3 财务分析1(定).ppt

1、第3章 财务分析,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,本章学习目标,了解企业财务分析的作用、基础； 掌握企业偿债能力、营运能力和获利能力的比率分析法； 了解企业财务状况的趋势分析和综合分析方法。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,3.1 财务分析基础,3.1.1财务分析作用 评价企业一定时期的财务能力，揭示企业生产经营活动中存在的问题，促进企业改善经营管理，提高管理水平。 检查企业内部各职能部门的计划指标完成情况，考核其工作业绩，保证财务目标实现。 为投资者、债权人和其他有关部门人员提供系统完整的财务分析资料，为其经济决策提供相应依据。,2010/

2、01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,第一节 财务分析基础,二、财务分析的目的 债权人-投资的安全性 偿债能力和盈利能力分析分析 股权投资者-资本的保值和增值 盈利能力分析 管理层-企业经营理财的各方面 及早发现问题，采取改进措施 审计师-财务信息的真实性 政府-依据身份而定,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,财务分析的内容,偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,财务分析的方法,比率分析：构成比率、效率比率、相关比率。 比较分析：纵向比较、横向比较。,比率并

3、不代表一切！,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,财务分析基础,财务分析是以企业的会计核算资料为基础，通过对企业所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。 财务分析主要以财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的补充资料。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,财务分析的基础,资产负债表 利润表 现金流量表,提供了企业的资产结构、资产流动性、资金来源状况、负债水平以及负债结构等财务信息 。,提供了企业一定期间的毛利润、营业利润、利润总额和净利润等财务信息。,提供企业在一定会计期间内现金和现金等价物流入和

4、流出的财务信息。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,3.2 财务能力分析,偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,3.2.1 偿债能力分析,偿还债务的方式： 用企业资产偿还 提供劳务抵偿债务,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,一、偿债能力分析,1.短期偿债能力分析 2.长期偿债能力分析 3.影响偿债能力的其他因素,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,偿债能力分析目的 （理解）,企业债权人：判断其自身债权的偿还保证程度，即确认企业能否按期还本付息。 企业

5、投资者：判断自身所承担的终极风险与可能获得的财务杠杆利益，以便做出正确的投资决策。 企业经营者：监督、控制自身的偿债能力，保证生产经营的正常进行。 相关企业：判断其业务往来企业是否有足够的支付能力和供货能力，以确定是否继续与其发生业务往来。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,短期偿债能力分析,短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，表明企业偿付日常到期债务的实力。 短期偿债能力分析特别强调一定时期的流动资产变现能力的分析，而一般不太注重企业资产获利能力的分析。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,衡量企业短期偿债能力的指标,流动比率 速动比

6、率 现金比率 现金流量比率 到期债务本息偿付比率,关闭,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,流动比率（掌握）,流动比率流动资产/流动负债 营运资本流动资产流动负债 一般而言，流动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强，但并非越高越好。 不同企业的流动比率即使相等，其短期偿债能力不一定相同。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,根据西方经验，流动比率一般在2:1比较合适。 我国近年来部分行业流动比率的参考值为：汽车业为1.1，房地产行业为1.2，制药业为1.25，建材行业为1.25，化工行业为1.2，家电业为1.5，计算机行业为2，电子行业为1.45

7、，商业为1.65，机械行业为1.8。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,速动比率（掌握）,速动比率速动资产/流动负债 速动资产流动资产存货预付账款待摊费用待处理流动资产损失,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,速动比率越高，表明企业的短期偿债能力越强，但并非越高越好。 根据西方经验，速动比率一般在1:1比较合适，结合流动比率能更全面地分析企业短期偿债能力状况。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,现金比率,现金比率现金类资产/流动负债（现金现金等价物）/流动负债 现金类资产是速动资产扣除应收账款和其他应收款后的余额

8、，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。 现金比率越高，表明企业直接偿付流动负债的能力越强，但并非越高越好。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,现金流量比率（掌握）,现金流量比率经营活动现金净流量/流动负债 该比率建立在以过去一年的现金流量估计下一年现金流量的假设基础上。 现金流量比率越高，表明企业现金流动性越好，短期偿债能力越强。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,到期债务本息偿付比率,到期债务本息偿付比率经营活动现金净流量/（本期到期债务本金现金利息支出） 该比率越高，表明企业经营活动所产生的现金对偿付本期到期债务本息的保障程度越高

9、，企业的偿债能力越强。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,长期偿债能力分析,长期偿债能力又称为资本结构比率，反映企业偿还长期债务的能力，表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的保障能力。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,衡量企业长期偿债能力的指标,资产负债率 股东权益比率与权益乘数 产权比率与有形净值债务率 偿债保障比率 利息保障倍数与现金利息保障倍数,关闭,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,资产负债率（掌握）,资产负债率负债总额/资产总额100% 资产负债率越高，企业偿还债务的能力越差。,2010/01/27,北

