榆林学院财务管理学生毕业论文

1、分类号F275单位代码11395 密级学号0915230113 学生毕业论文 题目论企业筹资的风险防范 作者 院(系)管理学院 专业财务管理 指导教师 答辩日期2013 年 05 月 11 日 榆榆林林学学院院 毕业设计（论文）诚信责任书毕业设计（论文）诚信责任书 本人郑重声明本人郑重声明：所呈交的毕业设计所呈交的毕业设计（论文论文） ，是本人在导师的指导下是本人在导师的指导下 独立进行研究所取得的成果。毕业设计（论文）中凡引用他人已经发表独立进行研究所取得的成果。毕业设计（论文）中凡引用他人已经发表 或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。尽我所知，除文或未发表的成果、数据、观点等，

2、均已明确注明出处。尽我所知，除文 中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经公开中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经公开 发表或发表或撰写过的研究成果撰写过的研究成果。 对本文的研究做出重要贡献的个人和集体对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。均已在文中以明确方式标明。 本人毕业设计（论文）与资料若有不实，愿意承担一切相关的法律本人毕业设计（论文）与资料若有不实，愿意承担一切相关的法律 责任。责任。 论文作者签名论文作者签名: : 年年月月日日 榆林学院本科毕业论文 I 摘摘要要 资本是企业生存和发展的动力与源泉，筹资则是满足企

3、业资本需求的首要手 段，所以筹资对于一个企业是至关重要的。随着市场经济在我国的日益发展，我 国企业的筹资方式已有了很大的发展，企业的筹资方式呈多元化，主要有融资租 赁、向银行借款、吸收直接投资、发行股票等筹资方式。但无论是以股权资本方 式还是以负债资本方式进行的资金筹措，都不可避免的存在着风险。在筹资风险 的规避防范中，不仅要考虑筹资渠道、方式和筹资成本，而且要考虑时机的选择。 如果企业决策正确，能够有效地规避筹资中所产生的风险，就可以合理保证实现 其经营目标和战略规划。 文章首先对企业筹资风险的背景及研究现状进行简单介绍，对筹资风险的各 种表现形式进行简要划分及描述，并探究筹资风险产生的原因

4、与影响因素。通过 对原因及因素的分析来探讨规避企业筹资的风险的有效途径，在此基础上提出一 些筹资风险防范策略，帮助企业在生产经营中做好筹资风险的事前、事中、事后 控制，确保企业的生产经营活动能够在健康良性的环境中持续发展。 关键词关键词：筹资风险；筹资方式；风险防范 榆林学院本科毕业论文 II On the Corporate Financing Risk Prevention ABSTRACT The capital is the driving force and source of enterprise survival and development, financing to mee

5、t the primary means of corporate capital requirements, financing is critical for a business.With the increasing development of market economy in China, the method of financing of Chinese enterprises has been greatly developed, diversified financing, mainly finance lease, to borrow from banks to abso

6、rb direct investment, issue stock and other means of financing. Whether in the form of equity capital or debt to equity financing, inevitably there is a risk. In the financing risk aversion Prevention, not only to consider the financing channels and methods, and financing costs, but also to consider

7、 the choice of timing. If the corporate decision-making is correct, can effectively avoid the risk of financing, it can be reasonably guarantee to achieve its business objectives and strategic planning. Background and research status of the financing risk a brief introduction, brief division and des

8、cription of the various manifestations of the funding risk, and explore financing risk and its contributing factors. To explore an effective way to circumvent corporate financing risk analysis of the reasons and factors, some financing on this basis, risk prevention strategies to help businesses do

9、a good job in the production and management of financing risks before, during and after the control to make sure the production and business activities in a healthy and benign environment and sustainable development. Keywords: Financing Risks；Financing；Risk Prevention 榆林学院本科毕业论文 III 目目录录 摘要.I ABSTRA

