2012 注会 财务成本管理 财务报表分析 重点整理

Ch1 财务报表分析 权益净利率 净经营资产净利率 杠杆贡献率 净经营资产周转次数 毛利率 收入管理 净经营资产净利率 成本管理 经营负债与收入比 净负债 净财务杠杆经营差异率税后经营净利率 净负债 长期经营负债管理 股东权益 预付账款管理 长期债务政策 资本结构政策税后利息 短期经营负债管理 短期债务政策长期资产管理 税前营业利润率 -所得税与收入比 +其他营业利润率 +营业外收支率 税前营业利润率 主要营业利润率 存货管理 经营资产周转次数 -营业税费及期间费用率 税后利息率 应收账款管理 利润留存政策 1、财务报表分析的意义、原则、局限性 意义 目的：将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策 财务报表使用人： 股权投资人：为了决定是否投资 分析公司盈利能力 为了决定是否转让股份 分析盈利状况、股价变动和发展前景 为了考察经营者业绩 分析资产的盈利水平、破产风险和竞争能力 为了决定股利分配政策 分析筹资状况 债权人：为了决定是否贷款 分析贷款的报酬和风险 为了了解债务人的短期偿债能力 分析流动状况 为了了解债务人的长期偿债能力 分析盈利状况和资本结构 经理人员：为了改善财务决策 进行内容广泛的财务分析，包括所有外部人员关心的问题 供应商：为了决定建立长期合作关系 分析公司的长期盈利能力和偿债能力 为了决定信用政策 分析公司的短期偿债能力 政府：为了履行政府职能 了解公司的纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工 2 的收入和就业状况 注册会计师：为了减少审计风险 评估公司的盈利性和破产风险 为了确定审计重点 分析财务数据的异常变动 原则：实际、全面、联系的观点、发展地看问题、定量分析与定性分析相结合 局限性： 财务报表本身的局限性： 没有披露公司的全部信息，管理层拥有更多的信息，财务报表披露的只是其中一部分 已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量 管理层的各项会计政策选择使财务报表扭曲公司的实际情况 财务报表的可靠性问题： 对于存在危险信号的报表，应对其可靠性做出判断 危险信号：财务报表的形式不规范； 分析数据的反常现象； 大额的关联方交易； 大额资本利得； 异常的审计报告 比较基础问题：横向比较 同业标准 趋势分析 历史数据 实际与计划的差异分析 预算数据 2、财务报表分析的步骤和方法 步骤：明确分析的母的 收集有关的信息 根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以适当组织，使之符合需要 深入研究各部分的特殊本质 进一步研究各个部分的联系 解释结果，提供对决策有帮助的信息 方法： 3、财务比率分析 比较分析法 按比较对象 按比较内容 趋势分析：历史数据 横向比较：行业平均数据 预算差异分析：计划预算数据 会计要素总量 结构百分比 财务比率 因素分析法 依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定个因素对指标 影响程度的一种方法。步骤是 1、确定分析对象，比较实际数额与标准数额的差异 2、确定该财务指标的驱动因素 3、确定驱动因素的重要性顺序 4、按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响 3 短期偿债能力比率 可偿债资产与短期债 务的存量比较 经营活动现金流量净 额与短期债务的比较 其他影响因素 （表外因素） 差额比较 比率比较 营运资本=流动资产-流动负债=（总资 产-非流动资产）-（总资产- 股东权益- 非流动负债）=（股东权益+ 非流动负债） -非流动资产= 长期资本-长期资产 营运资本是流动负债的“缓冲垫” ，由 于它是长期资本用于流动资产的部分， 不需要在一年内偿还 流动比率 速动比率 现金比率 营运资本配置比率 =营运资本流动资产 =1 - 1流动比率 速冻资产：货币资金、交易性金融资产、各种应收预付款项等 现金资产：货币资金、交易性金融资产 现金流量比率 =经营活动现金流量净额流动负债 增强因素 降低因素 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的非流动资产 偿债能力的声誉 与担保有关的或有负债 经营租赁合同中的承诺付款 建造合同、长期资产购置合同中的分期 付款 4 长期偿债能力 比率 总债务存量比 率 总债务流量比 率 其他影响因素 资产负债率 产权比率和 权益乘数 长期资本负 债率 =非流动负债（非流动负债+股东权益） 利息保障倍数 现金流量利息保障倍数 现金流量债务比 =EBITI =经营现金流量利息费用 =经营活动现金流量净额债务总额 息费用 长期租赁 债务担保 未决诉讼 急需设备或缺乏资金时，可以租赁方式解决 按时间长短，分别涉及长期及流动负债 一旦败诉，将影响企业偿债能力 盈利能力比率 销售净利率 总资产净利率 权益净利率 =净利润销售收入 驱动因素：利润表各个项目的变动 =净利润总资产 驱动因素：销售净利率和总资产周转天数 =净利润股东权益 驱动因素：销售净利率、总资产周转天数、权益乘数 5 营运能力比率 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 营运资本周转率 非流动资产周转率 总资产周转率 存货周转次数=销售收入存货 注意问题： 1、销售收入的赊销比例问题 2、应收账款年末余额的可靠性问题 3、应收账款的减值准备问题 4、应收票据是否计入应收账款周转率 5、应收账款周转天数是否越少越好 6、应收账款分析应与销售额分析、现金分析相联系 应收账款周转次数=销售收入应收账款 注意问题： 1、计算时使用“销售收入”还是“销售成本” ，要看分析目的 2、存货周转天数不是越少越好 3、应注意应付账款、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系 4、应关注构成存货的原材料、在产品、半成品、产成品和低值易 耗品之间的比例关系 流动资产周转次数=销售收入流动资产 营运资本周转次数=销售收入营运资本 非流动资产周转次数=销售收入非流动资产 总资产周转次数=销售收入总资产 总资产周转率驱动因素分析，通常使用“资产周转天数”或“资产 与收入比”指标，而不使用“资产周转次数” 。