13.货币市场的均衡.ppt

1、第十三章 货币市场的均衡,EQUILIBRIUM OF MONETARY MARKRT,关于货币的精彩描述 “金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！ 只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；”,十三、 货币市场的均衡 13.1 货币与银行体系,货币的概念 货币是用于交易的任何资产

2、。它随时间和地点的不同而变化。 货币的演变 以物易物：在货币产生之前，商品交换是采用以物易物的 形式。 商品货币：在历史上，作为交易媒介的货币最初是以商品 形式出现的。许多不同的商品在不同的时期都曾当作货币使 用，如牛、贝壳、金银等贵金属。 现代货币：纸币、电子货币（信用卡）等。,十三、 货币市场的均衡 13.1 货币与银行体系,货币的职能 1）交换中介或支付手段 货币作为商品交换的中介。这是它的最主要的职能。 如在任何面值的美国钞票上都印有一句话：“本币是偿付 任何债务的合法货币，无论是公债还是私债”。 2）价值标准（价值尺度） 货币可用来表示所有不同商品（劳务）的价值，从而为确 定它们之间

3、的交换比率提供便利。,十三、 货币市场的均衡 13.1 货币与银行体系,货币的职能 3）延期支付标准 货币作为表示债务的标准。它是衡量长期性契约和借贷合约的基础，促进了信用制度和借贷关系的发展。 4）财富储藏手段 货币作为资产的一种形式，可在一定时期内保存价值或财富。但这样一来会导致“劣币驱除良币”的现象。,十三、 货币市场的均衡 13.1 货币与银行体系,现代货币分类 现金（Cash）： 纸币（Paper Money） 、铸币（Mint） 存款货币： -商业银行活期存款（Demand Deposit）、企业定期存款（Time Deposit）和储蓄存款（Saving） 近似货币或准货币（Ne

4、ar Money） -包括政府债券、金融债券 和商业票据等。,十三、 货币市场的均衡 13.1 货币与银行体系,根据货币的流动性的强弱，货币可分为狭义货币和广义货币。 1、现金（M0） M0=现金（硬币+纸币），即通货CU 2、狭义货币（M1） M1=M0+活期存款=现金（硬币+纸币）+支票存款+旅行支票 3、广义货币（M2、M3） M2=M1+商业银行的定期存款 M3=M2+各金融机构发行的短期流动资产（国库券、银行承兑汇票、商业票据）,货币的层次性,十三、 货币市场的均衡 13.1 货币与银行体系,银行制度：中央银行与商业银行,中央银行（Central Bank） 国家最高金融机构，负责制

5、定并领导实施货 币政策，不直接对厂商和居民办理存放款业务。 (1)发行的银行：垄断一国货币发行权 （2）银行的银行：同商业银行进行业务往来 （3）国家的银行：执行货币政策，监督其他银行,十三、 货币市场的均衡 13.1 货币与银行体系,商业银行（Commercial Bank） -办理存贷业务的金融企业，直接对厂商和居民办理存放款业务。 （1）负债业务：吸收存款 （2）资产业务：发放贷款，投资购买债券 （3）中间业务：代客结算,十三、 货币市场的均衡 13.1 货币与银行体系,1、准备金(Reserve) 商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。 吸收存款额准备

6、金发放贷款额 2、法定准备金（Legal Reserve） 中央银行以法律形式规定商业银行在所吸收的存款中保持一定的比例作为准备金。这一比例就是法定准备率。,存款准备制度,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,商业银行的活期存款（Demand Deposit），又称支票货币（Checkbook Money）或存款货币（Deposit Money），存款货币的增加也就是货币供给量的增加。,商业银行创造存款货币的机制,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,假定法定准备率为20%。 中央银行买进100万元债券,发放100万元货币 A银行吸收存款100万元（原始存款）； A银行将80万元贷

7、给客户甲； B银行取得客户甲的存款80万元； B银行将64万元贷给客户乙； C银行取得客户乙的存款64万元； C银行将51.2万元贷给客户丙； ,举例：商业银行如何创造货币?,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,各银行的存款总额为 100万元+80万元+64万元+51.2万元+ =100（1+0.8+0.82+0.83+ ） =100（1/(1-0.8)） =500万元 各银行的贷款总额为 80万元+64万元+51.2万元+ =100（0.8+0.82+0.83+ ） =100（0.8/(1-0.8)） =400万元,举例：商业银行如何创造货币?,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币

