上市公司财务报表及案例分析 论文.doc

摘摘 要要 上市公司的财务报表分析是通过收集、整理上市公司的财务会计报告中的 有关数据，并结合其他有关补充信息，对上市公司的财务状况、经营成果和现金流量 情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项 管理工作。投资者可以通过对上市公司的财务报表的分析，选择对自己有用的信息， 理性的选择投资公司，做出正确的决策，从而可以达到自己获得盈利的目的。 上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况 的各种不同数据及相关信息，对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重 点。一般来说，股东关注公司的盈利能力，发起人股东或国家股东则更关心公司 的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景，所以上市公 司的财务报表分析对于其使用者有者至关重要的作用。而掌握上市公司财务报表 分析的方法尤为重要。 本文从财务报表分析出发，通过与管理会计、财务管理等知识的相结合，以河 南天方药业股份有限公司为例，文中以通过以对比分析为主，结合报表分析、比率 分析等方法对它2008-2010 年的财务报表进行全面分析，对河南天方药业有限公司 近三年的财务业绩作综合分析。使报表使用者可以更直观的去了解上市公司报表分 析的方法。在以后的使用中可以对财务报表的使用者对上市公司财务报表进行分析 时可以有借鉴作用。 关关键键词词：上市公司；财务报表分析；对比分析 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 0 - 目目 录录 一一、财财务务报报表表分分析析的的理理论论性性分分析析 .3 （一）财务报表分析的有关理论 .3 1财务报表分析的含义 3 2财务报表分析的目的 3 3财务报表分析的种类 3 （二）财务报表分析的基本程序 .4 （三）财务报表分析的基本方法 .4 1比较分析法 4 2比率分析法 4 3因素分析法 4 4趋势分析法 5 （四）财务报表分析对上市公司的作用 .5 二二、公公司司简简介介 .5 （一）公司简介 .5 （二）公司现状 .6 三三、河河南南天天方方药药业业股股份份有有限限公公司司财财务务状状况况分分析析 .6 （一）财务报表分析 .6 1资产负债表分析 6 2利润表分析 9 （二）财务比率分析 .10 1短期偿债能力分析 .10 2长期偿债能力分析 .11 3营运能力分析 .13 4盈利能力分析 .15 5发展能力分析 .16 结结论论 19 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 1 - 参参考考文文献献 20 致致 谢谢 21 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 2 - 一一、财财务务报报表表分分析析的的理理论论性性分分析析 （一一）财财务务报报表表分分析析的的有有关关理理论论 1 1财财务务报报表表分分析析的的含含义义 财务报表分析，又称为财务分析。是通过收集、整理企业财务会计报告中的有 关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况 进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理 工作。 2 2财财务务报报表表分分析析的的目目的的 财务报表使用者使用财务报表分析都各自有着不同的目的，都希望能从财务报 表分析中获得对其经济决策有用的信息。投资者重点分析检查企业盈利能力、营运 能力和资金使用的效益，了解投资报酬和投资风险；债权人重点分析企业偿债能力， 评价企业财务安全程度，等等。财务报表分析的内容应十分广泛，既要帮助报表使 用者总结、评价企业财务状况和经营成果，又要为报表使用者进行经济预测和决策 提供可靠的依据。 3 3财财务务报报表表分分析析的的种种类类 财务报表的种类主要有：资产负债表、损益表或利润及利润分配表、财务状况 变动表和财务报表附注。 资产负债表是反映公司在某一时点财务状况的会计报表。它是根据 “资产=负债+ 所有者权益”的会计等式依照一定的分类标准和一定的次序，对企业一定日期的资 产、负债、所有者权益项目予以适当的安排，按一定的要求编制而成的。 每部分各 项目的排列一般以流动性的高低为序。 公司损益表是一定时期内(通常是一年和一季度之内)经营成果的反映，是关于收 益和损耗财政部的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益帐目， 反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和 潜力以及时性经营趋势。它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损 的变动情况。可见，损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 3 - 意义。损益表由三个主要部分构成。