财务分析1案例及参考答案.ppt

案例1 某公司2001年有关财务比率如下：,问：,1、 该公司生产经营有何特点 2、 流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异？怎样消除这种差异？ 3、 资产负债率的变动说明什么问题？3月份资产负债率最高说明什么问题？ 4、 资产报酬率与销售净利率变动程度为什么不一致？ 5、 该公司在筹资、投资方面应注意什么问题？,案例4,资料：海王、海丽珠公司提供： 1999年2001年资产负债表 1999年2001年损益表 1999年2001年现金流量表,要求：,试对海王生物和丽珠集团3年的财务进行综合分析,案例1 参考答案,解答：,呈现一年一周期的季节性特点 资金周转率呈现年中高而年初、年末低的较强的季节性特点。 该公司生产经营表现出4-9月份销售收入比1-3月和10-12月明显增加的现象， 该公司生产经营表现出4-9月份盈利水平比1-3月和10-12月明显增加的现象,资产周转率,资产周转次数= 销售净利率/资产报酬率,销售收入,销售收入=资产周转率*资产总额 一般情况下，年度内的资产总额不会出现成倍的大幅度变动，因而销售收入的增减趋势与资产周转率的变动基本一致，呈现年中大、年初年末小的特点。,盈利水平,问题二：,流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异，怎样消除这种差异？,流动比率和速动比率变动趋势,速动比率 =（流动资产-存货）/流动负债 =流动比率-存货/流动负债,要使流动比率与速动比率的变动趋势相一致，则要求存货与流动负债之比保持一定范围，在此同时又要考虑公司资源使用效率的问题，即在满足销售需要的前提下， 减少负债，减少存货。,这种差异是由于存货与流动负债之比的变动差异产生的。,结论,该公司应在负债已合理保证生产经营的情况下，想方设法压缩1-3月份和10-12月份的存货，才能做到流动比率和速动比率趋势的一致,问题三,资产负债率的变动说明了什么问题？3月份资产负债率最高说明了什么问题,解答,从图表可以看出，资产负债率从7月的最低点上升到来年的3月份达到最高点，说明负债根据生产经营的季节性变动。销售旺季是在4-8月份，因而从8月起到来年的3月逐步增加存货以应付旺季的销售需要，而存货的增加是依靠负债来解决的。,问题四,资产报酬率与销售净利率的变动程度为什么不一致？,解答,资产报酬率=资产周转率*销售净利润率 因而资产报酬率与销售净利率变动程度不一致是因为资产周转速度造成的： 周转率1时，报酬率的变动幅度快于净利润率 周转率1时，报酬率的变动幅度小于净利率,问题五,该公司在筹资、投资方面应注意什么问题,解答,投资改造生产工艺和生产能力，做到淡季少生产、旺季多生产，而满足淡、旺季的销售需要，从而压减1-3月份和10-12月份的存货数量，同时减少淡季负债数量，提高资产周转速度，增加企业盈利。,该公司在筹资中应注意：第一，负债比重的大小应符合最佳资本结构的要求；第二，流动比率、速动比率应保持适当的水平，不应波动过大；第三，适当控制存货水平。在投资中应注意提高资产周转速度以增加企业盈利。,案例4 参考答案,一、海王生物3年发展趋势分析 资产负债表（一）,资产负债表（二）,资产负债表 与总资产的比率（一）,资产负债表 与总资产的比率（二）,根据1999年2001年比较资产负债表,1.该企业三年资产持续增长，特别是2001年更以3倍的速度增长，主要体现在“货币资金”由2000年的10,251.79万元增加到119,459.90万元（增幅1,065.26%）；“预付帐款”由2000年的217.92万元增加到16,696.32万元（增幅7,561.67%）。 2.