电力企业财务风险管理

电力企业财务风险管理(1) 一、认识风险 市场历来是机遇和风险并存的。低风险低收益的谨慎和高风险高收 益的诱惑，往往使企业在决策面前进退两难，因此，风险管理就显 得尤为重要。充分衡量风险的程度，结合自身的承受能力，通过比 较、分析等方法权衡得失，选择最佳方案，以较小风险取得较大效 益，是现代企业所共同追求的。但需要注意的是，在作出决定之前 要针对不同风险制定一系列防范和补偿措施，使企业在风险出现时 不致惊慌失措，束手无策。 企业的风险主要有经营风险、市场风险、政策风险、行业风险、制 度风险、管理风险及财务风险，上市公司还有股市风险。财务风险 是以上风险住要是经营风险和管理风险）共同作用的结果。广义的 企业财务风险指财务方面的风险，包括由财务活动引发的企业风险 和由各方面活动引发的财务所面临的风险。狭义的财务风险就是指 企业现金支付风险和筹资风险。本文分析的是广义的财务风险。 按照成因财务风险主要有以下几种类型： 1资产风险，包括资产质量风险，如不良资产（三年以上应收帐款、 长期亏损的对外投资、长期闲置的存货和固定资产等）比例失调； 资产结构风险，如流动资产与固定资产的比例失调、速动资产比率 失调等。 2资本风险，包括资本结构风险，如股本构成比例不当、所有者权 益组成畸形、负债与权益比例失调等；分配风险，如是否分配的选 择、派现与送股的选择、是否资本公积转赠股本的选择；筹资风险， 如是否发行股票或债券及不同发行方式的选择、长期借款与短期借 款的选择、股东的选择及信誉等级的评定。 3支付风险，现金短缺，不能支付到期债务的风险。 4投资及投资控制风险，如投资方向、投资品种、投资方式的选择， 对投资项目的控制能力及效果。 5机会风险，即机会收益或机会成本，指选择这一个放弃另一个从 而失去一个机会。 6纳税风险，如纳税品种的选择、纳税时机的选择、税收政策水平 等，也称纳税筹划。 豆丁主页：/1217187069 7资产、债务重组风险，如重组类型、重组内容、重组方式、重组 伙伴的选择。 8财务政策、会计政策与财务预测、决策风险。指选择不同的财务 会计政策的风险和进行近、中、远期财务情况预测（引导经营行为） 偏差及财务决策失误的风险。 9内部控制风险，指内部控制不到位，制衡机制不能有效发挥作用 导致的风险。 10 金融风险，主要是来自资本市场的利率、汇率、股票和债券价格 波动风险。 11对外担保风险。 不同类型的财务风险对公司经营的影响一般不是同时发生，而是各 在公司所处的不同阶段产生影响或相对重要的影响。如公司初建期 的筹资风险、资本结构风险，成熟期的纳税风险、资产结构风险、 分配风险、投资风险，衰退期的支付风险、资产质量风险、资产结 构风险、分配风险、投资控制风险、资产重组风险。 财务风险与经营风险、管理风险密切相关，财务活动本身就是经营 与管理的结合。经营、管理决定财务风险，财务风险伴随经营、管 理风险，同时又对经营风险、管理风险起抑制或加速作用。 电力企业（省级电力公司）由于是国有独资垄断经营，长期作为政 府机关发挥职能作用，造成财务风险意识薄弱，风险管理体系不健 全，因此应该加强财务风险的研究和管理，认真分析、及时防范、 化解。目前阶段主要是加强筹资风险、资产结构风险、投资及投资 控制风险、支付风险、资产质量风险、担保风险的研究和管理。天 津市电力公司今年提出了高度重视回避财务风险，加快建立预算、 投资、担保、贷款和合同管理的内控机制，强化合同管理，严格控 制对外担保。 企业发生财务风险甚至破产清算的现象不断增加。因此有必要全面 分析企业内外资料，对财务风险进行预测，以财务指标数据、分析 报告的形式，将企业面临的潜在危险预先告知决策者、经营者，同 时，寻找财务风险发生的原因和企业财务管理体系中隐藏的问题， 以便提出有效的解决措施。这样企业可以及时采取对策，制定正确 的战略性的财务计划，编制合理的财务预算，对生产经营进行控制， 进行风险防范（预警） ，化解风险；同时利于投资者和债权人可用来 帮助决定是否投资或发放贷款，使企业进一步获得融资空间。共 2 页: 1 2 下一页 豆丁主页：/1217187069 电力企业财务风险管理(2) 二、风险预测 财务风险预测主要方法是充分认识、分析企业内外部的经济信息， 利用财务比率，建立财务风险评价模型，进行财务风险分析，及时 向决策者提交风险分析报告，形成财务风险防范（预警）系统。 