10、京理工大学珠海学院管理与经济学院,债权人：关心其债权的保障程度，因此资产负债率越低越好； 所有者：关心投资收益的高低，由于举债经营可获得杠杆利益，因此希望有较高的资产负债率； 经营者：既关心企业的盈利，也关心企业所承担的财务风险，因此希望有适中的资产负债率。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,资产负债率不能完全反映企业的偿债风险； 即使负债数额相同，若债务期限结构不同，财务风险也会不同。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,股东权益比率与权益乘数（掌握）,股东权益比率股东权益总额/资产总额100% 股东权益比率资产负债率1 权益乘数资产总额/

11、股东权益总额,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占的比重小，对负债经营利用得越充分； 权益乘数越小，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占的比重大，债权人权益的保障程度高，企业长期偿债能力强。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,产权比率与有形净值债务率,产权比率负债总额/股东权益总额 产权比率揭示企业的财务风险和股东权益对债务的保障程度； 该比率越低，企业长期偿债能力越强，财务风险越小。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,有形净值债务率负债总额/（股东权益无形

12、资产净值） 有形净值债务率更为保守地表明债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,偿债保障比率,偿债保障比率负债总额/经营活动现金净流量 表明企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。 该比率越低，企业偿还债务的能力越强。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,利息保障倍数（掌握）,利息保障倍数（税前利润利息费用）/利息费用 利息费用包括记入当期财务费用的利息支出和资本化利息支出。 一般而言，利息保障倍数至少要大于1。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,现金利息保障倍数,现

13、金利息保障倍数（经营活动现金净流量现金利息支出付现所得税）/现金利息支出 表明企业一定时期经营活动产生的现金流量是利息支出的倍数，更明确地揭示了企业实际偿付利息支出的能力。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,影响企业偿债能力的其他因素（理解）,或有负债 担保责任 租赁活动 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 金融工具,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,3.2.2 营运能力分析,营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金或资源利用的效率，表明企业管理当局在企业经营管理活动中运用其所拥有资源的能力

14、。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,营运能力分析的目的（理解）,企业管理当局：发现资产结构问题，优化企业资产结构； 所有者：分析企业资产的保值增值能力； 债权人：分析其债权的物质保障情况和安全状况，判断企业偿还债务利息及本金的能力。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,营运能力分析的内容（掌握）,流动资产周转情况分析：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率 固定资产周转情况分析：固定资产周转率 总资产周转情况分析：总资产周转率,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,应收账款周转率,应收账款周转率赊销收入净额/应收账款平均余

15、额 赊销收入净额销售收入销售退回销售折扣和折让 应收账款平均余额（期初应收账款期末应收账款）/2,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,应收账款周转率表明企业一定时期内收回应收账款的效率如何； 应收账款周转率越大，表明企业应收账款回收速度快，企业信用管理工作效率越高，但该比率并非越大越好，过大可能会影响企业的销售水平。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,应收账款平均收账期360/应收账款周转率 应收账款平均收账期越短，表明企业的应收账款回收速度越快。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,存货周转率,存货周转率销售成本/平均

16、存货 平均存货（期初存货余额期末存货余额）/2 存货周转天数360/存货周转率,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,存货周转率越高，存货周转速度越快，存货占用资金的水平就越低； 存货周转率过高，也不完全能说明企业存货状况最佳，因为存货投入资金过少，可能出现存货储备不足。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,流动资产周转率,流动资产周转率销售收入/流动资产平均余额 流动资产平均余额（流动资产期初余额流动资产期末余额）/2 分析流动资产周转情况的综合指标；流动资产周转率越高，企业资金利用效率越高。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管

17、理与经济学院,固定资产周转率,固定资产周转率销售收入/固定资产平均净值 固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，固定资产投资得当，结构分布合理；反之亦然。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,总资产周转率,总资产周转率销售收入/资产平均总额 销售收入是扣除销售退回、销售折扣和折让后的销售收入净额。 资产平均总额（期初资产总额期末资产总额）/2,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,总资产周转率反映企业全部资产的使用效率； 总资产周转率越高，表明同样的资产取得的收益越多，资产管理水平越高；反之亦然。,返回,2010/01/27,北京理工大学

18、珠海学院管理与经济学院,3.2.3 盈利能力分析,盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,盈利能力分析的目的,债权人 所有者 经营者 政府市场管理部门,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,盈利能力分析的基本内容,收入、费用及利润等各要素的增减变化及其变化的原因； 收入、费用、利润与资产、负债及所有者权益之间的相互联系及变化情况。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,衡量企业获利能力的指标,非上市公司：资产报酬率、股

