财务分析案例[1].ppt

1、财务状况分析是四川长虹和申康佳财务管理案例研究之一、案例分析的思路和方法。本案例主要采用比率分析法，结合因子分析和趋势分析，从上市公司净资产收益率的核心指标入手，对公司的盈利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力和股利政策进行综合分析。净资产、总资产、净利润和利润、主营业务收入、深圳康佳概况、四川长虹概况、公司简介、业务背景、业务背景、1。激烈的竞争。经过几年的快速发展，中国电视市场逐渐形成了国产品牌主导世界的局面，属于垄断竞争阶段。由于技术含量低，竞争激烈。其次，市场需求增长正在放缓。对彩电的需求已经从“部分满意”上升到“质量满意”，具有技术创新能力的企业将获得优势。第三，行业利润率下降。受

2、市场和竞争因素的影响，电视行业已经从高利润阶段进入低利润阶段，企业在低利润阶段将面临严峻的挑战。第四，世贸组织的影响。随着中国加入世贸组织步伐的加快，它将对中国电视制造商带来一定的影响。总的来说，利大于弊，这有利于国内品牌进入国际市场。5.长虹公司和康佳公司是中国最大的两家电视制造商。长虹的市场份额遥遥领先，但目前两家公司基本并驾齐驱，康佳有赶超的趋势。四川长虹概述，公司名称：四川长虹电气股份有限公司证券简称：四川长虹(600839)上市地点：上海证券交易所上市日期： 1994年3月11日：分类号：工业上交所30指数股票工业类别：电子产品-家用电器公司注册地址：四川省绵阳市高新区棉兴东路35号

3、公司电话3360 0816-22360 激光读写产品，数字通讯产品，电池产品，通讯传输设备，电子零件，深圳康佳简介，公司名称：康佳集团有限公司证券简称：申康佳(0016)行业类别：工业深圳部件指数股票行业类别：电子产品-家电上市地点：深圳证券交易所上市日期： 1992年3月27日公司注册地址：深圳市华侨城东工业区， 广东省公司电话3360真：0755-66000公司网站：法定代表人：任克蕾主营业务范围：电视机、录音机、音响、CD播放机、传真机、对讲机、数字通讯设备，主营业务收入，单位：1亿元，收入是企业利润的来源，也反映了市场的规模。 前三年长虹高速增长，但1998

4、年和1999年的降幅不小，显示其市场份额下降，而康佳收入稳步增长，1999年首次超过长虹。净利润，单位：1亿元。长虹的净利润从1995年到1997年大幅增长，1998年首次下降，两者都保持了较高的利润，但在1999年，其净利润急剧下降。相对而言，康佳的净利润水平保持在较低水平，但稳步增长。单位：1亿元总资产和总资产显示，长虹企业的总资产规模在过去的五年中增长迅速，年均增长率为39.3%，康佳也处于快速增长状态，年均增长率为71.8%，但总体上，长虹远远大于康佳。单位：亿元，净资产由于长虹连续几年的高净利润和股东的再投资，企业净资产增长迅速，年均增长率为80.9%。虽然康佳的绝对数字很小，但增长

5、率也很大，年均增长率为87.5%。、财务指标分析内容、核心指标分析、盈利能力分析、偿付能力分析、资产效率分析、现金可用性分析、股利政策分析、核心指标分析、净资产收益率、(净利润/平均净资产总额)100%、销售净利润率、(净利润/销售收入)100%。销售收入/平均总资产、权益乘数、平均总资产/平均总资产净值、分析结论、净资产收益率和净资产收益率反映了企业所有者权益的盈利能力。两家公司自1995年以来一直在下滑，但长虹的下滑幅度更大，自1998年以来，其净资产回报率低于康佳。销售净利润率反映企业销售收入的盈利能力。长虹在1995年至1998年间基本保持不变，但在1999年大幅下挫。康佳表现出稳定和

6、下降的状态，但幅度很小。这两家公司1999年的销售净利润率基本相同。总资产和生产的周周转率反映了总资产的利用效率。两家公司总资产周转率逐年下降，长虹一直低于康佳，其下降幅度也大于康佳。权益乘数反映了企业总资产是所有者权益的多少倍。长虹的股权乘数一直低于康佳，呈下降趋势，而康佳基本保持稳定水平。根据核心指标的分析结论，长虹和康佳的净资产收益率一直在持续下降，这表明公司的盈利能力逐年减弱，这表明电视行业的竞争非常激烈。在许多竞争者的参与下，降低利润率以保持市场份额是不可避免的。然而，长虹的净资产收益率在1998年和1999年大幅下降，这是值得关注的。从销售净利润指数来看，长虹的规模远远大于康佳，利

