第3章筹资总论.ppt

1、筹资概论,筹资决策,筹资方式,筹资管理,- 企业的资金从哪里来 -,第三章 筹资概论,第一节 企业筹资的动机,第三节 筹资渠道与方式,第二节 企业筹资的类型,授课内容,第四节 筹资规模的确定,第一节 企业筹资的动机,一.企业筹资的概念 企业筹资是指企业向外部单位或个人以及从企业内部筹措生产经营所 需资金的财务活动。 二.企业筹资的动机 1.基本目的：生存、发展 2.具体动机 1)扩张性筹资动机 2)调整性筹资动机 3)混合性筹资动机,一.筹资渠道（financing channel) 1.概念 筹资渠道是指企业筹集资金的来源和通道，体现着所筹资金的源泉 和性质。 2.种类 政府财政资金 银行信

2、贷资金 非银行金融机构资金 其他企事业单位资金 民间资金 企业内部资金 外商和港澳台资金,一.筹资渠道（financing channel) 1.概念 筹资渠道是指企业筹集资金的来源和通道，体现着所筹资金的源泉 和性质。 2.种类 政府财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企事业单位资金 民间资金 企业内部资金 外商和港澳台资金,自有资本的筹资渠道,第二节 筹资渠道与方式,借入资本的筹资渠道,第二节 筹资渠道与方式,二. 筹资方式(financing way) 1.概念 筹资方式是指企业筹资所采取的具体形式，体现着不同的经济关系。 2.种类 吸收直接投资 发行股票 发行债券 发行商业

3、本票 银行借款 商业信用 租赁,自有资本的筹资方式,长期借入资本的筹资方式,短期借入资本的筹资方式,第三节 企业筹资的类型,一.权益资本与负债资本 按属性的不同 权益资本（equity money） 1.概念 权益资本是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。 2.组成 国际惯例：权益资本实收资本、留存收益 我国法规：权益资本 投入资本（或股本） 直接计入所有者权益的利得和损失 留存收益 3.属性 体现企业与投资人之间受资与投资关系。 具有无到期日、不需归还、永久性特点。,第三节 企业筹资的类型,负债资本（liability money） 1.概念 借入资金是企业依法取得并依约运用、按期偿

4、还的资本。 2.属性 体现企业与债权人的债务与债权关系。 债权人有权按期索取债权本息，无权参与企业的经营管理和利润 分配，对公司的其他债务不承担责任。 企业持有的借入资金在约定的期限内享有经营权，并承担按期 还本付息的义务。, 合理安排自有资金与借入资金的比例关系是企业筹资管理的核心问题。,资产负债表,流动负债,长期负债,现金 短期投资 应收账款,长期投资,留存收益,固定资产,股本,直接计入所有者权益的 利得和损失,其他长期资产,债权资本,股权资本,二.长期资本与短期资本 按期限不同 长期资本 广义：企业需用期限在一年以上的资本。 狭义：中期资本企业需用期限在一年以上五年以下的资本。 长期资本

5、企业需用期限在五年以上的资本。 短期资本 企业需用期限在一年以内的资本。,第三节 企业筹资的类型, 合理安排资金的期限结构，有利于企业资金的最佳配置和筹资组合。,第三节 企业筹资的类型,三.内部筹资与外部筹资按资本来源的范围不同 内部筹资 企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。 外部筹资 企业向企业外部筹资而形成的资本来源。 四.直接筹资与间接筹资按是否借助银行等金融机构 直接筹资 企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的 一种筹资活动。 间接筹资 企业借助银行等金融机构，融通资本的筹资活动。,销售百分比法： 根据资产负债表和利润表各项目与销售收入之间的比例关系来 预测资

6、金需要量的方法。 目的：预测企业短期外部资金需要量。 理论假设：财务报表中有些项目与销售收入之间存在有稳定比例关系。 信息基础：利润表、资产负债表 理论依据：资产负债所有者权益,第四节 筹资数量的预测,一销售百分比法,公司增长所需资金来源： ）经营活动自然产生的资金，如应付账款； ）公司内部留存资金，如留存收益、折旧； ）外部资金。,根据销售总额预测外部筹资额,1）确定利润表各项目与销售收入的比例关系；,2）编制预计利润表；,3）确定留存收益增加额。,编制预计利润表确定留存收益增加额,主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 主营业务利润 其他业务利润 减：营业费用 管理费用 财务费

7、用 营业利润 投资净收益 营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 净利润,利润表,xxxx年度 单位：万元,1）确定资产负债表的敏感项目；,2）根据基年资产负债表，计算敏感项目与销售收入的百分比；,3）确定预测年度各项目的预计数额；,编制预计资产负债表确定外部筹资额,-敏感项目：与销售量有稳定比例关系的项目。 敏感资产项目 现金、应收账款、存货等。 敏感负债项目 应付账款、应付费用等。 -非敏感项目：与销售量并不直接相关。,4）确定预测年度累计留存收益额；,根据销售增加额预测外部筹资额,预测公式,5）运用会计恒等式，确定外部筹资额。,外部筹资额 = 销售增加额 -内部筹资额 = 敏感

8、资产增加额 敏感负债增加额 - 留存收益增加额 = 需追加的资金总额 内部筹资额,某公司2006年销售收入20,000万元，销售净利润率为12%，净利润的60% 分配给投资者。2006年12月31日的资产负债表如下： 资 产 负 债 表 2006年12月31日 单位：万元 该公司2007年计划销售收入比上年增长30%，根据历年财务数据分析，公 司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，固定资产未满负荷运转，产 销量的增长未超过固定资产生产能力的限度。假定该公司2007年的销售净 利率和利润分配政策与上年保持一致。 要求： 1）计算2007年公司需增加的营运资金； 2）预测2007年需要对外筹集的

9、资金量。,1）运用资产负债表预测外部筹资额的过程 2006年预计资产负债表,06销售额20,000万元,07销售额26,000万元,2）运用预测公式,需追加的筹资总额： = 销售增加额(敏感资产总额/销售额-敏感负债总额/销售额) = 敏感资产增加额 敏感负债增加额 = 20,000 30% (50% - 15%) = 2,100（万元） 需追加的外部筹资额： = 需追加的筹资额 - 预测年度留用利润增加额 = 需追加的筹资额 预测年度税后利润留用比例 = 2,100 20,000130%12%(1-60%) = 852（万元）,某公司2000年12月31日的资产负债表如下： 资 产 负 债

10、表 2000年12月31日 单位：元 某公司2000年的销售收入为100 000元，销售净利率为10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定投资。如果2001年的销售收入增加到120 000元，销售净利率保持不变，公司的利润分配给投资人的比率为50%。公司的负债及所有者权益中，只有应付费用和应付账款与销售量成正比例变动，其他负债和所有者权益项目与销售量无关。要求分别根据销售总额和根据销售增加量，确定需要从企业外部筹集多少资金？,某公司2005年12月31日的资产负债表如下： 资 产 负 债 表 2005年12月31日 单位：万元 该公司2005年度的销售收入为16,000万元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需增加固定资产投资，销售净利润率为10%，其中60%的净利润分配给投资者。预计2006年销售收入将提高到20,000万元。假定2006年与2