浅析企业金融投资风险的评估

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 浅析企业金融投资风险的评估 摘 要 面对周期不断缩短的金融 危机，企业想要进行成功的金融投资， 必须进行科学又有效的风险评估，这具 有重大的现实意义。本文引入金融风险 分类，在按风险是否可以分散的分类的 基础上，探讨了金融投资风险的测评办 法；进一步指出金融投资风险评估中存 在的问题和金融投资风险的作用；充分 说明了金融投资风险的不可或缺性。 中国论文网 /3/view-12972939.htm 关键词 企业金融投资 风险评估 金融风险 一、引言 从 1929 年的美国大萧条时期， 到 1997 年的亚洲金融危机，再到 2008 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 年的美国次贷危机，金融危机的周期在 不断缩小，并且在不断地扩大范围。而 且，随着金融全球化和金融市场波动性 的加剧，企业想要在这样的环境下进行 金融投资，必须进行必要的风险评估， 如果不能对风险进行有效的评估，则企 业会做出错误的投资，从而导致企业亏 损甚至倒闭；因此，企业在进行金融投 资以前，进行科学有效的风险评估具有 重要的意义。 二、金融风险的种类划分 根据不同的分类标准以及针对不 同的领域，风险可以产生不同的划分。 在金融领域，金融风险一般根据 风险是否可以分散化划分，分为系统性 风险和非系统性风险。系统性风险（又 称宏观风险）是指由于经济因素、市场 因素等引起的，对所有资产都会有影响 的风险；这类风险是无法通过分散化来 降低，包括政策风险、利率风险、购买 力风险和市场风险等。例如：在股市， 当国家下调银行存款利率时，会引起股 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 价普遍微微上扬。非系统性风险（又称 微观风险）是指由于特定原因引起的， 只对某些资产收益产生影响的风险；这 类风险是可以通过分散化来完全消除的， 包括财务风险、经营风险、信用风险和 偶然事件风险等。例如：某公司由于发 生经营不善，连续三年亏损，从而造成 公司股价大跌的风险。 三、金融投资风险的测评办法 所谓投资风险测评，是指用现代 定量分析的办法来估计和预测某种特定 风险发生的概率及结果。时下，我国企 业对投资风险评估常采用的测评办法主 要由以下三种：均值方差评价法， 系数衡量法，风险价值评估法。 （一）均值方差评价法 根据企业投资风险的含义，风险 体现了实际损失或收益和预期损失或收 益的偏差，这种偏差可以借助一些概率 统计量来衡量，包括损失或收益率的期 望值、方差 2、标准差、差异系数 CV 等。这些统计量事实上是测量损失或收 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 益率围绕其期望值变化的程度。我们主 要计算器期望值和方差。 第一，期望值。假设某中金融工 具的投资期望收益率为 X1、X2、X3、X4Xn，E（X）是 随机变量的期望值，则： E（X ）= 公式中 Xi 表示第 i 种可能结果； Pi 表示第 i 种结果的概率；n 表示所有 可能结果的数目；表示各种可能结果 （即 Xi 值）的加权平均数，各结果的 权重即为其发生的概率。期望值是中心 趋势测量中最常用的方法。 第二，方差。为观测值的平方偏 差， ， ，的算术平均数为这组数据 的平均平方偏差，即方差，其公式为： 标准差是衡量测量值与期望值离 散程度的尺度，方差的算术平方根就是 标准差或根方差，其公式为： 具体来说，方差、标准差越大， 表明各种可能结果的数值距离期望值就 越远，则期望值代表性就越差，损失发 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 生的可能性就越大，投资的风险也就越 大。 第三，差异系数（CV） 。行业、 企业之间的期望值往往不同，在这种情 况下，应使用差异系数来衡量风险，其 公式为： 普遍说来，CV 值越小，投资的 风险就越大。 （二） 系数衡量法 贝塔（）系数衡量法是近年西 方发展起来的风险计量办法，是一种重 要的整体性分析。其优点在于运用数理 统计理论，具有较强的科学依据，能够 反映收益与风险的关系。市场风险的程 度通常用 系数来衡量。如果以表示第 i 只股票的报酬与市场组合报酬的相关 系数，表示第 i 只股票报酬的标准差， 表示市场组合报酬的标准差，则股票 i 的 系数公式为： 证券投资组合的 系数是单只股 票 系数的加权平均，公式为： 公式中 p 表示证券组合的 系 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 数；wi 表示证券组合中第 i 种股票所占 的比重；i 表示第 i 种股票的 系数； n 表示证券组合中包含的股票数量。 系数反映了单个证券获证券组合相对于 证券市场系统风险变动程度，当 =1 时， 表示证券的价格和市场一同波动；当 1 时，表示证券的价格比总体市场更波动； 当 1 时，表示证券的价格的波动性比 市场低。 （三）风险价值评估法（VaR 法） VaR （Value at risk）按字面意思 就是“L 险价值” ，是指在市场正常波 动下，某一金融资产获证券组合的最大 可能损失。公式为： 公式中 P 表示资产价值损失小于 可能损失上限的概率，即 Probability； 表示持有期；表示某一金融资产在一定 持有期的价值损失额；VaR 表示在给定 置信水平下的在险价值，即可能的损失 上限；是给定的置信区间。 例如：某一投资公司持有的证券 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 组合在未来 24 小时内，置信度为 99%，在证券市场正常波动的情况下， VaR 值为 500 万元，其含义是指，该公 司的证券组合在一天内（24 小时） ，由 于市场价格变化而带来的最大损失超过 500 万元的概率为 1%，平均 1000 个交 易日才可能出现 1 次这种情况， （或者 说有 98%的把握判断该投资公司在下一 个交易日内的损失在 500 万元以内） 。 由上图 1 可以直观地表示出 VaR 值得含义，总体来说，风险价值评估法 具有很强的科学性，提供了一个统一的 方法来测量不同行业的风险，并充分考 虑到了不同资产价格变化之间的相关性。 其最大的优点在于非常简洁、直观，具 有较好的操作性；其缺陷在于对于投资 组合收益分布的求解比较困难。 四、金融投资风险评估中存在的 问题 （一）投资风险认识不足 企业对风险投资的管理认识不足， 风险意识弱。当今社会企业不仅需要面 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 临环境的不断变化，而且还需要面临激 烈的市场竞争，因此企业在经营过程中 将不仅需要面临投资风险，同时还需要 面临营运风险、信贷风险、市场风险等 多个方面的风险，这都加大了投资风险 管理的难度。 （二）过于注重 短期收入，没有长远战略眼光 企业的投资种类和方向对企业的 发展有着重要影响，一些企业在投资上 因为过于注重眼前利益，导致企业在投 资过程中更多的将资金投入到规模小， 收益快的项目中，而将企业的投资是否 与企业的在发展过程中的战略目标相符 放到次要位置，产生这一现象的主要原 因还是战略管理存在问题，此外因为战 略意识上浅薄，不合理的风险控制意识 将会导致有色地质矿业企业在投资过程 中经常会出现目光短浅的情况。 （三）过度轻信专家在高科技项 目投资中的作用 目前，在我国有少数的企业过度 轻信专家在高科技项目投资中起到的作 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 用，并没有对其作用进行合理的甄别， 因此在风险管理与控制过程中经常会进 入到误区中。目前，许多专利和高科技 技术都处于试验阶段，因此要在实际中 进行应用还面临着许多条件的限制。理 论上可行的并不一定可以在实践中实施， 因此在这种情况下，企业要想对高新项 目进行投资，可能会出现多种多样的问 题，花巨资购买的设备和组建的团队在 工作中，并不一定能够取得理想的效果， 无法给投资者带来期望的回报。 五、金融投资风险评估的作用 （一）风险管理的重要组成部分 企业在实际经营活动中，会因为 各种不确定因素而产生各种风险，所以 企业要学会规避这些风险，而风险评估 是能够有效降低这些风险的手段。风险 管理已经成为企业管理的重要 组成部 分，对企业的经营具有推动作用。随着 企业的不断发展，企业必须不断加强投 资风险管理，进行风险控制，减少损失， 实现可持续发展。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 （二）审计与监管的操作方法 不同的金融工具，操作模式不同， 风险预测效果不同，风险评估能力不同， 风险评估方法不同；市场的复杂化、金 融投资工具种类繁琐和全球化的渗透使 得金融审计和监管工作越来越困难。为 了评估这些金融风险，因此要求国家审 计人员和监管人员运用科学有效的风险 评估方法对金融风险进行评估。 （三）能用于投资业务员业绩评 估之中 “股市有风险，入市需谨慎” ，股 市存在着各种不确定性， “熊市” 和“牛市” 的交替出现使企业面临着巨额的亏损和 利润，为了保证企业的经济利益，将业 绩评估与金融风险评估挂钩十分必要。 通过对金融投资工具的风险进行评估， 从而将企业的风险控制在一定范围内； 对投资业务员的操作进行科学合理的评 估，规范投资业务员的行为，减少非系 统性风险的概率，实现企业的经营目标。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 六、结语 企业如何规避金融投资过程中的 风险，是金融投资风险评估的最大课题。 本文从引入金融风险投资类别，探讨了 三种金融风险的测评办法和金融投资风 险评估中存在的问题及其重要性。目前， 我国企业面临的金融投资方式越来越多 样化，投