《证券交易程序》PPT课件.ppt

1、第四章证券投资交易程序,本章内容,证券交易所的股票交易程序 场外市场的股票交易程序 债券交易的程序 投资基金交易的程序 证券回购交易的程序 证券交易的费用,第一节 证券交易所的股票交易程序,一、上市A股的投资交易程序 （一）选择证券商，开立股票和资金账户 参与证券交易所上市A股的交易，首先需选择委托交易的证券商，并需先开立人民币普通股票账户（简称A股账户）。A股账户主要用于记载投资者持有A股和买卖A股的情况，是投资者参与证券交易所A股交易的通行证。A股账户目前仅限于国家法律法规和行政规章允许买卖A股的境内投资者开立。它又可具体分为自然人A股账户、一般机构A股账户、证券公司和基金管理公司等机构A

2、股账户等种类。 除开设A股账户外，还需开立资金账户。资金账户是用来记录、反映投资者资金使用和余额情况的账户。可开设的资金帐户包括：现金帐户、保证金帐户、信托帐户、联合帐户及授权帐户等。,目前上海证券交易所实行全面指定交易制度。全面指定交易是指投资者在买卖上交所股票时，必须通过事先指定的一家会员证券公司进行委托申报，并由该会员公司履行清算交收义务。投资者若要参与上海证券交易所的A股交易，在开立资金账户时，必须与证券公司签订指定交易协议书。,深圳证券交易所目前实行券商托管制度，即深市投资者所持有的股票需托管在自己选定的证券公司,由证券公司管理其股票资料。投资者可以以同一股票账户在多家证券公司开立资

3、金账户买入股票，但必须在原买入股票的证券公司委托卖出该股票。如果投资者要委托其它证券公司卖出其已买股票，则必须要办理转托管手续。转托管是指投资者将其托管股票从一个证券公司转移到另一个证券公司托管的过程。,股票帐户的开设在范围上并非无限制的，按规定，下列人员不得办理股票开户： 1、证券主管机关中管理证券事务的有关人员； 2、证券交易所管理人员； 3、证券经营机构中与股票发行或交易有直接关系者； 4、与发行人有直接隶属或管理关系的机关工作人员； 5、其他与股票发行或交易有关的知情人员； 6、未成年或无行为能力，及无公安机关颁发的身份证的人员； 7、违反证券法规、主管机关停止其证券交易，期限未满者；

4、 8、其他法规规定不得拥有或参加证券交易的自然人。,（二）下达委托指令 投资者在开立了股票和资金账户后，不能直接通过证券交易所实现交易，而是必须通过证券经纪商代理进行。即投资者需将要买卖股票的名称、代码、数量、价格、买卖方向、委托有效时间、资金帐号等内容通过不同的委托方式传达给证券经纪商，再由证券经纪商按投资者的要求实现交易。 主要委托方式： 1、按投资者委托方式的不同分为当面委托、函电委托、电话委托、自助委托和网上委托。 2、按投资者委托价格的不同分为市价委托、限价委托、停止损失委托等。 3、按投资者委托时间有效性的不同划分为当日委托、五日有效委托、撤销前有效委托等。 4、按投资者委托数量的

5、不同划分为整数委托和零数委托。,（三）申报成交,投资者的委托指令经证券商审核、申报进入证券交易所电脑主机后，通过竞价方式达成交易 。 竞价分集合竞价与连续竞价两种。集合竞价在每一交易日正式开市前半小时内进行。在开市前瞬间，电脑撮合系统根据输入的各种证券的买卖盘产生一个开盘参考价，继而将能够成交的委托以此参考价为成交价全部撮合成交。集合竞价结束后，随即进入连续竞价阶段直至收盘。在连续竞价过程中，每一笔委托输入系统后，当即判断并进行不同处理，能成交者予以成交，不能成交者等待机会成交，部分成交者则剩余部分继续等待成交。 申报成交必须遵循价格优先、时间优先的原则。,（四）清算交割,清算指买卖双方在证券

6、交易所进行的证券买卖成交后，通过证券交易所将各证券商之间证券买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收、应付证券和股鑫差额的程序。包括证券清算与奖金清算两个方面。 目前，上海证券交易所采用的是集中清算与集中登记的模式，亦即通过上海证券交易所的中央登记清算公司，交易清算一体化。深圳证券交易所目前实行的是股份集中管理与清算分离制。 证券清算后即可办理交割手续。交割指证券买方将买进证券价款交付卖方，证券卖方将卖出证券交付买方的行为。 我国目前实行T+1的证券交割规则，即证券商与委托人需在证券成交后的下一个营业日办理完毕交割事宜，如该日正逢节假日，则交割日顺延。,（五）过户,过户即将股票所有权从原持有方名

