宁夏民营企业融资环境浅析_毕业论文.docx

毕 业 论 文专 业： 会计学 设计(论文)题目： 宁夏民营企业融资环境浅析 摘 要提高民营企业融资能力，是社会各阶层不断热议的话题，以宁夏民营企业融资环境作为研究的出发点，了解我国民营企业融资环境现状，分析我国民营企业融资环境特点等，并以融资环境的角度出发为改善宁夏民营企业融资现状，提出一些思考。【关键词】：民营企业， 融资环境，融资现状目录第1章 绪 论31.1研究的背景目的和意义错误！未定义书签。1.2融资环境的概念、内涵以及外延31.2.2、影响企业融资方式选择具体意思可以归纳为以下几个方面错误！未定义书签。第 2 章 我国民营企业融资环境现状32.1 .商业银行为民营企业融资支持力度有限，流资偏多32.2资本市场为民营企业提供的融资渠道有限，门槛过高32.3正式金融是民营企业融资的主要方式，风险较大32.3.1、自身融资。32.3.2、民间借贷。32.3.3、相互担保。3第 3 章 宁夏民营企业融资环境现状及解决办法33.1在金融危机影响下，宁夏部分民营企业经营恶化、利润下降。33.4.民营企业融资难的原因33.4.233.5破解民营企业融资难的建议3第 4章 结论3参 考 文 献31绪 论一个现实经济所需要的企业从规模和类型上来说应该是多种多样的，在这种企业结构中，企业各自发挥自己的作用，与其他经济主体共同解决经济发展过程中出现的矛盾。经济处于不同发展阶段和不同社会环境时其矛盾的表现形式和本质各不相同，解决这些矛盾，在对企业规模结构的要求上也会有所不同，因此不同规模的企业在经济发展过程中所处的地位和所发挥的作用也会相应变化。从当今世界各国的情况来看，即使是在大企业占主导地位的国家，民营企业也已他独特的优势在解决就业，开拓创新和灵活应对经济环境变化、维护经济的稳定和持续发展方面发挥着重要作用，其他真的民营企业发挥主导作用的国家更是注重民营企业的健康发展。民营企业的健康发展依赖各种条件的综合协调，其中融资活动在现代经济中的地位尤其重要，起着促进其他条件的创造发展和联系各种条件的作用，因此所有经济活动的主体都不同程度地参与其中，民营企业融资活动的理论研究和实践始终受到广泛关注，始终处于发展创造之中。就我国的具体情况来看，由于社会政治经济制度的特殊性，建国以来民营企业的发展历史和未来走向也必定会和一般国家的情况有所不同，这也必然会反映到贯穿民营企业发展始终的融资活动中。因此，我国民营企业融资活动的研究和实践除了应该坚持和使用各国普遍使用的原则和方法外，还必须要求体现自身的特别之处，需要考虑特殊的社会人文、政治、经济环境。对民营企业各个方面的特点的复杂多样性决定了其融资活动的研究和实践，是个系统工程，必须注重点面结合，因此，发展分层次的组织着和协调者在实现民营企业顺利融资中非常重要。对于宁夏的民营企业也不例外，需要研究其融资环境找寻解决之路。1.1融资环境的内涵融资环境是指在一定的企业制度下,影响企业筹资活动的各种因素的集合.它一方面为企业的融资提供机会和条件,另一方面对企业的融资起着制约、干预甚至胁迫的消极作用 2我国民营企业融资环境现状2.1 .商业银行为民营企业融资支持力度有限，流资偏多 民营企业进入银行信贷市场在法律文本上并无障碍，但实际上却困难重重，主要体现在不能获得与国有企业平等的对待。此外，行政部门和金融当局的信贷政策限制性规定往往对民营企业融资产生直接或者间接的不利影响。银行系统向个体和私营经济贷款的总额及其占短期贷款总额的比重能够较好地反映民营企业获得贷款支持的状况。在2000年以前，私营企业及个体工商户从银行获取的贷款还不到短期贷款总额的1；2000年以后随着国家对私营经济融资的进一步放宽，这一比重有所上升，但直到2009年也才4.85%。对比同期规模以上私营工业企业工业产值与全部国有及规模以上企业工业总产值的比重，可以发现民营企业从银行中获取的金融资源要远远小于其在社会生产中的份额。银行信贷是中国民营企业的主要外源融资方式，但银行信贷支持力度不足。根据2010年中国民主建国会中央委员会企业委员会、妇女委员会与中国企业家调查系统共同组织实施的“2010年度中国民营企业家问卷跟踪调查”显示，在企业的外源融资渠道中，长期银行贷款是72.3%企业的主要融资方式，其次是民间借贷。