2011春电大网上作业任务1：宝钢偿债能力分析

宝钢偿债能力分析 一、 宝钢 2008 年度各项指标分析及排名 1、宝钢 2008 年各项指标 指标 数值 排名 行业平均值 行业最高值 行业最低值 流动比率 0.816 31 1.373 8.639 0.228 速动比率 0.158 35 0.468 3.071 0.003 营运资本 -13,282,974,720.00 43 -1,215,281,152.00 1,833,718,656.00 -15,748,767,744.00 现金比率 0.095 38 0.366 2.96 0.003 流动负债经营 活动净现金流 比 0.226 12 0.038 1.278 -4.495 资产负债率 51.09 35 57.46 89.43 4.08 负债权益比率 104.44 35 189.035 845.91 4.26 股东权益比率 48.91 10 42.54 95.92 10.57 有形资产债务 率 51.09 35 57.46 89.43 4.08 债务与有形净 值比率 111.22 34 270.37 2,378.44 4.42 利息保障倍数 0 19 0 0 0 应收帐款周转 率 0 34 0 0 0 应收帐款周转 天数 0 19 0 0 0 应付帐款周转 率 9.827 21 11.2 41.032 0 应付帐款周转 天数 37.142 23 47.582 190.571 0 存货周转率 0 8 0 0 0 存货周转天数 0 23 0 0 0 不良资产比率 0.03 11 0.151 3.29 0 营业周期 0 26 0 0 0 流动资产周转 率 0 11 0 0 0 总资产周转率 0 26 0 0 0 固定资产周转 率 0 11 0 0 0 长期资产适合 率 0 26 0 0 0 负债结构比率 0 11 0 0 0 长期负债权益 比率 0 26 0 0 0 主营业务毛利 0 11 0 0 0 率 主营业务利润 率 0 26 0 0 0 成本费用利润 率 3.52 11 23.615 1,030.24 -92.67 净资产收益率 6.71 14 -1.218 19.38 -97.42 每股收益 0.369 11 0.116 0.662 -1.268 股票获利率 0 26 0 0 0 总资产利润率 4.2 13 1.361 15.57 -22.28 主营业务比率 0 40 0 0 0 非经常性损益 比率 79.21 21 56.395 273.16 -228.26 关联交易比率 0 38 0 0 0 主营业务收入 增长率 4.74 34 28.524 260.52 -33.19 应收帐款增长 率 -20.43 27 -4.443 488.61 -100 净利润增长率 -49.21 27 -201.111 487.36 -3,423.75 固定资产投资 扩张率 0 10 0 0 0 固定资产成新 率 0 27 0 0 0 资本项目规模 维持率 210.46 12 8,961.81 374,715.94 -364.98 总资产扩张率 6.2 23 10.247 71.06 -17.89 每股收益增长 率 -49.22 26 -204.074 351.81 -3,433.33 每股营业现金 流量 0.928 12 0.681 2.557 -0.308 现金股利支付 率 143.23 23 397.816 4,939.72 0 主营业务现金 比率 0 8 0 0 0 现金自给率 9.79 11 3.661 14.66 -49.34 经营现金资本 性支出比率 473.17 17 1,710.78 61,284.48 -19,535.79 经营现金折旧 费用比率 0 44 14.938 92.3 0 结构分析 183.81 20 -505.234 9,521.99 -34,655.13 营业活动收益 质量 1.956 23 10.54 136.878 -24.051 经营活动产生 的现金净流量 增长率 -16.73 32 141.665 1,540.54 -131.1 股本扩张比例 100 16 112.303 180 100 总资产收益率 4.2 13 1.361 15.57 -22.28 长期资金适合 率 192.84 26 248.443 913.92 73.38 2、宝钢 2008 年综合指标同业排名分析 指标 得分 排名 行业平均得 分 行业最高财 务得分 行业最低得分 总得分 64.206 19 61.207 77.546 28.722 盈利能力得分 17.498 16 15.819 22.8 -7.021 净资产收益率 6.786 17 5.696 9 -11.414 每股收益 4.712 12 3.796 6 -2.478 主营业务毛利率 2.4 29 2.531 3.12 2.4 主营业务比率 3.6 34 3.796 4.68 3.6 偿债能力得分 12.458 13 12 18.071 5.404 流动负债与经营活动净现金流比 3.962 12 3.6 6 -5.182 资产负债比率 3.886 10 3.6 6 2.163 速动比率 