投资基金的概念和特点(证券投资基金学-福建师范大学张业圳).ppt

1、证券投资基金学，福建师范大学经济学院财金系张业深圳，2006年8月29日星期二，课程说明，本课坚持在讲义过程中结合理论与实践的原则，以实际操作研究为主2 .同时介绍海外投资基金的发展与中国投资基金的发展运作，以研究中国投资基金的发展、运作为主3 .讲义与讨论结合放学后进行考试。 考试合格，给3个学分。 2006年8月29日星期二，期间未分数=卷面成绩*50%模拟操作勤奋指数*25%收益状况*15%平常成绩*10%，2006年8月29日星期二，第一章投资基金的概念和特点第一节投资基金第二节投资基金和其他金融制度， 与金融机构比较第三节国外投资基金发展的历史沿革第四节投资基金在世界金融业发展中的作

2、用第五节投资基金为什么成功第六节中国证券投资基金的发展情况，2006年8月29日星期二，1.1投资基金是指投资基金定义投资基金，是指通过信托、合同和公司的形式， 发行基金证券和份额招募社会闲散资金，形成一定规模的信托资产，是专门机构按照投资组合原理进行投资，按照出资比例共享投资利润的投资工具。 投资基金同时也是投资制度和投资方式。 各国和地区对投资基金有不同的称呼，美国被称为共同基金(Mutual Fund )或“投资公司”(Investment Companies )，英国和香港被称为“单位信托基金”(Unit Trust )、“互助” 基金当事人的结构、专门保管基金资产的机构称为基金管理者

3、，专门运营基金资产的机构也称为基金管理公司，也称为基金管理者或基金管理者。 投资基金是投资于特定客体的资金。 有发起人、投资者、管理者、管理者等四方的直接当事人。 发起人是基金开始设立的筹备人、提案人，是具有特殊地位的投资家。 发起人和一般投资者是基金资产的真正所有者，对基金的全部资产拥有最终所有权，也是承担基金投资风险的有限责任人。 主机是基金资产的保管人。 经理是基金资产的使用者。2006年8月29日星期二、三、基金当事人之间的关系，发起人收集自己的资金和投资者的资金组成基金交给管理者保管，基金管理者经营的基金管理者对募集的资金有经营权，发挥投资顾问的作用，发挥专家资产管理作用的基金管理者

4、有基金资产的保管权基金的经营权和保管权必须严格分离，两者之间相互合作，相互制约。 管理者领取基金管理费，管理者领取基金管理费。 管理者和管理者不承担资金投资风险。 2006年8月29日星期二、三、基金当事人之间的关系、基金按组织形式分为契约型基金和公司型基金。 这些当事人包括委托人(投资者)、受托人和管理者。2006年8月29日星期二、四、证券投资基金的功能和特点，一、投资基金将大量、特定或不特定的投资者资金聚集到巨大基金进行大规模投资。 2、投资基金的一个非常重要的特点是专家代理投资者的投资，代理人的资产管理。 3 .投资基金经营战略是投资组合，分散投资，分散风险。 4、证券投资基金流动性大

5、，波动性强。 小额投资，费用低廉，经营稳定，收入大。 5 .有利于个人投资者的投资，同时也有利于机构投资者的投资。、2006年8月29日星期二、五、限制投资基金，一、投资基金是间接投资工具，投资基金等于失去证券投资和直接参与其他行业的机会，短期利润可能比其他直接投资获得的利润低。 2 .投资基金可以分散投资，降低风险，但不能完全消除风险。 由于投资基金的风险很小，所以收益率没有那么高。 3 .购置基金与银行存款不同，可以随时兑现。 投资者频繁买卖基金，支付的手续费可能会变高，投资成本也会增加。 投资基金一般适合中长期投资，不应该用短线炒股。 2006年8月29日星期二，1.2投资基金与其他金融

