现金流量表分析

现金流量表分析一、 现金流量表的历史US 1863 年北方中央铁路公司公布了一张公司财务事项的汇总表，概述了现金收入和支出情况1971 年会计原则委员会（财务会计准则委员会前身） ，开始要求公司提供“资金表” 。当时没有具体统一对资金的定义或概念和必要的报表格式。例：流动资产 7200（货币资金 1000，现金等价物 800） ，流动负债5400（需马上偿还现金的负债为 2400）例：W。T 。格兰特公司国际领域开展现金流管理研究的热潮起源于美国 1975 年发生的格兰特(W.T.Grant)公司的破产事件。1980 年 500 强中有 10%采用现金报告1985 年 500 强中有 70%采用现金报告1988 年才正式要求公司提供现金流量表我国 1993 年两则两制规定编制以营运资金的财务状况变动表1998 年企业会计准则要求提供现金流量表二、 现金流量表与利润表现金流量表：一定期间内一家公司的现金是如何产生和如何被使用的。利润表：反映一定期间的经营成果。净利是会计人员对经营成果的最佳估计，是衡量公司经营业绩的唯一最佳指标。由于利润表反映的信息是片面的，所以还要现金流量表进行补充：1、 利润为负、现金流量为正2、 利润为正、现金流量为负3、 利润受会计操纵的可能性。三、 现金流量的基本内容正表1、 经营活动净现金流量（三收四付）2、 投资活动净现金流量（五入四出）3、 筹资活动净现金流量（三进三出）补充资料现金流量表附注间接法：将净利润调节为经营活动现金流量的信息。即从净利润出发，通过调整非现金项目（减值、折旧、摊销等）所引起的利润增减，过渡到经营活动的现金流量净额，同时披露不涉及现金收支的重大投资和筹资活动。四、 现金流量表基本原理现金及现金等价物的定义1、 直接法的基本等式动态流动量净增加额=静态结存量净增加额（1） 销售商品提供劳务收到的现金（2） 购买商品接受劳务支付的现金2、 直接法与间接法的等式经营活动净现金流量=净利润+非付现费用与投资、筹资有关的收益和损失流动资产和负债余额的变化五、 生命周期与现金流量分析21.510.50-0.5-1-1.5-2幼稚期 成长期 成熟期 衰退期红:经营 绿:筹资 蓝:投资注意 ：因为宏观经济的影响，导致行业企业产品有周期性波动，所以有时生命周期并不明显表现为四个阶段，有可能从成长期即进入衰退期；进入衰退期后，又有新一轮发展：衰退期、恢复期、发展期、繁荣期。六、 由经营活动现金流量分析企业（一） 获利与经营活动现金流量呈正向变动1 获利增加，经营活动现金流量增加正常经营公司二者都应为正2 获利减少，经营活动现金流量减少，甚至是净流出此为衰退型企业的常态（二） 获利与经营活动现金流量呈反向变动1、 获利增加，经营活动现金流量减少通常这种企业是貌强实弱，这种企业是典型的纸上富贵，是什么原因造成？2、 获利减少，经营活动现金流量增加看似矛盾，通常出现在更正前期的错误决策，且目前经营状况有所改善。小结：短期看，企业的获利增长和经营活动现金的流动方向可能不同；长期看，两者的发展趋势必定归于一致。就企业活动的本质，经营活动必须创造净现金流入；对投资而言，经营活动为净流出的企业，绝大多数是没有投资价值。七、四大类型企业现金流量的模式1、 信心十足的成长型企业A、净利及经营活动净流入持续快速增长，但是面对庞大的市场，将经营活动的现金用于投资B、投资活动现金大幅增加C、长期负债增加，不进行现金增资（为什么？）2、稳定的绩优公司A、净利及经营活动净流入持续增长，但幅度不大，企业无须扩大生产经营规模B、 经营活动现金流入大于投资活动现金支出C、 大量买回自己股票，发放大量现金股利3、危机四伏的地雷公司A、净利增长，但经营活动现金净流出B、投资活动现金大幅C、短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少。4、经营衰退的夕阳公司A、净利及经营活动现金流量持续下降，经营活动净流量下降可能出现入不敷出B、投资活动现金不增长反而下降，甚至不断处理资产以取得现金C、无法稳定支付现金股利八、 如何管理企业现金流1.经营活动现金：分类管理，预算先行在企业发展的不同阶段，企业经营活动现金流具有不同的特征。但是，创造长期稳定的正向经营活动现金流，是任何企业在长期发展中必须实现的目标，否则企业将难以长期生存。管好一个企业经营活动的现金流，首先必须熟悉这个企业经营活动的特点。根据企业经营活动的特点，对现金流人与现金流出采取分类管理的办法。具体地说，就是根据各责任单位业务特点将现金流人和流出指标细化，落实到考核目标中去。 在对现金流管理完成分类之后，在具体工作中需要做的就是预算先行。2.投资活动现金：控制风险，速度至上A、投资回报期不同的业务不同的业务有着不同的回报期，对当前经济状况敏感度也不同。不同的行业结合起来。零售和酒店的现金流比较好，如希望集团、复星集团。旅游业，如德隆B、 投资不同地域的业务分别投资于不同地域同一业务的方式。C、 采用现金增资方式投资（一定要控股）D、 采用控股方式投资3.筹资活动：适度负债，精算成本企业的融资渠道可分为三大类：留存收益、债务融资、股权融资。西方的融资优序理论和实证调查研究表明，在成熟的市场经济条件下，内部融资优于外部融资，债务融资优于股权融资。也就是说，以上三种融资渠道留存收益优于债务融资优于股权融资。九、 现金流量操纵手法经营现金流操纵的手法1、利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地1）主要问题是：票据贴现和应收账款出售案例 1安徽某公司 2003 年第一季度将应收票据背书转让 4318 万元。在现金流量表中“收到其他与经营有关的现金”只有 47.6 万元， “收到其他与筹资有关的现金”只有 80万元，显然票据贴现收到的现金不是计入上述项目，据此判断计入“销售商品、提供劳务收到的现金”2）收购企业后发生的存货、应收账款的回笼2、利用理财策略影响现金流的发生时间方法：延长采购付款期限，通过关联方代垫费用支出等方式案例 2延迟支付货款和其他款项。某高校旗下公司 2000 年公开发行上市，发行当年和次年“经营活动现金流”为-860 万元和1726 万元，远远小于“经营活动的利润”的4334 万元和 5718 万元，说明各年度经营利润主要来自权责发生制下应计利润的增加，缺乏现金支撑，但这在当时并未造成该公司发行上市的障碍。2002 年，公司申请配股，该年度现金流量表显示“经营活动现金流”有所好转，达到 5950 万元，已经接近经营活动的利润 6126 万元。但分析会计报表附注不难发现，2002 年应付账款在年初 9731 万元的基础上增加 5393 万元，应付账款周转率也从 2002 年初比 2001 年初下降 25%至 8.7 的基础上进一步降至 6.41，说明公司通过延迟付款以减少当年现金支出。与此同时，公司其他应付款长期挂账，一年以上款项达 3000万元。假如公司在 2002 年不是有意推迟偿付应付账款和其他应付款，经营活动现金流将“难看”得多。3、直接造假案例 3将非经营活动甚至违规行为所得计入主营业务收入，同时计入销售收现。如，东方电子案例 4配合收入造假虚构销售收现，同时通过虚构投资支出消化虚增的现金。