《财务报告分析》修改版.ppt

财务报告分析 任课老师：西南财经大学会计学院 马永强 E-mail: *1 第一部分:财务报告分析的理论基础 课程内容框架 第二部分:财务报告分析的应用部分 *2 第一部分 财务报告分析的 理 论 基 础 Date3 课程定位 课程基本内容 几点希望 课程考核 课程安排 一、本课程基本简介 Date4 你认为对企业财务经营状况进行 分析和评价可能有哪些目的？ 二、财务报告分析的目的 Date5 2 3 1 评估企业价值 ： 1.投资决策 2.并购决策 3.上市决策 4.增发决策 5.内部管理决 策(如激励计划 制定)等 找出企业未来 可能面临的风 险和问题： （风险预测与 控制等） 找出企业已经 存在的问题： （如改进企业 管理） Date6 你认为还有其他用途吗 Date7 导论：现代公司治理与会计 （一）风险偏好与风险价值：同样的风险给不同人带来的效用一样吗？ （二）货币时间价值原理：给我们带来的启示是什么？ （三）资产价值与公司价值：有那么容易理解吗？ （四）公允价值与市场价格：是否等同，是否可信？ （五）企业死亡的原因：是收益低了还是风险大了？ （六）财务信息与非财务信息：哪个更重要？ （七）财务与技术：谁决定谁，财务的作用究竟有多大？ （八）财务与会计：关系真的有那么密切吗？ 三、企业财务报告分析的理念（1） Date8 （一）企业的本质：与市场有什么区别？ （二）资金、技术与人才：如何看待它们之间的区别与联系？ （三）公司治理与公司经营：如何看待它们之间的区别与联系？ （四）商品市场与金融市场：区别与联系？ （五）微观与宏观：经营企业的角度选择？ （六）制度与文化：在企业中发挥怎样的作用？ （七）信息经济学与信号传递理论：企业与市场打交道时应该熟知的原理 （八）有效市场理论：投资者进行投资决策时应熟知的原理 （九）行为金融理论：理性投资者不可不防的陷阱 （十）博弈理论：任何企业、任何人都需要知道的原理 四、企业财务报告分析的理念（2） Date9 （一）企业、投资者与资本市场之间的基本关系 （二）关键因素：资本成本、证券定价、风险、信息 （三）会计信息中的现金盈余与应计盈余 （四）整个资本市场资本成本水平的决定因素有哪些？ （五）资本成本偏高的后果是什么？ （六）我国股票市场基本概况 五、企业、投资者与资本市场 Date10 （一）证券市场中的参与者有哪些？ （二）信息价格 （三）信息的范围 （四）证券分析师的作用 六、证券市场中的信息与定价机制 Date11 第二部分 财务报告分析的 应用部分 Date12 （一） （二）（三） （四） 战略 分析 会计 分析 财务 分析 前景 分析 一、财务经营分析应用的基本框架 Date13 企业环境分析1 企业资源分析2 企业机制分析3 企业战略选择与评价4 一、企业战略分析 Date14 一、企业战略 （一）含义 1.本质上是处理企业与环境的关系； 2.时间性：长期； 3.依据：对企业内外的准确分析判断；4.重要程度：关乎企业生存和发展 （二）企业战略层次 1.公司战略； 2.职能战略； 3.经营单位战略（经营战略或事业部战略）； 引言：企业战略 Date15 二、企业战略种类 （一）基本战略：差异化战略与低成本战略（垄断与竞争） 派生战略：聚焦战略（差异化或低成本） 混合战略（先差异化、后低成本战略） （二）内部战略 1.进攻性战略：市场渗透战略、产品开发战略、市场开发战略 、内部多元化战略 2.收缩战略：市场需求、经济环境、产品周期 3.转移战略； 4.退出战略； （三）外部战略 1.外部战略的方式：收购、兼并、投资（1变2、112） 2.外部战略的内容： （1）多元化战略：集中型多元化、跨行业多元化 （2）联合：纵向联合与横向联合 Date16 一、环境因素分析 PEST分析 环境条件分析 成功关键因素分析 行业环境分析 市场环境分析 第一节 企业环境分析 Date17 （一）PEST分析 1.政治法律环境 2.经济环境 （经济开放程度、经济体制、经济周期、 经济政策、通货膨胀状况、市场竞争状况） 3.社会文化环境 4.技术环境 Date18 政治变化（国际关系变化；跨国合作；国家管理体制改革；国家教 育、社保福利、就业、人口、户籍政策调整；法律法规的出台或修订等 ） 经济变化（经济周期、国际贸易、入世、税收政策、资本市场发展 、金融形式、利率变化、汇率变化、行业政策、企业竞争力决定因素等 ；） 社会变化（健康与安全；环境保护；妇女、儿童、少数民族待遇； 对权威机构的变化；提前消费；假日经济；旅游；子女与父母；终身教 育） 技术变革（企业资源计划ERP；零库存管理JIT；全面质量管理TQM； 业务流程再造BPR；新技术带来的新机会） 前提：了解社会经济的基本变化趋势 Date19 基本判断：当前的经济和政策分析 宏观经济分析 经济发展的三大动力（投资、消费及其结构、出口与 外汇储备）、 居民储蓄的数量与结构、市场经济与经济 的可持续发展问题 宏观政策分析 财政政策与货币政策 Date20 （二）环境条件分析 自然环境分析 社会环境分析 人工环境分析 Date21 （三）成功关键因素分析 不同行业成功的关键因素不同- Date22 一、环境因素分析 （四）行业环境分析 1.