因为各项资产周转 次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析各项目变动对总资产 周转率的影响 市价比率 市盈率 市净率 市销率 =每股市价每股净资产 每股净资产=普通股股东权益流通在外普通股加权平均股数 每股市价反映了投资者对未来收益的预期 =每股市价每股收益 每股收益=普通股股东净利润流通在外普通股加权平均股数 =每股市价每股销售收入 每股销售收入=销售收入流通在外普通股加权平均股数 传统杜邦分析体系的局限性：1、计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；2、没有区分经营 活动损益和金融活动损益；3、没有区分金融负债与经营负债 4、管理用财务报表 管理用资产负债表 6 区分经营资产和金融资产： 经营资产：销售商品或提供劳务所涉及的资产 金融资产：利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产 不太容易识别的项目： （1）货币资金：其本身是金融资产，但关键是企业的持有目的 （2）短期应收票据：金融资产：以市场利率计息的投资 经营资产：无息应收票据 （3）短期权益性投资：金融资产：暂时利用多余现金的一种手段 （4）债权性投资：金融资产：债券和其他带息的债权投资 （5）长期权益性投资：经营资产：对其他企业经营活动的投资 （6）应收项目：经营资产：大部分应收项目是经营活动形成的 （7）递延所得税资产：经营资产：几乎都是经营收益在计算时形成的 （8）其他资产：具体需要查阅报表附注或其他披露信息 区分经营负债和金融负债： 经营负债：销售商品或提供劳务所涉及的负债 金融负债：债务筹资活动所涉及的负债 不太容易识别的项目： （1）短期应付票据：金融负债：以市场利率计息的投资 经营负债：无息应收票据 （2）优先股：金融负债：从普通股股东角度看 （3）应付项目：经营负债：大多是经营活动的应计费用，包括应付职工薪酬、应交税 费、应付账款等 （4）递延所得税负债：经营负债：几乎都是经营收益在计算时形成的 （5）长期应付款：金融负债：融资租赁引起的长期应付款 经营负债：经营活动引起的长期应付款 （6）其他负债：具体需要查阅报表附注或其他披露信息 基本公式： 资产=经营资产+ 金融资产 负债=经营负债+ 金融负债 净经营资产=经营资产- 经营负债 =（经营性流动资产+经营性长期资产）-（经营性流动负债+经营性长期负债） =（经营性流动资产- 经营性流动负债）+（经营性长期资产-经营性长期负债） =经营营运资本+净经营性长期资产 净金融负债=金融负债- 金融资产=净负债 净经营资产=净负债+股东权益= 净投资资本 管理用利润表 区分经营损益和金融损益：应与资产负债表上经营资产和金融资产的划分相对应 金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变 动收益等以后的利息费用。由于存在所得税，该利息费用应调整为税后利息费用，也称为净金融损益。 金融损益涉及以下项目的调整： （1）财务费用：包括利息支出（减利息收入） 、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生 的现金折扣或收到的现金折扣等。 （2）公允价值变动收益：包括交易性金融资产、交易性金融负债和指定为以公允价值 计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债，以及采用公允价值计量的投资性房产、衍生工具、套 7 期保值业务等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失。 （3）投资收益：金融资产的投资收益 （4）资产减值损失：金融资产的减值损失 分摊所得税 基本公式：净利润=经营损益+金融损益= 税后经营净利润-税后利息费用 =税前经营利润（1- 所得税税率）- 利息费用（1-所得税税率） 管理用现金流量表 经营现金流量：是企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产 生的现金流量。其代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金” ，因此又称为实体经营现金流 量。 企业的价值决定于未来预期的实体现金流量，要使企业更有价值，就应增加实体现金流量。 金融现金流量：是企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量。 基本公式： 营业现金（毛）流量=税后经营净利润+折旧与摊销 营业现金净流量=营业现金毛流量- 经营营运资本净增加 实体现金流量=营业现金净流量- 净经营长期资产总投资 =营业现金净流量- （净经营长期资产增加+折旧与摊销） =营业现金毛流量- 净经营资产总投资 =（税后经营净利润+折旧与摊销）-（净经营资产净投资+折旧与摊销） =税后经营净利润- 净经营资产净投资 净经营资产总投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加+折旧与摊销 =净经营资产净增加+折旧与摊销 =净经营资产净投资+折旧与摊销 =资本净支出+折旧与摊销 =资本支出 如果实体现金流量是正数，其有 5 种使用途径： 1、向债权人支付利息（对企业而言，利息净现金流出是税后利息费用） 2、向债权人偿还债务本金，清偿部分债务 3、向股东支付股利 4、从股东处