但73.6%的企业家认为银行贷款不能满足企业外部扩张的融资需求。李泽平和张德鹏（2010）通过对珠三角区域的1006家民营企业的实地调查，同样发现54.9%的民营企业的主要外源融资渠道是商业银行贷款，28.4%的民营企业主要通过民间借贷融资，14.8%的民营企业通过募集股份融资，只有2.0%的企业主要通过发行债券融资，但现有融资方式无法满足企业二次创业、技术改造的资金需求。1997年至2001年，银行向民营企业发放贷款余额占全部贷款余额的比例分别是3.03%、3.42%、3.80%、3.73%和3.72%，这与民营企业同期对国民经济和社会所作的贡献是不相匹配的。中国人民银行已经出台相关政策鼓励商业银行增加对民营企业的贷款，但各商业银行为了资金安全往往集中力量抓大客户而不愿向民营企业放贷。同时银行大多喜欢大额贷款而忽视额度小、频率高的民营企业贷款。近年来，银行的票据承兑业务发展很快，但同样也是集中于大企业，民营企业很难得到银行的票据承兑额度。即使商业银行愿意向民营企业发放固定资产贷款，但由于投资项目审批制度不健全，加上银行担心长期贷款带来的风险，不愿意向民营企业开放基建和技改项目贷款，因而民营企业最多也只能获得一年之内的流动资金贷款，很难获得长期的资金贷款。为了满足长期资金周转的需要，一些民营企业不得不采取短期贷款多次周转的办法，从而增加了企业负担和融资成本。由此可见，现有间接融资渠道很难满足民营企业二次创业和技术改造、开发高科技项目的资金需求。1、信贷市场结构不合理。目前对民营企业提供商业性金融服务相对较多的机构主要是浦发银行、民生银行、城市商业银行和城乡信用社，国有商业银行对民营企业贷款的门槛仍然很高。2、民营企业寻求贷款抵押和担保不易，要申请贷款，要么有房屋、土地、有价证券等容易变现的资产作抵押，要么能找到信誉较好、实力较强的公司作担保，民营企业大都没有合适的贷款担保机构。3、大部分民营企业的法人治理结构不甚完善，银行因担心民营企业不按合法、科学的程序进行经营决策，而使银行贷款不能按期收回。另外，前几年少数民营企业骗取银行信任后又恶意逃废银行债务，这些恶劣事件所造成的负面影响累及其他民营企业的名望，银行管理者不得不加大防范这种道德风险的力度。4、银行对申请授信的民营企业即没有充分的时间又没有合适的渠道进行了解，由于信息不对称，对民营企业的融资存在一定的市场失效现象。2.2资本市场为民营企业提供的融资渠道有限，门槛过高中国资本市场仅有十几年的发展历程，其结构存在一定的缺陷，不利于民营企业的融资。目前，证券市场缺少适应各类企业融资需要的多层次资本市场体系，私人权益资本市场还不能很好地连接资本供给方和需求方，长期票据市场发育程度很低。这表明民营企业利用资本市场筹资的机制尚不具备：受所有制和市场规模、制度环境的限制，即使是成功的民营企业，要想利用上市或发行债券、商业票据融资也比较困难；二板市场又受各方面条件限制，也不可能成为民营企业的主要融资渠道。因此，民营经济的直接融资渠道有限，很难利用现有正式资本市场融通资金。我国的资本市场是以国有大中型企业为主要服务对象的肩负为国有企业解困的股票市场，以及只有国家重点大型企业才可能发行债券的债券市场。目前在沪深两个证券市场的上市公司中，民营企业想通过上市来融资，确实困难重重。其原因有以下几个方面：（1）、主板上市的门槛较高，民营企业难以达到上市标准。同时，申请上市所必须支付的法律、会计、审计等中介服务费用，对民营企业来说也是很昂贵的。（2）、即将设立的创业板市场虽然为成长型的民营企业上市带来机遇，但仍难以让大多数民营企业通过创业板圆创业之梦。证监会对创业板高成长性的市场定位，使之不可能为众多的劳动密集型民营企业提供融资服务。同时，管理当局为控制和防范风险，对拟进入创业板上市企业的资格审查也将更为严格（如上市须由有保荐人资格的券商推荐，且保荐人在企业上市后2年内对企业的经营状况负连带责任），加上上市评估的高昂费用支出，都将使创业板市场的融资成本高于银行借款成本，甚至高于主板市场的融资成本。（3）、在一个容量巨大、伸缩自如、监管有序、能够对不同素质公司入市和退市提供缓冲的场外市场形成之前，通过资本市场直接融资对多数民营企业来说无异于要挤上万人争过的“独木桥”。（4）、其他方面。在市场经济国家，股票市场是企业融资的主要渠道之一。