宏观经济与投资机会分析.ppt

1、,宏观经济与投资机会分析,题纲,宏观经济形势对资本市场的影响 -越南的通货膨胀 -美国的次贷危机 -我国的加息、提高准备金率、调印花税、汇率升值等 如何把握证券、期货市场的投资机会？ -黄金等商品期货的投资机会 -股指期货的投资机会 2008后中国市场展望 -资本市场新的主题-上市公司市值管理,高油价、高通胀，全球经济面临严重考验,既6月5日，国际油价每桶大涨5美元之后，伦敦布伦特原油6月6日7月交货价格再大涨10 美元/桶，达到137.69 美元/桶。国际很多知名投行预计，油价将很快上升到150美元/桶。,美元指数,一、世界经济增长率将明显下降,受美国次贷危机，美元贬值、国际石油、粮食、矿产

2、品等初级产品价格不断攀升等主要因素的影响，2008年，世界经济增长率将明显下降，世界通货膨胀率将明显上涨，世界贸易增长率将明显回落。,部分国际组织和预测机构对美国、欧元区、日本2008年经济增长率的最新预测数据,部分国际组织和预测机构对中国、印度、俄罗斯、巴西2008年经济增长率的最新预测数据,二、世界通货膨胀率将明显上涨,受国际石油和食品价格高涨影响，一季度全世界CPI上升。据世界银行统计，世界平均CPI同比上涨率从1月的3.9%，升至3月的4.1%。其中，美国CPI上涨率在4.0%以上，欧元区从1月的3.2%升至3.6%，英国从2.2%升至2.5%，均超过央行设定的通胀界限。发展中国家CP

3、I平均上涨率从7.6%升至8.4%，韩国、新加坡、俄罗斯、南非等国家价格上涨十分明显，印度、巴西、墨西哥消费价格也稳中趋升。,2008年，世界范围内的通货膨胀形势严峻，发达国家和发展中国家通货膨胀率均将明显升高，发展中国家的通涨压力大于发达国家。国际货币基金组织预测2008年全球CPI增长率将达4.8%，比2007年升高0.8个百分点。其中，发达国家为2.6%，比2007年升高0.4个百分点；发展中国家为7.4%，比2007年升高1个百分点。,亚洲发展中国家和地区通货膨胀压力加大。 亚洲开发银行预测，2008年亚洲发展中国家和地区通货膨胀率达5.1%，比2007年上升0.8个百分点。其中，中国

4、、韩国、印度、印度尼西亚等主要国家通货膨胀率均高于上年。其主要原因是全世界原油和食品价格的大幅上涨。原油和食品价格的上涨进一步推动了其他商品价格的上涨，加剧了这些国家通货膨胀的压力。,三、国际经济形势对我国经济影响,1、对外需的影响 2008年，世界，尤其是美国、欧元区和日本经济增长率回落，将导致我国出口增速进一步放缓，贸易顺差增速进一步回落。 2、对投资的影响 世界，尤其是美国、欧元区和日本经济增长率回落，将导致我国出口增速放缓，从而将降低我国出口行业的投资需求。 3、对就业的影响 世界，尤其是美国、欧元区和日本经济增长率回落，将导致我国出口增速放缓，从而将影响我国出口行业的就业。,4、对价

5、格的影响 世界通货膨胀率明显上涨加大了我国输入型通胀压力。我国是世界第二大石油消费国、第八大石油进口国，石油生产量约占世界4.3%，而石油消费量却占世界的8.8%；世界第一大铜消费国，第三大铜进口国，年进口量占世界进口总量的12%；世界第一大镍进口国，年进口量占世界总量的17%；世界最大的大豆进口国，进口量约占世界总量的45%；世界第一大棉布进口国，年进口量占世界总量的39%。国际市场商品价格在高位上震荡，加大了我国输入型通胀压力，提高了进口成本。,5、对金融风险的影响 美国次贷危机对我国产生的间接的连带性影响不可低估。我国股市因全球金融危机在大幅波动中持续走低；美国大幅减息、美元持续贬值，造