19、东权益报酬率、销售毛利率与销售净利率、成本费用利润率 上市公司：非上市公司各项指标、每股利润与每股现金流量、每股股利与股利支付率、每股净资产、市盈率与市净率,关闭,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,资产报酬率 （掌握）,资产息税前利润率息税前利润/资产平均总额100% 资产平均总额（期初资产总额期末资产总额）/2 资产报酬率是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人权益和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。 资产利润率利润总额/资产平均总额100% 资产净利率净利润/资产平均总额100%,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,资产报酬率

20、越高，表明企业资产的利用效率越高，利用资产创造的利润越多，整个企业的获利能力也就越强，企业经营管理水平也越高；反之亦然。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,股东权益报酬率 （掌握）,股东权益报酬率净利润/股东权益平均总额100% 股东权益平均总额（期初股东权益期末股东权益）/2 股东权益报酬率作为企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力和获利能力综合作用的结果。 该比率越高，表明股东的回报率越高。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,销售毛利率与销售净利率,销售毛利率 销售毛利/销售收入净额100 （销售收入净额销售成本）/销售

21、收入净额100% 销售毛利率越大，表明企业在销售成本占企业销售收入净额的比重越小，企业通过销售获取利润的能力就越强。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,销售净利率（掌握）,销售净利率净利润/销售收入净额100% 销售净利率表明企业净利润占销售收入的比例，反映企业通过销售获取利润的能力。 销售净利率越高，表明企业通过扩大销售获取利润的能力越强。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,成本费用净利率,成本费用净利率净利润/成本费用总额100% 成本费用总额包括销售成本、销售税金、期间费用和所得税等。 成本费用净利率越高，表明企业为获取相应收益所付出的代价

22、越小，企业的获利能力越强，对成本费用的控制能力越好，经营管理水平越高。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,每股利润（掌握）,每股利润（净利润优先股股利）/发行在外的普通股平均股数 发行在外的普通股平均股数（发行在外的普通股股数发行在外月份数/12） 一般而言，每股利润越大，表明股份公司的获利能力越强；但在股本扩张政策下，并非每股利润越低，获利能力就越弱。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,每股现金流量,每股现金流量（经营活动现金净流量优先股股利）/发行在外的普通股平均股数 每股现金流量表明企业对每股普通股具有的发放现金股利的能力。,2

23、010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,每股股利（掌握）,每股股利（现金股利总额优先股股利）/发行在外的普通股股数 每股股利表明每股普通股所获得的现金股利的多少，以获取股利为投资目的的投资者比较关心该指标。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,股利支付率（掌握）,股利支付率 每股股利/每股利润100% 普通股股利/（净利润优先股股利）100% 上市公司一般会根据自身的情况，结合股东的要求，制定相应的股利政策，确定股利支付率。 股利支付率+收益留存率=1,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,每股净资产 （掌握）,每股净资产股东权益

24、总额/发行在外的普通股股数 每股净资产反映每股股票的账面价值；投资者可以纵向比较分析公司历年的每股净资产的变动趋势，以了解公司的发展趋势和获利能力。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,市盈率（掌握）,市盈率每股市价/每股利润 每股市价通常采用年度平均价格，即全年各日收盘价格的简单平均数。 市盈率表明投资者在证券市场上获取对公司本年利润的要求权所愿意付出的代价；市盈率越高，表明该股票的市价越高，投资者认为该企业发展前景较好，同时风险也较大。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,市净率（掌握）,市净率每股市价/每股净资产 反映股东权益市场价

25、值与账面价值之间的关系。 资产质量好、盈利能力强的公司，其市净率较高；风险较大、发展前景较差的公司，其市净率较低。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,3.2.4 发展能力分析,企业在经营过程中所表现出的增长能力，如规模的扩大、盈利的持续增长、市场竞争力的增强等。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,发展能力分析思路,资产增长,负债增长,股东权益增长,收益增长,股东净 投资增长,营业外收支 及所得税等,营业利润增长,营业收入,成本费用,投资收益及其他,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,发展能力的各项指标,销售增长率 资产

26、增长率 股权资本增长率 收益增长率,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,四、发展能力分析,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,3.3 财务趋势分析,企业财务趋势分析通常是通过对企业各项财务指标与往年相比所进行的纵向观察，判断企业在未来一定时期的动态发展变化趋势。,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,企业财务状况趋势分析的目的,判断企业拥有资源的能力 分析企业负债的变化趋势 正确确定企业未来发展速度和经营策略,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,企业财务状况趋势分析的主要方法,比较财务报表 比较百分比财务报表 比较财务比率 图解法,关闭,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,比较财务报表,比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化原因，以判断企业财务状况的发展趋势。（101页） 比较财务报表分析方法选择数据的期数越多，分析结果可靠性越强，但在分析中应注意剔除奇异值。,返回,2010/01/27,北京理工大学珠海学院管理与经济学院,比较百分比财务报表,比较百分比财务报表是将财务报表中的数据用百分比表示，通过比较各项目百分比的变化来判断企业财务状况的发展趋势。（1