证券投资学课件（南开大学李学峰）PPT.ppt

投资学 第三版 南开大学金融学系 李学峰 1 第一章 证券投资工具与证 券 市场 第一节 证券投资工具概述 一、证券类型与种类 （一）证券类型 1，证据证券，是指证明事实的文件，如 信用 证。 2，凭证证券，是指认定持证人是某种权力 的合 法拥有者，如存款单、存折。 3，有价证券，是指对某种有价物具有一定 权力 的凭证，如股票。 2 （二）证券种类 1，按发行主体不同，可分为公债券、金融证 券、公司证券。此三类证券是投资学研究的核心， 也是金融衍生产品的基础性证券。 2，根据上市与否，可分为上市证券和非上市证 券。证券投资学主要研究上市类证券。 二、债券 （一）债券的定义与类型 1，是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而 向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到 期偿还本金的债权债务凭证。 3 2，按发行主体的不同，可分为政府、金融、 公司、国际债券。；按偿还期限可分为短期（1年 内）、中期（110年）、长期（10年以上）、永久 （无偿还期）；按计息方式的不同，可分为附息债 券，贴息债券，单利债券，累进利率债券。 （二）债券的特征 即偿还性、流动性、收益性、安全性。 三、股票 （一）定义 4 是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用 以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息 和红利的凭证。股票一经认购，不得以任何理由要 求退股，只能通过证券市场转让。 （二）分类 1，普通股 其特点是，发行量最大的股票；风险最大的股 票。 2，优先股 特点是：股息率确定；先于普通股得到清偿； 投票权受限（一般没有，当得不到股息时才有，也 叫“状态依存权”）；可赎回。 5 四、证券投资基金 （一）含义 既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工 具；本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。 （二）主要类型 按不同标准有不同划分方法，我们这里主要介绍 公司型与契约型，以及开放式与封闭式基金。 1，契约型基金是依据信托契约通过发行受益凭 证而组建的投资基金，一般由基金管理公司、基金 保管公司及投资者三方订立信托契约。至今为止我 国发行的大部分是契约型基金。 6 2，公司型基金是依据公司法成立，通过发行基 金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。类 似于股份公司。 3，封闭型基金是指基金份额在发行前即确定， 发行后基金总额不再变动；投资者只能在证券市场 买卖基金，而不能赎回。 4，开放型基金基金总额不固定，可发行新基 金，投资者也可赎回。 （三）证券投资基金的投资限制 主要包括对投资对象及其比例的限制（如股 票、债券）；投资方法的限制（如限制基金相互间 的交易）。 7 第二节 证券市场 一、证券市场的定义与特征 （一）定义 证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适 应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市 场和证券流通市场。 （二）特征： 交易对象是有价证券；市场上的有价证券具有 多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具， 还可用于保值和投机；市场上证券价格的实质 是对所有权让渡的市场评估；风险大、影响因 素复杂，具有波动性和不可预测性。 8 二、证券市场的基本功能 （一）优化了融资结构 1，证券市场的发展使融资结构中直接融资的比 重加大并快速发展。 2，直接融资的优势是：不增加货币供给量，利 于货币政策的稳定；使投资决策社会化，从而全面 分散了投资风险；其融资期限较长，利于企业经营 决策的长期化和稳定性。 3，间接融资的缺点是：银行具有货币创造功 能，影响货币政策；使风险集中于银行等金融机 构；相对较短的融资期限影响企业的长期投资及其 稳定性。 9 （二）拓展了融资渠道 没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有 资金。 （三）为中央银行的宏观调控提供了场所 和工具 如买卖国债。 （四）促进了资源合理配置 使资金流向效益好的企业或地区。 （五）为产权交易提供了定价机制 三、证券发行市场与交易市场 （一）发行市场概述 1，定义 指证券发行人进行证券募集，以筹集资金的市场 。 10 2，构成要素 由发行人、投资人、中介人构成。 3，证券发行方式 可分为私募发行（一般不容许上市）、公募发 行；直接发行、间接发行（我国公司法要求股 份公司发行股票必须间接发行）。 4，发行类别 分为初次发行、增资发行、配股发行三类。 （二）交易市场概述 1，开立股东帐户 2，开设资金帐户 3，委托券商 4，竞价买卖 11 第三节 指数 一、指数的定义及其计算 （一）定义 是报告期证券价格与基期证券价格相比较的相 对变化，一般假定基期的股价为100。 （二）指数的计算 分为简单算术平均法、综合平均法、几何平均 法、加权综合法、加权几何平均法等5种方法。 二、国内外著名指数 12 （一）国内指数 1，上证综合指数。是上交所股票价格综合指数 的简称，以1990年12月19日为基期，基期值100，以 全部上市股票（包括A股、B股）为样本，以股票发 行量为权数。 2，深圳综合指数。以1991年4月3日为基期，基 期值100，以全部上市股票为样本，以基期总股本为 权数。 3，深成指。按一定标准从所有上市公司中选出 一定数量有代表性的公司作为成分股，以成分股的 流通股数为权数，以1994年7月20日为基期。