8、供给,各银行的存款准备金总额为 20万元+16万元+12.8万元+ =20（1+0.8+0.82+0.83+ ） =20（1/(1-0.8)） =100万元 由此可见,最初投放的100万元货币,通过银行系统的流动,最后增加到500万元,增加了4倍,这就是银行存款创造.,举例：商业银行如何创造货币?,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,活期存款总额（D）,=,原始存款（R） 法定准备率（r）,=原始存款+派生存款,(0r1),十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,货币乘数(存款创造乘数)d（Money Multiplier） 原始存款扩张的倍数。,=,存款总额（D） 原始存款（R）

9、,=,1 1 法定准备率（r）,或D=,R 1 r,货币乘数的作用也是双向的,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,超额准备率e 银行自愿保留的作为超额准备金E占存款D的百分比。此时,存款乘数为:,d=,1 1 r+e,通货比率k 公众手持的现金CU占存款D百分比。此时,存款乘数为:,d=,1 1 r+e+k,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,定期存款比率 定期存款中可开列支票存款的百分比。 定期存款准备率 定期存款中保持一定比例作为准备金T占活期存款的百分比。,此时,存款乘数为:,d=,1 1 r+e+k+trt,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,基础货币H（高能货

10、币） -商业银行的准备金和非银行部门持有的通货.它是存款创造的基础。 H=CU+R+E+T 在M1中，M= CU +D,M=,1 1 r+e+k+trt,M 1 H,Cu+D 1 CU+R+E+T,k+1 1 r+e+k+trt,H,=,=,CU现金通货 D活期存款 R法定准备金 E超额准备金 T定期存款准备金,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,影响货币供给的决定因素 中央银行： 基础货币的发行 法定准备率：越高，乘数越小，供给能力越小 大众 通货比率：越高，乘数越小，供给能力越小 定期存款比率：越高，乘数越小，供给能力越小 商业银行 超额准备率：越高，乘数越小，供给能力越小,十三、

11、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,一般认为，货币供给是与利率无关的，由中 央银行控制的量。货币供给函数为：m=M0/P0,M0,M0,M,r,0,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,货币需求 是指社会各个部门在既定的国民收入范围内能够并且愿意以货币形式持有财富而形成的对货币的需要。 名义货币需求： 对货币一定数量上的需求 实际货币需求： 对用货币能购买到的物品量来表示的货币的需求， 它等于名义货币需求与价格的比值。,十三、 货币市场的均衡 13.2 货币供给,金融资产 财富可分为实际财产和金融资产。 但一般而言，财富都可以金融资产形式存在。 金融资产的表现形态： 货币+债券等其它金

12、融资产 货币：流动性大、风险性小、盈利性差 债券等其它金融资产：流动性小、风险性大、盈利性好 货币需求取决于人们手持货币的动机和持有货币 的机会成本。,十三、 货币市场的均衡 13.3 货币需求,凯恩斯主义关于货币需求动机的解释,交易动机（Transaction Motive） -厂商和公众为应付日常规律性的购买和支付而持有的货币 货币的交易需求取决于社会支付制度和国民收入水平。它是收入的递增函数。,十三、 货币市场的均衡 13.3 货币需求,凯恩斯主义关于货币需求动机的解释,预防动机（Precautionary Motive） -为应付各种意外事件而产生的持有额外货币的需求。 货币的预防需求

13、是收入的递增函数。,十三、 货币市场的均衡 13.3 货币需求,凯恩斯主义关于货币需求动机的解释,投机动机（Speculative Motive） -为了抓住有利购买生利资产的机会而持有的货币。 货币的投机需求强调货币的价值贮藏职能，它是利率的递减函数。,十三、 货币市场的均衡 13.3 货币需求,L1 -实际货币需求1 =货币交易需求+货币预防需求 货币的交易需求和预防需求是收入的递增 函数: L1= L1 (Y) = kY k-货币需求1对收入的敏感程度,十三、 货币市场的均衡 13.3 货币需求,L2 实际货币需求2 =货币投机需求 货币的投机需求是利率的递减函数: L2 = L2 (r