6、制度、金融工具的异同，1、投资基金为金融制度，属于广义信托。 信托是指货币或其他财产持有人委托他人代理管理和运用自己的资产的行为。 投资基金是金融信托的一种形式，是代理他人使用资产投资、获利的一种方法。 共同点：代理他人运用资金具有融资和筹资功能，能有效融通社会闲散资金。 有委托人、受托人和受托人三方当事人，2006年8月29日星期二，投资基金和信托有差异，业务范围不同。 信托业务的范围非常广泛，包括商业信托(通过财产，结合金钱物品，更好地为社会经济发展服务)。 金融信托的投资基金是金融信托的一种，微型社会资金，主要从事有价证券投资。 投资的根据不同。 在一般金融信托业务中，投资者委托信托机构

7、借出自己的资金，受托人根据投资者的资金投入、意愿进行操作。 在投资基金的形式上，投资者根据各种基金章程，选择符合自己意向的基金，通过购买基金参与基金的投资。 受托人根据自己的分析、判断进行投资决策。 2006年8月29日星期二，风险，收益不同。 在信托业务中，受托人分别经营每个投资者的资金，难以形成规模收益，无法有效分散风险。 在投资基金业务中，受托人不是分别运用每个投资者的资金，而是汇集并形成巨额资金来运用。 这将有足够的实力进行各种资产组合，大大降低投资风险，确保获得高收益。 组织结构不同。 信托组织只有受托人、委托人和受益者三个当事人。 投资基金除这三个当事人外还有保管人。 2006年8

8、月29日星期二、2、股票、债券不同，投资基金与债券、股票使用相同的金融投资工具，同样也是证券市场和金融市场的买卖交易对象，但差异很大。 主要的区别是关系不同。 债券反映债权债务关系，股票反映产权关系，基金反映信托关系。 操作错了。 股票、债券是融资工具，投资面向实业的基金是信托工具，投资股票、债券等其他证券。 2006年8月29日星期二，风险和收益不同，债券一般规定利率，到期后偿还，其收益固定，投资者承担的风险小，股票的收益必须看发行股票公司的经营利润，收益不固定，投资风险大的基金主要不同在市场上的应用不同，基金是中长期的投资工具，严格来说是信托工具，被委托，取而代之的是投资股票、债券等金融工

9、具，以满足那些无法直接参与有价证券买卖的投资者的需要，所以绝对不能把基金炒股。2006年8月29日星期二，1.3海外投资基金的发展历史发生了变化，一、投资基金的诞生和发展1868年英国苏格兰地区的“海外殖民地政府信托”组织诞生了。 其投资目标是国内外殖民公司的借款。 投资范围涉及南北美洲、中东、东南亚、意大利、葡萄牙、西班牙等。 当时每100英镑的基金券以85英镑的价格出售。 发行的基金券固定利率为6 %，有效期为24年，投资者实际收益超过7 %，比当时国债利率的3. 3 %高出2倍以上。 该基金的操作方式与现代密闭型契约型基金相似，通过合同约束各方关系，委托代理人运用和管理基金资产，2006

10、年8月29日星期二，1873年第一个专业管理基金组织“苏格兰美国信托”成立的1879年英国股份有限公司法公布，此后投资基金1943年，英国成立了“海外政府信托合同”组织，该基金除规定基金公司以净资产价值购买基金单位外，在信托合同中明确了灵活的投资组合方式，显示了英国现代投资基金的起点。 2006年8月29日星期二，英国投资基金的状况，英国封闭式基金一般以投资信托公司股票的形式向公众募捐，开放式基金一般以单位信托基金的形式存在。 单位信托基金的普及性和管理资产的总量比投资信托公司高。 截至1997年底，英国有单位信托基金管理公司154家，管理单位信托基金近1600家，管理资产超过1500亿英镑的

11、投资信托公司570多家，管理资产580亿英镑。 2006年8月29日星期二，二、投资基金在美国有了很大发展，第一个具有现代证券投资基金形态的开放式基金“马萨诸塞投资信托基金”，1924年出生在被称为“共同基金之都”的波士顿。 该基金成立的第一年只有200名投资者，总资产不足40万美元的这些法律，特别是1940年的投资公司法详细规范了投资基金的构成和管理要求，为投资者提供了完整的法律保护，为投资信托的健康发展奠定了基础80年代以来，美国国内的利率逐渐下降特别是在80年代后半期，股票市场的长期平均收益高于银行存款和债券利率的优势逐渐显现，投资基金的发展取得了很大的飞跃。 进入90年代，世界经济一体

