山东IDC生产制造项目财务分析报告

1、泓域咨询/山东IDC生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景IDC市场持续受益于数据流量增长、利率下行带来的企业融资成本改善、REITs属性带来的稳定现金流入，使板块具备持续的长线配置价值。美股市场，IDC板块估值相当于成长性仍有优势；国内市场，行业仍处于高成长阶段，在一线地区拥有丰富资源储备，或和云计算巨头深度绑定的第三方IDC企业是机构首选。伴随数据成为重要的基础性战略资源，我国大数据中心规模也在不断扩张。2019-2020年中国IDC产业发展研究报告预计，2020-2022年，我国大数据中心业务市场规模复合增长率为27.8%，2022年大数据中心规模将达3200亿元。互联网数据中心（ID

2、C）属于互联网基础设施范畴的一个细分领域，主要为大型互联网公司、云计算企业、金融机构等客户提供一个存放服务器的空间场所，包括必备的网络、电力、空调等基础设施，同时提供代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和增值服务费。在中国互联网行业的高速发展下，中国的IDC市场规模增速远高于全球水平。据统计，2012-2016年，中国IDC市场规模保持持续增长趋势，但增速呈波动增长态势。2018年中国IDC市场继续保持高速增长，市场总规模为1277.2亿元人民币，同比增长35%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资8336.50(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资

3、金2231.31万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资10567.81万元，其中：固定资产投资8336.50万元，占项目总投资的78.89%；流动资金2231.31万元，占项目总投资的21.11%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4071.80万元，占项目总投资的38.53%；设备购置费4491.30万元，占项目总投资的42.50%；其它投资-226.60万元，占项目总投资的-2.14%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=8336.50+2231.31=10567.81（万元）。三、资金筹措全部自筹

4、。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入11168.30万元，总成本9588.78万元，利润总额-7686.72万元，净利润-5765.04万元，增值税333.25万元，税金及附加177.87万元，所得税-1921.68万元；第二年负荷70.00%,计划收入12027.40万元，总成本10142.53万元，利润总额-8041.91万元，净利润-6031.43万元，增值税358.88万元，税金及附加180.95万元，所得税-2010.48万元；第三年生产负荷100%，计划收入17182.00万元，总成本13464.99万元，利润总额3717.01万元，净

5、利润2787.76万元，增值税512.69万元，税金及附加199.41万元，所得税929.25万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入17182.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=512.69万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用13464.99万元，其中：可变成本11074.88万元，固定成本2390.11万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳

6、税金及附加199.41万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3717.01（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3717.0125.00%=929.25（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3717.01（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3717.0125.00%=929.25（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3717.01万元，缴纳企业所得税929.25万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润

7、总额-企业所得税=3717.01-929.25=2787.76（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=35.17%。（2）达产年投资利税率=41.91%。（3）达产年投资回报率=26.38%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入17182.00万元，总成本费用13464.99万元，税金及附加199.41万元，利润总额3717.01万元，企业所得税929.25万元，税后净利润2787.76万元，年纳税总额1641.35万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.29年。本期工程项目全部投资回收期5.29年，小于行业基准投资回

8、收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率35.17%，投资利税率41.91%，全部投资回报率26.38%，全部投资回收期5.29年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，

9、加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析互联网数据中心（IDC）属于互联网基础设施范畴的一个细分领域，主要为大型互联网公司、云计算企业、金融机构等客户提供一个存放服务器的空间场所，包括必备的网络、电力、空调等基础设施，同时提供代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和增值服务费。IDC行业产业链上游由硬件设备制造商、软件服务商、电信运营商以及政府等主题组成。中游主要分为两大类，

10、即IDC基础架构提供商和IDC服务商。目前IDC基础架构商的代表企业主要有世纪互娱、光华新网、数据港、万国数据等；IDC服务商由分为基础电信运营商和云计算服务商。产业链下游参与者众多，主要包括互联网企业、金融机构、制造业企业、政府部门等。当前，数据中心已成为企业或机构管理IT基础设施与应用，提供基础设施与应用服务的重要平台。随着更加先进的技术的融合发展，建设新一代数据中心成为企业普遍关心的热点话题，它不仅代表着IT产业发展的潮流，也反映了不同IT用户最迫切的核心需求。从时间上来看，数据中心功能演进经历了三个发展阶段，即计算中心阶段（2000年前后）、信息中心阶段（2004-2008年）和服务中

