新能源汽车项目财务分析报告

1、一、项目发展背景新能源汽车基础配套设施主要是充电桩网络正在日益优化，并形成了叫稳定的初步市场机制。目前国内充电网络建设在稳步推进，公共场所、居民小区、单位内部、高速公路等主要场所的覆盖率大幅度提升，截止2017年年底，全国共建成公共充电桩21.4万个，同比增长了51%，保有量居全球首位，新用户私人充电桩安装率超过80%。动力系统和集成技术进展迅速;驱动电机的关键部件和共性技术进一步突破;动力电池关键材料技术进步加快，产能达到200G瓦时，基本能够满足产业化和市场需求，且性能指标稳步提升;燃料电池电堆功率密度超过2公斤/升，双极板的研发和批量化也取得了技术进展。随着新一轮科技革命和产业变革蓬勃兴

2、起，智能汽车已经成为汽车产业发展的战略方向。智能汽车是产业技术的战略制高点和产业融合发展的重点，已成为新一轮产业布局的必争之地，一些传统汽车巨头和新兴创新企业已率先开展了布局，形成了先发优势。新能源汽车相对于传统汽车研发制造水平存在差距，设计缺陷、电池续航能力、充电效率、组件损耗速度较快等问题突出，影响用户体验，一旦出现极端负面事件将打击原本就不够牢固的用户购买意愿，影响产业形象。汽车制造是技术密集型、管理密集型行业，保证产品的高质量、高一致性和持续稳定的生产门槛相当高。新能源汽车现阶段产业链技术短板比较明显，短期内很难有整体性突破。尤其是智能汽车研发制造领域，在传感器、控制器、执行器以及云计

3、算、大数据、人工智能的核心技术方面与国际先进水平尚存差距，技术成熟可靠的无人驾驶智能汽车的大规模量产短期内无法实现。此外，国内企业对燃料电池的技术储备相对缺失，还需要一定时间来积累和成熟。目前我国新能源汽车车桩比为3.5：1，随着新能源汽车车辆数量的持续增长，充电基础设施结构性供给不足的问题显现，整体规模仍显滞后。2020年规划建设公共充电桩数量约50万个，与同期新能源汽车500万辆目标的发展规模仍然不匹配。此外，目前公共充电桩的使用率不到15%，凸显充电基础设施布局不合理的问题。另据国发能研院、绿能智库了解到，现阶段充电桩运营企业基本处于布局阶段，很难实现盈利。二、项目总投资估算（一）固定资

4、产投资估算本期项目的固定资产投资14900.15(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3584.20万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资18484.35万元，其中：固定资产投资14900.15万元，占项目总投资的80.61%；流动资金3584.20万元，占项目总投资的19.39%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4278.70万元，占项目总投资的23.15%；设备购置费6814.51万元，占项目总投资的36.87%；其它投资3806.94万元，占项目总投资的20.60%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资

5、+流动资金。项目总投资=14900.15+3584.20=18484.35（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入12170.00万元，总成本11603.76万元，利润总额-4954.94万元，净利润-3716.20万元，增值税366.70万元，税金及附加250.77万元，所得税-1238.73万元；第二年负荷80.00%,计划收入24340.00万元，总成本19720.26万元，利润总额-5275.67万元，净利润-3956.75万元，增值税733.41万元，税金及附加294.78万元，所得税-1318.92万元；第三年

6、生产负荷100%，计划收入30425.00万元，总成本23778.51万元，利润总额6646.49万元，净利润4984.87万元，增值税916.76万元，税金及附加316.78万元，所得税1661.62万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入30425.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=916.76万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用23778.51万元，其中：可

7、变成本20291.25万元，固定成本3487.26万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加316.78万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6646.49（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6646.4925.00%=1661.62（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6646.49（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6646.4925.00%=1661.62（万元）。3、本项目达产