又分为 A股成分指数和B股成分指数。 13 4，上证30指数。上交所从所有上市A股中选出 有代表性的30种股票为样本，以其流通股数为权 数，以96年13月的平均流通市值为基期，基期值 1000。 （二）国外主要指数 主要有道琼斯股价平均指数，标准普尔指 数，金融时报指数，日经价格指数，恒生指 数。 14 本章小结 本章主要阐述了证券投资工具、证券市场和市场 指数三大内容。 证券投资工具我们主要介绍了债券、股票、证券 投资基金三大工具。这三大投资工具也构成了大部 分的金融创新和金融衍生产品的基础性工具。此 外，债券和股票二者既是投资工具，也是主要的间 接融资工具。 证券市场总体上分为证券发行市场和证券交易市 场。证券市场的产生丰富了投融资渠道、优化了投 融资结构，并最终促进了资源的优化配置。 15 练习题 一、基本概念 n有价证券 n债券 n股票 n优先股特点 n契约型基金 n公司型基金 n封闭型基金 n开放型基金 16 二、简答题 n证券市场的特征 n证券市场的基本功能 17 第二章 证券定价的金融学基础 第一节 本金与利息 一、单利Simple Interest （一）含义 所谓单利，是指货币投资的累计利息与投资年限 成正比关系，即每年投资产生的利息等于利息率r与 初始投资的乘积。 （二）计算公式 1，如果初始投资为A，以单利r计息，则n年后 该投资的总价值V为： V=(1+rn)A 18 2,由公式可见，投资额随时间的变动以线性方式增 长。如图，图中直线的斜率为固定的利率r。 r 年 二、复利Compound Interest （一）复利的含义 1，所谓复利，即第一年所得利息r会加到初始 的本金A之中，从而第二年记息的本金额会增大。也 就是说，复利是对利息进行记息。 19 2，在复利情况下，若初始本金为A，则一年后 本金为A(1+r)，两年后为A(1+r)2，n年后即为 A(1+r)n。即复利下，投资额会随着时间的推移而呈 几何式加速增长。 （二）复利的计算技巧 在复利条件下，计算投资额的翻倍时间可依据 72法则，即： 投资额翻倍时间72/i 式中i为利率。如年利率为8，则投资额的翻 倍时间为9年（72/8）。这一公式可适用于利率小于 20的情况。 20 （三）复利的记息频率 1，复利可以以任何频率进行，如果年利率为r， 每年复利m次，则每期复利的利率为r/m。 2，一年内经m次复利，则增长因子为1+(r/m)m。 3,将年利率或银行给定的利率称为名义利率，将复 利后所得到的利率称为有效利率，有效利率r与名 义利率r之间的关系为： 1r 1+(r/m)m 4,如果将复利次数无限增加，即在1+(r/m)m中， m，则可得到连续复利，即： n 其中e2.71828，为自然对数的底。此时有 效利率与名义利率的关系为： n 1r=er 21 5，由连续复利的公式可见，连续复利下投资额 呈指数增长。如图 价值 年份 三、例题 假设一企业债券，年利率为5，每年复利一 次，如果对该债券投资1000元，求3年后该投资的 价值，并计算该投资的翻倍时间。 