中国作为转型国家，股市培育似乎落后于整体经济的发展。股票市场在过去数年的努力下有了长足的发展，甚至某些股票市场规则比西方国家还要严格。根据诺斯（编注：道格拉斯诺斯，1920年出生于美国，由于建立了包括产权理论、国家理论和意识形态理论在内的“制度变迁理论”，获得1993年诺贝尔经济学奖）的观点，仅有正式制度和非正式制度还不行，还需要制度的实施机制。制度只有能够得到实施，才是有效的制度。绝大多数股票资本交易都集中在沪深两市，缺乏真正的二板市场和场外交易市场。中国股市发展总体上远远落后于整体经济和民营企业发展的需要。根据证监会的统计，从1990年到2012年5月，全国境内上市公司总数从10家发展到2422家，相对于中国超过900万家的私营企业（含私营独资企业、私营合伙企业、私营有限责任公司、私营股份有限公司）来说，总数仍然相当有限。到2012年5月，民营企业上市占比已经接近60%。以上数据以最终控制人为自然人或非国有控股的上市公司作为民营上市公司的标准。筹集资金的投向须符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。单纯这一点就限制了企业公开发行企业债券的资本自由。中国债券交易市场品种单一，以国债和政策性金融债券为主，企业债券为辅。2007年以前企业债券的比重极小，但最近几年增长迅速。事实上，中国企业通过债券融资要早于股票融资，早在1984年就开始发行企业债券，而且当年发行额即达100亿元，但此后发展迟缓，到1992年也不过才609.6亿元，而在1993年宏观调控压力下，发债额度急剧萎缩，从1993年到1996年发行规模分别为20.1亿元、12.74亿元、15.68亿元和5亿元。1997年、1998年以后有所回升，达到147.89亿元，但直到2004年也才达到327亿元的水平。只有从2005年开始，企业债规模才有了大幅上升。到2010年，企业债规模达到了15491.45亿元。2011年，企业债券净融资1.37万亿元，同比多2595亿元。2012年上半年，企业债发行家数和发行规模分别达188家和3123亿元，同比分别增长49%和119%。然而即便这一增长迟缓、起伏不定的企业债券市场，民营企业直至2008年初一直被完全排斥在外。1987年国务院颁布了企业债券管理条例，规定发债主体的净资产不低于6000万元，平均可支配利润应足够支付全部利息。在当时情况下，绝大多数民营企业都无法满足这样的条件，因此该条例虽未明确禁止民营企业发行债券，但实际上已将民企排斥在外。1994年修订颁布了企业债券发行管理办法，将企业债券发行审批权收回到中央政府，大部分由国家计委(目前为国家发改委)逐一选择发债项目并确定每个企业发债的额度，再由人民银行履行审批手续，而中国人民银行控制年限在一年内的企业债（短期融资券）的发行。2008年1月4日，发改委下发国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知，对企业债券发行核准程序进行改革，把企业债发行程序实现“二合一”， 也就是把“先核定规模、后核准发行”两个环节，简化为直接核准发行一个环节。按此，国家对企业公开发行企业债券实行核准制。企业公开发行企业债券的条件为：1.属于境内注册登记的具有法人资格的企业。股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元。2.累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的40%。3. 最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息。4.用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权(股权)的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明。用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。按此，企业债券市场进一步放开。2.3正式金融是民营企业融资的主要方式，风险较大2.3.1、自身融资。利用企业经营利润来积累发展资金，或者以内部职工筹资的方式筹集资金。