力、土地和自然资源等。 项目使用特殊投入物所发生的国民经济费用，应分别采用下列方法确定其影子价格。 (1)影子工资。 影子工资反映国民经济为项目使用劳动力所付出的真实代价，由劳动力机会成本和劳动力转移而引起的新增资源耗费两部分构成。,劳动力机会成本 是指劳动力如果不就业于拟建项目而从事于其 他生产经营活动所创造的最大效益。它与劳动 的技术熟练程度和供求状况 (过剩与稀缺)有关， 技术越熟练，稀缺程度越高，其机成本越高， 反之越低。 新增资源耗费 是指项目使用劳动力，由于劳动者就业或者迁 移而增加的城市管理费用和城市交通等基础设 施投资费用。,(2)土地影子价格。 土地影子价格反映土地用于该拟建项目后，不能再用于其他目的所放弃的国民经济效益，以及国民经济为其增加的资源消耗。 土地影子价格按农用土地和城镇土地分别计算。 1)农用土地影子价格是指项目占用农用土地后国家放弃的收益，由土地的机会成本和占用该土地而引起的新增资源消耗两部分构成。 土地机会成本按项目占用土地后国家放弃的该土地最佳可替代用途的净效益计算。 土地影子价格中新增资源消耗一般包括拆迁费用和劳动力安置费用。,农用土地影子价格可从机会成本和新增资源消耗两方面计算，也可在财务评价中土地费用的基础上调整计算。后一种具体做法是: 属于机会成本性质的费用，如土地补偿费、青苗补偿费等，按机会成本的计算方法调整计算; 属于新增资源消耗费用，如拆迁费用、剩余劳动力安置费用、养老保险费用等，按影子价格调整计算; 属于转移支付的，如粮食开发基金、耕地占用税等，应予以剔除。 2)城镇土地影子价格通常按市场价格计算，主要包括土地出让金、征地费、拆迁安置补偿费等。,(3)自然资源影子价格，各种自然资源是一种特殊的投入物，项目使用的矿产资源、水资源、森林资源等都是对国家资源的占用和消耗。 不可再生(矿产等)自然资源的影子价格按资源的机会成本计算， 可再生(水和森林等)自然资源的影子价格按资源再生费用计算。,国民经济评价报表编制 编制国民经济评价报表是进行国民经济评价的基础工作之一。 项目国民经济效益费用流量表以全部投资 (包括国内投资和国外投资)作为分析对象，考察项目全部投资的盈利能力; 国内投资国民经济效益费用流量表以国内投资作为分析对象，考察项目国内投资部分的盈利能力。 国民经济效益费用流量表一般在项目财务评价基础上进行调整编制，有些项目也可以直接编制。,项目国民经济效益费用流量表,国内投资国民经济效益费用流量表,国民经济效益 费用流量表,1. 基于财务评价编制国民经济效益费用流量表 以项目财务评价为基础编制国民经济效益费用流量表，应注意合理调整效益与费用的范围和内容。 (1) 剔除转移支付 将财务现金流量表中列支的销售税金及附加、增值税、国内借款利息作为转移支付剔除。 (2) 计算外部效益与外部费用 根据项目的具体情况，确定可以量化的项目外部效益和外部费用。分析确定哪些是项目重要的外部效果，需要采用什么方法估算，并保持效益费用的计算口径一致。,调整建设投资 用影子价格、影子