什么叫股指期货和股指期货制度.docx

什么叫股指期货和股指期货制度 股指期货(Share Price Index Futures)，英文简称 SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、 期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方 约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指 数的大小，进行标的指数的买卖。 什么叫股指期货 期货就是按照约定价格超前进行买卖 的交易合约，期货交易分为投机和交割，投机通过低买高 卖或者高卖低买来赚取价差，交割是事先锁定交易价格在 未来执行的买卖交易，以黄金期货为例，XX0401 黄金价格 为 1211 美元/盎司，甲和乙签订 1 盎司交割日期为 XX0701 的黄金期货合约，如果 XX0701 黄金价格达到 1300 美元/盎 司，依然以 1211 美元/盎司的价格成交。期货分为商品期 货和金融期货，商品期货的标的物为实物，比如原油、黄 金、白银、铜、铝、白糖、小麦、水稻等，金融期货的标 的物是非实物，比如股票价格指数，利率，汇率等，而股 指期货就是以股票价格指数为标的物的期货合约，通俗的 理解就是以股票价格指数作为对象的价格竞猜游戏，既可 以买涨也可以买跌，看涨的人被称作多头，看跌的人被称 作空头，多头和空头支付 10%-15%的保证金买卖股指期货合 约，然后按照每一个指数点位 300 元的价格计算盈亏，指 数每上涨一个点多头盈利 300 元，而空头亏损 300 元，指 数每下跌一个点空头盈利 300 元，而多头亏损 300 元，举 个例子，假如 XX030213:00 的沪深 300 指数为 3000 点，预 期价格会上涨，于是我买入一手股指期货合约，占用的保 证金为 3000*300*10%=90000 元，XX030213:50 价格达到 3030 点，我选择卖出，那么盈利为(3030-3000)*300=9000 元。这个 300 元/点叫价格乘数，世界各国的价格乘数是不 一致的，目前全世界有 40 多个国家有股指期货，美国标普 500 股指期货为 250 美元，纳斯达克 100 指数期货为 100 美 元，德国法兰克福指数期货为 5 欧元，伦敦金融时报 100 指数期货为 25 英镑，香港恒生指数期货为 50 港元。目前 国内有三种股指期货合约，分别为沪深 300 股指期货 IF， 中证 500 股指期货 IC，上证 50 股指期货 IH，每一种股指 期货根据时间不同各有四个合约，一个当月合约，一个下 月合约和两个季月合约，比如目前上市的沪深 300 股指期 货合约分别为 IF1604、IF1605、IF1606、IF1609，IF 即 IndexFutures，IF1604 是当月合约，指的是 XX 年 4 月第三 个星期五进行交割的合约，IF1605 是下月合约，指的是 XX 年 5 月第三个星期五进行交割的合约，IF1606 是当季合约， 指的是 XX 年 6 月第三个星期五进行交割的合约，IF1609 是 下季合约，指的是 XX 年 9 月第三个星期五进行交割的合约。 股指期货制度 保证金 投资者在进行期货交易时，必须按照其买卖期货合约 价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保 证，然后才能参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常 说的保证金。 在关于沪深 300 股指期货合约上市交易有关事项的通 知中，中金所规定股指期货合约保证金为 12% 结算制度 每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单 说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资 者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。 期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进 行结算，结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交 易所在每日交易结束后，按当日结算价格结算所有未平仓 合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收 应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据 交易所的结算结果对非结算会员及客户进行结算，并将结 算结果及时通知非结算会员及客户。若经结算，会员的保 证金不足，交易所应立即向会员发出追加保证金通知，会 员应在规定时间内向交易所追加保证金。若客户的保证金 不足，期货公司应立即向客户发出追加保证金通知，客户 应在规定时间内追加保证金。投资者可在每日交易结束后 上网查询账户的盈亏，确定是否需要追加保证金或转出盈 利。 限制制度 涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的 最大幅度。根据涨跌停板的规定，某个期货合约在一个交 易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定 的涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成 交。一个交易日内，股指期货的涨幅和跌幅限制设置为 10%。 涨跌停板一般是以某一合约上一交易日的结算价为基 准确定的，也就是说，合约上一交易日的结算价加上允许 的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板，而该 合约上一交易日的结算价格减去允许的最大跌幅则构成当 日价格下跌的下限，称为跌停板。 限额制度 交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中 的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定 的限制，这就是持仓限额制度。限仓数量是指交易所规定 结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的 最大数额。一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数额， 交易所可按规定强行平仓或者提高保证金比例。为进一步 加强风险控制、防止价格操纵，中金所将非套保交易的单 个股指期货交易账户持仓限额为 600 手。进行套期保值交 易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行平 仓制度。 强行平仓制度是与持仓限制制度和涨跌停板制度等相 互配合的风险管理制度。当交易所会员或客户的交易保证 金不足并未在规定时间内补足，或当会员或客户的持仓量 超出规定的限额，或当会员或客户违规时，交易所为了防 止风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进行强制性 平仓处理，这就是强行平仓制度。 报告制度 大户报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定 的持仓限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监 管机构报告其资金和持仓情况。 保金制度 结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的， 用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。当个别结算 会员出现违约时，在动用完该违约结算会员缴纳的结算担 保金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承 担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立确保了市 场在极端行情下的正常运作。 结算担保金分为基础担保金和变动担保金。基础担保 金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低 担保金数额。变动担保金是指结算会员随着结算业务量的 增大，须向交易所增缴的担保金部分。 股指期货的作用 一、规避投资风险 当投资者不看好股市,可以通过股指期货的套期保值功 能在期货上做空,锁定股票的账面盈利,从而不必将所持股 票抛出,造成股市恐慌性下跌 二、套利 所谓套利，就是利用股指期货和现货指数基差在交割 日必然收敛归零的原理,当基差为正数时通过做空股指期货 并同时买入股指期货标的指数成分股，或者当基差为负数 时通过做多股指期货并同时进行融券卖空，来获得无风险 收益。 三、降低股市波动率 股指期货可以降低股市的日均振幅和月线平均振幅,抑 制股市非理性波动,比如股指期货