11、心阶段（2008年至今）。2018年3月，工信部首次公布全国数据中心应用发展指引（2017）。据指引数据显示，截至2016年底，中国在运数据中心共计1641个，总体装机规模达到995.2万台服务器，平均上架率为50.69%；规划在建数据中心共计437个，规划装机规模约1000万台服务器，产业整体增速较快。利用率方面，国内数据中心总体平均上架率为50.69%。其中，超大型数据中心的上架率为29.01%，大型数据中心上架率为50.16%，中小型数据中心上架率为54.67%。北上广深数据中心上架率达到60%-70%，表现出相对饱和的局面，部分西部省份上架率低于30%。网络质量方面，全国在用数据中心有

12、47%直连骨干网，数据中心出口带宽平均为332Gbit/s，折合平均每个机架带宽500Mbit/s。能效方面，全国超大型数据中心平均PUE为1.50，大型数据中心平均PUE为1.69，最优水平达到1.2左右。近年来，人工智能、云计算等新兴领域的发展，推高了国内对网络的需求，使互联网流量持续高增长。到2018年6月，我国移动互联网接入流量达每月56.69亿GB，同比增长212.3%；月户均移动互联网接入流量达到4341.76MB，同比增长172.9%。作为数据的产生、传输和存储中心，IDC行业景气度与互联网行业高度相关，移动互联网、视频和游戏等行业的高速增长，电子商务、直播等垂直行业客户数量及客

13、户业务规模的持续扩大以及传统行业信息化渗透率的提升都将驱动IDC市场规模增长。在中国互联网行业的高速发展下，中国的IDC市场规模增速远高于全球水平。据统计，2012-2016年，中国IDC市场规模保持持续增长趋势，但增速呈波动增长态势。2018年中国IDC市场继续保持高速增长，市场总规模为1277.2亿元人民币，同比增长35%。按照国际认证标准，数据中心共有四个等级。美国数据中心认证机构UPTIMEINSTITUTE根据系统上线时间、宕机时间、出错备份能力、停电保护等指标，将数据中心划分为四个等级。这一指标已成为业界通行标准。TIRE1可以被理解为电力供应强劲的仓库，而TIRE4则是基本可实现

14、零运营失误的的最高级别数据中心。目前TIRE3级别是市场上最主流的数据中心级别（即可以自动修复一般运营失误、提供N+1级别的保障）。IDC业务可分为基础业务和增值业务两种。基础业务包括主机托管、宽带出租、IP地址出租、服务器出租和虚拟主机出租等，增值业务包括数据备份、负载均衡、设备检测、远程维护、代理维护、系统集成、异地容灾、安全系统和逆向DNS等，就目前国内IDC市场结构而言，基础业务占比呈下降趋势，而增值业务发展迅猛，大有后来居上之势。据统计，2010-2017年，中国IDC行业基础业务营业收入占比呈逐渐下降的趋势，而增值业务凭借具有高溢价的服务内容，其营收占比逐渐上升。2017年，基础业

15、务、增值业务占比分别为，47.52%、52.48%。低成本是数据中心运营商建立竞争优势的关键。数据中心成本由建设成本和运营成本构成。在数据中心的建设成本中，电力设备成本最高，其占比达55.6%。而数据中心的运营成本的主要是IP骨干网和城域网分摊及电费，其占比分别为29%、28%。无论是供电设备还是电费，两者均是数据中心的成本大头。因此，降低电力基础设施采购成本，提高电源使用效率，是数据中心降成本的两大关键手段。此外，根据对往年数据中心出现的故障原因统计，供电系统故障是数据中心意外宕机的首要原因。因此，改善供电系统性能，是提高数据中心运行稳定性的关键。目前，数据中心供电系统有UPS和HVDC两种