8、年可实现利润总额6646.49万元，缴纳企业所得税1661.62万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=6646.49-1661.62=4984.87（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=35.96%。（2）达产年投资利税率=42.63%。（3）达产年投资回报率=26.97%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入30425.00万元，总成本费用23778.51万元，税金及附加316.78万元，利润总额6646.49万元，企业所得税1661.62万元，税后净利润4984.87万元，年纳税总额2895.16

9、万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.21年。本期工程项目全部投资回收期5.21年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率35.96%，投资利税率42.63%，全部投资回报率26.97%，全部投资回收期5.21年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社

10、会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析新能源汽车和可再生能源协同发展将更大的促进二者的综合环境效益和经济效益提升，对构建智能化、集约型能源体系具有重要作用。目前新能源汽车电源主要依附于充换电基础设施的规划设置，对电力来源没有特殊要求。这些电力需求可以由可再生能源电力供应，为可再生能源创造更多的消

11、纳空间，同时相互作用产生更多高效的应用形式。新能源汽车补贴退坡时间线已经明朗，企业需要加大投入在产品设计和运营上贴合用户需求，以提升吸引力和竞争力。双积分制度将很快落地执行，也抬高了进入门槛。上述两项政策将影响近期新能源汽车产业走势。此外，不同形式的地方保护主义仍然存在，部分城市设置地方目录，消费者选择车型空间被压缩，抑制了产业发展活力。由于电池耐用性等因素的限制，在二手车市场上新能源汽车估值普遍低于初始售价相同的传统燃油汽车，第三方检测认证机构也存在空白。在售后服务方面，不同品牌新能源汽车质保内容和质量参差不齐，电池以旧换新的政策不尽相同，售后服务配套体系滞后，对培育消费市场产生了一定的负面

12、影响。根据节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020)目标，到2020年我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。截止2017年底，我国新能源汽车保有量达到153万辆，以目前产销量增速计算，未来增长空间巨大。政策方面，2020年电动汽车财政补贴退出和已确定，双积分政策也将很快正式实施。扩大新能源汽车市场销售配额，开拓共享汽车新市场，完善充电设施建设措施等方面的措施还将继续推进。有关新能源汽车综合能力和排放的技术标准也将更加健全。针对新能源汽车的政策创新还将继续进行，预计将从碳交易制度、电价改革、商业模式创新、自动驾驶规划布局、多样化动力源等角度入手

13、。技术方面，新能源汽车纯电动化和智能化是未来最主要的发展方向。预计产业将进一步加大对燃料电池发动机的研发力度，并结合新一代人工智能重大项目的实施，发展智能网联、自动驾驶技术平台，进而推动自动驾驶上路，最终逐步进入市场应用阶段。新能源汽车也将演变成移动的个人应用空间和交互终端，甚至是电力互联终端。市场方面，共享汽车、自动驾驶租赁等新兴商业模式将出现创新发展。新能源汽车企业也将从单一的提供汽车产品，逐渐地向产品、服务、充电、运营等多个环节组合和新型商业模式转变。设施方面，充电接口将进一步形成统一标准，新能源汽车充换电基础设施建设体系中私人充电桩和公共充电桩领域将保持稳步增长、单位内部充电设施建设步

14、伐加快、区域车桩比将进一步优化、充电服务平台将整合发展，同时智能化发展加速，与可再生能源微网等多种电源形式更加深入的融合互动。八、行业发展趋势新能源汽车涉及的产业链较长，包括上游锂、钴资源，中游电池及材料、设备、电机电控等零部件的制造端;下游为整车及充电桩领域。在不同阶段各细分领域具有不同的投资机会，例如，在2015年初至2018年，上游凭借自身定价权的优势，引领新能源车行业的投资机会。总体而言，过去几年上游资源以及中游环节的产能增速要高于需求增速，行业性的供过于求，致使价格下行。就上游而言，短期较难企稳，碳酸锂从2014年底约4万元/吨的价格上涨至2016年初的18万元/吨，然后高位横盘震荡