6、成国际投机资本大量涌入，不仅冲击我国金融体系安全，而且也造成我国外汇储备中美元资产收益下降。 6、对我国宏观调控的影响 国际经济环境的诸多复杂因素，加大了我国宏观调控的难度，调控空间受到一定的挤压。,四、越南经济形势,货币估值过高、通胀严重、外汇储备较少、经常项目持续逆差并且加剧、资本套利的投机行为严重，使投资者的担忧加剧，资产加速被抛售，资金开始流出该国，货币贬值，经济进一步恶化，货币危机一触即发。,越南通货膨胀加速,越南汇率大幅贬值,1、越南证券市场大幅下跌,1、越南证券市场走势（24天连续下跌，6月10日为373点，下跌59.8%,越南金融危机的教训,警惕热钱 不堪升值之痛 通货膨胀要及

7、早治理 股市与房地产市场泡沫要早日积压,五、美国次级贷款,美国次级贷款导致的全球性金融危机,从次级贷款危机发生至今，道指由13652点下跌到2008年1月22日的11634.8点，下跌了不14.8%；2008年6月10日12207点，下跌了10.6%。 可以看出股指期货等金融避险工具对市场的稳定作用。,一年内各地区股指最高点高出最低点的幅度,六、中国宏观经济形式,6.雨雪冰冻灾害对我国经济的影响,1、对农林牧渔业生产产生较大影响 2、对工业生产的影响是局部性的阶段性的 3、雨雪冰冻灾害刺激了投资需求 4、雨雪冰冻灾害导致农牧产品价格上涨,.2有关国际组织和预测机构对2008年中国经济增长率的预

8、测,世界银行： 9.6% 国际货币基金组织： 9.3% 经济合作与发展组织： 10.7%； 亚洲开发银行: 10.0%； 联合国亚太经社理事会: 10.7% 英国共识公司： 10.2%。 上述预测都低于2007年中国经济增长11.9%的初步核实数。,6.3、2008年我国宏观经济形势的初步判断,消费需求： 一是受2007年城乡居民收入快速增长会拉动消费需求较快增长。 二是根据党的十七大和中央经济工作会议的部署，财政将增加关注民生方面的支出，例如,从今年1月1日起,国家提高了城市和农村低保对象补助水平，将拉动消费需求增长。 三是奥运将带动居民在住宿、餐饮、文化、体育、娱乐等服务领域的消费支出，将

9、拉动消费需求增长。 四是雨雪冰冻灾害增加了政府在救灾方面的支出，拉动消费需求的增长。 五是地震灾害增加了社会各界、国际社会的捐赠和政府在救灾方面的支出，拉动消费需求的增长。,投资需求,刺激需求增长的因素： 一是政府换届，各地发展经济的积极性都比较高，带动投资需求的增长。 二是去年新开工项目增加较多。据统计，2007年城镇500万元以上新开工项目计划总投资增长31.1%，增幅较大，将形成今年的投资需求。 三是雨雪冰冻灾害之后重建恢复工作，包括电力、交通等基础设施的修复和重建，房屋等生活设施重建，将增加投资需求。 四是地震灾害之后重建恢复工作，包括临时活动板房的安装，道路、供水、供电等基础设施的建

10、设，学校、医院等公益设施的建设，住宅等居民生活设施的建设，将增加投资需求。,抑制需求增长的因素： 一是从紧的货币政策以及有关的土地政策、产业政策、环保政策等将抑制投资需求。 二是世界经济增速减缓有可能降低我国出口行业的投资需求。,出口需求,一是全世界、美国、欧元区和日本经济明显回落，将导致我国出口增速进一步回落。 二是出口退税政策的调整、人民币升值、能源、原材料价格和劳动力成本提高等增加出口行业的成本，将抑制出口快速增长。 一季度，我国出口3059亿美元,增长21.4%，比去年同期回落6.4个百分点；进口2645亿美元，增长28.6%，提高10.4个百分点；顺差同比下降10.6%。 4月份，我

