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我国现阶段上市公司财务风险防范与对策研究 摘要：上市公司的财务管理工作直接影响到企业的资金运作及长期战略发展，关系到股东的切身权益。由于企业财务管理所处的宏观环境复杂多变、税收政策不固定，在资本结构上存在债务资本与权益资本失衡的问题，而投资决策则过于盲目，导致上市公司在筹资、投资、收益分配等模块存在财务风险，成为制约企业发展壮大的直接要因。对此，上市公司应通过内部建设、外部合作提高环境适应性，积极构建均衡的资本结构格局，通过建立有效的风险预警机制，防范、控制企业的财务风险。 下载 关键词：上市公司 财务风险 防范 对策 随着我国社会主义市场经济体制日趋完善，企业环境在宏观及微观上都发生了剧烈变化，企业在发展过程中面临的挑战不仅来自于企业外部，也来自于企业内部蕴含的财务风险。作为行业的先驱者，上市公司在市场竞争机制下面临的内外部压力挑战更为凸显，防范好、控制好融资、投资、收益分配等模块中的财务风险成为上市公司维护股东权益，保证财务管理活动正常运行的必经之路。对此，上市公司进一步完善财务风险防范机制，优化财务风险管控体系成为当务之急。 一、现阶段我国上市公司的财务风险现状 （一）筹资风险 其一，负债高额。我国资本市场发展的滞后性直接影响着上市公司的筹资渠道，由于对资本市场的运作机制缺乏理论研究，对资本结构的认识不够深入，上市公司在筹资时存在很大的盲目性，缺乏灵敏的资本风险防范意识，最终给上市公司带来与偿还能力严重不符的巨额债务。 其二，或有负债诱发的潜在风险。上市公司在对外担保期限、金额上与公司的实际担保能力相脱节，部分公司高层管理人员以公司名义在未经审批的情况下擅自对外担保，将担保风险转嫁给公司。如果被担保方出现债务偿还危机，上市公司的或有负债最终转化为负债，诱发财务风险。 （二）投资风险 其一，投资计划缺乏可行性分析。部分上市公司倚仗“财大气粗”对投资项目在未经深入调研分析的情况下就盲目投资，其结果就是沦为投资项目的风险分担者，不仅占用公司流动资金，影响资金的利用效率，同时将公司置于更高的风险承担当中。 其二，盲目追求业务外延。上市公司跨领域发展、多行业涉足是其拓展业务空间，降低“一篮子”风险的有效途径，但其外延目标应与公司的长期发展规划及综合经营能力相匹配。现阶段，部分公司为实现多样化经营，在资金外投时存在盲目性，有悖于自身的宏观发展格局。导致所谓的“多样化经营”最终沦为“鸡肋”，甚至成为制约公司资金运转的罪魁祸首。上市公司也因此而不得不承受投资风险。 （三）收益分配风险 收益分配方法、分配方向的正确与否直接影响着投资者对上市公司的理性评判，进而影响到上市公司的资金来源及潜在投资者的投资意向。如果没有科学高效、严明公正的收益分配制度，资金分配过程与公司经营实况不相符，必将会影响公司的财务结构，滋生财务风险。相比于国际应用普遍的股利政策，我国现行的收益分配方式以配股、送红股为主，缺少现金股利的分配。其影响有两个：一是放纵了投机心理在投资市场的蔓延，影响到健康有序的市场秩序；二是投资者难以遵循市场规律形成特有的投资理念。此外，我国的上市公司在制定股利分配政策时无章可循，分配方案朝令夕改，难以长期维系，影响到投资者的投资意向。 二、我国上市公司财务风险成因分析 （一）宏观环境的多样性及税收政策的变异性 首先，作为影响企业财务管理的要因，宏观环境的稳定与否直接关系到财务风险的御制与防范。上市公司财务管理的宏观环境内容多样而复杂多变，涉及资本市场、经济条件、法律建设、社会文化范围、资源环境等。每一个因素的细微变化都可能成为上市公司财务管理活动的影响要因。企业内部的财务管理制度、岗位职能配合等应主动与其所处的外部宏观环境相适应，以降低财务风险系数。其次，税收政策是政府对市场经济实行宏观调控的有效手段，而税负作为企业理应承担的资金成本也是上市公司现金外流的走向之一。因此，税收政策的变化会直接影响到企业的资金外流情况，如何在法定范围内通过筹资、投资、利润分配等途径实现税负的减少就成为多数企业为之努力的目标。 （二）资本结构失衡 首先，在上市公司的资本结构中债务资本与自有权益资本是重要的构成元素，两者之间的比例均衡关系是影响财务风险的直接要因。资本结构对公司财务风险的影响主要体现在：资产负债率过高必然会加大财务杠杆利益，增加企业的财务风险。国内的上市公司普遍存在资产负债率偏高的现象，资本结构的均衡格局被打破甚至歪曲。债务资本与权益资本之间的比例关系很大程度上要靠债务融资来实现，而目前国内的上市公司在这一点上普遍表现得后力不足。 （三）财务决策失误，多元化投资过于盲目 首先，在上市公司的融资、投资、收益分配等环节中，财务决策的正确与否，直接影响到实际的财务操作效果，实行科学化、公开化的财务决策制度，走群策群力的决策路线是避免财务决策失误，降低财务风险的重要保障。在实践中我国上市公司的财务决策存在很大的个人主义、主观性，缺乏必要的可行性分析报告，由于很多决策只是产生于小范围的高层决策者当中，财务活动脱离了严密的系统分析报告、详尽的执行计划及全面精准的市场信息，财务风险频发已成为不争的事实。其次，多元化经营无疑是上市公司拓展企业版图、扩大经营范围的有效手段，企业得以打破单一化发展格局，于市场、于企业而言都作用显著。但我国的上市公司在多元化投资过程中由于存在专业欠缺、经验不足、投资盲目等问题，使得多元化经营持续恶化，最终导致企业资金被大量占据，面临的财务风险也更为严峻。 三、我国现阶段上市公司财务风险防范对策 （一）提高上市公司的环境适应性 财务管理所处的宏观环境是客观存在且难以改变的，上市公司可为之处就是通过内部体系健全及外部企业联合，构建完善的财务管理系统，降低环境不适对企业的影响。面临日益变化的财务管理环境，上市公司应从管理队伍建设、财务规范制度健全、财务执行监督等各方面入手，保证企业财务管理系统的正常运行，抵御财务管理与宏观环境不适所产生的财务风险。随着经济全球化的进一步加深，各企业之间信息共享、资源共用成为可能，而一体化的宏观环境对企业之间的合作交流也提出了更高要求。因此，上市公司在巧抓机遇，直面挑战的同时，也应灵活处理与其他企业间的合作、竞争关系，以通力合作共同抵御环境多样性诱发的财务风险。 （二）建立合理的权益资本、债务资本比例关系 首先，加强负债风险管理。在上市公司的资本结构中，财务风险随负债占比的增大而增大。而负债融资又是企业筹资必不可少的部分，这就要求上市公司合理负债，既要充分利用财务杠杆效应，又要保证负债比率在企业的可控范围之内，找寻好适度负债对企业经营的积极作用点。其次，加强利率风险识别。在融资成本的合理把控中，如何根据资本市场规律，找寻合理的筹资搭配方式，从而把利息支出降到最低是企业科学融资的前提。最后，优化筹资组合方式。面对股票筹资和负债筹资两种渠道，上市公司应通过深入周密的分析做出科学合理的筹资搭配组合，有效规避筹资风险。在这个过程中，企业应把握好两点：筹资风险最小化与加权资金成本最小化。 （三）构建财务风险预警机制 首先，上市公司从高层决策者到基层员工都应树立财务风险防范意识，既要保证财务决策的公开化、科学化，又要保证多元化投资运营的可行性与合理性，保证企业资金的利用率实现最大化。其次，实行财务数据信息化管理模式，通过对上市公司的内外部环境数据、资金流转收益数据、应收账款数据、负债数据等进行分析整合，挖掘企业的潜在财务风险，实行总体财务预警机制与部门财务预警机制相结合的方式，预测公司财务状况的发展走向，进而制定系统的风险防范措施。再次，实行短期财务预警机制与长期财务预警机制相结合的风险防范模式。通过编制现金流量预算，展现现金流转动态，为企业管理层提供科学的投资决策依据。通过对企业资产负债率的实时把控，及时调整筹资方式及额度，保证所负债务在企业偿还能力范围之内，提高企业现金流动性。 四、结束语 总之，上市公司的持续健康发展离不开财务管理工作的后备支持，现阶段我国上市公司的财务管理受到内外环境、资金运作方式、投资决策等方面的诸多影响，在筹资、投资、收益分配等方面表现出明显的财务风险。企业要不断提高环境适应性，调整资本结构，建立风险预警机制，将财务风险降到最低，实现资金运作效率的最大化，进而保证企业在竞争日益激烈的国际大环境下走好变大变强之路。 参考文献： 赵帅帅.我国上市公司财务风险分析与防范措施J.中国证券期货，20