16、方案：UPS（UninterruptiblePowerSystem）为不间断电源，是一种输入和输出均为交流电的电源。当市电输入正常时，将其稳压后供应给设备使用；当市电中断后，将电池的直流电能转换为交流电供给设备（负载）使用。HVDC（HighVoltageDirectCurrent）为高压直流电源（相对传统的-48V直流通信电源而言，有240V和336V两种制式），是一种输入市电交流电，输出直流电的电源。相较于UPS，HVDC在备份、工作原理、扩容以及蓄电池挂靠等方面存在显著的技术优势，因而具有运行效率高、占地面积少、投资成本和运营成本低的特点。从全球范围来看，美国数据中心的数量最多，其占比达

17、44%。从全国范围来看，北京、上海、广州、深圳等一线城市数据中心资源最为集中，其上架率达到60%-70%。但受限于地区承载能力，新建增速正在逐步放缓，可用资源有限，租用价格相对较高，相比而言，其周边地区尚有充足的可用数据中心资源，网络质量、建设等级及运维水平也较高，总体租用价格成本相对较低。此外，中部、西部、东北地区可用数据中心资源丰富，规模较大，价格优势明显。这些地区土地资源丰富，建设租金成本较低，网络质量、建设等级及运营维护水平也较高，适合建立大型及超大型数据中心。例如：百度最大的数据中心位于山西省阳泉市，服务器设计装机规模超过16万台；阿里江苏云计算数据中心在南通签约，建成后将成为阿里巴

18、巴华东地区最大的云计算中心基地，承载30万台服务器。整体来看，OLED行业参与者主要分为三大类别，分别是以电信、联通、移动代表的运营商派；以世纪互联、网宿科技、鹏博士等企业为代表的IDC基础架构提供商；以阿里云、华为云、腾讯云为代表的云计算服务商；以及其它民营IDC为主的第四阵营的局面。目前来看，三大基础电信运营商在IDC行业中所占市场份额比例占比达73%。其中，电信市场份额最高，其占比达42%；中国联通其次，占比达21%。目前，国内第三方IDC行业格局相对分散，中小企业较多。与三大运营商相比，国内上市公司机柜体量明显不足，但与运营商相比，第三方数据中心位置优越，定制化服务能力强，更加能满足大

19、型企业的定制化需求，上架率高，同时能够供应电信、联通等多个运营商网络。目前，在第三方基础架构提供商中，光环新网、世纪互联、数据港、鹏博士等企业在市场中占据一定优势地位。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4056.015408.025021.734828.5919314.352主营业务收入3543.934725.254387.734218.9716875.882.1IDC(A)1169.501559.331447.951392.265569.042.2IDC(B)815.111086.811009.18970.363881.452.3IDC(C)6

20、02.47803.29745.91717.222868.902.4IDC(D)425.27567.03526.53506.282025.112.5IDC(E)283.51378.02351.02337.521350.072.6IDC(F)177.20236.26219.39210.95843.792.7IDC(.)70.8894.5087.7584.38337.523其他业务收入512.08682.77634.00609.622438.47上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元19314.35完成主营业务收入万元16875.88主营业务收入占比87.37%营业收入增长率（同比）32.9

21、5%营业收入增长量（同比）万元4787.02利润总额万元3902.73利润总额增长率16.80%利润总额增长量万元561.30净利润万元2927.05净利润增长率12.21%净利润增长量万元318.55投资利润率38.69%投资回报率29.02%财务内部收益率25.31%企业总资产万元15906.88流动资产总额占比万元39.32%流动资产总额万元6254.90资产负债率39.26%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米34470.5651.68亩1.1容积率1.641.2建筑系数73.16%1.3投资强度万元/亩161.311.4基底面积平方米25218.661.5总建筑面积

22、平方米56531.721.6绿化面积平方米3436.73绿化率6.08%2总投资万元10567.812.1固定资产投资万元8336.502.1.1土建工程投资万元4071.802.1.1.1土建工程投资占比万元38.53%2.1.2设备投资万元4491.302.1.2.1设备投资占比42.50%2.1.3其它投资万元-226.602.1.3.1其它投资占比-2.14%2.1.4固定资产投资占比78.89%2.2流动资金万元2231.312.2.1流动资金占比21.11%3收入万元17182.004总成本万元13464.995利润总额万元3717.016净利润万元2787.767所得税万元1.6