资产总额2000年较2001年增长286.56%，说明企业的生产经营能力得到发展，同时所有者权益也由2000年的16,248.63万元增加到2001年的166,644.46万元（增幅925.59%），说明企业在生产经营发展的同时，较为理想的贯彻了资本金保全原则，也大大实现了资本增值的要求。企业的持续发展能力越大。 3.企业资产总额2001年增长的225,626.09万元中，有150,395.83万元来自于所有者权益的增加，占总额的66.66%,来自于负债增加的只有44,693.05万元，占总额的20%（剩余部分来自于少数股东权益的增加），这也说明企业经济实力更趋雄厚,损益表（一）,损益表（二）,损益表 与主营收入的比例（一）,损益表 与主营收入的比例（二）,根据1999年2001年比较损益表,企业2001年主营收入较2000年增长284.48%，但主营成本却增加了461.32%，营业费用的增幅更是达到了842.66%，远远超过了同期收入的增长速度。同时，从比较利润表的构成上，也不难看出，主营成本占收入的比重由2000年的21.04%上升到2001年的30.72%，营业费用比重由16.52%上升到40.51%，而管理费用也由2000年的10.33%上升到了12.5%，均呈现逐年上升的趋势。这都反映出企业2001年的成本费用增长过快应加强管理。,现金流量表,另一方面，2001年主营收入较2000年增长了284.48%，且现金流量表中，“销售商品，提供劳务收到现金”的数额较2000年提高了428.85%，表明企业产品的市场销售前景较为乐观，这对于提高企业资产的流动性，提高短期债务的偿还能力，有一定的促进作用。,二、丽珠集团3年发展趋势分析 资产负债表（一）,资产负债表（二）,资产负债表 与总资产的比率（一）,资产负债表 与总资产的比率（二）,根据1999年2001年比较资产负债表,1.该企业1999-2001年的资产有所增加，2001年流动资产在2000年下降的基础上，大幅增加到91,173.93万元，占到资产总额的一半以上（54.39%），资产总额也以逐年递增的速度增长（1.95-5.53），说明企业生产能力得到加强，生产经营得到发展。同时所有者权益也相应呈正比例上升，由1999年的7,189.83万元增加到2001年的11,784.82万元，说明企业贯彻了资本金保全的原则，实现了资本金增值的要求。 2.企业资产增长的8,790.06万元中，有2,679.67万元来自于所有者权益的增加，占总额的30.49%，来自负债增加的却有5,813.47万元，占总额的66%，这说明企业偿债风险较高。因引起高度重视。,损益表（一）,损益表（二）,损益表 与主营收入的比例（一）,损益表 与主营收入的比例（二）,根据1999年2001年比较损益表,1。2001年集团的利润总额较2000年增长6,663.13万元，增幅高达188.99%，一方面是由于集团主营收入的大幅增长，另一方面主营业务成本及期间费用的增幅都相对低于同期收入的增长。说明企业在成本费用控制工作方面取得一定成果。这一点从比较利润的构成也可看到，1999-2001年，企业的主营成本，期间费用占主营收入的比重也是在逐年下降。 2.丽珠集团1999-2001年间主营收入持续增长，增幅由2000年的3.95%上升到2001年的18.43%，说明企业产品的市场销售份额已呈现逐年稳定上升的趋势，产品生命周期向成熟化发展，一段时期内，产品的市场前景较为稳定。,现金流量表,但相应于利润表中2001年销售收入较2000年18.43%的增长，现金流量表中体现出的“销售商品，提供劳务收到现金”的数额，却较2000年有所下降。反映货款回收出现问题。,三、1999年2001年海王与丽珠集团 财务比率分析,（一）偿债能力分析 1.流动负债率 2.产权比率 3.流动比率 4.速动比率,1.流动负债率比较,海王生物 该企业流动负债是构成负债的主要部分。01年较前两年的比率下降，说明企业偿债能力较强，从另一方面来看该企业经营较保守，可能会丧失一些获利机会。