10、CT.II 一、绪论.1 (一）研究意义及背景.1 （二）研究现状.1 二、企业筹资风险的内涵及产生根源. 3 （一）企业筹资风险的含义. 3 （二）企业的资金风险产生根源. 3 三、企业筹资风险的表现.4 （一）企业支付能力下降.4 （二）企业自有资金效益不稳定. 4 （三）企业筹资结构不合理. 4 四、企业筹资风险的影响因素.6 （一）负债规模过大，资本结构不当.6 （二）筹资方式选择不当.6 （三）负债利息率过高.7 （四）经营风险.7 （五）预期现金流量与资产流动性. 7 （六）决策失误.8 五、筹资风险的防范策略.9 （一）树立正确的风险意识. 9 （二）建立有效的风险防范机制. 9

11、 （三）优化资本结构.9 （四）确定合理的筹资期限与适度的筹资额度.10 （五）研究利率、汇率变动.11 （六）科学投资，提高负债资金的使用效益. 11 （七）保持和提高资产流动性.11 榆林学院本科毕业论文 IV （八）实行重大筹资审批和管理制度. 12 （九）加强风险事后控制.13 六、结论.14 参考文献.15 致 谢.16 榆林学院本科毕业论文 1 一、绪论一、绪论 ( (一）研究意义及背景一）研究意义及背景 企业的生存和发展必须要有资金的支持，企业管理者必须拓展融资渠道，并 权衡资金来源的可靠性、持续性、成本以及对公司经营风险的影响，以尽可能低 的成本取得源源不断的资金供应，以提高企

12、业发展潜力，增强企业市场竞争力， 从而在市场竞争中处于优势地位。因此，筹资风险的管理就成为企业财务风险管 理的首要环节和内容。随着企业的不断壮大，筹资活动越来越体现出其重要性， 当前，资金短缺是企业普遍面临的问题，所以企业能否健康良性地发展，筹资将 是一个很重要的决定性因素。对于企业来说，筹资的最终目的是能够通过合理筹 集资金、使用资金来获取预期收益。在企业的生产经营中，为了使企业不断发展 壮大，不断增强企业竞争力，企业需要通过多种筹资渠道来筹措企业所需资金。 但筹资活动必然伴随筹资风险，并以多种形式表现出来，这是因为在市场中存在 着很多不确定因素。因此，企业为了尽量规避筹资失误带来的风险，就

13、很有必要 对筹资活动进行科学合理的计划、 控制与总结， 对其中的影响因素进行深入分析， 从而实现对筹资风险的有效预测与控制， 避免筹资失误给企业带来的风险。 所以， 正确分析筹资风险形成的原因和影响因素，科学制定风险防范控制策略，对于企 业经济效益的提高有着十分重要的现实意义。 （二）研究现状（二）研究现状 梁惠莉、许世英（2007）对加强企业负债筹资风险防范与控制提出了几点建 议，如建立银行监控机制，合理安排企业的现金流量，按资金运用期限的长短来 合理筹集相应期限的负债资金。许世英还提出了建立偿债基金，保障债务安全。 李亚光（2009）分析了上市公司负债筹资风险预测方法财务比率分析法， 比较

14、了运用负债筹资风险成分预测模型和负债筹资风险逻辑回归预测模型两种预 测模型，以及财务比率分析法对以上两种模型预测结果的修正。 马妙娟（2010）认为财务指标在企业筹资风险管理中有重要的应用，如变现 能力指标、负债比率指标、运营效率指标、盈利能力指标都是筹资决策、风险预 警的重要参考指标。重视对这些指标的研究可增强企业防范风险的能力。 刘淑芸（2011）分析了如何用财务指标评估筹资风险，流动比率、速动比率、 已获利息倍数、资产负债率、财务杠杆系数，这些比率都可以评估筹资风险。 我国传统财务理论将企业筹资风险定义为“由于负债而给企业财务成果带来 论企业筹资的风险防范 2 的不确定性” ，认为筹资风

15、险就是负债风险，但是这种认识存在误区，事实上， 企 业筹资风险既包括负债筹资风险， 又包括权益筹资风险。 对权益筹资风险的忽视， 会导致权益资金的用资成本被人为降低， 所有者获得红利的合法权益得不到保障， 而企业管理者不需为此承担任何经济和法律责任，因此，可以随心所欲地、无偿 地使用这些资金，而风险却最终由投资者承担。 榆林学院本科毕业论文 3 二、企业筹资风险的内涵及产生根源二、企业筹资风险的内涵及产生根源 （一）企业筹资风险的含义（一）企业筹资风险的含义 筹资风险是指因为筹资活动产生的不能到期偿还债务本金及利息和不能实现 投资报酬造成的收入的不确定性。主要表现在债务规模过大，过高的利率导致