23、48增值税万元512.699税金及附加万元199.4110纳税总额万元1641.3511利税总额万元4429.1112投资利润率35.17%13投资利税率41.91%14投资回报率26.38%15回收期年5.2916设备数量台（套）14617年用电量千瓦时949948.0518年用水量立方米13309.9819总能耗吨标准煤117.8920节能率23.98%21节能量吨标准煤31.3422员工数量人368区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元193587.96同期产值万元163475.73同比增长18.42%从业企业数量家997规上企业家23从业人数人49850前十位企业产值万元942

24、40.69去年同期85162.38万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元23088.972、xxx投资公司万元20732.953、xxx投资公司万元12251.294、xxx投资公司万元10366.485、xxx有限责任公司万元6596.856、xxx科技发展公司万元6125.647、xxx投资公司万元471.208、xxx投资公司万元3863.879、xxx有限责任公司万元3675.3910、xxx科技发展公司万元2827.22区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元39940.041.1同期增加值万元35285.841.2增长率13.19%2行业净利润万元1870

25、9.852.12016年净利润万元15742.412.2增长率18.85%3行业纳税总额万元63752.273.12016纳税总额万元54303.473.2增长率17.40%42017完成投资万元50371.134.12016行业投资万元15.77%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值227125.87258097.58293292.712利润总额67511.8376717.9987179.533净利润29069.1433033.1137537.634纳税总额20365.0623142.1126297.855工业增加值90185.77102483.831

26、16458.906产业贡献率14.00%18.00%19.98%7企业数量119614591868土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程17829.5917829.5940140.6140140.613180.321.1主要生产车间10697.7510697.7524084.3724084.371971.801.2辅助生产车间5705.475705.4712845.0012845.001017.701.3其他生产车间1426.371426.372328.162328.16190.822仓储工程3782.803782.8010654.

27、2210654.22613.912.1成品贮存945.70945.702663.552663.55153.482.2原料仓储1967.061967.065540.195540.19319.232.3辅助材料仓库870.04870.042450.472450.47141.203供配电工程201.75201.75201.75201.7513.083.1供配电室201.75201.75201.75201.7513.084给排水工程232.01232.01232.01232.0111.704.1给排水232.01232.01232.01232.0111.705服务性工程2395.772395.7723

28、95.772395.77138.055.1办公用房1402.631402.631402.631402.6381.435.2生活服务993.14993.14993.14993.1468.766消防及环保工程675.86675.86675.86675.8643.816.1消防环保工程675.86675.86675.86675.8643.817项目总图工程100.87100.87100.87100.87-26.957.1场地及道路硬化6934.931230.661230.667.2场区围墙1230.666934.936934.937.3安全保卫室100.87100.87100.87100.878绿化

29、工程2796.6497.88合计25218.6656531.7256531.724071.80节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤117.891.1年用电量千瓦时949948.051.2年用电量吨标准煤116.751.3年用水量立方米13309.981.4年用水量吨标准煤1.142年节能量吨标准煤31.343节能率23.98%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元10087.121.1完成比例95.45%2完成固定资产投资万元6115.272.1完成比例60.62%3完成流动资金投资万元3971.853.1完成比例39.38%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产

30、业工人工资1.1平均人数人2501.2人均年工资万元4.011.3年工资额万元1317.322工程技术人员工资2.1平均人数人552.2人均年工资万元5.212.3年工资额万元323.133企业管理人员工资3.1平均人数人153.2人均年工资万元6.773.3年工资额万元107.974品质管理人员工资4.1平均人数人294.2人均年工资万元5.294.3年工资额万元154.515其他人员工资5.1平均人数人195.2人均年工资万元5.865.3年工资额万元87.066职工工资总额万元1989.99固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元

31、4071.804491.30161.318336.501.1工程费用万元4071.804491.3012333.021.1.1建筑工程费用万元4071.804071.8038.53%1.1.2设备购置及安装费万元4491.304491.3042.50%1.2工程建设其他费用万元-226.60-226.60-2.14%1.2.1无形资产万元-91.69-91.691.3预备费万元-134.91-134.911.3.1基本预备费万元-70.77-70.771.3.2涨价预备费万元-64.14-64.142建设期利息万元3固定资产投资现值万元8336.508336.50流动资金投资估算表序号项目单位