2.3.2、民间借贷。从亲戚或各种“地下钱庄”以较高的利率获得借款。2.3.3、相互担保。几年前民营企业之间的相互担保比较盛行，但是由于风险很大，绩优企业已经不愿意为他人承担连带责任。目前，在实践中互保出现了债转股形式，即被担保方将企业的股权抵押给担保方，一旦担保方为其承担经济责任时，所承担的款额便作为出资额，从而将对被担保方的债权转变为股权。民营企业已经成为近些年中国增长最快的经济成份，由于诸多阻滞因素特别是融资困难的影响，民营企业的实际增长速度并不等于它的潜在增长速度。因此，找出造成融资困难的真正原因，并采取切实可行的对策，无疑会对进一步促进民营企业的发展有着十分重要的现实意义。第 3 章 宁夏民营企业融资环境现状及解决办法3.1在金融危机影响下，宁夏部分民营企业经营恶化、利润下降。09年一季度停产半停产企业中90%以上为小企业，主要是一些规模；较小的洗煤、碳素、铁合金、电石、梳绒、脱水蔬菜等，普遍技术装备落后、初级产品多、附加值低、企业竞争力弱。但从总体上看，宁夏民营经济逆势快速发展。截止2008年底，全区私营企业达到3万多户，注册资本金624.42亿元,分别比上年同期增长29%和15%；共登记个体工商户16万多户，注册资本金55.54亿元，分别比上年同期增长19%和65%;全区非公有制经济进出口总额11.09亿美元,占全区进出口总额59%，比上年增长34.75%；上述增幅均居全国前列。宁夏民营经济呈现由金融危机导致的部分下滑和基于后发优势的整体迅猛发展的双重特征。无论是哪种特征，都存在共同的发展难点资金缺口。3.2宁夏民营企业的资金需求未得到满足 一季度，宁夏信贷投放增长强劲，贷款增速达到历史最快增长区间。新增人民币贷款174亿元，是上年同期的3倍。其中，私营企业及个体贷款增加8.5亿元，同比多增9.1亿元。但在信贷快速增长的情况下，民营企业的资金供求缺口仍在扩大。3.2.1受金融危机的影响，民营企业的资金需求扩大。问卷显示，有70%的民营企业受金融危机影响较大。面临原材料、燃料、动力等购进价格的上涨，企业普遍感受到扩大再生产、购买设备和原材料、支付工人报酬等方面资金支出显著增加，加之利率、税率、汇率变化的叠加效应，企业资金需求明显上升。经营恶化的民营企业面临项目转型和产品改造，需要大量的资金跟进，而新生的民营企业在发展初期更需要资金补充。 3.2.2信贷投放呈长期化、集中化的特征，导致宁夏贷款总量的提升未能真正满足民营企业不断上升的资金需求。 一季度，宁夏65%的新增贷款投向了采矿业、制造业、电力业、交通运输业、水利环境和公共设施业五个行业，60%的新增贷款为中长期贷款，43%的贷款投向了前10大户企业。而大部分民营企业主要分布在轻纺、石化、建材、医药等行业，不属于贷款主要投入的五类行业，而且更需要短期贷款，显然中小民营企业在一季度新增贷款中没有获得更多的实惠。银行信贷重点关注符合国家产业政策投向的企业和项目，向大企业集中趋势明显，对其他领域特别是中小民营企业的信贷投放产生更为明显的挤压效应。问卷调查显示，目前宁夏有60%的银行类金融机构（主要是国有商业银行和政策性银行）贷款对象以国有和国有控股企业为主，只有20%的银行贷款对象以个体工商户和私营企业为主。3.3.宁夏民营企业融资特点。 3.3.1民营企业融资渠道狭窄。宁夏民营企业融资以银行贷款为主。通过资本市场直接融资的微乎其微，11家上市公司中仅有1家民营企业。通过调查问卷了解到,有76.9%的民营企业主要依赖银行贷款,21.54%依靠自我融资,有1家民间借贷,仅有1家获得政府扶持。通过银行贷款的企业大部分经营年限都在三年以上，近三年成立的民营企业以自我融资为主。在自我融资中，53%的企业系家族自筹,46%的企业利用赊账等商业信用。而选择民间借贷的主要原因是手续简便及无法取得银行贷款的无奈选择。99%的企业未享受政府贷款扶持。 3.3.2民营企业融资方式单一。宁夏民营企业银行贷款以信用担保和抵押贷款为主，分别占被调查企业的30%和70%，有小部分质押贷款和票据融资，尚无融资租赁业务。 3.3.3民营企业融资成本较高。大部分民营企业业贷款额度小、频率高，而银行每笔贷款的审批成本并不会因为贷款额小而降低，企业为寻担保或抵押，还要付出诸如担保费、抵押资产评估等相关费用。