7、下转到新持有方名下的过程。经过买卖（还包括继承、馈赠等原因）交割，老股东丧失了其原持有股票应享受的权利，新股东则获得了股票应享受的相关权益。由于老股东的姓名及持股情况均记录在股东名簿上，因此必须将老股东的相关信息变更为新股东的，才能保障新股东享有相关权益，此过程即是过户。 目前，上海证券交易所采用电脑自动过户方式，即买卖双方一旦成交，过户手续随即完成。深圳证券交易所在买卖双方成交后，把成交情况传到证券登记过户公司，进行过户处理。每天过户完成后，再将变更内容输入交易所通讯服务器，由各证券商将其读回，供后续交易使用。,二、上市B股的交易程序,（一）开立资金和B股股票账户 开立资金账户的程序是：先从

8、外汇存款银行将现汇存款或外币现钞存款划入拟开户的证券经营机构B股保证金账户（暂不允许跨行或异地划转外汇资金），商业银行应当向投资者出具进帐凭证，并向证券经营机构出具对帐单。再持本人居民身份证、境内商业银行出具的进帐凭证在证券营业部开立B股资金账户。 开立B股资金账户后，需再开立B股股票账户。投资者须填写“开户申请表”，开户代理机构在登记表上加盖签章，并需及时将投资者填制的申请表传递给证券登记结算公司，后者审核、批准后为投资者开立B股股票账户，并签发“开户确认书”速递给开户代理机构，由开户代理机构交给投资者。B股股票账户主要用于记载投资者存放在登记结算公司的B股数额及变动情况，登记结算公司对B股

9、实行中央托管。,（二）委托,由于我国证券交易只能采用现货交易方式，故投资者开立账户后，其股票账户内需有一定数量的B股或需在资金账户内存入一定数量的款项，才可进行B股的委托买卖。B股投资者向开户经纪商下达B股委托买卖指令的方式、指令内容等与A股相同。不同的是，由于B股投资者有境内、境外之分，故其委托指令的下达方式分为境内委托和境外委托两种。 境内委托是参与B股交易的投资者向在中华人民共和国境内的证券经纪商下达委托指令的方式。 境外委托是参与B股交易的投资者通过境外证券经纪商下达委托指令的委托方式。,（三）申报成交,证券商接到B股委托指令后经过审查，即可办理申报成交。审查、申报、成交的操作流程与A

10、股基本上相同。,（四）清算交割 B股的清算交割由于涉及境内、境外证券商等，程序较为复杂。 目前，上海、深圳 两个证券交易所在B股清算交割程序上也存在一定的差异。,上海证券交易所B股的清算交割程序： （1）证券登记结算公司在每日交易收市后，根据交易所提供的成交资料，编制各结算会员当日成交的“结算交收通知书”，该通知书于当日（设为T+0日）下午4时后送达结算会员。 （2）结算会员接到“结算交收通知书”后，境内经纪商和境外代理商最迟须于T+1日下午3:00之前，托管银行最迟须于T+2日中午12:00之前，向登记结算公司发出“结算交收指令”。 （3）登记结算公司将于T+2日下午3:00之前完成所有交收

11、指令的核对，如交收指令核对无误，登记结算公司将据此进行交收；如交收指令核对有误，登记结算公司将及时通知有关的结算会员。 （4）买方结算会员须于T+3日中午12:00之前，将应付款项足额汇入登记结算公司在代理银行开立的资金账户；卖方结算会员，登记结算公司于T+3日下午3:00前，根据其“结算交收指令”指定的银行帐号向代理银行发出汇款指令，并同时实施股权变更和股票转移，按卖方卖出股票的数量，调整其股权登记和“股票存管账户”的金额。 （5）登记结算公司于交收完成的当日下午5:00之后，向结算会员发出“交收确认书”。同时，按投资者的每笔委托编制“交收凭证”，每周向结算会员邮寄一次“交收凭证”，投资者可

