期货市场基础知识讲座-

期货市场基础知识讲座股指期货开户网：1期货市场基础知识一、期货市场的产生与发展二、我国期货市场的建立与规范发展三、期货合约四、期货市场的基本特征以及与现货交易、远期交易和与股票交易的区别五、期货市场的主要功能六、期货市场的组成结构及期货交易流程七、国内外期货交所介绍八、套利交易九、期货交易常识十、期货交易的分析方法l 股指期货开户网：2一、期货市场的产生与发展l 期货交易的产生：是在现货交易的基础上发展起来的，市场经济的产物。期货源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。l 定义：指交易双方在期货交易所买卖标准化期货合约的交易行为。交易遵从 “公开、公平、公正 ”的原则。 l 股指期货开户网：l 全国可开超低交易手续费 3期货市场的产生4（一）期货市场的产生过程l 现代意义的期货产生于 1848年美国芝加哥 82位商人组建了芝加哥期货交易所（ CBOT）。l 由于收获期后，将要面临河流冰冻。农民和商人都要考虑是先卖、先采购？还是后卖、后采购？所以后卖、后采购的商人和农民最终都不约而同的选择，利用期货签订远期合同，回避长时间等待的过程中价格剧烈变化。l 美国期货市场产生的背景与我国农业市场情况非常相似。5美国芝加哥期货交易所6（二）期货市场的发展过程l 国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。l 1。商品期货l 2。金融期货 以金融工具或金融产品作为标的物的期货合约。l 3。期货期权 标的物是各种期货合约72005年各类期货交易量比较81。 商品期货l （ 1）农产品期货l （ 2）金属期货l （ 3）能源期货9（ 1）农产品期货l 1848年芝加哥期货交易所（ CBOT）的诞生以及 1865年标准化合约被推出后，随着现货生产和流通的扩大，不断有新的期货品种出现。除小麦、玉米、大豆等谷物期货外，从19世纪后期到 20世纪初，随着新的交易所在芝加哥、纽约、堪萨斯等地出现，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以及后来的生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期货也陆续上市。 10（ 2）金属期货l 最早的金属期货交易诞生于英国。 1876年成立的伦敦金属交易所（LME） ,开金属期货交易之先河。当时的名称是伦敦金属交易公司，主要从事铜和锡的期货交易。 1899年，伦敦金属交易所将每天上下午进行两轮交易的做法引入到铜、锡交易中。 1920年，铅、锌两种金属也在伦敦金属交易所正式上市交易。工业革命之前的英国原本是一个铜出口国，但工业革命却成为其转折点。由于从国外大量进口铜作为生产资料，所以需要通过期货交易转移铜价波动带来的风险。伦敦金属交易所自创建以来，一直生意兴隆，至今伦敦金属交易所的期货价格依然是国际有色金属市场的晴雨表。目前主要交易品种有铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银等。美国的金属期货的出现晚于英国。 19世纪后期到 20世纪初以来，美国经济从以农业为主转向建立现代工业生产体系，期货合约的种类逐渐从传统的农产品扩大到金属、贵金属、制成品、加工品等。纽约商品交易所（ COMEX）成立于 1933年，由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成，交易品种有黄金、白银、铜、铝等，其中1974年推出的黄金期货合约，在 70-80年代的国际期货市场上具有较大影响。 11（ 3） 能源期货l 20世纪 70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，石油等能源产品价格剧烈波动，直接导致了石油等能源期货的产生。目前，纽约商业交易所（ NYMEX）和伦敦国际石油交易所（ IPE）是世界上最具影响力的能源产品交易所，上市的品种由原油、汽油、取暖油、天然气、丙烷等。122。金融期货l（ 1）外汇期货 以汇率为标的物l（ 2）利率期货 以利率为标的物l（ 3）股票价格指数期货 以股票价格指数为标的物l 股指期货开户网：l 全国可开超低交易手续费 132。金融期货l 1972年 5月，芝加哥商业交易所（ CME）设立了国际货币市场分部（ IMM），首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。l 1975年 10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券（GNMA）期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。 1977年 8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一。l 1982年 2月，美国堪萨斯期货交易所（ KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。美国 s&p500指数，香港恒指，日经指数等。将来打算推出的沪深 300指数期货合约，一个点代表 300元人民币。143。期货期权l 1982年 10月 1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市 。期货期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种 “权钱交易 ”。期权交易最初源于股票交易，后来移植到期货交易中，发展更为迅猛。现在，不仅在期货交易所和股票交易所开展期权交易，而且在美国芝加哥等地还有专门的期权交易所。芝加哥期权交易所（ CBOE）就是世界上最大的期权交易所。 2000年全球交易量第一次超过期货交易的总量。 153。期货期权l 期权分为看涨期权和看跌期权 美式期权（到期前任何时候）和欧式期权（期权买方只能在到期日才可行权）l 期权合约内容 权利金，执行价格，合约到期日l 内涵价值和时间价值l 影响期权价格的主要因素 标的物价格及执行价格，标的物价格波动率（越大价格越高），跟合约到期日 前剩余时间，无风险利率。l 对冲平仓或者履约平仓，期权的买方还有放弃权利16二、我国期货市场的建立与规范发展l 期货市场的建立：我国期货市场产生于 80年代末， 1988年 5月，国务院决定进行期货市场试点。 1990年 10月 12日中国郑州粮食批发市场经国务院批准，迈出了中国期货市场发展的第一步。l 期货市场的规范： 90年代，我国期货市场发展走上了一个 “小高潮 ”。受到部门和地方利益的驱动，在缺乏统一管理和没有完善法规的情况下，期货市场出现盲目高速发展的趋势。到 1993年底，全国期货交易所达到 50多家，期货经纪公司 300多家，各类期货兼营机构不尽其数。期货市场出现一系列问题如：交易所数量过多，交易品种严重重复，期货机构运作不规范，地下期货交易四处泛滥，从业人员，良莠不齐。由于不规范发展，人们对期货市场误解。为了遏止期货市场盲目发展，国务院授权中国证监会从 1993年开始对期货市场主体进行了大规模的清理整顿和结构调整。至 1999年年底，经过七年的清理整顿，各项措施基本到位，监管效率明显提高，市场秩序趋于正常。