16、筹 资成本过高。在市场经济环境下，由于市场行情的不断变化，企业间的竞争不断 加剧，不确定因素不断增多，很容易导致企业在生产经营中出现决策失误、操作 不当等问题，这让筹集资金在使用效益上产生了很大的不确定性。企业筹资的主 要目的是使企业不断发展壮大、改善经济效益、提升企业实力，而一旦企业投资 失误使预期收益难以实现，就将对企业的利润和偿付能力产生不良影响。 （二）企业的资金风险产生根源（二）企业的资金风险产生根源 企业的筹资渠道可以分为两大类，一类是包括资本金、公积金和未分配利润 等所有者权益的权益性筹资；另一类是债务资本筹资渠道，是企业依法取得并根 据合同使用、按期偿还的借入资金。对于股权筹资

17、来说，它不存在还本付息的问 题，它是属于企业的自有资金，企业可以长期拥有，自主安排使用，所以这部分 资金的筹资风险，只有其使用效率的不确定性，具体表现为资金的使用效益低， 无法满足投资者的投资报酬预期，导致公司股价下跌，使资金成本被迫上升，再 次筹资更加困难 1。对于债务资金来说，它的筹资风险是很明显的。借入资金一 般都会对还款期、还款方式和本息进行严格要求，所以如果企业对借入资金使用 不当，产生不了足够的效益，会使企业难以按时足额支付本息，付出巨大的经济 成本和社会成本。如向银行支付罚息，低价拍卖抵押财产，更可能导致股价下跌， 严重的则会导致企业破产。因此借入资金的筹资风险，主要表现在是否能

18、够及时 足额还本付息。此外，企业资金成本与资金使用效益的大小、预期报酬率的实现 还会受到筹资结构的影响。在现今日趋复杂的市场环境下，企业筹资的需求越来 越大，企业可选择的筹资渠道与方式也越来越多，这使得筹资风险的影响因素也 愈发增多。因此，我们有必要在仔细分析风险因素的基础上，合理的进行风险预 测并采取相应策略来规避、降低筹资风险。 论企业筹资的风险防范 4 三、企业筹资风险的表现三、企业筹资风险的表现 （一）企业支付能力下降（一）企业支付能力下降 企业的支付能力，是指企业偿还到期债务的能力，这种风险的产生主要有两 类原因： 1.资金风险。它指的是在一个特定的时间点，企业资金流出量大于流入的资

19、 金量所产生的到期未能支付本金及债务利息的风险。资金风险属于个别风险，表 现为在某一特定时点上，企业无法及时偿还到期债务。企业再次筹资活动受资金 风险的影响并不大。 2.收支性筹资风险。这是企业在收不抵支的情况下，无法偿还到期债务的本 金及利息的一种风险。如果企业发生亏损，将会减少企业的净资产，从而降低了 偿债保障。在债务一定的情况下，企业以资产偿还债务的能力取决于企业收不抵 支情况是否严重，二者成反比关系。收支性筹资风险属于整体风险，它会对整体 债务偿还产生负面影响。这类风险主要是由于企业财务管理不当，但更重要的原 因在于企业的生产经营不恰当。 （二）企业自有资金效益不稳定（二）企业自有资金

20、效益不稳定 企业自有资金经济效益不稳定的风险是由资金利润率与借款利率二者关系所 反映的。只有当全部资金的利润率高于借款利率的时候，企业进行的生产经营才 会产生额外收益，这样才能够达到预期的目标、进行再筹资 2。如果全部资金的 利润率比借款利率低的话，企业会陷入负债的危机当中，长期出现支出超过收入 的情况，就会限制企业的发展；如果全部资金的利润率和借款利率相等的话，企 业的生产活动是没有办法产生利润的，对于企业来说最多是在做无用功，但对于 整个社会来说，这样的生产就是在浪费资源。如果税前的资金利润率下降或者是 税前的利润率要比借款的利率低的时候， 企业的自有资金利润率就会更快地下降， 甚至会出现

