能源经济学-第5讲

1、,第 五 讲 能 源 价 格,能源价格是调节资源配置的重要机制，价格的升降直接影响着经济运行与人民生活。本讲主要探讨能源定价的基本理论、OPEC 的定价机制、能源价格对资源配置及其经济增长的影响,第五讲 能源价格,一、能源定价理论 二、石油输出国组织与石油价格 三、能源价格对市场配置的调节 四、能源价格的社会影响 五、能源价格与经济增长的关系,一、能源定价理论,（1）国际上最早研究定价理论的是 Hotelling 的可耗竭资源模型。20 世纪 70 年代石油危机发生后，石油资源的可耗竭性得到了关注，可耗竭的石油资源定价问题的研究序幕由此拉开,（2）根据 Hotelling 法则，若不考虑开采成

2、本，资源最优配置下的均衡价格将会按照市场利率连续上升，即（Pt+1 - Pt）/ P = r。如果考虑开采成本，资源价格就是扣除边际开采成本后的净价格，即资源租金率,（3）可见，如果资源开采的所得收益的增长率低于利率，人们便会把资源埋在地下增值；如果高于利率，则会予以开采，以追求更大的净现值,（4）在研究中，Hotelling 按照竞争和垄断两种不同的市场结构分别予以探讨。通过研究，他认为，在自由竞争市场上，厂商在不同时期开采同样数量的资源所获收益的贴现值应当相等，否则，便不予开采,如果进行跨时期开采，能源价格上涨必然等于利率；如果预期未来价格上涨高于利率，将会推迟开采，这样，当期能源价格会有

3、上涨压力；如果预期未来价格上涨小于利率，将会增加当期开采，进而推动当期能源价格和资源存量的下降以及未来能源存量的减少及其价格的进一步上涨,在垄断市场上，厂商会选择一个最优产出路径确保收益现值的最大化，由最优产出路径确定最优价格路径,二、石油输出国组织与石油价格,目前，国际石油价格的波动很大程度上受制于 OPEC 国家的定价原则，因此，OPEC 往往被看做是一个卡特尔组织,1. OPEC 的石油储量 2. OPEC 的产量政策及市场份额 3. OPEC 的定价机制 4. OPEC 原油产量与国际原油价格的波动,1. OPEC的石油储量,2005 年，OPEC 的探明储量占全球探明储量的 75.2

4、%。 其中探明储量居前三位的是：沙特 22%，伊朗11.5%，伊拉克 9.6%。而且，OPEC 的探明储量每年还呈上升趋势，而 OECD 则呈递减趋势。OPEC 的影响力不言而喻,2. OPEC的产量政策及市场份额,（1）OPEC 的产量约占世界总产量的 40%，它主要通过控制产量来影响石油价格,OPEC 的产量政策是实行内部成员产量配额制，主要根据市场需求和各国情况决定今后一定时期内的石油产量。但由于个成员国自身的资源状况不同，其政策主张也各不相同。其中资源丰富的国家主张温和的油价政策，而资源较少的国家主张限产保价,（2）OPEC 市场份额的高峰出现在1973 年，占世界石油产量的 55%。

5、此后由于经济萧条， 石油消费下降，替代能源与节能技术的发展以及墨西哥、英国北海、 北阿拉斯加等大油田的发现及其高油价下非 OPEC 国家石油产量的增加， OPEC 的市场份额不断下降，20C80S 中期曾跌倒 30% 左右,1986 年以后，随着世界经济的复苏，OPEC 的市场份额才有所回升， 后来基本稳定在 40% 左右，但 OPEC 还保有 600 万桶/日的机动生产能力,（3）目前，非 OPEC 产油国共有 50 多个， 其探明储量不足全球探明储量的 1/4，但却生产着 60% 的石油产量，而其影响力却远不如 OPEC 国家,凭借着自身巨大的石油储量与生产潜力，OPEC 可以在关键时期释

6、放剩余产量，调节市场供求，调控原油价格，其影响力远远高于一般国家，甚至高于没有统一组织的非 OPEC 国家能量的总和,（4）与 OPEC 相比，非 OPEC的石油储量只有其 1/3， 储采比只有前者的 1/5， 其综合成本还是前者的 4-5 倍，新增储量大幅增长的可能性极小,一些非 OPEC 国家既是石油生产大国同时也是消费大国，整体上不能自给，1/3 的缺口靠 OPEC 补给， 不仅难以影响市场，而且还在很大程度上受制于国际油价的周期性波动,3. OPEC 的定价机制,（1）OPEC 的原油价格是指沙特阿拉伯轻油、阿尔及利亚撒哈拉混合油、印度尼西亚米纳斯油、尼日利亚邦尼轻油、阿联酋迪拜油、委