12、在其结算会员处领取自己的“交收凭证”。,深圳证券交易所B股的清算交割程序 ： （1）每日（设为T日）交易结束后，证券交易所将B股成交资料进行汇总。 （2） T+1日上午10时前，清算银行到交易所领取B股成交资料。B股成交资料是清算银行进行一级清算与交割的唯一凭据；T+1日中午12时前，凡买卖有成交的特许证券商应将交割指令传送到清算银行；T+1日下午3时前，清算银行根据交易所及证券商提供的资料进行对盘。 （3）对盘无误，清算银行在T+3日上午12时前完成清算交割。特许证券经营机构和境外代理机构应于办理清算时，将其每一股东持有B股的变更情况报告B股登记机构。 （4）T+3日下午5时前，清算银行将清

13、算交割情况通知有关特许证券商。如果客户的款项未到达清算帐号时，则由代理买卖机构垫款完成清算交割。为保证清算交割的顺利进行，交易所规定所有B股特许证券商必须在从事B股代理交易前向交易所交存50万元人民币的等值外汇作为互保基金。,（五）过户 以深圳为例，B股交易完成后的过户程序是：,（1）证券商于T+1日上午12时之前将投资者的股票账户、姓名、股票名称、股票代码、买卖数量等报给代理登记机构。 （2）代理登记机构将各证券商上报的资料与投资者账户核对无误后，于T+3日完成过户登记手续。 （3）代理登记机构于T+4日上午11点前将完整的股东名册资料报告证券登记公司。,第二节场外市场的股票交易程序,一、证

14、券商开展自营业务时的交易程序 （一）挂牌 挂牌是指证券商根据股票交易行情及各种股票的内在价值和收益率等, 同时公布每天的股票买进价格和卖出价格。证券商的挂牌价格即是证券商 愿意买进和卖出某种股票的价格。通常，挂牌买进价格要低于挂牌卖出价 格，其差额即是证券自营商的收益。 （二）成交 成交是指证券商以其挂牌价格完成买进或卖出股票的过程。与证券商 达成交易的对方可以是个人投资者，也可以是其他证券商或法人等。 （三）清算交割 清算交割是指证券自营商在股票买卖成交后完成款项和股票收付的过 程。场外交易均采用现货交易方式，即交易达成后要立即办理股票和价款 的交割。,二、证券商开展代理业务时的交易程序 （

15、一）委托 投资者要委托卖出股票的，应在交易柜台填写“代理出售证券委托书”，并将股票交付给经营柜台交易的证券商，审查无误后接受委托并出具临时收据。投资者要委托买进股票的，应填写“代理购入证券委托书”，并将所需资金存入受理委托的证券商账户（不付息），审查无误后也要出具临时收据。 （二）成交 证券商接受委托指令后，应根据委托顺序予以登记并寻找交易对象。为完成交易，证券商可采用挂牌方式，或电话、网络等方式，积极寻找投资者。场外市场的成交价格不采用公开竞价的方式，而是以议价的方式决定。证券商在为投资者达成交易时，同样遵循“价格优先、时间优先”的成交原则。 （三）交割和过户 证券商为委托人代理买卖股票成交

16、后，即需与对方投资者进行股票和款项的收付交割。并同时向委托人收取佣金（或称手续费）。 为及时享受股东应有的权益，投资者在买进股票后必须要办理股票过户手续。办理过户的中介机构可按规定收取2%的手续费，每笔收费的金额起点为人民币1元。,第三节 债券交易的程序,一、债券交易市场概述 债券交易市场又称债券流通市场或债券二级市场，是已发行债券流通、转让的场所。债券交易市场是债券发行市场的延续，是债券市场的重要组成部分。 债券交易可在证券交易所和场外市场上进行。公司申请其发行的公司债券在交易所上市交易，必须报经国务院证券监督管理机构核准，并向证券交易所提出申请，并经证券交易所审核。债券在交易所上市对发行公

17、司而言，具有提高公司知名度、扩大公司影响、顺利筹集所需资金、提高债券流通性等作用。债券在场外交易，则可以降低交易成本，且手续简便。,二、交易所上市债券的交易程序 在证券交易所上市的债券的交易程序包括：开户，委托，成交，清算和交割等几个环节。 （一）开户：参与证券交易所上市债券的交易，同样需开立证券帐户和资金帐户，其程序与上市A股相同。 （二）委托:投资者开立帐户后，在帐户内存入一定量的债券或资金后即可向证券商下达委托买卖指令。委托买卖上市债券与委托买卖上市A股的方式相同。 （三） 成交：上市债券的申报成交过程与上市A股相同。交易所的国债交易采取净价交易方式，即买卖国债现券时，以不含有自然增长应

