个股期权的内在价值与时间价值.ppt

个股期权内在价值与时间价值个股期权内在价值与时间价值 汤震宇汤震宇 博士博士 CFA FRM CTP CAIA CMA RFPCFA FRM CTP CAIA CMA RFP 金程教育首席培训师金程教育首席培训师 2-20 （一）程大叔买认购期权 先来回顾一下之前课程中的例子： l股民程大叔认为X公司股票会上涨，但是又面 临着进退两难的担忧: 买了担心股价下跌，造成亏损！ 不买担心股价上涨，错过机会！ l有了股票认购期权合约，解决了程大叔的烦恼 ： 股价上涨，行使购买权，获得上涨收益； 股价下跌，不行权，最多损失权利金。 3-20 股票认购期权：3个月后有权以10元/股买入X股票 到期日的情况： l如果市场价格高于10元（执行价），则行权，可 获得收益； l如果市场价格低于10元（执行价），则不行权， 没有收益，当然已经支付的权利金是不退还的。 （二）程大叔关于认购期权价值的思考 4-20 在没有到期之前，程大叔的思考 （二）程大叔关于认购期权价值的思考 现在 股价 行权 价格 解释 （如果现在可以执行） 价值状态 12元10元如果现在立即执行权利 ，我就赚了 实值 10元10元现在执不执行都一样， 不赚不亏 平值 8元10元执行权利对我不利，我 不会执行 虚值 5-20 （二）程大叔关于认购期权价值的思考 股票认购期权内在价值 内在价值：对于期权持有者，如果立即行权，所能 获得的收益。（注意：仅是思考的结果）。 现在股价行权价格价值状态内在价值 12元10元实值2（正） 10元10元平值0 8元10元虚值0 6-20 对于股票认购期权（认为将来股票会上涨）来说： l实值：是指股票认购期权的行权价格低于合约标 的市场价格的状态。（市价 行权价格) l平值：是指股票认购期权的行权价格等于合约标 的市场价格的状态。（市价 = 行权价格） l虚值：是指股票认购期权的行权价格高于合约标 的市场价格的状态。（市价 行权价格） 思考：是不是虚值期权就没有价值呢？ （四）程大叔关于认沽期权价值的思考 13-20 （四）程大叔关于认沽期权价值的思考 时间价值 l一份3个月后到期的Y股票认沽期权，执行价为20元。 l此时，如果Y股票现在的价格为25元，期权是虚值的。 l到了3个月以后，如果Y股票的价格变为了15元，那么Y 股票认沽期权就从虚值转变成了实值； l对于认沽期权来讲（看跌），随着时间的推移，股价有 可能下降，这就是期权的时间价值。 l在到期日之前，期权同时具有内在价值和时间价值；在 到期日当天，期权只有内在价值，没有时间价值了。 14-20 （五）期权的内在价值与时间价值 期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成 l期权的价值内在价值时间价值 l内在价值：对于期权持有者，如果立即行权，所 能获得的收益（仅是判断当时的情况）。 l时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值。 15-20 （五）期权的内在价值与时间价值 股票认购期权内在价值 现在股价行权价格价值状态内在价值 12元10元实值2（正） 10元10元平值0 8元10元虚值0 16-20 （五）期权的内在价值与时间价值 股票认沽期权内在价值 现在股价行权价格价值状态内在价值 18元20元实值2（正） 20元20元平值0 22元20元虚值0 17-20 （五）期权的内在价值与时间价值 时间价值 l在期权合约的有效期内，期权内在价值的波动给予其持 有者带来的收益的预期价值。 l在到期日之前，随着时间的推移，标的的价格向期权价 值有利方向变化，虚值期权可能会转变成实值期权，实 值期权的实值幅度可能进一步上升： 股票认购期权：股价未来进一步上涨； 股票认沽期权：股份未来进一步下跌。 l一般来讲，期权的到期日越长，那么期权的时间价值也 就越大。 18-20 （六）总结 期权的价值=内在价值 + 时间价值 l内在价值：对于期权持有者，如果立即行权， 所能获得的收益。 l时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值 。 19-20 该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投 资者的任何投资建议。上海证券交易所（以下 简称“本所”）力求课件所涉内容真实