《资本运营杨浩》PPT课件.ppt

1、资本运营，任课教师：杨浩事务所：学院大厦B305，引用，诺贝尔经济奖获得者，美国经济学家施蒂格勒说：“环顾世界着名的大企业，大企业，总有一天，不是以某种方式通过资本运营发展起来的，而是单纯依靠企业自身的利益积累发展起来的。 海尔集团会长张瑞敏说：“资本是船，品牌是帆”，股神沃伦巴菲特说：“很多管理者在报道的孩提时代受到青蛙王子的故事影响很大，故事中被监禁的王子接受了美丽公主的吻，摆脱了青蛙的形式。 结果，我确信他们的运营之吻一定会给公司的收益率带来奇迹。 我们见过很多这样的吻，但绝不会见到奇迹。 ”“这是一个很好的例子。” 、资本运营引言、2005年财富排名、资本运营课程概要、教育目的课程内容

2、教育方法审查要求参考文献、教育目的、采购和重组在中国的发生和发展以及了解全球企业5次采购和浪潮掌握资本运营的主要模式、采购过程以及采购成败的要素把握跨国采购的基本知识和了解中国企业跨国采购的具体例子的学生资本运营的基本课程内容，第一章绪论：资本运营概念第二章资本运营形式：实体与虚拟第三章采购理论与动因第四章采购的修订与实施第五章采购后的整合与核心能力第六章跨国采购与第七章第五次世界采购与浪潮第八章采购与重组在中国的发展第九章案例研究与讨论： (1)前(2)联益。 课程内容，第十章案例分析与讨论： (1)中石油中石化要约收购；(2)中集团发展战略。 第十一章个案研究和讨论： (1)谁应该去？ 应

3、该留下谁？ (二)啤酒行业外资购买。 第十二章发行股票和债券第十三章风险投资第十四章期货套期保值第十五章案例研究与讨论：德隆兴亡第十六章案例研究与讨论：燕京啤酒资本运营第十七章课程模拟训练：期货交易与套期保值、教学方法与审查要求、本课程为课堂讲授、学生小组讨论与网络审核与评分：项目比例审核方式为平时成绩50上班10，案例分析与课程讨论40期末考试50笔试，参考文献，教材：徐波：第五次企业采购与浪潮及对中国经济影响的研究，中国商务出版社2004年8月徐波：资本运营案例集上海对外贸易学院自编讲义(2004年互联网版) 参考书目：美国唐纳德德普姆菲利斯：合并、收购与重组、机械工业出版社、2004年美

4、国帕特里克a高根：合并、收购与公司重组、机械工业出版社、2004年美国马克n克莱门特、大卫格林潘2003年美国j弗雷德威斯康星：合并、重组与公司控制干春晖：企业采购与：理论.实务.案例，立信会修订出版社2002年版。 杨浩：现代企业的理论与运行，上海财经大学出版社2004年版。 J. Fred Weston and Samuel C. Weaver，Mergers and Acquisitions，McGraw-Hill，2001，第一章引言：资本运营概念，主要内容： 1。 一、资本运营的基本概念、资本运营是企业拥有的各种可支配的资源，无论是有形还是无形，都可以以资本的身份加入社会经济活动，通

5、过收购、合并、重组、准入、转让、剥离、置换等各种渠道优化配置，进行有效的运营、资本运营概念，关键词：资本：有形-人、财、物无形-市场、技术、管理最佳配置-购买、销售、整合增值-几何级数，例1 :海尔资本运营，海尔集团是中国电子信息百强企业的领先。 旗下有240多个法人，在世界30多个国家设立了本地化的建设修订中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过5万人，2005年海尔实现了全球销售额1039亿元(128亿美元)。 海尔9种产品在中国市场居行业首位，3种产品在世界市场居行业首位第3位，2005年海尔品牌价值达到702亿元，2005年海尔被英国金融时报评为“中国十大世界品牌”首位海尔跻身世界一

6、流的品牌之列。 其影响力随着全球市场的扩大而急速上升。 海尔的资本运营、海尔的资本运营、海尔的资本运营的基本战略“吃鱼”人们习惯把企业间的合并比作“吃鱼”。 从国际上看，企业间合并可以分为三个阶段：首先“大鱼吃小鱼”，即大企业合并中小企业，再加上“吃速度慢的鱼”，即资本接近技术，新技术企业合并传统产业。 然后是“鲨鱼吃鲨鱼”，也就是“强联合”。 海尔人认为他们吃的是“休克鱼”。 海尔的资本运营“休克鱼”，张瑞敏说：“鱼的肌肉不腐烂，企业硬件好的鱼处于休克状态，企业的思想观念存在问题，企业停滞。 这种企业一旦注入新的管理思想，就会有一系列有效的管理方法，很快被激活。 海尔喜欢的不是合并对象的现有