32、达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12333.027961.218307.6312333.0212333.0212333.021.1应收账款万元3699.912404.942589.933699.913699.913699.911.2存货万元5549.863607.413884.905549.865549.865549.861.2.1原辅材料万元1664.961082.221165.471664.961664.961664.961.2.2燃料动力万元83.2554.1158.2783.2583.2583.251.2.3在产品万元2552.941659.411787.0525

33、52.942552.942552.941.2.4产成品万元1248.72811.67874.101248.721248.721248.721.3现金万元3083.262004.122158.283083.263083.263083.262流动负债万元10101.716566.117071.2010101.7110101.7110101.712.1应付账款万元10101.716566.117071.2010101.7110101.7110101.713流动资金万元2231.311450.351561.922231.312231.312231.314铺底流动资金万元743.76483.45520.

34、64743.76743.76743.76总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元10567.81126.77%126.77%100.00%2项目建设投资万元8336.50100.00%100.00%78.89%2.1工程费用万元8563.10102.72%102.72%81.03%2.1.1建筑工程费万元4071.8048.84%48.84%38.53%2.1.2设备购置及安装费万元4491.3053.88%53.88%42.50%2.2工程建设其他费用万元-91.69-1.10%-1.10%-0.87%2.2.1无形资产万元-91.69-1.1

35、0%-1.10%-0.87%2.3预备费万元-134.91-1.62%-1.62%-1.28%2.3.1基本预备费万元-70.77-0.85%-0.85%-0.67%2.3.2涨价预备费万元-64.14-0.77%-0.77%-0.61%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元8336.50100.00%100.00%78.89%5建设期间费用万元6流动资金万元2231.3126.77%26.77%21.11%7铺底流动资金万元743.778.92%8.92%7.04%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11168.3012027.401718

36、2.0017182.0017182.001.1万元11168.3012027.4017182.0017182.0017182.002现价增加值万元3573.863848.775498.245498.245498.243增值税万元333.25358.88512.69512.69512.693.1销项税额万元2749.122749.122749.122749.122749.123.2进项税额万元1453.681565.502236.432236.432236.434城市维护建设税万元23.3325.1235.8935.8935.895教育费附加万元10.0010.7715.3815.3815.38

37、6地方教育费附加万元6.667.1810.2510.2510.259土地使用税万元137.88137.88137.88137.88137.8810税金及附加万元177.87180.95199.41199.41199.41折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4071.804071.80当期折旧额3257.44162.87162.87162.87162.87162.87净值814.363908.933746.063583.183420.313257.442机器设备原值4491.304491.30当期折旧额3593.04239.54239.54239.5

38、4239.54239.54净值4251.764012.233772.693533.163293.623建筑物及设备原值8563.10当期折旧额6850.48402.41402.41402.41402.41402.41建筑物及设备净值1712.628160.697758.287355.876953.466551.054无形资产原值-91.69-91.69当期摊销额-91.69-2.29-2.29-2.29-2.29-2.29净值-89.40-87.11-84.81-82.52-80.235合计：折旧及摊销6758.79400.12400.12400.12400.12400.12总成本费用估算一览

39、表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8901.295785.846230.908901.298901.298901.292外购燃料动力费万元738.99480.34517.29738.99738.99738.993工资及福利费万元1989.991989.991989.991989.991989.991989.994修理费万元48.2931.3933.8048.2948.2948.295其它成本费用万元1386.31901.10970.421386.311386.311386.315.1其他制造费用万元536.04348.43375.23536.04536.0

40、4536.045.2其他管理费用万元276.57179.77193.60276.57276.57276.575.3其他销售费用万元484.44314.89339.11484.44484.44484.446经营成本万元13064.878492.179145.4113064.8713064.8713064.877折旧费万元402.41402.41402.41402.41402.41402.418摊销费万元-2.29-2.29-2.29-2.29-2.29-2.299利息支出万元-10总成本费用万元13464.999588.7810142.5313464.9913464.9913464.9910.1可变成本万元11074