经过清理整顿和结构调整。 98年底开始合并保留上海、大连、郑州三家期货交易，全国有 150余家期货经纪公司经过最后的增资审核而得以继续从事期货经纪业务的资格。同时经过资格考试和认定，产生了一批具有期货从业资格的从业人员队伍。期货交易也实行一户一码制度，保护投资者利益。并且于 2000年 12月 28日，成立了行业自律组织 中国期货业协会，标志着我国期货业正式成为一个具有自律管理功能的整体。期货市场发挥了应有的作用。形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系；为相关企业提供套期保值场所；也为投资者提供了一个良好的投资场所。17大连商品交易所18我国期货市场的建立与规范发展l 2001年 3月的十五计划中第一次提出了 “稳定发展期货市场 ”。同年 10月份十六届三中全会将 “稳定发展期货市场 ”写入了中共中央关于社会主义市场经济体制若干问题的决定l 2004年 2月 1日国务院关于推进资本市场改革开放和稳定的若干意见，对 “稳定发展期货市场 ”做进一步阐述和部署。此后关于推进期货市场改革开放和稳定发展的相关举措及规范发展期货市场的法律法规相继出台。从业人员管理办法 ，高管任职资格，交易所，经纪公司管理办法等 2003年 7月正式实施期货从业人员执业行为准则 04年期货公司治理准则。 07年 3月 16日颁布期货交易管理条例自 4月 15日施行。新条例扩大期货品种范围，允许金融机构从事期货交易。l 2003年强筋麦上市开始，期货新品种逐渐增加，期货市场交易量不断增加，06年突破 20万亿， 2007年成交 40万亿元。得益于技术发展，网上交易，银期转账方便。l 2003年起开始实行保证金封闭运行。 2006年 5月 18日中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险。 经纪公司每天报送成交及资金。l 2006年 9月 8日，中国金融期货交易所成立。l 股指期货开户网：l 全国可开超低交易手续费 19三、期货合约l 标准化期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。l 在期货市场交易的期货合约，其标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割地点、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货合约中，只有期货价格是唯一变量，在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生。国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑撮合交易。期货合约可通过对冲平仓了结履行责任。 l 股指期货开户网：l 全国可开超低交易手续费 20成为期货合约商品的条件l 储存和保存较长时间不变质l 质量易于划分，质量可以评价l 商品可供量较大，不易为少数人控制和垄断l 买卖者众多l 价格波动频繁21期货合约组成要素l A、交易品种 B、交易数量和单位 C、最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。 D、每日价格最大波动限制，即涨跌停板 E、合约月份 F、交易时间 G、最后交易日 H、交割时间 I、交割标准和等级 J、交割地点K、保证金 L、交易手续费 等l 股指期货开户网：l 全国可开超低交易手续费 22上海期货交易所黄金期货标准合约23四、期货市场的基本特征及与现货交易、远期交易和与股票交易的区别l 1、期货交易的基本特征l 2、期货交易与现货交易的区别l 3、期货交易与远期交易的区别l 4、期货交易与股票交易的区别l 股指期货开户网：l 全国可开超低交易手续费 241、期货交易的基本特征l 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。l 在期货市场中，大部分交易者买卖的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。也就是说买进期货合约的人，在合约到期前又可以将期货合约卖掉；卖出期货合约的人，在合约到期前又可以买进期货合约来平仓。先买后卖或先卖后买都是允许的。一般来说，期货交易中进行实物交割的只是很少量的一部分。l 期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。l 期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。l 股指期货开户网：l 全国可开超低交易手续费 251、期货交易的基本特征l （ 1）合约标准化期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。期货合约标准化给期货交易带来极大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。 l （ 2）交易集中化期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。所以，期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。 261、期货交易的基本特征l （ 3）双向交易和对冲机制双向交易，也就是期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端（称为买入建仓），也可以卖出期货合约作为交易的开端（称为卖出建仓），也就是通常所说的 “买空卖空 ”。与双向交易的特点相联系的还有对冲机制，在期货交易中大多数交易这并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任。具体说就是买入建仓之后可以通过卖出相同合约的方式解除履约责任，卖出建仓后可以通过买入相同合约的方式解除履约责任。期货交易的双向交易和对冲机制的特点，吸引了大量期货投机者参与交易，因为在期货市场上，投机者有双重的获利机会，期货价格上升时，可以低买高卖来获利，价格下降时，可以通过高卖低买来获利，并且投机者可以通过对冲机制免除进行实物交割的麻烦，投机者的参与大大增加了期货市场的流动性。 271、期货交易的基本特征l （ 4）杠杆机制期货交易实行保证金制度，也就是说交易者在进行期货交易时者需缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的 5%-10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易，期货交易的这种特点吸引了大量投机者参与期货交易。期货交易具有的以少量资金就可以进行较大价值额的投资的特点，被形象地称为 “杠杆机制 ”。期货交易的杠杆机制使期货交易具有高收益高风险的特点。 l （ 5）每日无负债结算制度期货交易实行每日无负债结算制度，也就是在每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转，如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日