7、资产，而是潜在的市场、潜在的活力、潜在的利益。 海尔15件合并案中的14件是以“吃休克鱼”为模型进行的。 合并的14家企业损失总额达到5.5亿元，海尔投入现金约1亿元，最终利用的资产为14.2亿元。 海尔的资本运营，鱼的四种吃法海尔资本运营主要有四种形式：整体合并投资控股品牌的运营无形资本经营。 四种形式反映了海尔扩张途径所通过的三个阶段：整体合并带有明显的修订经济色彩，属于产品运营阶段的投资控股公司是市场经济条件下的规范行为，属于资本运营阶段的品牌运营和虚拟经营进入资本运营的高度形态，属于无形资本运营阶段。 海尔的资本运营，一、整体合并依靠政府的行政修订计划实现企业的合并。 青岛红星电器公司

8、曾经是中国三大洗衣机生产企业之一，每年生产洗衣机70多万台，有3500多名员工，但由于经营不善，企业损失了1亿多。 1995年7月，青岛市政府决定对红星电器公司所属的5个制造商全体进行海尔。 合并3个月后，企业消除赤字，半年后获利151万元。 1997年海尔集团与合肥市政府签订资产重组协议，合肥黄山电视工厂全体归海尔集团。 海尔的资本运营，二是整个投资控股公司的合并多出现在同一地区、同一行业间的合并中，地区、行业间的合并主要依赖于投资控股公司的形式。 前者借助行政的力量，后者是经济行为。 1995年12月海尔收购了武汉冷冻库工厂60%的所有权，迈出了区域间经营的第一步。 1997年3月，海尔出

9、资60%与广东爱德集团公司合资成立顺德海尔电器有限公司，建立了“第一个月开始生产，第二个月形成批量，第三个月挂牌”的“海尔速度”。 海尔的资本运营，三、品牌运营以品牌无形资产管理，有效利用有形资产。 山东莱阳家电总厂生产的“孪晶”品牌熨斗曾经名列行业三大品牌之一。 1997年1月，海尔和莱阳家电总厂以“定牌生产”的方式发售海尔“小松鼠”系列的熨斗，8月，进一步成立了莱阳海尔电器株式会社。海尔首次以品牌投资合资企业，开辟了低成本扩张的新途径。 海尔的资本运营、四、无形资本运营这一资本运营方式已经超越了“吃休克鱼”的模式，通过“强联”，形成了优势互补、新鲜的活鱼。 海尔彩电“探险家”是强力合作的结

10、晶。 海尔建设厂房，招工，产品投入市场，不走广告促销传统道路，致力于科研开发、高新技术攻关。 在积累了一定的技术力量、人才后，到“借鸡下蛋”，1997年9月，与拥有17亿元固定资产的杭州西湖电子集团合作，建设了生产线，首次推进了中国的数字化丽音大屏幕彩电。 设备、生产线、劳动力和所有有形资产都属于西湖电子，海尔对硬件一分钱也不投资，只输出品牌、技术支持和销售网络等无形资产。 这是一项“无形”的行动，海尔的“软件”与西湖电子硬件相协调。 二、资本运营的核心内容、采购与重组、采购与行动、Merger and Acquisition，简称“可根据m对企业债务的重组、债务重组的对象，分为银行与债权人之

11、间进行的资产重组。 例：国有企业债转股，三、资本运营的一个实践：国有企业债转股，是为了解决国有企业亏损严重、随之而来的国有银行巨额不良资产威胁我国经济运行安全的显着问题，1999年国家启动债转股工程。 2000年8月，经过各方共同协商，580家企业与4家国有资产管理公司签订了债转让协议，协议转让额为4051亿元，占银行向4家资产管理公司剥削的不良资产总额的13939亿元的29。 在580家协议债权周转企业中，特大企业74家、大企业385家、中型企业44家、中小企业1家。 4051亿元中，信达公司1759亿元，华融公司1095亿元，东方公司603亿元，长城公司117亿元，国家开发银行477亿元。