11、国出口同比增长21.8%，比去年同月回落5个百分点；进口增长26.3%，比去年同月加快5个百分点；顺差比上年减少2亿美元,下降1.1%。反映出我国出口增速回落和顺差下降的情况。,初步分析：,2008年消费需求增长率将保持或者略高于2007年的水平； 投资需求增长率将略低于2007年的水平； 出口需求增长率将低于2007年的水平； 经济增长率将略底于2007年的水平。,价格的角度,一是连续5年两位数高速增长对价格具有滞后影响； 二是雨雪冰冻灾害导致农牧产品价格上涨； 三是世界通货膨胀率上涨加大了我国输入型通胀压力； 四是能源、原材料价格和劳动力成本上升推动价格上涨； 这些因素对我国2008年价格

12、上涨形成巨大的压力。 一季度，居民消费价格指数同比上涨8.0%，4月份，同比上涨8.5%;一季度,工业品出厂价格指数同比上涨6.9%，4月份上涨8.1%；一季度,原材料、燃料、动力购进价格指数同比上涨9.8%，4月份上涨11.8%。充分反映我国价格上涨的压力。,6.4、我国经济运行中的突出矛盾和问题,1、经济增长过于依赖第二产业，特别是工业，第三产业发展滞后 2、经济增长过于依赖投资和进口，消费的拉动作用不足 经济增长过于依赖物质资源消耗，科技进步和管理创新的贡献率偏低 收入分配向政府和企业倾斜，居民得到的相对较少,1990至2007年我国有关收入指标与现价GDP增长速度,6.5、保持我国经济

13、长期稳定发展的关键,1、转变经济发展方式 党的十七大报告在强调加快转变经济发展方式时，明确要求实现三个转变，即促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协同带动转变，由主要依靠增加物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。 这三个转变，第一个转变是需求结构的转变,第二个转变是产业结构的转变,第三个转变是要素投入结构的转变。,2、调整收入分配结构 调整政府、企业、居民收入分配格局，让收入分配向居民倾斜。 3、加大科技投入，提高创新能力,2、调整收入分配结构 调整政府、企业、居民收入分配格局，让收入分

14、配向居民倾斜。,七、专题讨论,加息后为什么股市会涨？ 提高准备金率对上证指数的影响 提高和降低印花税对股市的影响 人民币汇率走势及证券市场走势 黄金期货的投资机会及交易规则 为什么要了解股指期货？ 2008年后证券市场走势的把握,5、2007年以来提高存款准备金率上证指数的表现,提高准备金率对上证指数的影响,2007.1.25/4.16/5.15/6.5上涨1.4%0.13%2.16%0.94%,2007.8.15/9.25，下跌3.81%2.16%,2008.1.25/4.25/5.20，下跌了2.63%1.49%4.48%,2008年6月7日，下跌7.73%,2005年7月22日人民币汇改

15、以来走势,7、伦敦黄金走势,2007年9月12日，黄金期货征求意见,2008年3月17日，黄金创1032。9美元/盎司,2007年12月29日，公布黄金期货上市日期,8、上海期货交易所黄金期货投资机会（区间在180210元之间）,2007年9月12日，黄金期货征求意见,2007年11月7日，创下金价202.89元/克,2007年12月29日，公布黄金期货上市日期；1月3日达203元/克,2008年1月9日，黄金期货上市,黄金期货标准合约,黄金期货标准合约,保证金制度,2007年8月9日，当日金价下跌2%,双向交易,豆油走势(2006.4.17的元2008.3.4的14306元),铜期货走势,9

16、、为什么要了解股指期货,个人投资的需要 基金、保险、QFII等机构投资及风险管理的需要。 银行增加存款、服务客户、增加中间业务收入、维护客户稳定增长的需要。 证券市场稳定发展的需要。 上市公司市值管理的需要。 社保资金保值增值的需要。,线材期货即将上市,线型低密度聚乙稀即将上市,2007年7月31日，LLDPE期货上市,山东黄金（168元239元，上涨43%）,2007年12月28日，公布黄金期货上市,沪深300仿真交易规则,赢利模式（T+0、双向交易）,波动性,10、股指期货推出证券市场会下跌么？,2007年3月16日期货交易管理条例颁布实施,2007年4月12日期货交易期货公司管理办法颁布实施,2007年7月13日首批金融期货牌照获批,2007年8月13日联合监管机制确立,11、股指期货上市并没有改变证券市场原有的态势,美国1982年推出股指期货 日本1986年推出股指期货 香港1986年推出股指期货 我国即将推出股指期货,12、人民币升