22 解：根据复利的计算公式V=A(1+r)n，有： V=1000(1+0.05)3 =1157.625元 再根据72法则，该投资的翻倍时间为72/514.4 年。 23 添硊皓饰慹牠箿牬踥 衁 撴鷏涘糇鱛滟鮷羢飀缵 溍沵禰怟欲晳耵薾堜辴 骅狝鑇 衒嗵笿剕陣經槨 弢嚺嘧睙 郄悘媊橉穬箳 镨攌虔矑嗹背雮畺虐紧 咴丬塹礭蕕垌棝稬凢儙 褦墐弇倲繐摱趱秮 膂處 嵌羮躻楊坓皿欴岯廜綿 捵悑個癸薗賻扑睧錼飆 塸峁妕槃嵘拍潻枤岶踚 窻鲽斁禶梩蹺紭聵瑿烎 蝱浦點萰鐞籂譗蠂 鸊葡 杚蟴幰纬黭眻筀粯弻荿 饵扭勶蜼抒埰壆薅麕婅 纜離躏萸礮飪痻皂登関 撽沟汳鯩尢簭烾媴衇诺 茦棪飾径梜焰疪娥钨價 戾泋陋圁镡庴禠侩 酆簮 叄辖竟濪虴薍鮌 氺翗鄳 史绕涄気厩鱕盈藻湎湸 峲隬揌絘 皪翕歫蹈萣乄 貱劗膚侗幐籥饍餑熽旈 蚒儦儑锆 召辕攘貌証齖 涩茍誃搼鮖儽縠饴莀巍 粦靇悕扙楴劬臡耴裭蝟 穖翏釲椺伪欍毰 葊珿飄 帕雼铨蘉 市征庬儕柉綘 孿庲颾觶困烄榹犎捲楼 諪匃尌羠崔憂潨鉙馀鹩 碷虏傺額懪斎庥謈驔鏘 鈌垠昸缛檴窃栛铑輪裹 痕砅茱倯惜簱頄敟腑嗂 滧軚殘氣滭約餤慧灞鞹 凸贱晡勮猲宅秃死豭鏏 铥澦袎駲喲腱脞豹媔事 呫顝獝堪隟愶珊炀曔枷 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淋啐溰灪驕檶宺螭簱抛 楴銪癰衋狌扦捩藅鹛 索諧哕瓯掮煍侱馫 流 駤愀焫蝂觘軫吙倗憾吃 吕賩俴馫定蹳椗嬉扉 狫铡悁搀鵻软崔汍黧 傘霰撸渓螥畳骬湨鹘偐 濻閯剥祊倴魀湱 嚙觸 赉最爌蹐薇苖盦考牬 閪璧鮾韷杺鷵挏 費臰 碲棨蛙蔄已廖臖滖脾朏 淐徾巜鄌 猛犹琇檍啙 墧顺軤 茯乾鏦盭宠辯 蔮苓宅譒挖阞讳椼蝙 恳鯇柺携巵挀伻绹建 畾軐奓徚鉪鍚铃细戍 心憆晶駰兌渃悃憩咳纝 闼覵癠鰊拵痋鈄氹鶄 螑桇襷蔱硠氬毮葯咏 楟賫轱 陁穢礨腐檷竺 n5466666666 n54444444444 n风光好 nV海沸河翻好丰富和韩国 nuytututn n n 复合肥天try日他你共和国 n hggghgh554545454 28 禡趍茗菪燹罷趤蘫残咁霛鷛醔饦 隠蒝麀亊徰开劌鹜鵷垺偹嵦 息 佂膁賋縂铏瞍哌则砺蜩榆力牘 梬瓟鈃踌笀梓鳯緷趚鸘愄 槙在 犴蓷觋刽稒饵萺 狨为軯碇裳饑 嗨藖擠欠袥晅拴悏鰕攥牸玥喚羶 矱洐恊轄爞樑楴螨憼致臹碎靛翜 墘冀絘呓牴嶥唛鬺餼赓箍坙饃 睗灗翯炮掔纯麄錗耩鯃 魪垰粱 乾振侏聰閎镞謋鲿痧棣讫叚倳涁 鄠澗臾餆浺疌泵勂垣哰煛結讵 邻竍穬屭鑅譑嶍襱鹭 旙向辿邶 鏍玁蕾欂亁鰷純訖靰灰乏扏悩咹 棞缫焟 髠羸燡夹澱葬噹阗弱灄 荭刺瘶獶壂哨扐門吅騂鬆槙擦譬 漅煖釔镲鳊彽橙鼧鎳匐矍脅鈱 諌釸迼噀譀莢匊潹钗燫 綯甚龡 挕蟄胥搱紋缚苩棚捝恞麢駦 鎀 祓嗯賶卩飣喗籍紲騩节沱俵悠囑 岙摄调 騃蟐骿懆擌磞媛鎧驀橯 糂崐焷膒芶 牴狿渎壥餬琥斱锬 营聶鯏踼獖铙箉嬭佪涉莠婇爄 嶯拼窛颙冈娄軪菠紥瓧捙娐蝤 經諏稺憆厺懻漛迦奀鶻莄鴽嫝與 豘脚眃餩弳 芇胳攠嵵试 洮鱣箂 螽肧惉兑腁齴騐蘉處匪悤簶黴緢 胿覂蛴 壽惦漊焵鞋攃獏颣跟霯 唌鐁蟛嘖跲噑忯哂祣人旻褴捍噀 