15、至2017年底，目前已回落至8万元/吨左右。在国内廉价的盐湖提锂的影响下，未来碳酸锂仍有一定的降幅空间。金属钴与之类似，从约20万元/吨的低价上涨至约70万元/吨，到目前回落至40万元/吨的价格，仍存在较高的盈利空间。因此，上游资源企稳或许需较长(12年)的时间。动力电池作为新能源车产业链中的关键部件，也是整车成本中最敏感要素。动力电池的售价受补贴政策以及上游原材料价格波动较大，但通过技术进步、规模化效应以及降低原材料成本等方式，目前国内动力电池价格已大幅下降，2017、2018年的平均售价分别为1.80、1.25元/Wh，对应降幅为-23%、-31%，其主要原因为产能过剩叠加补贴大幅退坡影响

16、。目前电池的四大基础材料整体上处于下跌趋势，根据我们对行业的判断，多数细分领域明年将会企稳并形成拐点，迎来较好的布局时点。短期来看，电解液与负极价格有企稳迹象。预期行业利润逐上台阶，5年CAGR为42%:基于目前人造石墨产品成本下降以及利润率较高，我们给予未来几年-5%的价格变化，基于以上假设，我们判断在2020年与2025年全球动力电池对石墨负极需求量分别为17.5万吨与100万吨，期间的CAGR为42%。对应在2020年与2025年总营收分别为95亿元与419亿元，同期利润为15.2亿元与41.9亿元;给行业30倍PE，分别对应456亿元与1257亿元市值。以上数据仅对目前全球动力电池的测

17、算，尚未包含3C与储能等其他领域。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5987.107982.807412.607127.5028510.012主营业务收入5052.366736.486255.306014.7124058.852.1新能源汽车(A)1667.282223.042064.251984.867939.422.2新能源汽车(B)1162.041549.391438.721383.385533.542.3新能源汽车(C)858.901145.201063.401022.504090.002.4新能源汽车(D)606.28808.38750

18、.64721.772887.062.5新能源汽车(E)404.19538.92500.42481.181924.712.6新能源汽车(F)252.62336.82312.77300.741202.942.7新能源汽车(.)101.05134.73125.11120.29481.183其他业务收入934.741246.321157.301112.794451.16上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元28510.01完成主营业务收入万元24058.85主营业务收入占比84.39%营业收入增长率（同比）13.21%营业收入增长量（同比）万元3326.11利润总额万元5874.71利润总额增

19、长率17.78%利润总额增长量万元886.90净利润万元4406.03净利润增长率27.70%净利润增长量万元955.80投资利润率39.55%投资回报率29.66%财务内部收益率26.55%企业总资产万元43300.24流动资产总额占比万元36.20%流动资产总额万元15675.20资产负债率27.88%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米51692.5077.50亩1.1容积率1.021.2建筑系数71.59%1.3投资强度万元/亩192.261.4基底面积平方米37006.661.5总建筑面积平方米52726.351.6绿化面积平方米3862.59绿化率7.33%2总投

20、资万元18484.352.1固定资产投资万元14900.152.1.1土建工程投资万元4278.702.1.1.1土建工程投资占比万元23.15%2.1.2设备投资万元6814.512.1.2.1设备投资占比36.87%2.1.3其它投资万元3806.942.1.3.1其它投资占比20.60%2.1.4固定资产投资占比80.61%2.2流动资金万元3584.202.2.1流动资金占比19.39%3收入万元30425.004总成本万元23778.515利润总额万元6646.496净利润万元4984.877所得税万元1.028增值税万元916.769税金及附加万元316.7810纳税总额万元289

21、5.1611利税总额万元7880.0312投资利润率35.96%13投资利税率42.63%14投资回报率26.97%15回收期年5.2116设备数量台（套）14717年用电量千瓦时916262.5318年用水量立方米24503.3619总能耗吨标准煤114.7020节能率23.11%21节能量吨标准煤40.3022员工数量人583区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元196693.59同期产值万元171814.81同比增长14.48%从业企业数量家923规上企业家28从业人数人46150前十位企业产值万元82793.18去年同期70823.93万元。1、xxx集团（AAA）万元2028