7、用其规模效益一直保持较高水平，比康佳高出10个百分点，但1999年下降到与康佳相同的水平，表明其竞争力正在减弱。长虹的股权乘数小于康佳，表明其债务管理比率小于康佳，且呈下降趋势，而康佳基本保持不变。两家公司的总资产周转率都在下降，这表明公司销售收入的增长小于总资产的增长，公司资产的边际效益也在下降。上述指标表明，这两家公司净资产收益率持续下降的原因是多方面的。我们将对上述指标进行细分，并做进一步分析。盈利能力分析、主要毛利率、营业利润比例、子产品收入分析、新项目投资分析、期间成本比较、小额结算、主要毛利率、主要毛利率反映了企业主要产品的盈利能力。1999年，长虹的毛利率大幅下降，首次低于康佳。

8、其规模效应多年未能充分发挥，表明其产品盈利能力下降，康佳保持基本稳定。主要毛利率=(主要利润/主要收入)100%，1999年产品收入和利润结构。从长虹公司1999年的收入和利润来看，电视仍然是最重要的产品，收入占总收入的93.63%，利润占总利润的96.01%。空调有一定的销量，但与专业空调生产企业相比仍有较大差距。根据公司年报，公司将投资数字视频、通讯和激光读写产品。能否在2000年找到新的利润增长点，对公司的发展将是极其重要的。康佳公司也是目前最重要的电视公司，它也需要寻找新的利润增长点来保持公司的发展。长虹公司新项目投资分析长虹公司1999年实施了配股，融资17亿元，资金投入主要是数码产

9、品、环保电池和市场网络建设，但除了99年的电池项目外，其他项目的投资很少或没有，不知道是什么原因。总之，长虹公司在2000年对这些项目的投资将对德从公司的投资项目来看，它有很大的潜力。数字彩电是目前电视的替代产品，有着良好的市场前景。中国的数字手机市场正在高速发展，如果能够进入，也会有不错的回报。同时，公司将加大对国外市场的投资，开拓国际市场，这是目前国内电视销售的另一个增长因素。营业利润与利润的比例很大，营业利润的比例=(营业利润/利润总额)100%，营业利润与利润总额的比例反映了企业主营业务对利润总额的贡献。两家公司的营业利润比例都很高，这显示了他们主营业务的核心地位。长虹时期，费用占销售

10、收入的比重，1998年和1999年营业费用大幅增加，这与其销售策略有关。管理费用得到很好的控制，比例下降，财务费用随着债务规模和银行利率的降低而降低。康佳时期，费用占销售收入的比重和营业费用保持在较高水平，这与激烈的市场竞争及其市场地位有关。管理费用体系良好，比例保持稳定。随着银行利率的降低，财务费用减少了。期间费用占销售收入的比例比较，期间费用是利润的扣除。前三年，长虹的比例很低，远低于康佳。1998年和1999年，康佳相对稳定，对利润没有太大影响。根据盈利能力分析的结论，长虹的主营业务收入在1997年达到峰值，1998年和1999年逐年下降，而康佳的收入稳步增长，与长虹1999年持平，充分

11、显示了两家公司市场地位的变化。长虹的主要毛利率一直高于康佳，显示出其良好的规模经济性，但在1999年急剧下降，表明规模经济性也会随着市场的变化而发挥不同的作用，这也表明长虹的产品竞争力有所下降，而康佳在激烈的市场竞争中保持了稳定的毛利率，表明公司所倡导的技术创新发挥了作用，具有较高的利润率。在过去的两年中，长虹的费用大幅增加，主要是由于销售费用的增加。作为龙头老大，虽然产品卖得很好，却没有建立自己的营销网络，使得销售相对被动。康佳在此期间的费用一直相对稳定，没有出现大的波动，这对公司的经营起到了较好的作用。长虹公司产品的毛利率在下降，而在此期间其费用却在增加，因此其盈利能力自然大大降低。它何时