12、 债转股企业总资产和销售收入约占14万户大中型国有和国有控股企业的40。 国有企业债转股：的效应，经过几年的工作，债转股的政策效应初步显现，主要是为了促进国有企业3年消除赤字目标的按期实现。 1、降低财务成本债转股政策实施一年后，有关企业累订债务利息支付减少195亿元，账面平均资产债权率从73下降到50以下，下降约23个百分点的80家企业赤字盈馀。 国有企业债转股：的效果，2 .实现再融资的580家债转股企业中，218家归国家重点企业，占国家重点企业总数的42个。 债转让为这些企业创造了优化债务结构、实现再融资的条件。 如中石化集团和信达资产管理公司完成国内最大债转股项目，金额为30149亿元

13、，由该集团13家大型或特大型石化企业实施债转股。 中石化通过债转股为国内外成功上市奠定了基础。国有企业债转股：的效果，3促进国有资产战略重组，如信达资产管理公司对山西铝厂、青海铝业、平果铝业、中州铝厂实施了整体债转股和股份制重组，推动了中铝集团的建立和中铝股份上市的郑州纺织、邵阳纺织邯郸纺织机、河南纺织机等5家债转企业，实施了集化纤维纺织机成套制造、科研开发、营销一体化重组股份有限公司方案，对提高了化纤设备国际竞争力、占全国磷肥生产能力40的13家磷肥债转企业，设立了优势企业资产重组和国外战略投资者整合方案国有企业债转股：分析表明，我国政策性债转股有三重功能目标：国有企业消除赤字短期，完成国有

14、企业转换经营机制，完善治理结构，建立现代企业制度长期，未完成银行债务风险短期，完成， 对国有企业亏损进行了消除分析，2000年中国社科院经济研究所袁钢明课题组对全国800多家国有企业进行了数据和问卷调查，结果显示企业亏损的影响因素按其影响程度排序为：经营者在经营资金不足市场竞争中产品销售利息成本高，社会负担重。 这表明影响企业盈亏的主要因素是企业经营者的决定水平，但债权率过高导致的利率成本高是影响企业利益的因素之一，而不是决定因素。债转股主体-国有资产管理公司分析，国有资产管理公司重组债转股企业，存在许多问题：个是资产管理公司通过财政资金行使财政担保的国有金融机构。 成为债转股企业的大股东只是

15、形式上改变了企业资本结构，没有形成真正意义的多元化股权结构。 二是资产管理公司缺乏提高企业价值的激励约束机制。 理财公司面临近2万亿元的银行不良资产和4000亿元以上债转股两项业务，前者的处置政策灵活，包括折扣、提薪等，后者要求退出折扣，难度大，股份退出过程中没有利益。 三是资产管理公司缺乏盈馀企业真正赤字的能力。 其人员配置主要是银行职员，他们经营企业经验匮乏。 国企债权转让的思考方法，资产重组是谁操作：国有资产管理公司，用什么方法转让：债权？ 转换金？ 目的性：困吗？ 建立现代企业制度(可以免除债务)？ 银行注销？ 专业讨论为什么要学资本运营，叙述你知道的这三年中国企业发生的资本运营的实例

16、。 第二章资本运营形式：实体与虚拟，主要内容有：扩张模式2、收缩模式3、置换重组模式4、资本运营虚拟形式，一、扩张模式之一是3360并购有两种情况： 1、资产并购2、参股并购股份公司并购全面并购企业是上市公司的、资产收购合同，一、目标公司资产的详细陈述：有无资产范围(带清单)资产的抵押担保设定国有资产、有无相关部门的批准文件二、目标公司的公司文件、财务报表、营业和资产状况的报告(尤其是公司的负债状况、详细清单)。 三、双方的权利义务：卖方：办理相关产权证明书转移手续的分割转移和转移时间。 买方：支付日期支付方法。 四、过渡时期条款：双方应尽快获得第三方关于本交易的同意、授权和批准的卖方承诺在过

17、渡时期妥善保存受控公司的所有资产。 五、现有职工配置问题六、保证条款和违约责任、ST珠峰股份资产收购方案：评价和支付，2006年8月30日，ST珠峰(600338 )公布其资产收购方案，收购关联公司西部矿业公司持有的1万吨和3万吨两个锌冶炼生产系统的经营性资产和负债据评估报告，截至评估日期2005年10月31日，已评估1万吨和3万吨锌冶炼生产系统资产(包括土地使用权)和负债的净资产为15，720.48万元，此次资产收购价格确定为15，720.48万元，交易价格由珠峰股份分割为西部矿业根据资产方案，此次拟收购资产总额为15，720.48万元，占ST珠峰2005年度合并报告资产总额的57.6%，属于重大资产收购行为。