21、亏损的现象，这就是因为借款而造成企业的自有资金经济效益下降的 风险。 （三）企业筹资结构不合理（三）企业筹资结构不合理 筹资结构不合理即在筹资活动中对于自有资金和借入资金比例处理不当，对 借入资金的方式、期限、结构等选择不合理，而对企业效益产生负面影响。 榆林学院本科毕业论文 5 一般来说，企业在筹资时应该遵循先内后外的原则，但是当资产净利润率较 高而债务资本成本较低时，可以适当地提高债务资本在资本总额中的比重，这对 企业是有利的，但不能因此认为债务资本越多越好。不合理的提高债务比重会使 企业债务比重过高，此时企业所有者和债权人就会要求提高他们的投资报酬率， 从而加大企业资本成本，进而形成筹资

22、风险。 筹资方式选择不当，即对借入资金的结构选择不当，也会造成筹资风险。通 过不同的筹资方式借入资本的成本不同，所承担的风险也不相同。例如向银行借 入资金，由于银行是国家宏观调控的重要手段，所以如果在某一时期经济发生重 大变化，国家收缩银根，银行会首先响应国家政策采取措施，最先受影响的就会 是那些向银行借款规模较大的企业。一旦企业不能及时还款，就会面临破产的风 险。而且，银行贷款多数会对资金用途进行限制，灵活性较小，但是银行贷款资 金成本较低。选择债券筹资方式时，其资金成本要高于银行贷款，当债券到期不 能及时向债券持有人还本付息时，企业可能面临破产风险。但债券筹资可以根据 企业资金需求自主决定

23、发行金额及筹资期限。利用企业信用或筹集短期资金也可 筹措到急需的资金，但是如果还款不及时，会损坏企业的信誉，给再次筹资带来 负面影响。因此企业在进行负债筹资时必须结合自身实际情况进行综合分析，选 择适当的筹资渠道。 论企业筹资的风险防范 6 四、企业筹资风险的影响因素四、企业筹资风险的影响因素 （一）负债规模过大，资本结构不当（一）负债规模过大，资本结构不当 负债规模是指企业借入资金总额大小或负债在总资产中的比例大小。企业的 负债规模大的话，负债的利息就会增多，如果企业获得的利润变少，就会出现企 业没有能力偿债甚至是破产。另外如果负债的比例过高，财务杠杆系数变大，股 东获得的利益的波动也会变大

24、。所以负债规模大的企业财务出现问题的可能性也 较大。企业通过借债方式增加资本时，必须慎重合理选择负债总额与总资产的比 例。诚然，负债可以扩大资金来源，降低筹资成本，提高资产收益率。然而，高 负债比例会提高企业借入资本的比例与资产负债率，导致丧失偿还能力。 资本结构依赖于企业资产的性质。如果企业资产能够随时变现，则有较强的 能力清偿债务，采用流动负债的可行性就越高；否则它应该更多采用长期负债方 式去筹资 3。选择适当的借入资金和自有资金的比例也与企业财务密切相关。同 时，负债的期限是否合理，会影响企业筹资风险的大小。如果长期负债占企业资 产的比例不合理的话，还款的时间会比较集中，这将使得企业出现

25、很大的债务压 力， 一旦企业的现金流动出现问题的话， 企业的正常生产活动将会受到严重影响。 （二）筹资方式选择不当（二）筹资方式选择不当 根据资本的来源分类，资本可以分为内部资本及外部资本。前者主要是指企业的 自有资金、留存收益等；外部资金多指债券、银行贷款、融资租赁、股票、直接 投资等。两种类型的资本各有自己的优劣之处，企业应该根据目前资本规模、实 力的要求和发展战略规划合理选择筹资方式。内部资金与外部资金的特征不同主 要在于内部资金利用的是他们自有的资金，不必支付筹资利息。企业使用自有资 金时必须承担机会成本，总体来说内部资本的综合资本成本是低于外部资本的。 然而，由于大部分的自有资金属于