2.209 35 2.4 4 2.114 利息保障倍数 2.4 27 2.4 2.4 2.4 现金能力得分 15.751 21 15.387 21.023 4.923 每股营业现金流量 3.916 15 3.697 6 2.336 经营活动产生的现金净流量增长 率 2.219 32 2.459 4 2.088 现金股利支付率 2.888 25 3.067 5 2.825 现金自给率 3.292 12 2.464 4 -5.31 资产负债能力管理得分 9.147 24 9 10.2 5.804 总资产周转率 2.4 7 2.4 2.4 2.4 应付账款周转率 1.947 24 1.8 3 -1.396 应收账款周转率 2.4 10 2.4 2.4 2.4 存货周转率 2.4 24 2.4 2.4 2.4 成长能力得分 9.352 34 9 12.371 -2.433 主营业务收入增长率 2.795 34 3 5 2.468 每股收益增长率 3.557 26 3 5 -8.618 固定资产投资扩张率 3 19 3 3 3 二、偿债能力具体分析 项目 2007 年 2008 年 流动比率 1.0097 0.8156 速动比率 0.4944 0.3209 现金比率 25.7050 22.5472 资产负债率 49.7700 51.0863 产权比率 105.9102 111.1211 有形净值债务率 1.0535 1.1909 2008 年公司的偿债能力在钢铁行业的排名中名列第 13, 得分为：12.46。 2008 年钢铁行业的偿债能力平均得分：12.00，最高得分：18.07，最低得分： 5.40。 通过比较 2007 年和 2008 年财务指标可以看出： 1、宝钢股份公司的短期偿债能力呈逐年下降的趋势，说明短期偿债能力 有所减弱，主要原因是 2008 年流动资产有所下降，而导致流动比率、速动比 率下降，2008 年货币资金有所下降，而导致现金比率有所下降。 2、2008 年与 2007 年相比，2008 年资产负债率、产权比率、有形净值债 务率有所提高，说明企业的财务风险有所降低了，使其长期偿债能力有所降低。 3、偿债能力处于同行业中游，偿还到期债务的风险小。投资者可以做一 般性投资，并保持对其经营进展的关注。 宝钢偿债能力分析 宝钢集团有限公司（简称宝钢）是中国最具竞争力的钢铁企业，从 1978 年 12 月 23 日在上海长江口破土动工到今天，宝钢建厂已经整整 30 年了。自 2003 年至 2008 年，宝钢连续六年进入世界 500 强。行业分析：国家早在 1998 年就决定把钢铁行业决定为支柱产业，而且由于钢铁行业属于劳动密集型和资 本密集型，2008 年中国钢铁工业快速发展，在总产量不断升高的同时，产品结 构和企业组织结构进一步优化，对外贸易不断发展，行业效益明显提高。2001 年至 2008 年，全球钢铁业重新恢复了活力，国际钢铁市场需求兴旺，钢铁企 业利润丰厚。但落后产能淘汰工作进展缓慢和对国内资源、能源、环境的压力 进一步加大等问题值得高度关注。2008 年，随着世界经济危机的蔓延，全球钢 铁行业发展面临巨大压力，中国钢铁行业下游市场需求减缓，在应对经济危机 方面，中国政府频频出台政策措施，对钢铁行业产生积极作用。 首先分析宝钢的长期偿债能力： 、2008 年宝钢资产负债率=（负债总额资产总额） 100%=（102,183,449,550.12200,021,136,928.14）100%= 51% 2007 年宝钢资产负债率=（负债总额资产总额） 100%=（93,734,800,188.74188,335,795,256.92）100%= 50% 2006 年宝钢资产负债率=（负债总额资产总额） 100%=（64.185151060）100%=42.5% 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。由上面数据显示 2008 年的资产负债率比 2007 年增加 1%。由 2007 年-2008 年宝钢股份的股票价 格可以看出，债务的成本低于权益资本的成本，增加债务可以改善盈利能力， 提高股票价格，增加股东财富。我国各行业的基础行业的资产负债率平均为 50%， 可以看出宝钢的资产负债率在这个范围之内，负债能力正常。 通过以上对宝钢股份的分析，可以对宝钢股份的偿债能力有大体的认识， 但是还需要分析宝钢股份在行业中的地位，同时与竞争对手作比较。与同行业 的首钢相比： 2008 年首钢资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（ 959908000017405200000）100%=55% 宝钢 2008 年的资产负债率比同行业的首钢资产负债率低 4%，说明宝钢在 同行业中的偿债能力较高，财务风险较低，安全性较高。 