货币政策如何更有效

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 货币政策如何更有效 提升货币有效需求，须在国企与 民企、虚拟与实体两对关系上下工夫。 中国论文网 /3/view-12952327.htm 基于上半年经济发展稳中向好态 势，中央政治局会议部署下半年经济工 作时明确，要保持政策连续性和稳定性， 实施好积极的财政政策和稳健的货币政 策。此番重申既定宏观调控政策原则， 有利于引导合理预期，正如中央强调的 那样，要保持“ 头脑清醒”。 对一些市场乃至政府部门人士来 说，习惯了早年的高速增长，对当前新 常态下经济筑底的 L 型走势，虽然表面 淡定，但还是免不了几分焦虑，不时企 望“实质性的宽松与刺激 ”，以为货币政 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 策引擎尚未“ 满负荷” ，还有 “从宽”空间。 这里面存在对货币政策效能的误解。 主张增加货币供给，其观点是基 于货币政策的效能取决于货币供给。但 实践中，货币政策的效能不仅仅基于货 币总量，更在于货币激活的程度，表现 为商业银行存贷转换不断衍生的动力， 这动力就是货币有效需求，即投入可以 产生收益和现金流的货币需求或投放。 货币政策的效果取决于有效需求， 它是通过企业盈利性项目对商业银行资 金需求实现的。中央一再强调提高金融 服务实体经济的效率和水平，内在逻辑 也正是如此。在坚持稳健的货币政策之 下，着力点之一就是要解决货币有效需 求不足的问题。 以往货币有效需求不足，多出于 政策执行上的偏差。有两个比较显性的 问题需进一步解决好，一是对国企、民 企政策的执行，二是对虚拟、实体经济 的认知。 民营经济发展至今，在 GDP 中 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 已超过“半壁江山 ”。国有与民营搭配， 可以把集中力量办大事与灵活适应市场 的制度优越性发挥到最大化，如在国家 队投资运营的基础电信网络上建构运营 的阿里、腾讯、京东等及其衍生业务平 台，可视为这一制度优势的范例。由于 二者的目标和运行体制不同，其风险度 不同，从而风险定价和盈利水平也会有 异，为使货币投放总体效益最大化，在 货币投向上就需把握好在体制不同的两 个部门投放比例。这是一个平衡问题。 近年来，中央多次出台扶持民营 经济发展的措施，而在具体执行中还显 得乏力。近年民营资本投资增长的下降， 有企业自身的原因，也有政策落地效果 的原因，也因此影响到货币总体的有效 需求。 平衡才能稳。再看股市情况。股 市是为实体经济提供直接融资渠道而设 立。以往一些人往往把股市一味视为 “虚拟经济”，把服务实体经济的功能片 面化，企业的融资功能与投资者的赚钱 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 效应不对等，扭曲的关系之下，股市服 务实体经济的应有能力便打了折扣。现 代资本市场是一个多元结构体，股市是 其重要组成部分。货币政策实现的通道 之一不通畅，也是货币有效需求不足的 一个原因。 健康的股市固然要有 IPO，还须 保护投资者。与上市常态化相应的平衡 项，是严厉监管之下的退市常态化。不 仅仅要教育投资者“ 投资有风险 ”，还要 教育企业“上市有风险，融资须谨慎” 。 只有企业融资守规敬业，投资者才能分 享成长红利，为实体经济服务的货币政 策目标也才能实现。 无论是国有经济与民营经济，还 是股市与实体经济，都不该是对立的、 此消彼长的关系，也不该是相互依附的 关系，更不是可以牺牲一个保住另一个 的关系