26、留存收益，如果企业使用内部资本，将导致股 利分配减少， 影响公司的股价和投资者的投资意向， 收入的不确定性是比较大的。 区别于内部资本，持有成本是使用外部资本过程中必须要承担的，例如向股东支 付股息、 向银行及其他金融机构支付利息、 向企业和个人债权人的债务支付利息。 这种资本成本是公司可以预测和控制的，风险程度远小于内部资本。但是，因为 获得银行及其他金融机构的借款、通过发行债券筹资在资本使用目的上有严格的 要求，附带条件比较多，经营成本也比较高。此外，固定利息及股息分派将限制 企业自由资金，在资金的使用上受到一定程度的限制。 榆林学院本科毕业论文 7 （三）负债利息率过高（三）负债利息率过

27、高 负债的利率是借入资金增值量同借入资金的价值比，它是衡量借入资金增值 量的基本单位。负债情况相同时，负债的利率越高的话，企业需要支出的利息也 越多，企业出现破产的风险也就越大 4。同时，利率对股东收益变化的幅度影响 也是很大的，因为在息税前利润一定的条件下，当企业投资利润率低于借入资金 利率，企业使用借入资金将使自有资金利润率降低，甚至可能出现亏损，严重的 时候会因为资产的负债率太高或者有大量的不良资产，导致破产 5。因此，负债 利率越高，财务杠杆程度越大，股东收益受影响也越大。 （四）经营风险（四）经营风险 在企业的生产和经营活动中有很多不确定的因素，如销售价格，销售量，生 产和运营的成本

28、。所以说经营的风险是企业生产经营当中固有的风险，直接表现 为企业息税前利润的不确定性的风险 6。经营风险是和筹资风险不同的，但又会 影响筹资风险。如果企业完全使用权益融资，经营风险就是总风险，风险完全由 股东均摊。如果企业使用了权益和负债筹资，因为财务杠杆对股东的利益存在扩 张效应，股东盈利出现的波动会变大，风险是要比经营风险高的，这两者之间的 差额就是筹资的风险。如果企业没有办法获得足够的效益，经营获得的利润不仅 没有办法支付利息和回报股东，还需要使用股本来支付利息 7，严重的时候，企 业会因为没有办法偿还债务，被迫宣布破产。 （五）预期现金流量与资产流动性（五）预期现金流量与资产流动性 预

29、期现金流入和流动性资产负债的本金和利息一般须以现金结算。所以说， 就算是企业的经营状况良好，但它是否能够按照规定及时地支付全部的本金和利 息，这还是需要看整体的资金流动情况的和预期的现金流量。现金的流量是可以 反映真实的偿还能力的，资产的流动性显示的是企业潜在的偿还能力。 如果说企业在生产的过程当中出现决策上面的错误或者是营运政策选择不合 理，在债务到期的时候如果不能够足额获得预期的现金流入和支付到期的本金和 利息的话，企业就将面临严重的财务危机。企业在面临破产风险时，会想办法把 资产变现，不同的资产的流动性是不一样的，其中库存现金的流动性是最强的， 最弱的是固定资产。企业资产的整体流动性不同

30、，即不同类型的资产在总资产中 所占比重的大小不同与企业财务风险有很大的关系 8。如果企业的整体资产的流 论企业筹资的风险防范 8 动性和变现的能力比较强的话，企业财务风险较小；反之，如果企业的整体资产 流动性与变现能力较弱时，企业出现财务风险的可能性会增加。很多企业破产不 是因为没有资产，而是这些资产是固定的，一时没有办法变现，最终导致没有能 力偿还债务，到时候被迫宣布破产。因此，合理配置流动资产在财务管理中占有 十分重要的作用， （六）决策失误（六）决策失误 财务决策失误是产生筹资风险的另一个重要原因。决策风险是由于筹资决策 不当无法实现筹资目标的风险。这是由筹资的方式、期限、规模和其他决策

31、因素 所造成的不确定性。一个企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地，就应该面 对不断变化的市场经济与时俱进，不断的更新企业的财务管理体系，建立合理有 效的财务管理机构，提供高品质的财务管理，健全财务管理规章制度，强化财务 管理制度，以避免因财务管理机制不适应环境变化而产生的财务风险。筹资企业 要建立一套新的人力资产投资决策理论，并在此基础上科学的对企业的生产经营 活动进行合理规划与决策。 榆林学院本科毕业论文 9 五、筹资风险的防范策略五、筹资风险的防范策略 （一）树立正确的风险意识（一）树立正确的风险意识 在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营，自负盈亏，自我约束，自 我发展的独立的商品