第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入 相 关性的生产性费用=销售费用和其他费用；第三部分是利润。 财务状况变动表是根据企业在一定时期内资产项目的增减变动来揭示资金的流 入，流出和转换的会计报表。财务状况变动表的主要作用是反映企业在报告期内财 务状况的全貌，并沟通了损益表和资产负债表。 财务报表附注是财务报表不可或缺的组成部分。报表的附注提供会计报表信息 生成的依据，并提供无法再报表上列示的定性信息和定量信息，从而使报表中数据 的信息更加完整，为财务分析奠定良好的基础。 （二二）财财务务报报表表分分析析的的基基本本程程序序 财务报表分析的程序可以概括为： （1）收集与决策相关的各项重要财务资料，包括定期财务报告、审计报告、报 告说明书、上市公布书和临时报告等。 （2）整理并审查所收集的资料，通过一定的分析方法提示各项信息间隐含的重 要关系，发现分析的线索。 （3）研究重要的报表线索，结合相关资讯，分析内在关系，解释现象，推测经 济本质。 （4）做出判断，为决策提供依据。 （三三）财财务务报报表表分分析析的的基基本本方方法法 1 1比比较较分分析析法法 比较分析法是通过各种比率的计算，基本上能反映一个企业的偿债能力、盈利 能力以及营运能力的方法 ，并鉴别优劣的一种定量分析方法，它是财务分析中最常 用的基本方法。主要包括结构比较分析法和趋势比较分析法两种形式。 2 2比比率率分分析析法法 比率分析法是将财务报告中相互关联的指标加以比较，通过计算财务比率，反 映它们之间的关系，据以分析企业财务状况、经营业绩及各项财务能力的方法。比 率分析法是财务分析最基本、最重要的方法。 3 3因因素素分分析析法法 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 4 - 因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析 指标影响方向和影响程度的一种财务分析方法。其作用在于揭示指标差异的成因， 以便更深入、全面地理解和认识企业的财务状况和经营情况。 4 4趋趋势势分分析析法法 趋势分析法是指用若干个连续期间的财务报告的资料进行相关的指标的比较分 析，以此来说明企业经营活动和财务状况变化过程及发展趋向的分析方法。 （四四）财财务务报报表表分分析析对对上上市市公公司司的的作作用用 通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评 价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范 畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出 正确的投资决定。 上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的 各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。 一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营业务收入、每股收益等，但发起人 股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公 司的发展前景。 二二、公公司司简简介介 为了对河南天方药业股份有限公司的各年财务报表进行详细的比较分析，我们 首先对天方药业股份有限公司的概况及其所处行业做一简单介绍，进而在下一章进 行三大报表即资产负债表和利润表的比较分析，以揭示企业的财务状况及经营成果 的增减变化及其发展。 （一一）公公司司简简介介 河南天方药业股份有限公司始建于1969 年，2000 年 12 月天方药业A 股在上海 证券交易所成功挂牌上市。其母公司通用天方药业集团有限公司， 2008 年 8 月与中 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 5 - 国通用技术集团（国务院国资委直属大型中央企业）实现战略重组，为天方药业做 大、 做强、做优打下了坚实的基础。 天方药业是以新药研发、中西药制剂、化学合成原料药和生物发酵原料药生产 及医药经营为主营业务，集科、工、贸为一体的大型综合性医药企业。河南省首家 通过国家科技部和中科院共同认定的高新技术企业。下属6 个子公司、5 个生产性分 厂、一个国家级技术开发中心.。曾先后被中国质量认证中心评为“管理体系保持先 进单位”；被中华人民共和国人事部全国博士后管委会评为“博士后科研工作站”； 被国家发改委评为“国家高技术产业化示范工程”、“国家认定企业技术中心”；被 国家环境保护总局评定为“国家环境保护百佳工程”；被河南省科技厅评为“生化制 药工程技术研究中心”、“河南省火炬高新技术企业”等荣誉称号。 （二二）公公司司现现状状 天方药业共生产11 个类型 366 个品种、规格的产品。生产装备国内一流，计算 机应用位居国内前列。销售网络覆盖全国，主导产品天方罗欣、乙酰螺旋霉素和维 脑路通的市场占有率分别为95%、55%和 40%。而且产品出口能力很强，原料药欧典螺 旋霉素、盐酸林可霉素、辛伐他汀、乙酰螺旋霉素等远销西欧、东南亚、中东、北 非等 20 多个国家和地区，初步形成国际营销网络，具有较强的市场竞争力和开拓能 力。 