小肥羊风险投资案例分析ppt课件.ppt

1、小肥羊风险投资案例分析,第三组,1,讲解重点,协议内容,风投过程,资本退出,2,3,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,4,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,5,风投之路- 3i集团,6,风投之路-普凯,7,确定投资,8,第一条：如果小肥羊在2008年9月30日之前实现IPO，则之前向3i和普凯发行的5年期可赎回可转换债券将在上市前夕自动转换成普通股；如果小肥羊未能在此之前实现IPO，则投资方按照约定的利率到期收回本金和利息。 第二条：协议要求小肥羊的收入和利润在连续三年内均实现40%的复合增长率，如果完不成，小肥羊必须按投资时的约定将更多的股份转让给

2、3i，但是如果小肥羊超额完成增长目标并不会得到奖励,对赌协议内容,9,投资方式,10,引入风投前后股权结构的变化,11,股权融资结构及IPO上市路径,12,股权融资结构及IPO上市路径图表说明,第一步，,2006,年,1,月,2,月，将现有的,49,位股东分成两组：张钢、陈洪,凯、李旭东以及另外,7,位股东为第一组；其他,39,位股东为第二组。然后，在英,属处女群岛,（,BVI,）,注册了两家离岸公司,Possible,Way,（简称,PW,）,及,Billion,Year,（简称,BY,）,，,分别收购了两组股东的股权。,其中，,PW,主要由小肥羊管理层持有，,张钢、,陈洪凯和李旭东分别持有

3、,25.5%,、,18.36%,及,14.4%,的股权，,合计,58.26%,，,另外,28.6%,的股权由其他,7,位小肥羊高管持有，,剩下的,13.14%,股权由独立第三,方拥有；,BY,由小肥羊员工和独立第三方持有。而,PW,占股小肥羊,61.28%,。,第一步，,2006,年,1,月,2,月，将现有的,49,位股东分成两组：张钢、陈洪,凯、李旭东以及另外,7,位股东为第一组；其他,39,位股东为第二组。然后，在英,属处女群岛,（,BVI,）,注册了两家离岸公司,Possible,Way,（简称,PW,）,及,Billion,Year,（简称,BY,）,，,分别收购了两组股东的股权。,其

4、中，,PW,主要由小肥羊管理层持有，,张钢、,陈洪凯和李旭东分别持有,25.5%,、,18.36%,及,14.4%,的股权，,合计,58.26%,，,另外,28.6%,的股权由其他,7,位小肥羊高管持有，,剩下的,13.14%,股权由独立第三,方拥有；,BY,由小肥羊员工和独立第三方持有。而,PW,占股小肥羊,61.28%,。,第一步，,2006,年,1,月,2,月，将现有的,49,位股东分成两组：张钢、陈洪,凯、李旭东以及另外,7,位股东为第一组；其他,39,位股东为第二组。然后，在英,属处女群岛,（,BVI,）,注册了两家离岸公司,Possible,Way,（简称,PW,）,及,Billi

5、on,Year,（简称,BY,）,，,分别收购了两组股东的股权。,其中，,PW,主要由小肥羊管理层持有，,张钢、,陈洪凯和李旭东分别持有,25.5%,、,18.36%,及,14.4%,的股权，,合计,58.26%,，,另外,28.6%,的股权由其他,7,位小肥羊高管持有，,剩下的,13.14%,股权由独立第三,方拥有；,BY,由小肥羊员工和独立第三方持有。而,PW,占股小肥羊,61.28%,。,第一步，,2006,年,1,月,2,月，将现有的,49,位股东分成两组：张钢、陈洪,凯、李旭东以及另外,7,位股东为第一组；其他,39,位股东为第二组。然后，在英,属处女群岛,（,BVI,）,注册了两家

6、离岸公司,Possible,Way,（简称,PW,）,及,Billion,Year,（简称,BY,）,，,分别收购了两组股东的股权。,其中，,PW,主要由小肥羊管理层持有，,张钢、,陈洪凯和李旭东分别持有,25.5%,、,18.36%,及,14.4%,的股权，,合计,58.26%,，,另外,28.6%,的股权由其他,7,位小肥羊高管持有，,剩下的,13.14%,股权由独立第三,方拥有；,BY,由小肥羊员工和独立第三方持有。而,PW,占股小肥羊,61.28%,。,一步，,2006,年,1,月,2,月，将现有的,49,位股东分成两组：张钢、陈洪,凯、李旭东以及另外,7,位股东为第一组；其他,39,

7、位股东为第二组。然后，在英,属处女群岛,（,BVI,）,注册了两家离岸公司,Possible,Way,（简称,PW,）,及,Billion,Year,（简称,BY,）,，,分别收购了两组股东的股权。,其中，,PW,主要由小肥羊管理层持有，,张钢、,陈洪凯和李旭东分别持有,25.5%,、,18.36%,及,14.4%,的股权，,合计,58.26%,，,另外,28.6%,的股权由其他,7,位小肥羊高管持有，,剩下的,13.14%,股权由独立第三,方拥有；,BY,由小肥羊员工和独立第三方持有。而,PW,占股小肥羊,61.28%,。,第一步 2006年，将49位股东分为两组，然后再英属处女群岛BVI注

8、册两家离岸公司PW,BY分别收购两组股东股权，PW由小肥羊管理层持BY由小肥羊员工和第三方持有 第二步 再BVI注册中国小肥羊离岸公司，并把全部资金注入中国小肥羊 第三步 以中国小肥羊位主体承接风投2500万美元,13,资金用途,风投直接注入资金，促进小肥羊壮大。3i和普凯分别投入2000万美元和500万美元，为小肥羊大刀阔斧对业务管理进行改革，提供了充裕的资金。并推动小肥羊的管理走向了规范化和国际化的道路。小肥羊用这笔资金的7000万元收购业绩突出的加盟店，6000万元用来开直营店，剩余金额补充流动资金,14,资本退出,15,第一次资本退出,退出途径 通过减持小肥羊的股票数额 推出时机 在小

9、肥羊上市之初 结果 2008年5月，小肥羊向两者配售172751688股43187922股，按当年两家风投出资2500万美元的成本计算，其每股实际投资成本约为0.897港元，若以发行价和6月12日的收盘价3.18港元计算，英国3i和普凯投资基金向公众出让0.7亿股股票套现，将获得超过3倍的回报，至少可获利近5亿港元的纯收益,风险资本高风险追求高收益，IPO后，股价大涨，成为最佳退出方式,16,投资效果,每股成本：2000万美元/172751688股数 出让股份收益：59270400*3.18港币,17,第一次退出后的股权变化,18,第二次资本退出,退出途径 将所持股份全额转给百盛中国，全面退出

10、小肥羊的持股 推出时机 3i评级下调，资产负债率过高，选择出售小肥羊股份获得资金 结果 2009年3月25日，肯德基的母公司百胜餐饮集团宣布，通过旗下投资公司购买内蒙古小肥羊餐饮连锁公司19.99%的股份。其中，13.92%股权来自私募股权投资公司英国3i私募基金及普凯投资基金，3i和普凯分别出16363896（11.32%）和26765974股（2.6%），6.07%股权来自小肥羊控股股东Possible Way及主要股东Billion Year。根据此次2.4港元的交易价格，3i、普凯获得的回报是成本的2.68倍左右，套现3.9亿港元,成功退出风险投资事件。,19,每股成本：投入资金2000万美/17275168数 出让股份收益：出让股份数量*股票价格 风险投资总收益： IPO上市股份收益+百胜收购古风收益,20,3i携手普凯