32、生产者和经营者，必须独立承担风险 9。风险和收益并存的， 因此，企业应该明白二者的并存性，正确认识风险，强化风险意识，在正确的意 识指导下采取措施强化企业抵抗风险的能力。企业在从事生产经营活动的时候， 内部和外部的环境是在不断变化的， 这就使得实际的结果和预期的情况会有偏差。 如果在生产经营活动风险加大，危机发生时，企业面对风险措手不及，更难以拿 出应对措施，必然会导致企业经营失败。因此，企业需要树立风险意识，随时准 备应对出现的风险和危机。 （二）建立有效的风险防范机制（二）建立有效的风险防范机制 在市场经济的条件之下，企业独立经营，自负盈亏，因此，企业必须建立风 险管理机制，采用科学的风险

33、预测和风险监控措施以尽量减少筹资风险。建立风 险预测与分析机制，充分利用数学模型中的运筹学、统计学对企业筹资、投资、 销售等项目进行风险分析，找出风险的原因并评估其潜在的损失。利用先进的网 络技术建立一个风险管理平台与组织机制和机构，利用这个平台来收集、管理风 险预测信息，为企业管理者提供及时和准确的信息，从而有效地降低风险，建立 风险管理机制，确定资金风险的原因后，应该立即制定出相关的预防措施，以尽 量减少可能造成的损失的风险。 （三）优化资本结构（三）优化资本结构 资本结构是指企业各种来源的长期资金的构成及在结构中的比例关系。 在现代企业制度下，优化企业筹资结构的目标是为了使企业能够独立稳

34、定的 生产和管理，充分发挥财务杠杆的作用，合理使用资金，提高资金利用率，提高 企业的自我改造，自我提升和自我发展的能力，以适应不断变化的市场。 最优资本结构是在企业可接受的最大筹资风险以内总资本成本最低的资本结 构。最大筹资风险可以用债务比率来表示。如果一个企业只有股权资本而没有债 务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能得到最大化，如果有 论企业筹资的风险防范 10 过多的债务资本存在，总资本成本可降低，收入可以提高，但筹资的风险会增加。 因此，企业应该确定一个最佳的资本结构，在筹资风险和筹资成本间进行衡量， 只有确定适当的筹资风险和筹资成本组合，才能实现企业价值最大化 10。公

35、司资 本结构优化，内部财务关系变的清晰，能够减少因管理不善而产生的财务风险。 （四）确定合理的筹资期限与适度的筹资额度（四）确定合理的筹资期限与适度的筹资额度 企业如果能够进行科学的财政预算，可以处理好资产的盈利能力和资产的流 动性、财务结构的成本和财务风险的关系，会对企业的发展产生重要的作用。在 一般情况下，如果一个企业可以知道未来的销售量，掌握应收账款回收情况和生 产情况，并能够结合公司的未来现金流量的情况，就可以根据需要进行筹资，减 少风险筹资，参照经营周期合理安排现金流入和流出。其次，负债经营是可以获 得良好的财务杠杆效益的，但是也需要承担负债带来的筹资风险。如果想要获得 好的效益而且

36、还规避筹资出现风险的话，企业就需要加大对债务进行的管理。企 业进行负债经营是否适当，这是需要看企业内部的资金是否合理的，企业的债务 比重是不是和企业的具体情况相符合的。在现实的情况当中，要实现资产结构的 最优化是非常复杂和困难的。但也是有规可循，如果是生产经营好，资金周转快、 产品适销对路，企业的资产负债比率可以适当高一些；如果经营非常差，资金周 转速度慢，产品销售不对路，其资产负债比率应降低，否则企业会在原来的商业 风险的基础上，又增加了企业的筹资风险 11。 企业在内部筹资与外部筹资两者间选择时必须仔细权衡风险和收益。对资金 使用情况的后续分析是很必要的，这可以促使资金健康运行。如果企业的