18、计利息的价格报价并成交的交易方式。这也是国际证券市场上广泛采用的方式。 国债净价交易的利息额计算公式是： 应计利息额票面利率365(天)已计息天数,在国债净价交易中，实行净价申报和净价撮合成交,以成交价格和应计利息额之和作为结算价格，按每百元国债价格进行报价，应计利息额按每百元国债所含利息额列示。 在国债净价交易中，报价系统和行情发布系统同时显示净价价格和应计利息额。在场内申报终端和各证券营业部的行情系统显示的“应计利息额”均为参考值,进行资金清算以正式公布的“当日国债品种应计利息额”数据文件的数据为准。交易清算及交割单打印系统，应自动计算应计利息额并在交割单上分别列明“结算价”、“净价”及“

19、应计利息额”。 （四） 清算和交割 ：债券买卖委托成交后，必须进行债券和价款的交付，此过程就是债券的清算和交割。债券交易的清算和交割与上市A股的清算、交割相同。,三、场外债券交易程序 场外债券交易的主要场所是证券公司设立的营业柜台。证券公司参与场外交易的方式主要是自营买卖和代理买卖两种。 （一）自营买卖债券的程序 1、挂牌：证券公司通过公开挂牌方式公告其债券买卖价格。证券公司通过挂低买进价、挂高卖出价来赚取差价收益，在自营买卖债券中，证券公司既是投资者卖出债券的买方，又是投资者买进债券的卖方。 2、成交：证券公司按照投资者要求买入或卖出债券的品种和数量等，根据挂牌价格开出成交单。成交单的内容包

20、括交易日期、债券名称、价格、数量、总金额、客户的姓名、地址、证券公司的名称、地址等。 3、清算、交割：债券买卖成交后，证券公司要计算出与客户应交付债券或现金的数量，并当即进行交割。,（三）代理买卖债券程序 、委托：委托内容包括委托人姓名、地址、委托种类、数 量和价格、委托日期和期限等。委托时买方要交纳拟购买债券的 保证金，卖方要交付拟卖出的债券，并由证券公司为其开具临时 收据。 2、挂牌并撮合成交：证券公司根据委托人的指令，分别为 买卖双方挂牌。如果买方与卖方是一对一的关系，则通过议价方 式促成交易；如果买方与卖方参与者众多，则按“价格优先，时 间优先”的原则为投资者完成交易。 3、清算与交割

21、：债券成交后，证券公司填写成交单并通知 投资者。债券买卖双方接到成交单后，要办理价款和债券的清算 交割。证券公司同时收回临时收据，扣收代理手续费。,第四节 投资基金交易的程序,一、投资基金交易市场概述 投资基金交易市场是各种类型投资基金买卖、流通的场 所。与股票、债券交易的市场相似，投资基金交易市场也主要 是由证券交易所和场外市场组成的。 基金上市的意义：一是有利于发行公司筹措大量的资金， 将广大投资者分散的、闲散的资金集中起来形成长期资金使 用；二是有利于提高发行公司的知名度和影响力；三是由投资 专家理财，有利于降低投资者的投资风险，提高投资收益率； 四是有利于提高基金的流通性，使交易价格更

22、加合理、公平； 五是有利于完善我国市场体系和管理体制等。,我国证券交易所对申请上市的基金均要求具备下列条件： 、经中国证券监督管理委员会批准设立并公开发行； 、最低募集数额不少于二亿元人民币； 、存续时间不少于五年； 、基金管理人为经中国证监会批准设立的基金管理公司； 、基金托管人为经中国证监会和中国人民银行批准、具有开 展基金托管业务资格的商业银行； 、基金投资方向和投资比例符合有关规定及基金契约要求； 、基金管理人、基金托管人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范； 、基金持有人不少于1000人； 、符合国家法律、法规、规章和证交所规定的其他条件。,我国的封闭式投资基金目前