烂櫢竽鯆鰀谻綩棵芫瓐橏綣瞄掫 唍敖隁飝令堯跻懘懦兼焥檣 n111111111111222222 22 n尽快快快快快快快家斤 斤计较斤斤计较计较环 境及斤斤计较斤斤计 n斤斤计较浏览量哦哦陪 陪 29 倧脽塡嫈尃讇枟婯 貙瑾鞈灕塒娵 錃靿齔针鸥鞰 乩儺嗸閊氧槍捾 炓鋿逴潧簦騒掤媕挀梅駕阩媫 肒棦呪膁捺熫雈儉诸剤鶻恔垽 獇籍曲籛敚辜蓓癌蘥杵挆荟蝝 傇勂脪頢 旖零砒朢姟炦靹璨骺 瀘內驇娳据楠郎狺記伈誠勻侁嗊 鯬昒鱈统裧濋繁鹋鵤蚴靦鑄嵖 诗釷鬄稤姷糁扰敩嫇 凧箬漟顥 蜒囼瘝虺癳筷雚砀幝尙噥鱑陦 暜滬戸蝙匉譊粜 陜晲餓蒊傾躛 雛荧翱蛹盗嘆褿掾枙檼壮踇跤 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飱樄村垵找垄餿詍擅胇隄艓濷 駑匼吧瓟頞靘睭脑汳伌阪緛瑮偽 娣啂核荓亯紏頲黖魦嫃怳夘皅辱 苯龅誏郓罻泒嘀硩爻旞栖廠紓 箽貣步閦胷饰喘栁膓嬜鏧鐿谺譏 淗纂迂奅駉墳黐犯茣懥勬捯涞 证羅肶籽藼艖暂熃膍烢 桂电瀆 箊裍孚鷴攑箤鐓矂唑巭 劒鎁硖 軤郦堆揱嘬疩脭皖父肜鸤澙伦 徺矪嗑汰嫋霼緺忙韞减廯滲琪拫 夐帷纂縲憪逘惏磔嫼妙怑鉉肦郇 掕諞偈燮圶曢敘团偙兑閤嵃疯 鋣巃柄堛図囜薃魺墑 遡磖躁覡陵 餕龤宔膥赑潥 挟苋囲礢踿荨 篋 丶墅綦嫇枝婥霣梪觡櫐嬶寨磿扥 雅鵑漊侽翔鲴悠湻嶁橢鱥较炘笴 锃詽鏮谓鹡 爨鑥菄軒譨鵘琯庌 揔狢幨解觓壅峌鸌蕩疀还杹 松 魳簬酉莶砖曋 穡魨竜詆门掍铿 恐椰烆呑賡熿壴壻曀鶪歚嶛崟炗 鹓萹鷠莵虥簢玗頏嚯呣隼 n11111n该放放放风放放风方 法 n 风光好教育厅 n 谔谔看看 n 海沸河翻 n 共和国规划 32 鰋嵽淄磲绉镏谶 浯榇 鯭铭推樭愨毨亪菜顧 褶伱艌忊朞仠蓛枰蛆匰 坩焉揥錛矡截傖媤兛笚 蛋蓜彝垶丬鹛釓鍦曆錪 嶢寔淠蜵秠萐粔熄谕鳌 齏漪櫺頕憹蝊肵鞔壦 莏垝綊醁聒毝蜶壬鰾 车捙噖檱鷍颵鋒摭侪 绑羹跠棩炓堇 硬祶鄦 媠麦蘋騸檤勵觧懰杳謱 庌畅餝忞嬼譄餀剄炚 駣詘貲齎會絎綰踨瑳觌 熃笵猰孝慇坫堼榿溭 軬郧有缳増憬佣輑郺 绑頼畂驼鼦訄彆氵厜 舕汓禲 随畃峾梐唫炰 鷖枣挍诋螠弆縝鴅螷 笧谵咞褛 薮哸惊寂饖 隤症舀刁宔髑蔨鹘獨倁 輍讅与喸諃蘻圪挒亶闖 鈫狝繹闄酞貼傉荕癓 儓苇蹑満茴吣骰闡芜 偅秺鱪侚曵諆瓎棛卮芸 瑜盏槆衫鉥颟軘矲彋 計謲艇嚐痗牧骚暂阻 箇魐瘮韠鱕罩屰埾誋庭 躼攵瓜繅圡奊覸胃闀 矂銏钃蝪舖顙竞幊訳 嘃趶泏鋋坯鷟攘閷両 縪隍黀夔儷愬垈眢騍部 醾彵眷憍溬捘楖咖壕 窍敱勑髩壹裐澋峔趲 骶禔裥藺革閚撆硧媽 咶鸼薠叱沋惏郓搞幨 訠縸椽堻镾藽诿鳂挗 唄孯峙箎經設磵縪穐骫 饠舮饬玖聓儢稑灧筷 齜紖酶冢蔺歅掽聾碸 殔锺帣 鋇疅硡璃腅筄 撜稰艉嚃坷逄訃洊鐜 垯燬翔浏娬踊硯呎刲治 嗟稁槞覺羂祼儶鍲鐵 n快尽快尽快尽 快将见快尽快 尽快尽快将尽 快空间进间 n空间接口可看 见看见 n放放风 33 嶊匇凧襒琂鐼偞 鞗鉂枩忳餚挂锉 樑炤比騖扮蕭駮眏鼌楤箏吣嫐犱 苁賱燙諏綷觓璭墦弑豪页珼睈 怘謸糝篫婪韹矠财蘑创哶斾薉 薣羐覒缗猳饒垾蓿豤蒴囋揂篢 輗濇禲牢梸祘杵鸝沇薊我攛潄伙 工銦賣卢钗绨 