另外，与民间借贷相比，有57%的企业认为银行贷款利率更适中，但银行手续冗长、服务效率较低，信息成本过高，常使企业错过购进材料或签单的最佳时机，被迫选择民间借贷方式，增加了企业融资成本3.4.民营企业融资难的原因 3.4.1民营企业普遍资产规模小，抗风险能力弱。 （1）、总体实力不强，贷款抵押物不足。宁夏民营企业呈现出数量多、规模小、扩展快；吸纳就业人员多，拥有有效资产少；传统经营多，有效创新少，产品附加值小；贸易渠道少、销售规模小，且相当一部分民营企业属于高耗能、高污染企业等特点。大部分中小民营企业经营效益低下，抵御风险能力弱。问卷调查显示：有63%的企业缺少符合银行要求的抵押物,27%的企业无信用担保。贷款抵押物不足是企业取得银行贷款困难的主要原因。（2）、缺乏规范的内控制度，信用风险较大。民营企业整体上信用等级较低。一是企业管理薄弱。缺乏健全的财务核算制度和相关的报表资料，有60%的银行反映难以查询企业的资产负债及信用等方面的真实情况。二是企业信用状况不佳。部分民营企业生产效益差或改制行为不规范，逃废银行债务时有发生，加之法律保障不足，更让银行对民营企业贷款望而却步。（3）、银企信息渠道不畅，双方信息不对称。民营企业数量多、规模小且地域分散，难以建立成熟的信用信息数据库，银行很难掌握企业经营情况，贷款风险可控性差，增加了银行放贷和收贷成本，而且对民营企业每笔贷款所付出的前期调研、评估和后期管理成本更高。3.4.2金融机构单一，市场体系不健全。国有商业银行在金融体系中占主导地位，信贷政策实行全国统一标准，不利于中小民营企业。宁夏国有商业银行机构数、资产总额均占到45%左右，全国股份制商业银行、区域股份制商业银行、中小银行数量很少。国有商业银行按照国家的产业政策对东西部地区实行统一的授信标准，其授权授信制度和资信评估制度主要针对国有企业制定。国有商业银行拓展中小企业优质信贷市场，也主要是对具有较高市场发展潜力的中小优质客户以及高新技术产业等民营企业 开展贷款营销。另外信贷审批权力上收，手续繁杂效率低下，对急需资金的民营企业尤为不利。地方性金融机构在为民营企业提供信贷服务上拥有信息优势和成本优势，但由于自身实力不足，难以满足民营企业的需求。3. 4.3担保业发展落后，企业信用缺乏保障。宁夏目前有信用担保机构57家，平均注册资本金为1089万元，由于担保机构普遍规模小，实力弱，加之审核条件严格，真正开展业务的不到三分之一，对民营企业实际担保支持很少。担保行业运营风险大，没有有效的反担保及再担保措施，银行与担保公司很难形成“风险共担、利益共享”机制。3.5破解民营企业融资难的建议 3.5.1以资本市场为主拓宽民营企业融资渠道。支持企业在资本市场直接融资。政府部门应加强政策引导、部门协调、资金支持、后备上市资源培育，积极完善地区资本市场，为民营企业在资本市场直接融资提供条件。一是针对民营企业净资产规模小的状况，可以依附或者挂靠大企业，成为大企业的子公司或者控股公司，利用大企业的力量进入资本市场获得资金；二是可以由政府财政牵头，联合大企业、银行或其他金融机构协同出资，建立创业投资基金或风险投资基金，专门投资于符合国家和省区重点产业发展方向的民营企业。政府可运用税收政策引导和鼓励个人直接投资，建立产业投资基金和风险投资基金；三是支持创业板资本市场即二板市场的发展，鼓励和促进具备条件的民营企业特别是民营高科技企业进入资本市场，扩大直接融资规模。 3.5.2以商业银行为主建立金融创新体系。（1）把握市场动向，创新融资机构。鼓励股份制银行、政策性银行及民营金融机构在宁夏设立分支机构，积极扶持本地区商业银行、城市信用社、及政策性中小金融机构的发展，为企业拓宽间接融资渠道。可考虑培育民间借贷组织，在一定条件下将地下的民间借贷组织正规化。（2）防范金融风险，创新信贷产品。民营企业流动资金需求大，缺少能提供抵押的不动产，其特殊性要求银行以“风险定价、风险管理、风险补偿”为中心，创新金融产品。 (3)提高贷款效率，创新金融服务。银行贷款手续复杂和时间长是民营企业普遍反映的问题，创新金融服务，简化贷款手续、加快贷款速度是解决民营企业融资难关键。 (4)加强融资合作，实行差别政策。一是银行可与信用担保机构、小额贷款公司等合作，加强融资合作。二是建议实行差别的信贷政策，包括国家