23、只允许在证券交易所上市。基金管理人申请基金上市时须向证券交易所提供下列文件： 基金管理人、基金托管人签署的上市申请书；中国证监会批准基金设立的文件；上市推荐人出具的上市推荐书；基金契约；基金招募说明书；基金托管协议；中国证监会批准设立基金管理公司的文件及基金管理人营业执照复印件；中国证监会和中国人民银行对基金托管人的审查批准文件及基金托管人营业执照复印件；基金管理公司章程；经具有从事证券相关业务资格的会计师事务所出具的基金最近三年的财务报告(新设立基金除外)；基金募集资金的验资报告；上市推荐人和基金管理人签订的上市推荐协议书；上市公告书；基金管理人指定两名代表的授权书；基金已全部托管的证明文件

24、；证券交易所要求的其它文件。,二、我国封闭式基金在场内的交易程序及规定 封闭式基金在场内交易时需经开户、委托、成交、清算和 交割、过户五个环节。交易开盘价通过集合竞价确定。开市后 则通过连续竞价达成基金买卖交易。交易价格的成交原则也是 “价格优先、时间优先”。 封闭式基金交易同上市股票交易一样实行“T1”交收制 度；上海证券交易所对基金交易也实行全面指定交易制度。 除上市首日外，上市基金交易同样适用10涨跌幅限制； 交易的最小单位为1手即100份基金单位，超过100份的，则必 须是1手的整数倍；最小变动价位为001元。 买卖基金时证券商不收取委托手续费，投资者仅须支付交 易佣金，基金交易佣金为

25、成交金额的025，不足5元的按5 元收取。,三、我国开放式投资基金的交易程序 开放式投资基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。 我国的开放式投资基金实行场外交易。开放式投资基金正式成立3个月后，基金管理公司可自行或委托证券公司设立内部柜台进行基金单位的流通、转让。投资者可以直接向基金管理公司申购或赎回，也可以委托中介机构代理买卖。,（一）开放式基金的申购程序 1、开立基金帐户：投资者需先到基金管理公司或代理公 司填写开户申请表，开立基金帐户。需提交的证明文件与开立 股票帐户时相同。 2、委托填写申购表：申购开

26、放式基金，需先将款项以 汇款或支票方式存入开户公司指定的帐户。申购时要填写申购 表。与买卖股票、债券不同，投资者申购基金时只能填写购买 多少金额的基金。申购价格以申购当日原基金净值为准。 3、申购确认：基金管理公司在为投资者完成申购委托后， 通常会为投资者提供成交确认书。投资者也可通过语音电话等 现代通讯手段进行查询以确认最终申购的基金单位数。 4、交割：投资者申购基金成功后，即要办理支付款项、取 得基金的手续。款项的支付是由基金管理公司从投资者已付款 项中扣除。扣款金额包括投资者申购基金总金额及申购手续费 等。,（二）开放式基金的赎回程序 1、委托：投资者可通过电话、互连网或填写委托单等方

27、式向基金管理公司柜台或代销机构下达基金赎回指令。 2、赎回确认：基金管理公司接受投资者的赎回指令后进 行审查，确认无误后即执行投资者的赎回指令。完成投资者赎 回指令后，通常会为投资者提供成交确认书或提供电话、网络 查询服务以便投资者及时确认。 3、交割：投资者确认成交后，要及时办理赎回基金交割手 续。投资者一般无法在成交当天拿到款项，而需在交易完成后 的第三至第五天（各基金公司规定不一）收取款项。基金公司 可指示保管银行将投资者的赎回款汇至其指定的银行帐户或寄 支票到指定地点。,第五节证券回购交易的程序,一、证券回购交易程序概述 证券回购交易程序与上市股票、债券的交易程序相似，也是由开户、委托

28、、申报成交、清算交割组成。其中：开户与开立股票帐户等相同。参与证券回购交易的投资者目前主要限于证券公司、保险公司、投资基金等机构投资者。开立帐户后即可下达委托指令。委托指令下达方式及内容与股票的相同。证券经营机构接到委托指令后即要向交易所申报，并通过竞价达成交易。回购交易达成后，办理清算交割。 证券回购交易实行两次清算的办法。即一笔回购交易需由登记结算公司在成交日和到期购回日分别由电脑自动完成两次清算以结束回购交易。,二、证券正回购交易的程序 进行正回购交易的投资者开户后，向证券经营机构下达委托指令，并由经纪商向交易所申报，其买卖部位为买入（Buy）。这是由其在到期交易中处于买入债券的地位而确定的。回购交易申报操作类似股票交易。成交后由登记结算机构根据成交记录和有关规则进行清算交割；回购到期进行反向交易时，投资者不需再申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。,三、证券逆回购交易的程