行业发展阶段分析 2.行业竞争结构分析 3.行业社会地位分析 4.行业特性分析 5.行业技术水平分析 （五）市场环境分析 Date23 二、竞争环境分析 （一）SWOT分析 （二）五种竞争力结构分析 1.潜在对手（进入与退出障碍） 2.替代品 3.客户实力 4.供应者实力 5.现有竞争者的抗衡 Date24 第二节 企业资源分析 一、企业有形资源分析 （一）人力资源分析（情商与智商） （二）财务资源分析 （三）物质资源分析 二、企业无形资源分析 （一）无形资产 （专利、专有技术、特许使用权、商标、品牌、 商誉、社会关系等） （二）知识资本（具有累积性、相关性、时效性特征） （三）企业文化（日本） 三、资源利用分析 （一）资源利用效益（高科技技术：自行研发还是外购） （二）资源利用效率（价值链分析） Date25 第三节 企业机制分析 一、企业机制的含义 （一）定义：器官构造、功能及其相互关系 （二）作用：应对环境 （达尔文的进化论、人也要应对环境） （三）类型：决策机制、用人机制、 激励机制、约束机制、执行机制 Date26 二、利益相关者分析 （一）内部相关者分析 1.投资者分析（股东与管理者、大股东与小股东、小股东搭便车） 2.经营者分析（经历、业绩、能力、性格、风格、与大股东关系等等） 3.职能管理者分析 4.员工分析 （二）外部利益相关者分析 1.债权人分析（两种债权人：借贷关系与结算关系） 2.消费者分析（只求最贵者、价格弹性） 3.政府管理者分析（深圳与内地创业的不同） 4.社会团体（知名学者等） 5.新闻媒体 6.经销商、供应商分析 （三）利益相关者的冲突与协调 Date27 三、企业制度分析 （一）企业基本制度分析企业不同形式 （二）企业经营管理体制 1.直线职能式（U型结构、集权管理结构）决策机制与大起大落 2.事业部式（M型结构：专业化职能界限模糊、交流障碍、离心倾向、 机构层次与人员增多） 3.矩阵式（项目与专业职能两因素、会计师事务所） 4.母子公司式 （三）职权与报酬分配制度 1.职权与报酬分配制度的作用 2.职权分配依据（血缘关系、亲疏、忠诚、才能、民意、贤能、业绩等） 3.报酬分配依据（内在报酬：自主权、责任与挑战；外在报酬：工资、奖金、提升 、 津贴、工作条件） 报酬分配依据：按人分配（大锅饭）、按资分配（资本多数决）、按劳分配、 按生产要素分配、按贡献分配、按知分配 （四）专业管理制度（人事、财务、生产、销售、采购） Date28 四、企业文化分析 （一） 价值观、经营理念、 做事风格 工作氛围（国企、国企老总与不稳定性） （二）制度与文化相互转化（香港与内地：1500） Date29 第四节 企业战略选择与评价 一、企业战略 （一）含义 1.本质上是处理企业与环境的关系；2.时间性：长期； 3.依据：对企业内外的准确分析判断； 4.重要程度：关乎企业生存和发展 （二）企业战略层次 1.公司战略； 2.职能战略 3.经营单位战略（经营战略或事业部战略） 三种战略：明确程度、可计量程度、协同作用 （领导地位越高越不需要专业知识） Date30 二、企业战略种类 （一）基本战略：差异化战略与低成本战略（垄断与竞争） 派生战略：聚焦战略（差异化或低成本） 混合战略（先差异化、后低成本战略） （二）内部战略 1.进攻性战略：市场渗透战略、产品开发战略、市场开发战略、 内部多元化战略 2.收缩战略：市场需求、经济环境、产品周期 3.转移战略 4.退出战略 （三）外部战略 1.外部战略的方式：收购、兼并、投资（1变2、112） 2.外部战略的内容： （1）多元化战略：集中型多元化、跨行业多元化 （2）联合：纵向联合与横向联合 Date31 二、财务与会计分析 资产负债表分析 损益表分析 现金流量表分析 企业非财务信息分析 Date32 一、 资产负债表分析 引言：三张报表中那个报表更重要？ 理想定价的后果 Date33 资产负债表的具体分析思路 (一)资产分析 1.流动性、清算价值、账面价值与实际价值 2.会计稳健性股东与债权人的利益冲突 3.资产价值公式（NPV）的核心：CF、I 4.资产价值公式的通用性 5.低估资产与隐性资产 Date34 资产负债表的具体分析思路 （二）负债分析 负债的排列顺序 隐性负债 （三）所有者权益分析 所有者权益的结构 （四）资产负债表综合分析 偿债能力分析、盈利能力分析、企业财务经营风险分析 Date35 二、 损益表分析 （一）损益表的基本结构与排列顺序 （二）成本、费用与支出（成本费用的类型） （三）现金制方法与应计制方法 （四）收入确认 大型建设项目、保险行业、授权经营（麦当劳） （五）利润操纵 动机、方法、鉴别 （六）配比原则与稳健性原则 （七）支出的费用化与资本化 Date36 三、 现金流量表分析 （一）现金流量表的意义 （二）现金流量表的结