7、内瑞拉蒂朱纳轻油、墨西哥依斯莫斯轻油等七种市场监督下的原油平均价格,OPEC 不仅组织各成员国以此进行价格调整活动，而且还据此监督国际油价的变动。 从 2000 年起，OPEC 开始实施价格带机制，通过调整产量对超过既定幅度的价格波动进行干预，确保其在价格带内运行,（3）2000 年 10 月，OPEC 启用石油产量调整机制，使油价在2001 年 9 月前都维持在了价格机制带内（22-28 美元/桶）,911 后，国际油价曾一度大幅上涨，由于担心美国经济受挫，为了维护经济稳定，暂停启用石油产量调整机制， 2001 年 10 月便跌至20 美元以下，直到 12 月份才回到价格机制带中,2002-

8、2003 年之交，在美伊战争和投机力量推动下，油价曾一度冲至 33 美元/桶，战后很快被控制在价格机制带中。 但是，伊拉克战争结束后，由于伊拉克局势紧张， 中东地区动荡不安，世界经济复苏和 OPEC 的两次减产。2003 年后，油价不断上行，价格机制带已名存实亡,2005 年，OPEC 终止了价格机制带，待条件成熟后再重新启用,4. OPEC 原油产量与国际原油价格的波动,（1）原油产量对国际油价的形成有着非常重要的作用。目前，OPEC 和非 OPEC 两大块原油产量的变动影响着国际原油价格的升降,1960 年以来，除了个别时期外，非 OPEC 的原油产量一直呈上升趋势。 世界原油产量的波动主

9、要来自 OPEC 原油产量的波动,第一次石油危机后，尤其是 70年代两次石油危机后，OPEC 原油产量的波动十分剧烈，进而导致了世界石油产量的同向波动及其石油价格的反向波动,（2）研究表明，20 世纪 70-90 年代， OPEC 原油产量与世界原油产量变化之间的相关系数高达 0.941，而非 OPEC 国家的相关系数则为 0.278。在原油供给上，OPEC 与非 OPEC 之间在一定程度上具有此消彼长的关系,（3）在 OPEC 原油产量波动的同时，国际油价从 2-3 美元上涨到30 多美元。 几十年来， 恐慌推动了油价上涨，但有时减产也难以遏制油价的下滑，不仅供给、而且需求也会导致油价的波动

10、,可见，国际油价变动确实比较复杂，OPEC 原油产量与国际油价的变动并不完全呈反向关系，所以OPEC 难以完全控制国际油价的走势,三、能源价格对市场配置的调节,目前，由于现货与期货市场同时并存，进而使得原油价格同时具有金融和期货市场时间序列的特点,三、能源价格对市场配置的调节,1. 能源价格波动的特征 2. 能源价格波动对能源市场均衡的影响,1. 能源价格波动的特征,在能源市场上，参与交易的各个市场主体主要根据自己获取的信息进行预测、判断与交易活动，这些交易活动直接影响着最终价格的形成。在此，各个市场主体所获取的信息及其交易行为是不对称的,以汽油价格的形成为例。通常情况下，政治与社会事件会产生

11、中等时间标度的价格动力，其中，消费者行为对汽油价格的影响较为强烈,通常，能源生产活动会受到多个经济主体的行为和季节性商业周期的影响，而投机者往往利用汽油市场的不对称性，通过买入当天和卖出不长于 60 个工作日的期货赚钱,2. 能源价格波动对能源市场均衡的影响,（1）影响能源价格形成的主要因素 （2）能源价格对能源市场的调节作用,（1）影响能源价格形成的主要因素,在现实生活中，影响能源价格的因素是多方面的，其中，既有供求方面的因素，也有经济的、政治的、社会的、军事的、自然的、现实的因素。在这诸多因素中，地缘政治与天气因素的影响愈益突出,（1）影响能源价格形成的主要因素, 地缘政治 天气因素, 地

12、缘政治,近年来，恐怖活动的发生及其对能源设施的破坏引起了能源市场的担忧，由此形成一种“恐怖溢价”，这种“恐怖溢价”常常会通过投机活动进一步放大,有人估计，目前国际石油价格中至少有 10 美元是由于对恐怖活动担忧所形成的“风险溢价”。在此，能源生产国的政治形势的稳定与否是最为重要的, 天气因素,化石能源大多依靠野外作业，恶劣的天气条件势必严重破坏各种生产设施，影响正常的生产经营活动，进而影响能源生产成本与市场价格。此外，冬季的寒冷和夏季的炎热也会通过需求的扩张影响价格的变化,（2）能源价格对市场的调节作用,首先，能源价格作为最重要的市场调节机制，直接调节着能源供求关系，在资源配置中发挥着重要作用