、2008 年宝钢产权比率=（负债总额所有者权益总额） 100%=（102,183,449,550.12 97,837,687,378.02）100%=104% 2007 年宝钢产权比率=（负债总额所有者权益总额） 100%=（93,734,800,188.74 94,600,995,068.18 ）100%=99% 2006 年宝钢的产权比率=（负债总额所有者权益总额） 100%=（6418586875）100%=74% 2008 年宝钢的产权比率比 2007 年增加了 5%，有一定的提高，说明它的财 务结构的风险性略有提高，所有者权益对偿债风险的承受能力有所降低。但仍 在稳定的浮动范围之内。 参考一下首钢的数据： 2008 年首钢的产权比率=（负债总额所有者权益总额） 100%=（95990800007806090000）100%=122% 宝钢 2008 年的产权比率比同行业的首钢产权比率低 18%，说明宝钢在同行 业中的财务风险较低，所有者权益对偿债风险的承受能力较高。 、2008 年宝钢有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=【102,183,449,550.12（97,837,687,378.02-5,964,551,561.91） 】 100%=111% 2007 年宝钢有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=【93,734,800,188.74（94,600,995,068.18-5,626,751,807.39） 】 100%=105% 2006 年宝钢有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=【64185（86875-1.674）=74% 可以看出宝钢的有形净值债务率保持了一个较低的有形净值债务率。这说 明：企业具备较强的长期偿债能力，债权人利益的受保障程度较高。宝钢的有 形净值债务率比 2008 年增加了 6%，有形净值债务率有所提高， 这说明：企业 的财务风险略有提高，企业筹资能力稳步发展，比较 0607 年度的大幅提高， 说明企业的资金筹措进入了相对谨慎和稳定的阶段。 其次是短期偿债能力的衡量; 1. 2008 年宝钢的营运资本=流动资产-流动负债=58759444854- 72042420078=2007 年宝钢的营运资本=流动资产-流动负债=76,623,850,345.51- 75,885,168,161.71=738,682,183.8 2006 年宝钢的营运资本=流动资产-流动负债=51,611,296,652.11- 47,266,308,239.7=4,344,988,412.4 参考同行业的首钢 2008 年的营运资本=流动资产-流动负债=5939980000- 5851170000=88810000 由上面数据可以看出 2008 宝钢与 07 年比营运资本大幅度降低，说明宝钢 的短期偿债能力大大降低，营运资本出现短缺，企业偿债风险大大增加。 2.2008 年宝钢流动比率=流动资产流动负债 =5875944485472042420078=0.81 2007 年宝钢流动比率=流动资产流动负债= 76,623,850,345.5175,885,168,161.71 =1.01 2006 年宝钢流动比率=流动资产流动负债 =51,611,296,652.1147,266,308,239.7=1.09 2008 年首钢流动比率=流动资产流动负债 =59399800005851170000=1.01 由上面数据可以看出宝钢的流动比率 08 年比 07 年降低 0.2，比同行业的 首钢少 0.2， 说明宝钢的偿债能力大幅降低，债权人利益的安全程度降低。说明宝钢的 短期偿还能力很差。 3.2007 年宝钢速动比率=（流动资产-存货）流动负债=（58759444854- 35644590875）72042420078=0.32 2007 年宝钢速动比率=（流动资产-存货）流动负债 =（76,623,850,345.51-5,755,900,000）/75,885,168,161.71=0.93 2006 年宝钢速动比率=（流动资产-存货）流动负债 =(51,611,296,652.11-31,514,549,913.06) 47,266,308,239.7=0.43 2008 年首钢速动比率=（流动资产-存货）流动负债=（5939980000- 1561300000）5851170000=0.74 由上面数据可以看出宝钢 08 年的速动比率大幅减低，和同行业的首钢相 差 0.42，说明宝钢的短期偿债能力明显降低。 4 . 2008 年宝钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债 =6851604374.54/72,042,420,078.52=0.09 2007 年宝钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债 =11240041072.36/75,885,168,161.71=0.15 2006 年宝钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债 =（5,337,491,762.14+11,503,391.54）47,2