三三、河河南南天天方方药药业业股股份份有有限限公公司司财财务务状状况况分分析析 ( (一一) )财财务务报报表表分分析析 1 1. .资资产产负负债债表表分分析析 图表 1 河南天方药业股份有限公司资产负债表 项项目目 2 20 00 08 82 20 00 09 92 20 01 10 0 货币资金473,567,000.00511,065,000.00425,346,000.00 应收票据18,544,100.0060,651,600.00120,379,000.00 应收账款504,731,000.00560,918,000.00582,887,000.00 预付款项39,007,800.0068,552,600.0083,786,300.00 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 6 - 其他应收款57,731,100.0042,068,500.0042,217,700.00 存货446,727,000.00 567,439,000.00520,784,000.00 其他流动资产88,770.00175,918.00 流动资产合计 1,540,310,000.001,810,780,000.001,775,580,000.0 0 长期应收款11,000,000.0020,814,700.00 长期股权投资 20,000,000.0020,000,000.00 20,000,000.00 投资性房产605,680.00 固定资产原值 1,776,000,000.001,805,930,000.001,814,690,000.0 0 累计折旧553,100,000.00651,415,000.00746,347,000.00 固定资产净值 1,222,900,000.001,154,510,000.001,068,340,000.0 0 固定资产减值准备504,005.00504,005.00504,005.00 固定资产净额 1,222,390,000.001,154,010,000.001,067,840,000.0 0 在建工程327,572.004,188,230.0051,148,800.00 无形资产73,869,100.0070,631,500.0084,604,600.00 开发支出142,000.00942,000.00 商誉18,903,600.0018,903,600.0018,903,600.00 长期待摊费用4,159,660.002,759,840.001,170,040.00 递延所得税资产25,122,600.0026,983,800.0020,113,800.00 非流动资产合计 1,364,770,000.001,308,620,000.001,286,140,000.0 0 资产合计 2,905,080,000.003,119,400,000.003,061,720,000.0 0 短期借款785,758,000.00578,000,000.00765,000,000.00 应付票据660,565,000.00570,607,000.00432,152,000.00 应付账款353,990,000.00414,312,000.00438,840,000.00 预收款项5,672,390.0016,627,500.006,639,250.00 应付职工薪酬5,428,360.009,472,840.0010,374,700.00 应交税费-9,286,990.00-23,689,300.00-22,174,500.00 应付利息56,045.00132,278.00 应付股利465,703.00 其他应付款32,872,000.00490,986,000.00442,677,000.00 一年内到期的非流 动负债 104,408,000.00104,857,000.00101,051,000.00 其他流动负债3,455,000.00600,000.00 流动负债合计 1,939,410,000.002,165,150,000.002,175,290,000.0 0 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 7 - 长期借款104,700,000.0053,760,000.003,290,000.00 长期应付款70,978,400.0096,608,900.0052,492,300.00 非流动负债合计175,678,000.00150,369,000.0055,782,300.00 负债合计 2,115,090,000.002,315,520,000.002,231,070,000.0 0 实收资本420,000,000.00420,000,000.00420,000,000.00 资本公积254,670,000.00254,670,000.00254,268,000.00 盈余公积47,151,700.0047,151,700.0051,361,200.00 未分配利润19,468,600.0029,478,500.0057,002,300.00 归属于母公司股东 权益合计 741,290,000.00751,300,000.00782,631,000.00 少数股东权益48,707,400.0052,580,800.0048,013,400.00 所有者权益789,997,000.00 803,881,000.00 830,645,000.00 负债和所有者权益 总计 2,905,080,000.003,119,400,000.003,061,720,000.0 0 由表 1 可以看出 （1）天方药业公司2008 年的资产总额2905080000，20009 年资产总额达到 3119400000 元，2010 年的资产总额为3061720000 元。