,丽珠集团 由资产负债表可以看出，流动负债是企业负债总额的主要构成。流动负债比率虽然三年来基本保持不变，但在资产总额增加的前提下，流动负债也有一定增长。相对于雄厚资产总额，对企业债权人权益的保障程度不会受太大影响。,2.产权比率(资本负债率）,海王生物 2001年企业的产权比率降为正常，说明99-00两年企业承担的财务风险较大，长期偿债能力较弱。随着01年的降低，表明企业债权人权益的保障程度增强，承担的财务风险减弱，长期偿债能力提高。,丽珠集团 企业产权比率虽然逐年有所下降，但连续三年此指标过高，反映投资者权益对债权人权益的保障程度始终较弱。企业的负债经营大大超过自有资金，使企业承担着很高的偿债风险，长期偿债能力较弱。,3.流动比率比较,海王生物 比率逐年上升，且01年较00年上升幅度较快，基本达到安全边际。表明企业目前的财务状况较为稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够财力保证债权人的权益。当前企业一方面要保持此水平，防止再次出现99-00年比例过低的情况；一方面要在其短期偿债安全性提高的同时，避免比率上升过快过高，而可能导致的资本成本占用过多。,丽珠集团 连续三年企业该指标均低于一般公认标准（200%），且自00年以来有逐年下降的趋势。反映企业短期偿债能力不够理想。对应于丽珠集团的比较损益表和现金流量表，说明企业尽管近期有一定的经营现金流入，一定程度上抵消了部分流动负债的大幅增长，但还远远不够降低短期偿债风险，短期偿债安全性有待提高。企业应引起重视，尽快采取防范风险的措施。,4.速动比率比较（公认标准100%）,海王生物 与前两年速动比率过低、容易加大企业债务风险相比，01年的速动比率偏高，尽管偿债安全性很好，但可能会因现金及应收帐款资金占用过多而失去一些有利的投资和获利机会。,丽珠集团 相对于较低的流动比率，企业三年的速动比率比较合适，这说明企业流动资产中可用于迅速变现的速动资产比重较大，资金的变现能力较强。,（二）盈利能力分析,1.销售利润率 2.成本、费用利润率 3.总资产报酬率 4.所有者权益比率 5.净资产收益率,1.销售利润率,海王生物 三年间的利润率均呈下降趋势，且下降幅度逐年加快。00年较上年下降10%，01年较上年下降16%，反映该企业销售成果存在较突出的问题：在主营收入逐年大幅增加的情况下，成本费用增长过快，经济效益明显下降。,丽珠集团 连续三年销售利润率逐年上升，相应于4%-18%的主营收入的增长速度，销售利润率也逐年从2%增长到4%，二者能够呈正比例增加，说明企业基本上能将成本费用的消耗控制在一个较为经济的范围内。,2.成本、费用利润率,海王生物 利润率指标00年比99年下降7%，01年比上年下降34%，下降趋势明显。说明连续两年成本费用的增长速度均大于利润的增幅。尤其01年成本费用的增幅过快过高，应引起重视。,丽珠集团 利润率指标连续两年从2%-5%的增长速度增长，说明企业近两年利润的增幅均大于成本费用。尤其是01年在增收节支工作上实现了较为理想的规模经济效应。,3.总资产报酬率,海王生物 结果表明，企业01年的资产综合利用效率较00年下降了一倍多，此时企业需要对资产的使用情况，增产节约工作的开展情况等工作做进一步分析考察，以便提高经营管理水平，增强获利能力。,丽珠集团 01年资产的综合使用效率在00年稳定增长的基础上继续提高，说明企业对资产利用的效果较好，有助于提高资产管理水平，继续增强获利能力。,4.所有者权益比率,海王生物 01年企业负债总额的下降，在提高了所有者权益比率的同时，减少了企业的财务风险。但随着股东投入的资本在资产总额中所占比重的加大，反映出企业利用负债经营决策的转变，由99年主要依赖于外部的负债经营倾向于企业内部自有资金的利用，体现企业经济实力的增强。,丽珠集团 所有者权益比率过低，所有者投资的权益在总资产比重中过于分散