37、还款到 期日能够与生产经营周期相匹配则企业可以利用借入资金满足资金需求。因此， 按资金的运行周期的长短安排筹集资金，可以作为合理安排筹资期限结构的对策 之一。因此，合理安排好负债周期与生产周期是合理安排筹资期限的必要要求。 同时，企业应该结合负债情况的轻重缓急制定合理的还款计划，避免还款过于集 中，还款压力过大的情况出现。 一旦企业选择债务筹资经营，就必然存在筹资风险，而且风险大小和企业借 入资金的数额成正比。因此，确定合理的借贷额度，保持适当的负债规模，对控 制筹资风险十分关键。企业应该在遵守国家有关政策、法规、制度要求的前提下， 根据市场前景、项目选择、投资环境和其他因素来确定 12。如果

38、投资环境良好， 市场前景也比较乐观，企业有变现能力强、投资回报率高的项目，债务规模可以 适当扩大；反之，企业就不应该盲目扩大生产经营，增加负债，给企业带来更大 的债务压力。 榆林学院本科毕业论文 11 （五）研究利率、汇率变动（五）研究利率、汇率变动 企业在募集资金时，要在财务杠杆和财务风险之间进行权衡。根据企业具体 情况研究市场汇率变动趋势，对股权资本和债务资本的比例做出正确安排。在利 率较高时，减少筹资或者只筹集企业急需的资金，避免借债过多而利率高产生额 外资金成本； 在由高利率向低利率过渡时应该使用浮动利率计算利息， 合理筹资； 利率处于较低水平时期， 比较优势在于筹资的企业一方， 应该

39、充分利用这一优势， 适当筹集长期资金。如果利率从低水平向高水平过渡应尽可能筹集长期资金，尽 量争取采用固定利率方式筹资，以减少债务利息。此外，在经济全球化的不断影 响下，国际贸易不断加深，更加频繁，在国际间自由流动的资金规模也越来越大。 因此，汇率变动对企业的财务风险影响也越来越大。对于涉及对外贸易的企业来 说，随时关注汇率变动，及时调整企业的筹资、用资计划。 （六）科学投资，提高负债资金的使用效益（六）科学投资，提高负债资金的使用效益 企业能否持续经营，取决于是否有足够现金用于各种开支，充足的现金流取 决于企业盈利能力， 企业还本付息的资金最终来源于企业盈利。 利润率高的企业， 通常有足够的

40、现金流支持还本付息，而如果企业因经营管理不善发生亏损，即使 现金管理状况良好，最终也将导致企业无力支付本金及利息而面临债务危机。 企业在开展业务活动时，应该时刻监督业务活动的进程和风险状况，对出现 资金无法收回带来的支付风险要有效阻止，严防不利事态的发展，将风险降低到 可控范围之内。负债经营的关键是发挥资金的使用效益，因为这是和负债能否及 时偿还的关键，这也是负债经营是不是合理的关键。因为资金的投向不同，获得 的效益也是不一样的， 所以投资的风险也不一样， 因此企业可以尝试多元化经营， 经营多种行业和多种产品，以盈补亏，以优补劣。如借入资金用来进行基础建设， 投资资金回收的时间是比较长的，出现

41、债务风险也是比较大的；如果进行研究和 新产品开发的话，能够在很短的时间之内见效，但是成功的概率是很低的。这就 需要对企业的投资项目进行一个可行性的评估，然后还需要对投资进行严格的监 督，这样才能够保证债务资本保持较高的使用效率。 （七）保持和提高资产流动性（七）保持和提高资产流动性 企业债务偿还能力和债务的总金额与资产的流动性相关，企业可以根据自身 的特点和需求来确定企业的资产结构与规模。如果企业状况允许，可以适当提高 论企业筹资的风险防范 12 资产流动性。如加强企业生产和销售管理，努力加快其流动性周转率，以尽量降 低资金占用额，缩短产品生产周期，减少应收账款，提高企业的盈利能力。要实 现企