由此可以得知，2009 年的资 产比 2008 年增长了 214320000 元，同比增长了7.3。其原因主要是因为流动资产 所导致的。流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、 存货、其他流动资产。除了其他应收款减少了15662600，其他的流动资产都在不同 程度上增加。六项资产的变动增加额合计为325145870 元，可以看出2009 年资金的 流动性增强。而2010 年的资产总额期末相对于2009 年期末减少了57680000 元，同 比减少为 1.85。其原因主要是流动资产中货币资金减少了85719000 元，可见资金 的流动性减少。而在建工程相对2009 年期末同期增加了46960570 元，其原因是 2010 年天方药业公司陆续推进了工业微生物菌种中心建设项目、 105 车间技术改造项 目、锅炉节能技术改造项目、医药商业物流配送网络建设项目，其中在建工程的 7158642.23 元转入固定资产。 （2）天方药业公司筹资规模有所扩大，2009 年的负债相对与2008 年增加 200430000 元，所有者权益也增加了13884000 元。可见权益变动主要是由负债变动 引起的。从负债来看，公司负债的增加额完全是流动负债，而长期负债没有太大的 变化。2010 年相对与 2009 年的负债减少84450000 元。但是由表3-1 可以得知 2010 年的短期借款增加了187000000 元，流动负债的增加又主要是由短期借款的增加所导 致。这可能会加大公司的财务风险。所有者权益增加了26764000 元。原因是其中未 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 8 - 分配利润增加27523800 元。未分配利润的增加是因为2010 年的归属于母公司所有者 利润相对与2009 年增加 21248110.17 元。 2 2. .利利润润表表分分析析 图表 2 河南天方药业股份有限公司利润表 项目 200820092010 一、营业收入1,832,920,000.00 2,242,360,000.002,772,390,000.00 减：营业成本1,675,490,000.001,980,900,000.00 2,442,620,000.00 营业税金及附加4,707,500.007,093,150.009,068,070.00 销售费用62,632,800.0075,151,600.0091,991,500.00 管理费用87,475,200.0099,318,700.00104,732,000.00 财务费用91,719,900.0055,732,000.0078,192,800.00 资产减值损失17,092,800.00 16,164,600.0016,314,600.00 投资收益28,705.80 二、营业利润-106,203,000.007,996,600.0029,499,300.00 营业外收入13,498,700.011,179,300.0022,461,700.00 减：营业外支出666,199.00398,406.001,885,610.00 其中：非流动资产 处置净损失 61,402.90136,899.00376,189.00 三：利润总额-93,370,600.0018,777,500.0050,075,300.00 减：所得税-10,258,200.003,928,540.0013,841,600.00 四：净利润-83,112,400.0014,849,000.0036,233,800.00 归属于母公司所有 者净利润 -83,963,300.0010,485,300.0031,733,400.00 少数股东损益850,923.004,363,710.004,500,390.00 （一）基本每股收 益 -0.200.030.08 （二）稀释每股收 益 -0.200.030.08 由表2可以看出 （1）天方药业2009年营业收入较上年同期增长22.34%，主要原因原料药销售方 面：在巩固老客户的基础上，加大了开拓国内重点客户的力度，特别是对乙酰螺旋 霉素、盐酸林可霉素两大产品，逐步提高重点客户的销售量。原料药全年完成销售 收入737000000元，同比增加30.77。2010年天方公司通过进一步强化内部管理， 实施管理流程再造，加强推进科技创新、经营创新和体制机制创新，使公司生产经 营始终保持强劲的发展势头，各项工作稳健推进，全年完成营业收入2772000000元， 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 9 - 同比增加23.64。 （2）公司2009年的营业税金及附加比2008年发生数增加2385651.41元，变动比 例为50.68，变动的主要原因为本期出口收入增加49.5，出口免抵退税额相应增 加，导致城建税及教育费附加增加；2009收取药品区域经销权较上期有大幅上升， 导致营业税金增幅较大。 （3）公司因新药销售的规模不断扩大，2009年销售费用较2008同期增加 19.99%，2010年销售费用较2009同期增加22.41。公司2009年借款减少，财务费用 较上年同期减少39.24。2010年因借款发生额增加导致的利息支出增加及汇兑损益 的增加，财务费用较2009同期增长40.3。公司2009年管理费用较上年同期增长 13.54，而2010年管理费用也较上年同期增长5.45。 （4）2009年公司所得税费用较上年同期增长138.30，主要是本年应纳税所得 额及递延所得税费用较上年有所增长所致。2010年公司系利润总额较2009年同期增 长166.77主要原因是营业外收入的增加，所得税费用较2009同期增长252.33。 从以上分析可以看出天方药业的财务状况还比较稳定，但是还是需要加强公司 的管理，努力做好增收节支的工作，加强主营业务，控制各项费用。这样才可能使 公司的净利润有较大幅度的增大。 （二二）财财务务比比率率分分析析 财务报表中有大量的数据，可以根据自己得需要计算出对自己有利用价值的比 率，这些比率涉及企业经营管理的各个方面，对它们进行分析可以帮助作为投资者、 债权人等的我们作出有利于自身的决策。上市公司公开披露的财务信息很多很多， 投资者如果想通过众多信息把握企业的财务状况和未来，需要我们正确筛选财务信 息能正确使用得出有利于自己得财务比率很重要。 1 1. .短短期期偿偿债债能能力力分分析析 （1）流动比率 流动比率=流动资产/流动负债，它用于评价企业流动资产在短期债务到期前， 可以变为现金用于偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强， 企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。该指标值，一般以2 为宜。 （2）速动比率 速动比率（流动资产存货）/流动负债，用于衡量企业的流动资产中可以立 即用于偿还流动负债的能力。该比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 10 - 款；该比率越低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。 一般认为，企业的速动比率至少应维持在 1。 （3）现金比率 现金比率（货币资金现金等价物）/流动负债，最能反映企业直接偿还流 动负债的能力。该比率越高说明企业直接偿还流动负债的能力越强。一般认为，现 金比率保持在 30左右为宜。 河南天方药业股份有限公司三年来的短期偿债能力如下： 图表 3 河南天方药业短期偿债能力比率 项目 200820092010 流动比率 0.790.840.82 速动比率 0.560.570.58 现金比率 24.42%23.60%19.55% 由图表 3 可以看出，天方药业股份有限公司的流动比率和速动比率基本没有什 么变化，流动比率一直保持在 0.70.9 之间，而速动比率也在 0.40.6 之间，并 没有太大的浮动。这说明天方药业股份有限公司的短期偿债能力基本稳定，但是短 期偿债能力压力较大。现金比率一般宜 30，天方药业股份有限公司的基本在 25 以下浮动，现金流量对于负债的保障很低。 图表 4 天方药业与太龙药业2010 年短期偿债能力的对比 项目天方药业太龙药业 流动比率 0.821.04 速动比率 0.580.75 现金比率 19.55%14.94% 由图表 4 可以看出，太龙药业的流动比率和速动比率都比天方药业的流动比率 和速动比率要高，相对来说太龙药业的企业偿还短期偿债能力相对较好，更能容易 的去赢得借款。天方药业的现金比率相对与太龙药业相对较高，天方药业直接偿还 短期偿债的能力较强。 2 2. .长长期期偿偿债债能能力力分分析析 （1）资产负债比率 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 11 - 资产负债比率负债总额/资产总额*100%,该比率反映债权人所提供的资本占全 部资本的比例，以权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强， 不高于 70为宜。 （2）产权比率 产权比率负债总额/所有者权益，该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系， 指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特性；反之， 则说明企业拥有低风险、低收益的基本财务结构与资本结构。 （3）有形净值债务率 有形净值债务率负债总额/（股东权益无形资产），该比率谨慎、保守地反 映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。该比率越低，说明债 权人的资本越有保障。 