财务风险分析报告应包括企业经营管理环境分析、企业经营管理现 状评价、当前财务风险分析、未来发展趋势预测、应对方案，附必 要的发展计划、规划、财务、会计、审计资料。企业可根据财务风 险情况制定报告间隔，如正常情况下可以年度报告，特殊时期可以 月度报告或随时报告。 预测财务风险首先要设定财务安全系数（或财务风险系数） ，由于风 险的未来不确定性，因此要测定近期、中期、远期三个阶段的安全 系数。 财务安全系数可以分为两种，一是根据木桶理论和重要性原则确定 的单一因素（比率）安全系数，二是根据权重确定组合因素（比率） 安全系数。 单一因素（比率）安全系数的设定，是在某一风险因素（比率）比 较突出、对公司影响较大，而其他风险因素较为正常的情况下，将 这一因素的风险值作为企业财务风险系数。这就要求预先设定各项 指标的标准值，在这个基础上，设定风险级次，由此测定安全系数。 假设：某省级电力公司生产经营连续数月平稳进行，预先设定支付 风险的安全系数如下：货币资金余额为 5 亿元，安全系数为 1；4 亿 元时安全系数为 08；3 亿元时 06；2 亿元时为 04；1 亿元时为 03亿元以下时为 0.1。 如果货币资金到 2 亿元以下，可以说， 公司财务处于高风险状态，领导层必须高度重视，及时化解。 其他如流动比率、速动比率、利息保障倍数、资产负债率、借款比 率、资产变现率、债务保障率、经营活动现金流量负债比、资产收 益率、应收帐款与经营活动现金比等比率的安全系数也是如此。 单一因素（比率）的风险分析，优点在于简单明了，但无法全面揭 示企业财务状况，所以其有效性会受到一定限制。因此也需要对资 产结构、负债结构、或有事项、盈利能力、筹资能力、投资控制的 豆丁主页：/1217187069 历史、现状和未来趋势的综合分析，要求分析人员有较高专业水平 和判断能力。 组合因素（比率）系数，是根据各个风险因素的权重设置的数学模 型，即建立多元线性函数公式，运用多种财务指标加权汇总产生的 总判别分。需要预先设定一些重要因素及其标准值，并确定权重分 布。假设： z0sa0sb1co 4cd loe 5of 5og5oh2oi a 流动比率（标准值 2） 、b 速动比率（标准值 1） 、C 债务资本比率 （标准值 10） 、d 最近三年平均债务保障率（现金债务比（标准值 025） 、e 利息保障倍数（标准值 2） 、正经营活动现金净流量负债 比（标准值 02） 资产收益率（标准值 0l） 、h 投资收益率（标 准值 02）一担保与权益比率（标准值 05） 。 财务安全系数 Z 一般应大于 5（标准值） 、低于 5 时，财务风险较大； 达到 3 以下为高风险。 另外，从内部控制预测的财务安全系数模型可设置为 ZRkN R 金额，按影响资金额度预分 5 档次，由大到小代表资金量大到小； N 内部控制评价，按评价结果分 5 档次，由大到小代表内部控制有 效程度大到小；财务安全系数 Z 标准值为 9、低于 9 为高风险。 组合因素分析的优点是比较全面的反映了企业财务风险程度，但缺 点也很明显，一是可能挂一漏万，尤其有些风险因素不便于以比率 的形式反映，也就不可能建立在模型中，因此可能掩盖最严重的因 素；二是通过历史数据评价过去，不能推测将来；三是要根据企业 所处的不同性质的企业的不同发展阶段（初建期、发展期、成熟期、 衰退期）修订因素组成及其权重。 需要说明的是，无论采用何种方法，都需要借助概率和统计方法进 行分析，结合公司的行业分类、经营状况、分配政策、经营环境， 分析重要项目的特性及变动趋势。另外，各项指标应建立在合并报 表基础上，充分考虑到母子公司风险叠加的影响，如资产负债率因 素，母公司 60，子公司 60，孙公司 60，合并后的资产负债 率一般要超过 60，超过多少要看被投资企业的资本和负债规模。 三、化解风险 化解风险的途径： 豆丁主页：/1217187069 面对财务风险，一般采取四种对策，一是回避风险（保守策略） ，二 是控制风险（预防性控制和抑制性控制） ，三是接受风险（提取风险 准备金） ，四是转移风险。当然，在实际工作中，采取何种措施，与 企业掌舵人的风格、当时的社会、经济环境关系重大。具体措施主 要有： 1建立财务风险预警系统。健全风险分析、评估和风险报告制度， 建立自动化的风险分