12、能走出低谷将取决于公司的运作。康佳公司一直保持稳定的增长战略，其盈利能力将继续增长。摘要：随着电视市场的激烈竞争和市场需求的放缓，两家公司的应收账款和存货大幅增加，资产使用效率下降，其中长虹的降幅更大。应收账款周转率，应收账款周转率反映了企业应收账款的周转率。长虹前两年的营业额很高，这与其产品的良好市场销售有关。随着市场和销售策略的变化，应收账款大幅增加，康佳也呈现出逐渐下降的趋势。应收账款周转率=主营收入/应收账款平均余额，长虹1999年的应收账款账龄分析表明，公司一年内的应收账款比率达到99.9%，表明其应收账款非常健康，流动性极强。根据康佳1999年的应收账款账龄分析，一年内应收账款的比

13、例也很高，表明其应收账款相对健康。周周转率和库存周转率反映了企业库存的周转率。两家公司都在逐年下滑，这表明电视市场的激烈竞争大大增加了企业的库存。这一指标优于长虹。库存周转率=主要成本/平均库存余额，英业达，总资产收益率=净利润/平均总资产，偿债能力分析，流动比率，速动比率，资产负债率，利息保证倍数，小结，流动比率，流动比率反映了一个企业在短时间内将其流动资产变现以偿还其到期流动负债的能力。长虹的流动比率大幅上升，这与其减债有关，康佳略有上升。流动比率=流动资产/流动负债，速动比率，速动比率=速动资产/流动负债，速动比率反映企业在短时间内变现速动资产以偿还到期流动负债的能力。长虹的速动比率高于

14、康佳，显示其良好的短期偿债能力。资产负债率是长期偿债能力分析的一个指标，反映了债权人提供的资金在企业总资产中所占的比例。长虹的负债水平逐年下降，而康佳基本保持稳定。资产负债率=负债/资产，利息保证倍数，反映了企业对负债支付利息的能力，可以评价债权人投资的风险程度。两家公司的利息担保倍数都有所增加，这与它们的利息支出大幅下降有关。利息保证倍数=(总利润利息费用)/利息费用，偿付能力分析得出两公司的流动比率和速动比率正常，长虹公司高于康佳公司，这与两公司的债务管理策略有很大关系。由于前三年规模迅速扩张，长虹开始降低负债水平，产品竞争力开始下降。因此，其资产负债率呈现下降状态，1999年已经处于较低

15、水平。康佳公司生产经营正常，仍保持较高的负债率。两家公司的利息担保倍数都在增加，这说明这两家公司有很强的还款能力。现金可得性分析，长虹的经营净现金流量，长虹的净现金流量，摘要：作为两个老牌的优秀公司，它们在经营活动中都有很强的现金可得性。康佳净现金流量，康佳经营净现金流量，长虹每股经营活动净现金流量分析，净现金流量反映了企业在报告期内获取现金的能力，企业不仅要有账面利润，还要有净现金收入。尽管长虹公司的利润大幅下降，但仍显示出较强的现金获取能力。特别是在1999年，它收回了前几年的大量应收票据，每股经营活动的净现金流量大大超过了净收入。根据康佳每股经营活动的净现金流量分析，净现金流量反映了企业

16、在报告期内获取现金的能力，企业不仅要有账面利润，还要有净现金收入。康佳公司1998年的每股净现金非常高，远远高于净收入，其1999年的每股现金流量略低于净收入，但它也保持了很强的获取现金的能力。根据长虹1999年的净现金流量分析，公司经营活动产生的净现金高于净利润，表明其具有很强的获取现金的能力，投资活动产生的负净现金流量是由于对新项目的持续投资，融资活动产生的净现金流量是由于1999年的增资。根据康佳1999年的净现金流量分析，公司经营活动产生的净现金与净利润仍有一定差距，因此有必要进一步提高其获取现金的能力。投资活动产生的负净现金流量是由于持续的项目投资，而筹资活动产生的大量净现金流量是由于1999年增发新股。股利政策分析、长虹股利政策、康佳股利政策分析、股价分析、长虹股利政策分析公司自上市以来实施了更加积极的股利分配政策，其股本扩张迅速，但现金股利分配较少，令人遗憾。在过去的五年里，只支付了1997年。另一方面，该公司经常发行股票。虽然融资顺利，但公司利润反而下降，这不得不引起投资者的关注。上市后，该公司一直是impl长虹具有领先的风格，1997年比1995年增长了20倍，但1999年比1997年下降了一半，因此雇用了大量投资者。相比之下，康佳的股价波动较小，1999年接近历史高点，