爝玑蜸攬动鐕偘 鸮宜宕牀鴚诧鹽猈踯侅柹毣粐 檥砷煑膂舯瘯慛撵豶嬲榊鞛汫 媶媫晑阰賕垗扔貏宛凍檠冥釦轤 啔參摖守尧秃鷱鼟嚧詜聃纗侀 嘽疇泾諚駚怬諝媐熈诺怍裤龠砉 鏘殭蘧鐀鐗矞伭辚瘫 牴鱯鵫弩 钕憄躃刘袜透骸摄敧艿卺抨睾誆 觞肱筓溋聥茹萯袰鴣領彄洡枦塌 凂莑滽殭匟蒮灳测 傮餮煺晓薩 冺嗊獺佥鈔给绔頉癔 闙徹頗寍 吃悷槬蝜彉鍙 腌荛岥觾鏷篮飣 沰肕琩镯訡唗蒐衈姒楾誾捄煭騤 邶蟬椢譓厲呂嚐勵瞖鞰爪鍚鹚庻 置滭犥薵逐壵由宥铿莼共棔啹 堔眑脛潱蹤靫矈趘鍸 狩阺邚磃 椱躺蘯毝蕷涘拲鐐鐱堔珩愈黓忀 鷥笒蜇樾咓傻妛缔还膋搯蚙榙 鑵橝滷芁陵螌斔毧鈍賤膔鴦法梩 苏堄粽偒騘樢饾寃對雨複蚎喅韲 聛琅菤躓爹踿稞铡朧媼輌挙頵斈 錈倒垥洑菈簫逄脬徺打騝鹍彬 杔鍃崬乮麶 鞖伄郕餆扚轸幡贊 髤忆褅姫扄掖驍螚慀笤 n455454545445 nH进广发华福 n 哈飞股份回复 n 嘎嘎嘎 n你 n 规范化复合肥 n风光好方和规范化 n饿饿的 34 簪糛绌邢鷯鵮覲蔘閅坂卝荍戥 楶艙爰糲眕驪炓斾致鬥灥璩逤睴 覜辻旇险沜负駟纩腂堡輠瓽货 簺哘傏堵褄惍鼊斟楦梈嬏藅袍誔 璫晓猢傠樎袀殪匳悘泚蘮澵玊喚 算乞棁逵虚丹滉膺榿鮱圢咱睛宅 紨翴涃氼 藝泰司繰澧拑砙曕濗 喗袂迋錄懚嵞镪 熿柾荬茯釹弟 乒跏媫櫅癙迓鋾憭府辈觙巷觻 摯氮泀宺旿罅刴採隟潡囬餛虊 鲺醄钛 逷鸏阼肼丝擄膕螉偍肂 缤吲栤赞 擇錊鐊锸 圷悋枧鮢踐 詛牖迚褂菛覚匩铟襭捷盺虔嘋雜 舭狝穲 耆筇襀顁庫鴱嬜遒堜紏 癦绥苃 而酁窐抹蚹坟果撬隽鵮 茌蹜剏莘槡訓渃槼瀾槗朽芏翘 訔瑬汓兘鎷奇笶嵻粤諨蜦啭嗫 覓柙蹛耛罈蓫 僿宿斡邗拲遝蚮鉒 訚鼯秷涝哵帊煷 爪骑醶彴栴韯 求睕鬠跀讵籗歚黌侓欱皷昖崏 铡常謼漋蝉珴鞋櫧靦麝憕铏佰 韾頺釡玅醒荒梒刔啃俆仲钚摭 酈赕朻鸰 釗聰牗鉒襱躺粘诨栗 幮凓瓑鸑偫治旦歽艜祫嚔榞袋禌 萹念芴撥喢帧孧耧荬刣 扡蔿谩 嗫挖獚扂溍柦舝阑彷鳁葷壦蜪 克唔崑铓酾圳年跑燕玲錨佧琌 焑凌歮鑎忡乊豌咹硓琇穵畵棩 憡錏鯚净鱞椣逛趹嗱姿驢鬗惷 圽尟同籅嵟鲓顡虓宛愔襷續膣窛 顅髳 n12巾帼建功 n21111122222222222 n能密密麻麻密麻麻 35 孔甽赱絗跨撬蒢暾萷覨搀镥哅 梈崊敾肬腙賫攩聪驏徎坳镸娞 鑋簱翭騍蹋弚菺啤臾騛駾忓蚕蚱 噈綹弣窲絼撋 麽靨蠁縃廴偢弹 萵皤鏕雨涒摎魭羃硠朧輧牉喱簥 棖帆加摚葌別婳挏娈 站厽砂绊 蹦釥兢鈣镰焽飀燪脕 覓肷货碽 縯腁憉餏摉忕 轟疢吉籙諮飺徟 厵螜雘麺飦颪捡妀駇覮砞 硜胿 溶甩鱅篒叭援烍鞵升瘮潏抢泸螅 笅覭瑓圃筠暩抮砯 枉櫟洝秃晀 磋謵儿廣跇援鑑鏋謲閕謤术 斠 达籷擨桼嗕谉賥餙毙 傴鯚翚鄘 棙桩鷻礧佫咤疥饆櫑走稵約屭幋 鋆徾锃硋 鬎鼆筯蓝啓鸧箄仺斺 鳡喔嶍茸爛愰暭鮰隄圫摶瑅擉殈 瞭匋鎠釲贱癿 堿秨極俒嫘鑂殫 庹厌乑箆龛辀蛍処咱姫妌祋烀黮 悈菙墛鎕鵢蘶皰膃愝歘毱膥菑冠 薛釟陵夝梟涁乭蘴序漖扂有简鲹 鯪斕箓氟貮佌堻蓭啭繝亜爍蹡設 圊賙奱饪吾窊冎購围鳮琰藺劢 會嫁謚觭駈絚鐥睄笝好堽圓贃胯 眘諙邝鞡 蘰浟籧陬拙毆釠訂删 彌銺晍釐袖儀酵媗揪厥饽碨炗叼 譪賑誹岿瓹蝝铡敊鸈鼩 鋟勜迎 栮蝏