42、业流动资产结构的合理安排，不但要合理安排现金余额，更要积极改善资产 质量避免不良资产产生 13。可以通过现金到期债务比、现金债务总额比、现金流 动负债比等比率对筹资方案进行分析与研究。这些比率越高，表示企业偿还债务 的能力越强，企业防范筹资风险的能力越大。 （八）实行重大筹资审批和管理制度（八）实行重大筹资审批和管理制度 在进行筹资活动之前，企业根据自身经营目标与战略计划组织人员制定筹资 方案，确定合理的筹资结构、适度的筹资规模与适当的筹资方式等相关内容。利 用多种手段科学预测筹资活动中可能出现的各种不确定因素，在此基础上提出可 行的对策以防范、应对这些不确定的风险。运用各种方法、技术分析论证

43、已拟定 的筹资方案，并履行相应的审批程序。对于重大筹资方案，企业应当提交股东大 会审议，实行集体决策审批或者联签制度。企业的筹资方案按规定要求上级部门 或相关管理部门批准的，应当及时报请批准。若是筹资方案发生重大变更，应当 重新履行审批程序。筹资方案被批准之后，企业就可以按照规定的权限和程序着 手筹集资金。 筹集到的资金应当根据之前确定的筹资方案合理安排使用，在安排与使用过 程中，必须贯彻不随意改变资金用途的原则。如果确实遇到特殊情况确需改变资 金用途，经过审批可以做出适当调整，这个过程需要完整的记录保存下来。 企业应当强化筹资信用管理，确保筹集的资金按期偿付。指定财会部门严格 按照筹资合同或

44、协议规定的本金、利率、期限及币种计算利息或租金，经有关人 员审核确认后，与债权人进行核对。本金与应付利息必须和债权人定期对账。如 有不符，应查明原因，按规定及时处理。企业支付筹资利息、股息、租金等，应 当履行审批手续，经授权人员批准后方可支付。企业通过向银行等金融机构举借 债务筹资，其利息的支付方式也可按照双方在合同协议中约定的方式办理。 在按照筹资方案的安排使用资金时，需要加强对财务收支的审核监督。对财 务收支监督的内容包括：资金来源、资金管理渠道、资金支出管理范围和支出标 准项目等。其中的重点应该放在对于合法性的监督。对支出审核监督时要高度注 意财务支出的内容是否符合法律、法规、规章和相关

45、制度；相关资金有无挪用、 截留或改变资金使用性质的问题；审核支出的内容有无变通、虚报冒领的问题； 审核是否有扩大开支范围、提高开支标准的问题；审核支出金额与实际需要量是 否相符。只有这样才能堵塞漏洞，防止违法违纪行为的发生，也可以保证企业财 务健康，能够及时足额还款，为再次筹资奠定基础。 榆林学院本科毕业论文 13 同时，企业应当建立一种持续控制制度，在企业用款不符合筹资合同、协议 条款规定时，及时向企业发出警示，帮助企业调整用款方案。此外，企业应当及 时公告或披露国家法律、法规规定的应当披露的筹资业务，以免因触犯相关规定 而使企业的正常生产经营受到负面影响。 授权审批作为企业内部控制制度中一

46、项非常重要的内容，在企业偿还借款及 支付利息时也起着十分关键的作用。在偿付借入资金的本息时，必须要经过主管 人员的审批以保证资金安全，保证资金去向透明。 （九）加强风险事后控制（九）加强风险事后控制 事后控制主要在于对已经完成的筹资的分析上，企业筹集资金的目的是为了 向项目投入资金，并通过运营来获取经济效益。在筹资活动终结后，企业有必要 系统全面的对本次筹资活动中的各种因素与各个环节进行分析。重点放在企业所 有的资金营运效果及各种财务比率分析上，最关键的是财务报表的分析。因为回 顾和总结历史经验对指导以后的筹资工作具有重要意义。由于财务管理一直是企 业管理的核心，发挥着关键作用，所以企业为了防范金融风险，必须强调财务管 理的监督与管理作用最大发挥。改善金融调控机制，建立内部控制机制，不断提 高财务人员风险意识。除了做好工作的规范化、标准化和制度化，财务部门还可 以利用各种核算和监督手段来调整企业运营，约束管理其中的不利因素，使企业 财务能够健康运行。财务部门也有必要积极参与到企业管理之中，财务管理人员 需要不断革新自己的金融意识。有必要认识到，时代变迁，传统的增收节支观念 已难以应对当今财务环境，理财能力的提高必须添入新的理财意识中。对于