12、化的迅速发展使得投资全球化的概念主导着美国投资基金的发展，同时克林顿政权时代国内经济的高速增长使股市空前高涨，股票基金也迅速膨胀。 在西方国家，美国被称为世界基金的王国。 2000年美国投资基金资产已超过全美商业银行资产的修订达到5. 2兆美元以上，约有4000万所有者.2006年8月29日星期二，1990年至1996年，投资基金增长速度为218 %，1亿美国家庭中， 37 %的家庭拥有投资基金投资基金是美国社会最大众化的平民理财工具之一，已进入普通百姓家中。 1999年9月，42 %以上的家庭拥有投资基金，投资基金占全部家庭资产的34 %。 共同基金达到16000家，平均收益率达到18 %，

13、总规模达到5兆美元以上。 其他类型的基金资产总规模也在5兆美元以上。2006年8月29日星期二，1980年至1998年美国共同基金市场总资产变化情况。 2006年8月29日星期二，美国的共同基金分为封闭型和开放型。 虽然封闭式基金的起源比开放式基金稍早，但开放式基金在投资者的优点上很快就超过封闭式基金。 现在封闭型共同基金约只有500个，债券基金和国家基金很多，开放型基金的数量达到5000个，种类多样。2006年8月29日星期二，美国共同基金发展过程的特点，共同基金资产增长与证券市场增长完全正相关的共同基金资产增加与共同基金数量增加基本完全正相关的投资者结构变化也扩大了对共同基金的需求，直接促

14、进了共同基金资产规模的扩大， 2006年8月29日星期二、三、亚洲地区投资基金发展情况从50年代开始，一批新兴工业化国家和地区引进西方投资基金业务。 新加坡、韩国、马来西亚、印度尼西亚、香港、菲律宾、泰国、台湾等几个国家和地区都建立了形式多样的投资基金，2006年8月29日星期二，香港特别行政区基金的发展现状、投资基金出现在香港，最初是1960年。 但是，由于经济发展水平的限制和投资者对基金不了解等原因，70年代以前的基金市场发展并不理想。 80年代以后，投资基金发展活跃，基金数量和资产总额急速上升，成为日本以外亚洲最大的基金管理中心。 进入90年代，香港投资基金的发展承担了80年代末期的势头

15、，到1997年末，香港有46家基金管理公司和788个投资基金，基金资产总额约为638. 59亿美元。 2006年8月29日星期二，1997年，香港投资基金业绩，差距较大的：欧洲股票基金收益率为17. 33 %； 美国股票基金的收益率为13. 57 %； 债券基金收益率为7.4 %； 香港股票基金的收益率为- 19. 36 %； 日本股票基金的收益率为- 24. 97 %； 东盟基金的收益率为-51. 37 %。 香港、日本和东盟基金投资的股票受东南亚金融危机的影响股价大幅下跌，严重影响了基金的业绩。 2006年8月29日星期二，台湾基金发展现状，台湾投资基金诞生于1983年。 截至1997年底

16、，台湾投资基金共156个，基金资产总额163. 81亿美元。 以股票投资为主要对象的基金有115个，以债券投资为主要对象的基金有37个，其他基金有4个，其中股票型基金资产总额为96. 02亿美元，占基金整体资产总额的58 %。 台湾现有21家基金管理公司，平均管理资产7. 80亿美元。 1997年，台湾基金平均收益率为26. 26 %。 2006年8月29日星期二，1.4投资基金在世界金融业发展中的作用，1、在储蓄投资的转换过程中发挥重要作用2 .使货币市场和短期债券市场大为活跃3 .债券市场的活动为公司提供了更多借款机会，降低了借款成本4 .货币市场基金的产生和发展是银行业的金融革命、2006年8月29