14、) =- hr h-货币投机需求对利率的敏感程度 r利率,十三、 货币市场的均衡 13.3 货币需求,货币总需求函数,实际货币总需求函数可表示为: L = L1(Y)+L2(r) = kY-hr,十三、 货币市场的均衡 13.3 货币需求,L,r,L2=L2(r),L1=L1(y),L,r,L=L1+L2,两类货币需求曲线,货币总需求曲线,货币供给和需求的均衡与利率的决定,存量均衡 （Stock Equilibrium）,0,r,M,L,M,r0,E,M0,M1,M2,r2,r1,十三、 货币市场的均衡 13.3 货币需求,货币供给和需求的变动与利率的变动,0,r,M,L,M,r0,r1,M,

15、r2,L,十三、 货币市场的均衡 13.3 货币需求,货币政策（Monetary Policy）,货币政策是指中央银行为达到特定的宏观经济目标，所采取的金融方针和各种调节措施的总称。 中央银行通过调整货币供给量以影响利息率，进而影响总需求。 假设前提：人们的财富只有货币和债券这两种存在形式。,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,货币政策的目标,货币政策的目标是控制货币供应量。其作用机制为： 央行制定和实施货币政策调节货币供应量影响利率调节投资影响国民收入,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,货币政策的主要工具： A、公开市场业务 B、法定存款准备金率 C、贴现政策,十三、 货币

16、市场的均衡 13.5 货币政策,公开市场（Open Market ） -又称金融市场，各种信用工具交易的场所。包括： 1、货币市场：从事短期信用工具买卖 2、资本市场：从事长期信用工具买卖 一级市场：发行市场 二级市场：流通市场 公开市场业务（Open Market Operation） -中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量。 特点：操作灵活/结果容易预测/最常用,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,公开市场业务一般采取逆风向操作的方法，其操作过程如下： A：经济不景气或出现衰退 央行买进有价证券（投放货币） 市场货币供应量增加 货币市场利率水平下降 刺激投资增加

17、经济恢复增长。 B：经济高涨或出现过热 央行卖出有价证券（回笼货币） 市场货币供应量减少 货币市场利率水平上升 投资减少 经济增长减缓。,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,再贴现率（Rediscount Rate ） 商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。 再贴现政策（Rediscount Policy） -中央银行通过调整对商业银行的再贴现率或贴现条件以控制商业银行的贷款。 特点：央行被动地等待,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,贴现率制度一般采取逆风向操作的方法，其操作过 程如下： A：经济不景气或出现衰退 中央银行降低贴

18、现率 市场货币供应量增加 货币市场利率水平下降 刺激投资增加 经济恢复增长。 B：经济高涨或出现过热 中央银行提高贴现率 市场货币供应量减少 货币市场利率水平上升 投资减少 经济增长减缓。,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,准备率政策（Reserve Ratio Policy） -中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款。 特点 效果猛烈，较少使用/存在时滞,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,法定存款准备制度一般采取逆风向操作的方法，其操作过程如下： A：经济不景气或出现衰退 央行降低存款准备金率 市场货币供应量增加 货币市场利率水平下降 刺激投资增加 经济

19、恢复增长。 B：经济高涨或出现过热 央行提高存款准备金率 市场货币供应量减少 货币市场利率水平上升 投资减少 经济增长减缓。,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,其他措施 1、道义劝告 无法律地位，但效果不错 2、垫头规定：对证券市场放款 3、Q号条例：规定商业银行的利率上限 4、控制分期付款和房地产抵押贷款条件,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,三大货币政策工具,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,凯恩斯主义货币政策的运行机制,货币供给量增 加,债券价格上 升,利息率下 降,投资增加消费增加,货币供给量减 少,债券价格下 降,利息率上 升,投资减少消费减少,十三、 货币市场的均衡 13.5 货币政策,货币政策的运用：“逆经济风向行事”的原则,经济萧条 总需求小于总供给 失 业,扩张性 货币政策,公开市场上买进有价