期货市场与期货交易

管理学院财务学系 黄兴孪期货市场与期货交易单击此处编辑母版标题样式主要内容2期货市场及期货交易 市场概况期货市场及期货交易 交易模式投资市场 交易认知投资市场 赢家智慧如何撰写投资日志单击此处编辑母版标题样式主要内容3期货市场及期货交易 市场概况单击此处编辑母版标题样式什么是期货4期货（ Futures）是包含金融工具或未来交割实物商品销售的金融合约单击此处编辑母版标题样式期货发展简史5现货交易远期合约 -拓展现货交易的时间维度期货 -标准化远期合约期权 -现货、期货的风险规避手段农产品期货金属期货能源期货外汇期货利率期货股指期货商品期货金融期货184818761978197219751982单击此处编辑母版标题样式期货的基本功能6u 套期保值u 套利u 投机单击此处编辑母版标题样式期货市场概况7套期保值 原理和机制u 期 /现两个市场价格受相同因素影响， 走势基本一致 ；u 随着到期临近，交割和套利交易使两市场的 价格趋向一致 ；u 在两个市场上 反 方向操作，将锁定价格变动风险；持有现货 获利做空期货 损失场景 未持有现货 ,成本将上升做多期货获利场景 单击此处编辑母版标题样式一价定律与无风险套利8u 一价定律：当贸易开放且交易费用为零时，同样的货物无论在何地销售，其价格都相同u 套利： 针对不合理的价差进行两种或多种标的相反方向的交易，在不合理价差最终趋于合理的过程中获利；常见套利方式： 期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种套利等单击此处编辑母版标题样式投机：君子爱财，取之有道9商品期货的金融属性： 避险与投机价价格格时间时间期货价格期货价格现货价格现货价格内在价值内在价值单击此处编辑母版标题样式期货市场概况1091%43%32%10%6%5% 4%2009年我国商品期货成交量居全球第一2009年，上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家期货交易所全年共成交 21.6亿手，成交金额 130.5万亿元，同比分别增长 58.2%和 81.5%，商品期货成交量占全球的 43%，居全球第一。单击此处编辑母版标题样式期货市场概况11全球期货、期权产品结构91%43%32%10%6%5% 4%股票指数 38%利率 27%个股 24%商品 9%外汇 2%单击此处编辑母版标题样式期货市场概况12CBOT豆类、农产品单击此处编辑母版标题样式期货市场概况13国内期货品种上市进程硬麦1沪铝豆一3沪铜4天胶5豆粕6豆二棉花燃油玉米11白糖豆油PTA14棕榈油沪锌菜籽油聚乙烯18黄金19螺纹线材PVC早籼稻23期指24单击此处编辑母版标题样式期货市场概况14全球股票指数的期货与现货市场交易额对比单击此处编辑母版标题样式期货市场概况15亚洲股票指数的期货与现货市场交易额对比单击此处编辑母版标题样式期货市场概况16期货类型 交易所 上市交易品种商品期货上海期货交易所 铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金、燃料油、天然橡胶 大连商品交易所 大豆、豆二、豆粕、豆油、玉米、聚乙烯、棕榈油、 PVC郑州商品交易所 棉花、白糖、强麦、硬麦、 PTA、菜籽油、早籼稻金融期货 中国金融期货交易所 沪深 300股票指数期货国内期货品种列表单击此处编辑母版标题样式国内期货品种17交易所 上海期货交易所交易品种 铜 铝 锌 天然橡胶 黄金 燃料油 螺纹钢 线材交易代码 CU AL ZN RU AU FU RB WR交易单位 5吨 /手 1000克 /手 10吨 /手最小变动价位 10元 /吨 5元 /吨 0.01元 /克 1元 /吨涨跌停板幅度 4% 3% 4% 3% 5%合约月份 1-12月 除 2、 12月 1-12月 除春节月 1-12月交易时间 上午 9:0010:15、 10:3011:30下午 13:3014:10、 14:2015:00最后交易日 交割月份的 15日 交割月前一月份最后 1个交易日 交割月份的 15日保证金比例 5% 7% 8% 7%单击此处编辑母版标题样式国内期货品种18交易所 郑州商品交易所交易品种 棉花 白糖 强麦 硬麦 早籼稻 菜籽油 精对苯二甲酸（ PTA）交易代码 CF SR WS WT ER RO TA交易单位 5吨 /手 10吨 /手 5吨 /手最小变动价位 5元 /吨 1元 /吨 2元 /吨涨跌停板幅度 4% 3% 4%合约月份 1、 3、 5、 7、 9、 11月 1-12月交易时间 上午 9:0010:15、 10:3011:30下午 13:3015:00最后交易日 交割月份第 10个交易日 交割月份倒数第 7个交易日 交割月份第 10个交易日保证金比例 5% 6% 5% 6%单击此处编辑母版标题样式国内期货品种19交易所 大连商品交易所交易品种 豆一 豆二 玉米 豆粕 豆油 棕榈油 聚乙烯交易代码 A B C M Y P L交易单位 10吨 /手 5吨 /手最小变动价位 1元 /吨 2元 /吨 5元 /吨涨跌停板幅度 4%合约月份 1、 3、 5、 7、 9、 11月 1、 3、 5、 7、 8、 9、 11、 12月 1-12月交易时间 上午 9:0010:15、 10:3011:30下午 13:3015:00最后交易日 合约交割月份第 10个交易日保证金比例 5%单击此处编辑母版标题样式20合约标的 沪深 300指数合约乘数 每点 300元合约价值 沪深 300指数点 300元最小变动价位 0.2点合约月份 当月、下月及随后两个季月交易时间 上午 9:15-11:30,下午 13:00-15:15最后交易日交易时间 上午 9:15-11:30,下午 13:00-15:00价格限制 上一交易日结算价的 +10%，最后交易日及季月合约上市首日为+20%合约交易保证金 最低为合约价值的 12%交割方式 现金交割最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延手续费 交易金额的十万分之五 /手国内期货品种单击此处编辑母版标题样式主要内容21期货市场及期货交易 交易模式单击此处编辑母版标题样式交易模式22买 /卖双向开仓 交易机会多交易机会多资金利用率高资金利用率高T+O保证金交易浮盈可提取利用交易成本低交易成本低 手续费万分之几不收印花税单击此处编辑母版标题样式交易模式23期货 股票 权证产品归类 衍生产品 基础证券 衍生产品最短平仓时限 T+0 T+1 T+0交易方向 买 /卖 双向开仓 交易 只能买进开仓 只能买进开仓杠杆比例 10%左右的 保证金 全额缴付 交易无杠杆交易成本 低 高 较低持仓期限 合约 有期限 无期限 有期限持仓限额 有 无 无持仓规模 有对手盘能 无限大 稳定量 稳定量结算机制 当日 无负债 结算 平仓结算差额 平仓结算或行权利润收益 买卖价差 买卖价差 /股息 /红利 买卖价差 /行权收益单击此处编辑母版标题样式交易模式24保证金制度购买期货合约只需支付合约价值一定比例的资金。保证金 = 期货合约结算价 * 交易单位 *该合约的保证金比率正常交易日 ：保证金按期货公司规定的标准进行收取。保证金调整的状况 ：节假日休市合约逐渐靠近交割月持仓达到一定规模交易所调控市场风险措施单击此处编辑母版标题样式交易模式25100万价格涨 10%盈利 10万110万总盈利+10%100万900万100万100万900万200万盈利 100万价格涨 10%总盈利+100%保证金杠杆交易单击此处编辑母版标题样式交易模式26保证金杠杆交易100万价格跌 10%亏损 10万90万总盈利-10%100万900万100万100万900万200万亏损 100万 价格跌 10%总盈利-100%单击此处编辑母版标题样式27如何计算使用资金u 如果沪深 300指数期货 IF1204合约为 2500点，交易一手该期货合约需要多少钱保证金？1手合约的总价值： 2500点 300元 /点 =75万只需付约 18%的保证金： 75万 18%=13.5万交易模式单击此处编辑母版标题样式交易模式28举例： 100万资金， 10%保证金， 1手保证金 10万，满仓交易可以做 10手交易量 资金使用率 保证金 可用资金 可承受不利波动幅度1手 10% 10万 90万 90%2手 20% 20万 80万 40%3手 30% 30万 70万 23.3%4手 40% 40万 60万 15%5手 50% 50万 50万 10%6手 60% 60万 40万 6.6%7手 70% 70万 30万 4.2%8手 80% 80万 20万 2.2%9手 90% 90万 10万 1.1%10手 100% 100万 0 0单击此处编辑母版标题样式交易模式29多头 /空头持