第09章货币供给

1、第九章 货币供给,学完本章后，你将能够： 弄清楚货币创造的源与流 认清那些经济主体影响货币创造 了解基础货币与货币乘数 了解影响基础货币和货币乘数的因素,学习目标,新课导入,在现代信用货币体制下，恰当的货币供给的组织和调控是保证经济正常运行的重要条件。为此，必须认识和了解现代经济中货币的来源和扩张收缩机制，了解各个主体对于货币供给施加什么影响。 本章从存款货币的创造入手，利用整个银行体系合并后资产负债表，介绍和分析影响货币供给的主体和因素，利用货币供给模型，介绍和分析影响货币供给的主体和因素。通过本章学习，为理解和运用货币政策打下基础。,第一节 货币供给概述,一、货币供给的定义 通常讲货币供给

2、，是相对于货币需求而言的，它包括货币供给行为和货币供给量两大内容。 货币供给行为是指银行体系通过自己的业务活动向再生产领域提供货币的全过程，是动态的货币供给概念，研究的是货币供给的原理和机制。 货币供应量是指银行系统根据货币需求量，通过其资金运用，注入流通中的货币量（一定时点上一国经济中的货币存量的总额，由货币性资产组成），是静态的货币供给概念，它研究银行系统向流通中供应了多少货币，货币流通与商品流通是否相适应等问题。,二、名义货币供给量与实际货币供给量 名义货币供给量，是指一定时点上包含了物价因素影响的货币存量； 实际货币供给量就是指剔除了物价影响之后的一定时点上的货币存量。名义货币供给量记

3、为Ms，实际货币供给量为Ms/P。,第一节 货币供给概述,三、货币供给的内生性与外生性 货币供给是外生变量，其含义是：货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。 货币供给是内生变量，其含义是：货币供给的变动，货币当局是决定不了的，起决定作用的是经济体系中实际变量以及微观主体的经济行为等因素。,第一节 货币供给概述,四、货币供给量的决定因素 1、中央银行的行为影响 2、商业银行的行为影响 3、财政机构的行为影响 4、企业的行为影响 5、社会公众的行为影响,第一节 货币供给概述,第二节 商业银行的存款创造,一、现代金融体制下的存款货币

4、创造 1、存款货币创造相关概念 (1)原始存款与派生存款 所谓原始存款指商业银行吸收的，能增加其准备金的存款。就单家商业银行而言，原始存款的增加并不仅是现金的流入造成的，也可能是接收其他银行支票存款所致。 所谓派生存款是指商业银行发放贷款或进行其他资产业务时所转化而来的存款。,一、现代金融体制下的存款货币创造 1、存款货币创造相关概念 (2)法定存款准备金与超额存款准备金 央行在国家法律授权下规定金融机构必须将自己吸收的存款按照一定比率交存央行，这个比率就是法定存款准备金率，按这个比率交存央行的存款为法定准备金存款。 而金融机构在央行存款超过法定准备金存款的部分为超额准备金存款，超额准备金存款

5、与金融机构自身保有的库存现金，构成超额准备金(在我国习惯上称为备付金)。超额准备金与存款总额的比例是超额准备金率。,第二节 商业银行的存款创造,一、现代金融体制下的存款货币创造 2、存款创造的基本条件 (1)非现金结算制度 只有当非现金结算制度确立之后，我们才能通过开出支票进行货币的支付，或通过银行之间的相互往来进行转账结算，而无须使用现金。 如果没有非现金结算制度，公众自然就不会有对存款的要求，银行也就没有创造存款的可能。,第二节 商业银行的存款创造,一、现代金融体制下的存款货币创造 2、存款创造的基本条件 (2)部分准备金制度 早期银行都是实行100%的存款准备金制度，银行吸收的存款全部变

6、成准备金，因而早期银行没有创造存款货币，增加货币供给量的能力。但现代银行与早期银行有本质的区别，100%的准备金制度现在转化成部分准备金制度。 在这种制度下，商业银行用于应付存款提取的现金或流动资产储备，只是存款的一部分，从而使商业银行能用吸收的存款去发放贷款。,第二节 商业银行的存款创造,一、现代金融体制下的存款货币创造 3、派生存款的创造过程 为了说明商业银行创造存款货币的过程，必须首先作如下假设：(1)银行只保留法定准备金，其余资金全部贷放出去，超额准备金为零；(2)客户的资金全部通过银行结算，没有提现的行为；(3)设法定准备金率为20%。 表9.1 存款创造过程,第二节 商业银行的存款