图表 5 河南天方药业股份有限公司的长期偿债能力 项目 200820092010 资产负债率 0.730.740.72 产权比率 2.592.602.62 有形净值债务率 2.953.162.99 由图表 5 可以得知，天方药业股份有限公司的资产负债率在70%以上，一般来说， 资产负债率这一指标为不高于70%为宜，从资产负债率上看出，天方药业股份有限公 司的长期偿债能力虽然稳定，但是有待加强，需要保持在70以下。在产权比率和 有形净值债务率方面天方药业的财务结构与资本结构有高风险和高收益，债权人的 保障程度低。天方药业在购买原材料和研发支出都需要大量的资金，但是长期偿债 债能力也需要加强。 图表 6 天方药业与太龙药业的长期偿债能力分析 项目天方药业太龙药业 产权比率 2.620.95 资产负债率 0.720.51 有形净值债务率 2.991.10 由图表 6 可以得出，天方药业的长期偿债能力没有太龙药业的长期偿债能力强， 需要进一步的加强。 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 12 - 综上所述，天方药业股份有限公司的偿债风险高，而且流动负债占很大的比例， 这就说明天方药业股份有限公司的短期偿债能力压力较大，同时，高额的借款会带 来 高额的利息费用，在这方面需要加强现金存货的周转速度，以免发生资金链断裂 的现 象的出现。 3 3. .营营运运能能力力分分析析 （1）应收账款周转率 应收账款周转率是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动 的速度。其公式为应收账款周转率销售收入/平均应收账款，其中销售收入是指扣 除销售折扣和折让后的销售净额。平均应收账款是资产负债表中 “应收账款”和“应 收票据”期初和期末金额的平均之和。一般来说，应收账款周转率越高，平均收账 期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多的呆滞在应收账 款上，影响资金的周转。 （2）存货周转率 存货周转率销售成本/（期初存货余额期末存货余额）/2，存货在流动资 产中所占比重较大，其流动性直接影响公司的流动比率。一般情况下，存货周转率 越高越好。 （3）流动资产周转率 流动资产周转率销售收入/（期初流动资产期末流动资产）/2，反映企业 流动资产的运营效率。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入， 增强企业盈利能力，也就是说企业的经营越高效；而延缓周转速度，需要补充流动 资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。 （4）固定资产周转率 固定资产周转率销售收入/（期初固定资产期末固定资产）/2，是衡量固 定资产利用效率的一项指标。该比率越高，表明企业固定资产利用较充分，说明企 业固定资产投资得当，结构合理，较好的发挥其使用效率。 （5）总资产周转率 总资产周转率销售收入/（期初资产总额期末资产总额）/2，反映资产总 额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加 速资产的周转，带来利润绝对额的增加。 图表 7 河南天方药业股份有限公司的营运能力分析 项目 200820092010 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 13 - 应收账款周转率 4.134.214.85 存货周转率 3.992.974.49 流动资产周转率 1.331.341.55 固定资产周转率 1.471.892.49 总资产周转率 0.660.740.90 图表 8 河南天方药业股份有限公司的营运能力分析 营运能力 0 1 2 3 4 5 6 200820092010 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 由图表 8 可以看出，天方药业除了2009 年的存货周转率较低外，在三年内，天 方药业的应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率都在 逐步的提高，资产的周转速度都在加快，说明天方药业应收账款的回收速度加快， 存货的周转速度也在加快，流动资产一步步的在节约，固定资产投资在逐步走向完 善，销售能力也在增强。 图表 9 河南天方药业和太龙药业营运能力对比 项目天方药业太龙药业 应收账款周转率 4.856.59 存货周转率 4.494.78 流动资产周转率 1.551.64 固定资产周转率 2.491.87 总资产周转率 0.900.78 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 14 - 由图表 9 可以看出，天方药业在应收账款周转方面，存货周转，流动资产的节 约 方面弱于太龙药业，还需要努力的增强。在固定资产的投资，销售能力方面优于 太龙 药业。 4 4. .盈盈利利能能力力分分析析 （1）销售净利率 销售净利率=净利润/销售收入*100%，反映每一元销售收入带来的净利润的多 少，表示销售收入的收益水平。 （2）销售毛利率 销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入*100%，表示每一元销售收入扣 除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率也是销售净 利率形成的基础，要想有较高的销售净利率，必须要有足够大的销售毛利率。 （3）净资产收益率 净资产收益率=净利润/（期初净资产+期末净资产）/2，也叫净值报酬率或权 益报酬率。该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。 （4）资产净利率 资产净利率=净利润/平均资产总额，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产 总额）/2，反映企业资产利用的综合效果，指标越高，表明资产的利用率越高，说 明企业在增加收入和节约资金使用等方面有良好的效果。 （5）每股收益 每股收益=利润总额/年末普通股股份总数，表明普通股每股所享有的利润。每 股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越 大越好。 图表 10 河南天方药业股份有限公司的盈利能力 项目 200820092010 销售净利率 -0.0450.0070.013 销售毛利率 0.0860.1170.119 净资产收益率 -0.1130.0140.040 资产净利率 -0.0300.0050.011 每股收益 -0.1990.0250.076 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 15 - 由图表 10 可以看出天方药业的盈利能力不是很乐观，不过三年来，天方药业的 盈利能力一直在努力朝好的方向发展。三年来，一直都在盈利能力一直在提高，这 与 营运能力的步调保持了一致。 图表 11 河南天方药业与太龙药业的盈利能力对比 项目天方药业太龙药业 销售净利率 0.0130.030 销售毛利率 0.1190.126 净资产收益率 0.0400.041 资产净利率 0.0110.024 每股收益 0.0760.059 由图表 11 可以得出，天方药业的盈利能力低于同行业的太龙药业，在同行业中， 表现的不是很好，有必要注意盈利能力的发展。 5 5. .发发展展能能力力分分析析 （1）主营业务增长率 主营业务增长率=（本年主营业务收入上一年主营业务收入）/上一年主营业务 收入，该指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。 （2）应收款项增长率 应收款项增长率=（期末应收账款+期末应收票据期初应收账款期初应收票据） /（期初应收账款+期初应收票据），该指标反映公司主营业务收入的质量。如果应 收账款增长率为正值，并且较大，说明主营业务收入大部分属于赊销，质量不高。 该指标值越小越好。 （3）净利润增长率 净利润增长率=（本年净利润上一年净利润）/上一年净利润，该指标反映企业 获利能力的增长情况，反映了企业长期的盈利能力趋势。该指标通常越大越好。 （4）总资产增长率 总资产增长率=（本年资产总额上一年资产总额）/上一年资产总额，反映了企 业总资产的扩张程度。该指标较高反映了企业积极扩张，但是过高就包含了一些风 险。 图表 12 河南天方药业股份有限公司的发展能力 项目 200820092010 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 16 - 主营业务增长率 0.1270.2230.236 应收账款增长率 0. 2450.188 0131 净利润增长率 -1.440 总资产增长率 0.1110.073-0.018 图表 13 河南天方药业股份有限公司的发展能力 发展能力分析 -0.2 0 0.2 0.4 200820092010 主营业务增长率 应收账款增长率 净利润增长率 总资产增长率 由图表 13 可以看出，天方药业公司的2009 年的主营业务增长率比2008 年的高 10 个百分点，主要是因为在2009 年在原材料的销售和新药的销售方面的收入有了很 好的成绩。在2008 年应收账款的增长率也是最高的，因为在2008 年的销售收入其中 赊销的比例比较大。不过在2009 年和 2010 年这种情况有所好转。因为2009 年是发 展比较好的一年，所以在2009 年企业积极的扩张，总资产增长率也是最高的。净利 润增长率一方面在2010 年，企业的盈利能力趋势相对来说较好。2008 年的净利润增 长率无法计算，2009 年的净利润不足于拟补2008 年的亏损。所以这两年的增长率没 有。 图表 14 河南天方药业和太龙药业的发展能力对比 项目天方药业太龙药业 主营业务增长率 0.2360.12 应收账款增长率 0.1310.33 净利润增长率 0.014-0.118 总资产增长率 0.0180.146 河北机电职业技术学院2012 届毕业论文 - 17 - 由图表 14 可以看出，除了在总资产增长率方面，天方药业低于太龙药业。应收 账款增长率低却说明这天方药业公司的主营业务质量高于太龙药业。在主营业务增 长 率和净利润增长率方面，天方药业高于太龙药业。 结结 论论 文中阐述了上市公司财务报表分析的目的和方法