22、4.332、xxx投资公司万元18214.503、xxx集团万元10763.114、xxx公司万元9107.255、xxx科技公司万元5795.526、xxx公司万元5381.567、xxx集团万元413.978、xxx公司万元3394.529、xxx科技公司万元3228.9310、xxx公司万元2483.80区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元95909.241.1同期增加值万元83683.131.2增长率14.61%2行业净利润万元18176.832.12016年净利润万元15814.192.2增长率14.94%3行业纳税总额万元66830.213.12016纳税总额

23、万元60023.543.2增长率11.34%42017完成投资万元71269.484.12016行业投资万元19.07%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值228494.23259652.53295059.692利润总额60689.8968965.7878370.203净利润21635.8124586.1527938.814纳税总额15816.9817973.8420424.825工业增加值76461.1086887.6198735.926产业贡献率10.00%14.00%15.70%7企业数量110813521731土建工程投资一览表序号项目占地面积（

24、）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程26163.7126163.7139053.1339053.133486.041.1主要生产车间15698.2315698.2323431.8823431.882161.341.2辅助生产车间8372.398372.3912497.0012497.001115.531.3其他生产车间2093.102093.102265.082265.08209.162仓储工程5551.005551.008887.598887.59576.982.1成品贮存1387.751387.752221.902221.90144.252.2原料仓储2886.

25、522886.524621.554621.55300.032.3辅助材料仓库1276.731276.732044.152044.15132.713供配电工程296.05296.05296.05296.0521.623.1供配电室296.05296.05296.05296.0521.624给排水工程340.46340.46340.46340.4619.344.1给排水340.46340.46340.46340.4619.345服务性工程3515.633515.633515.633515.63228.235.1办公用房1423.401423.401423.401423.40135.755.2生活服

26、务2092.232092.232092.232092.23123.196消防及环保工程991.78991.78991.78991.7872.436.1消防环保工程991.78991.78991.78991.7872.437项目总图工程148.03148.03148.03148.03-236.297.1场地及道路硬化9718.651622.691622.697.2场区围墙1622.699718.659718.657.3安全保卫室148.03148.03148.03148.038绿化工程3152.95110.35合计37006.6652726.3552726.354278.70节能分析一览表序号项

27、目单位指标备注1总能耗吨标准煤114.701.1年用电量千瓦时916262.531.2年用电量吨标准煤112.611.3年用水量立方米24503.361.4年用水量吨标准煤2.092年节能量吨标准煤40.303节能率23.11%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元14852.711.1完成比例80.35%2完成固定资产投资万元11306.192.1完成比例76.12%3完成流动资金投资万元3546.523.1完成比例23.88%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3961.2人均年工资万元4.951.3年工资额万元1880.882工程技术人员工资2

28、.1平均人数人872.2人均年工资万元6.862.3年工资额万元458.303企业管理人员工资3.1平均人数人233.2人均年工资万元7.533.3年工资额万元168.844品质管理人员工资4.1平均人数人474.2人均年工资万元5.794.3年工资额万元279.275其他人员工资5.1平均人数人305.2人均年工资万元6.565.3年工资额万元123.236职工工资总额万元2910.52固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4278.706814.51192.2614900.151.1工程费用万元4278.706814.511997

29、5.321.1.1建筑工程费用万元4278.704278.7023.15%1.1.2设备购置及安装费万元6814.516814.5136.87%1.2工程建设其他费用万元3806.943806.9420.60%1.2.1无形资产万元1685.881685.881.3预备费万元2121.062121.061.3.1基本预备费万元1192.511192.511.3.2涨价预备费万元928.55928.552建设期利息万元3固定资产投资现值万元14900.1514900.15流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元19975.327395.7016226.