7、创造,二、其他制约派生存款的因素 1、现金漏损 2、超额准备金 3、活期存款转化为定期存款 我们给出存款乘数的公式推导过程： 假设原始存款R，在下一轮派生存款创造中，流出银行及上交央行或保留超额准备金而不能起到创造存款货币作用的部分是R（rd+e+rt），下一轮创造存款货币额为R-R（rd+e+rt），再下一轮创造存款货币额为R1-（rd+e+rt），以此类推。 这样，总的存款额D=R+R1-（rd+e+rt）+R1-（rd+e+rt）+R1-（rd+e+rt） =R1-（1-rd-e-rt）/1-（1-rd-e-rt），令n趋向，D=R/（rd+e+rt），K=D/R=1/（rd+e+rt）

8、，即得出上述存款乘数公式。,第二节 商业银行的存款创造,三、派生存款的紧缩过程 在银行系统没有超额准备金（或超额准备金也不能削减）的情况下，若客户提取现金或某家商业银行归还中央银行的贷款，则会出现准备金减少，在此情况下，须通过收回贷款补充准备金，从而引起连锁反应，使存款货币出现多倍的收缩。,第二节 商业银行的存款创造,三、派生存款的紧缩过程 举个例子（银行体系中各银行没有超额准备金，法定准备金率为20%）：某银行归还央行100元贷款，相应地准备金减少100元，为了弥补准备金的不足（100元）（归还央行借款，减少向央行借款，减少准备金，由于借款的减少不是吸收存款的减少，所需准备金并不会减少，因而

9、要收回100元贷款，补充100元准备金），收回100元的贷款（这笔贷款是甲客户交来的以A银行为付款人的支票偿还的）；A银行因其客户签支票给他人，存款减少100元，准备金通过央行组织清算划到了某银行帐上，A银行的准备金也减少了100元，显然A银行准备金不足，不足数字为80元（因为存款减少了100元，需要上交的准备金数字也减少了20元），要补足该数额的准备金，A银行收回80元的贷款，支票来自B银行如此类推，得到下表： 表9.2存款货币紧缩过程,第二节 商业银行的存款创造,第三节 中央银行体制下的货币供给,一、货币供给与银行体系的资产负债表 表9.3 银行体系合并资产负债表 根据会计核算原理，总资产

10、等于总负债，即： Aa+Ab+Ac+Ad=La+Lb+Lc+Ld+M1 或M1=（Aa+Ab+Ac+Ad）-（La+Lb+Lc+Ld） 这个式子说明：银行体系的任何一项资产的增加都会引起M1的增加；反之，M1则减少。相反，除了M1之外，银行体系任何一项负债的增加都会引起M1的减少；若负债减少，则会引起M1的增加。,一、货币供给与银行体系的资产负债表 我们对上式作进一步变形得到： M1=（Aa-La）+（Ab-Lb）+（Ac+Ad-Lc）-Ld 这个式子说明，货币供应量M1受以下四个因素的制约： 1、信贷收支状况 2、财政收支状况 3、国际收支状况 4、银行资本的变化及其余额。 M2的分析类似。

11、,第三节 中央银行体制下的货币供给,二、货币供给模型 前面，我们分析了存款货币的创造，在那里，我们把中央银行对金融机构的贷款，或者吸收的央行发行的银行券或签发的支票形成的存款当成既定的前提条件，因为那里所分析的是存款货币银行是如何创造存款货币的。在此，我们要说明的是，现实中的所有货币（现金和存款）是怎么创造出来的，这才是一个比较完整的理解。 为此，我们先看两个基本概念：基础货币和货币乘数。,第三节 中央银行体制下的货币供给,二、货币供给模型 基础货币又称强力货币或高能货币，是中央银行所发行的现金货币，以及对各商业银行的负债（即商业银行在中央银行的准备金存款）的总和，实际上也是中央银行对社会公众