13、,其次，能源价格的升降不仅调节着消费结构，而且还引导着市场结构及产业结构的变化，有利于降低行业能源强度，提高能源效率,最后，能源价格还可以真实地反映能源的稀缺程度，揭示能源耗竭的真实成本，有利于能源的节约及其调节作用的发挥,四、能源价格的社会影响,1. 作为能源市场的调节机制，能源价格在发挥资源配置作用的同时还会推动企业原材料及其整个生产经营成本的变化，尤其是能源价格大幅度上涨时，一般商品价格的上涨便在所难免,2. 在市场上，各类商品的价格都是相互联系的。一种商品价格的变动势必通过成本推动或需求拉动等传导机制推动相关商品价格的变动，由此不断向外扩散传导，进而推动整个商品价格的变动。在此，作为一

14、种生产要素，能源价格的上涨同样推动其他商品价格的上涨,3. 通常，能源价格的上涨一般先推动能耗密集型原材料行业价格的上涨，然后再带动最终商品价格的上涨,比如，原油、煤炭价格的上涨首先推动电价的上涨；其次，原油、煤炭及其电力价格的上涨共同推动着钢铁价格的上涨，第三，钢铁价格的上涨又推动着汽车价格的上涨,第四，原油、钢铁及汽车价格的上涨推动着运输价格的上涨；最后，能源及运输价格的上涨又会推动着其他一系列商品价格的上涨,五、能源价格与经济增长的关系,1. 能源价格对经济增长的直接影响 2. 能源价格对相关部门生产的影响,1. 能源价格对经济增长的直接影响,通常，能源价格的变动会引起经济增长的反向变化

15、。能源价格的上涨必然遏制经济的增长，不仅影响企业效益的提高，而且还会诱发宏观经济困难,在此，简单的净进口模型便可反映油价高企对一国经济的影响： GDP = PI（1-E）（-NI/GDP） 在上式中，GDP 为 GDP 的变化率，PI 为进口原油价格变化率，E 为原油进口的需求价格弹性， NI 为原油净进口量,2. 能源价格对相关部门生产的影响,能源价格对相关部门生产影响的大小主要受各行业的主要原材料在产业链上距能源产出点的距离远近以及相互间的关联性等因素的制约,相比之下，石油价格波动幅度较大，影响较为明显。在此，受石油价格影响较大的既有上中下游的石油开采行业、炼油行业以及石油化工行业，也有农

16、业、交通运输业和汽车行业,（1）石油开采行业,石油开采业是油价上涨的直接受益者，当国际油价上涨时，石油开采企业就会处于有利地位，行业盈利能力及其资金收益率将会大幅度上升,但是，值得注意的是，目前我国内陆地区多数油田都已进入中后期，产量下降、成本上升、利润减少、效益滑坡都将在所难免，一旦国际油价回落，其经营风险势必明显增加,（2）炼油行业,由于原油成本占炼油企业主营业务成本的 80%，该行业消耗了原油消费总量的 72%，原油价格上涨必然增加其经营成本， 原油加工的利润空间会缩小，有时会导致全行业的亏损,不过，相对于一般加工企业来说，几大石油集团高居垄断经营地位，亏损几率大大下降,（3）石油化工行

17、业,虽然油价上涨对石化行业影响较大，但由于石化产品的特性决定了石化行业深受经济形势而不是原油价格的影响,近年来，虽然原油价格不断上涨，但国内经济形势较好，石化产品的需求过旺，原油价格上涨的压力能够顺利转化到石化产品价格上。如果经济形势不好，价格的上涨无法消化或转移，石化业快速发展便难以得到保证,（4）农业,油价的上涨加重了农业生产和农民生活负担，给农业发展带来了负面影响。在此，油价上涨首先导致了化肥、农药、农膜等农用生产资料价格的上升，进而推动了灌溉、耕田、运输等方面成本的增加,近几年，虽然政府出台了一系列控制农资涨价措施，但效果并不理想，农民负担还是增加了,（5）交通运输业,交通运输业是能耗大户，其能源消费量仅次于工业部门。受油价上涨影响最大的是公路，其次是航空，最后是铁路和水路, 公路运输竞争最激烈，成本上涨的压力难以转嫁，只能以超载方式予以消化，油价影响最大；城市公交及出租车行业大多也要自行消化，油价的影响也很大, 目前，航空燃料油消费占我国民航运营成本的 20%，是运输成本中最大的一块。因此，油价的上涨加大了航运成本，但由于竞争激烈，机票打折，油价的上涨难以全部转嫁出去, 油价上涨也会导致铁路和水路运输成本的增加，但由于铁路和水路运输进入门槛较高，竞争不激烈，油价上涨的冲击较小, 机场、港口和高速公路都具有垄断性特征，短期内受油价影响较小，只有遇到长期持续的油