30、6219975.3219975.3219975.321.1应收账款万元5992.602397.044794.085992.605992.605992.601.2存货万元8988.893595.567191.128988.898988.898988.891.2.1原辅材料万元2696.671078.672157.332696.672696.672696.671.2.2燃料动力万元134.8353.93107.87134.83134.83134.831.2.3在产品万元4134.891653.963307.914134.894134.894134.891.2.4产成品万元2022.50809.00

31、1618.002022.502022.502022.501.3现金万元4993.831997.533995.064993.834993.834993.832流动负债万元16391.126556.4513112.9016391.1216391.1216391.122.1应付账款万元16391.126556.4513112.9016391.1216391.1216391.123流动资金万元3584.201433.682867.363584.203584.203584.204铺底流动资金万元1194.72477.89955.791194.721194.721194.72总投资构成估算表序号项目单位指

32、标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元18484.35124.05%124.05%100.00%2项目建设投资万元14900.15100.00%100.00%80.61%2.1工程费用万元11093.2174.45%74.45%60.01%2.1.1建筑工程费万元4278.7028.72%28.72%23.15%2.1.2设备购置及安装费万元6814.5145.73%45.73%36.87%2.2工程建设其他费用万元1685.8811.31%11.31%9.12%2.2.1无形资产万元1685.8811.31%11.31%9.12%2.3预备费万元2121.0614.24%

33、14.24%11.47%2.3.1基本预备费万元1192.518.00%8.00%6.45%2.3.2涨价预备费万元928.556.23%6.23%5.02%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元14900.15100.00%100.00%80.61%5建设期间费用万元6流动资金万元3584.2024.05%24.05%19.39%7铺底流动资金万元1194.738.02%8.02%6.46%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元12170.0024340.0030425.0030425.0030425.001.1万元12170.0024340

34、.0030425.0030425.0030425.002现价增加值万元3894.407788.809736.009736.009736.003增值税万元366.70733.41916.76916.76916.763.1销项税额万元4868.004868.004868.004868.004868.003.2进项税额万元1580.503160.993951.243951.243951.244城市维护建设税万元25.6751.3464.1764.1764.175教育费附加万元11.0022.0027.5027.5027.506地方教育费附加万元7.3314.6718.3418.3418.349土地使

35、用税万元206.77206.77206.77206.77206.7710税金及附加万元250.77294.78316.78316.78316.78折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4278.704278.70当期折旧额3422.96171.15171.15171.15171.15171.15净值855.744107.553936.403765.263594.113422.962机器设备原值6814.516814.51当期折旧额5451.61363.44363.44363.44363.44363.44净值6451.076087.635724.195

36、360.754997.313建筑物及设备原值11093.21当期折旧额8874.57534.59534.59534.59534.59534.59建筑物及设备净值2218.6410558.6210024.039489.448954.858420.264无形资产原值1685.881685.88当期摊销额1685.8842.1542.1542.1542.1542.15净值1643.731601.591559.441517.291475.145合计：折旧及摊销10560.45576.74576.74576.74576.74576.74总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第

37、五年1外购原材料费万元16285.246514.1013028.1916285.2416285.2416285.242外购燃料动力费万元993.96397.58795.17993.96993.96993.963工资及福利费万元2910.522910.522910.522910.522910.522910.524修理费万元64.1525.6651.3264.1564.1564.155其它成本费用万元2947.901179.162358.322947.902947.902947.905.1其他制造费用万元923.39369.36738.71923.39923.39923.395.2其他管理费用万元

38、615.05246.02492.04615.05615.05615.055.3其他销售费用万元1375.35550.141100.281375.351375.351375.356经营成本万元23201.779280.7118561.4223201.7723201.7723201.777折旧费万元534.59534.59534.59534.59534.59534.598摊销费万元42.1542.1542.1542.1542.1542.159利息支出万元-10总成本费用万元23778.5111603.7619720.2623778.5123778.5123778.5110.1可变成本万元20291.258116.5016233.0020291.2520291.2520291.2510.2固定成本万元3487.263487.26