12、的负债总额。现实中的所有货币都是在其基础上创造出来的，所以把这二者之和称之为基础货币。 又由于二者是中央银行的负债，是中央银行所能够控制的，所以也称为强力货币。,第三节 中央银行体制下的货币供给,二、货币供给模型 货币乘数是指基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给额增加或减少的倍数。 令Ms表示货币供给额，B表示基础货币，m表示货币乘数，则货币供给的基本模型为： Ms=Bm 从上述理论模型来看，货币供应量的多少主要取决于两个变量，基础货币和货币乘数。,第三节 中央银行体制下的货币供给,下面我们看看M1和M2的模型的推导。 首先给定若干符号：R：商业银行的存款准备金；rd活期存款的法定存款

13、准备金率；rt为定期存款的法定准备金率；e商业银行超额存款准备金率；C流通中现金货币； Dd商业银行的活期存款；Dt为定期存款；t商业银行的定期存款与活期存款比率；c流通中现金与存款总额的比率，即现金漏损率或称通货比率。根据上述定义，我们有： M1=C+Dd （A） B=R+C （B） R=Ddrd+Dde +Ddtrt （C） C=Ddc （D） 把C和D式代入(B)式，得： B=Ddrd+Dde+Ddc+Ddtrt=Dd（rd+e+c+ trt）（E）,第三节 中央银行体制下的货币供给,所以， Dd=1/（rd+e+c+ trt）B （F） M1的乘数m=M1/B =(1+c)/（rd+e

14、+c+trt） 从而M1=（1+c）/（rd+e+c +trt）B (G) 又根据定义，有： M2=M1+Dt，可以得出： M2=（1+c+ t）/（rd+e+c +trt）B （H） 从上述公式可以看出，乘数m由rd、e、c、rt和t等许多因素决定，它们并非完全在中央银行控制之下，从这个意义上讲，货币供应具有内生性，是内生变量。下面，我们利用这里的分析公式，对影响货币供应额变动的因素做更加深入细致的分析。,第三节 中央银行体制下的货币供给,三、影响货币供给额变动的因素分析 （一）影响基础货币变动的因素分析 表9.5中央银行的资产负债表,第三节 中央银行体制下的货币供给,三、影响货币供给额变动

15、的因素分析 （一）影响基础货币变动的因素分析 影响基础货币的因素包括： 1、国际收支：盈余，则央行购进外汇，央行国外净资产项目增加；反之，赤字则央行要出售外汇供进口用，国外资产净额减少。这些都影响基础货币的增减。 2、汇率政策：央行不想让本币升值就会买进外汇，如果不想让本币贬值，就抛出外汇。这些都会影响到央行国外净资产的增减，从而影响到基础货币的增减。,第三节 中央银行体制下的货币供给,三、影响货币供给额变动的因素分析 （一）影响基础货币变动的因素分析 影响基础货币的因素包括： 3、政府财政收支：发生赤字，央行对政府的债权增加，基础货币增加（货币供给增加）；反之盈余则对政府债务增加，基础货币减

16、少（货币回笼，供给减少）。 4、货币政策：对基础货币的影响主要体现在再贴现（再贷款）政策和公开市场业务两个方面。通过利率的提高和降低及债券的买进卖出影响对金融机构的债权和债券资产的增减，从而影响基础货币的增减。,第三节 中央银行体制下的货币供给,三、影响货币供给额变动的因素分析 （二）影响货币乘数变动的因素分析 1、影响法定准备金率的因素 2、影响超额存款准备金率的因素 3、影响通货比率变动的因素 4、商业银行的活期存款与存款总额的比例（与M1正相关）,第三节 中央银行体制下的货币供给,教学小结 这一章学生要掌握存款货币的创造，掌握从整个银行体系的资产负债表来分析货币供给的主体以及影响因素，掌握从货币供给模型角度分析货币供给的主体以及影响因素，一定要从内容上理解，不要因为有公式及推导，从而变成从数学角度来分析，这会不得要领。,课后思考题 1、商业银行是如何创造存款货币的？ 2、影响货币乘数的因素是什么？这些因素是如何影响货币乘数的？ 3、如何推导出M1的模型？ 4、央行怎样调控基础货币？ 5、怎样理解货币供给量是由中央银行、商业银行和社会公众共同决定的？,课后阅读参考书及访问网站 参考文献 1、易纲、吴有昌著货币银行学，上海人民出版社，1999年。 2、美米什金著货币金融学，中国人民