不完全理性、不完全市场、不完备法律条件下互联网金融法治及其路径【优质课堂】

1、1,不完全理性、不完全市场、不完备法律条件下 互联网金融法治及其路径,黄 震 教授 中央财大金融法研究所所长 中国银行法研究会 副秘书长 国际金融论坛互联网金融中心主任 互联网金融千人会(IFC1000)创始会长,1,优质课堂,2,2,2,黄震教授 简介,北京大学法学院 法学博士 中国社科院金融所 博士后 中央财经大学法学院 教授 中央财大金融法研究所所长 深圳证券交易所博士后导师 互联网金融杂志 创刊人 中国银行法研究会 副秘书长 互联网金融千人会 创始会长 中国 华民慈善基金会 副秘书长 中国 残疾人就业促进网 首席专家 国际金融论坛互联网金融中心 主任,手机：邮

2、箱： hzhlaw,2,优质课堂,黄震教授金融研究主编著作,3,优质课堂,黄震教授互联网金融三部代表著作,4,优质课堂,互联网金融：演化路径与未来趋势,创新驱动！,互联网 2.0,互联网1.0,正规金融,民间金融,电子银行 银联网络 证券交易所 ,第三方支付 P2P借贷 众筹融资 ,互联网 3.0,移动金融 普惠金融 融合金融 绿色金融 智慧金融 法治金融,移动互联,5,优质课堂,主要内容,一、现实很骨感：不完全视角的引入 二、不可止遏的互联网金融创新 三、需要与时俱进的金融监管 四、反思不完备法律条件下的法治 五、探索中国互联网金融法治之路,6,优质课堂,一、现实很骨感：不完全视角的引入,反

3、思传统经济学、法学研究的预设 理想很丰满，现实很骨感 三个：“不完全”应成为我们认识的出发点 1：不完全理性 2：不完全市场 3、不完备法律 警惕致命的自负：理性原教旨主义、市场原教旨主义、法治原教旨主义,7,优质课堂,不完全理性的反思,完全理性是一种经济学的美好的假设，不完全理性是人的不可避免现实状态。 无论如何，人的知识水平是有限的，思维能力由此受到限制，所以理性水平也有限。 对于情绪的控制，取决于人的记忆力和行为选择时的激素水平，这对于正常的人来说也是相当高的要求，因为人的记忆力是有限的，而生理不受控制的情况也是比较常见的。 在经济学中，对于人的假设是完全理性的，完全按照经济学的逻辑来进

4、行个人经济行为的选择。在现实生活中的人都是不完全理性的。因此，经济学的理论和假设不完全会在实践中适用。,8,优质课堂,不完全市场的视角,什么是不完全市场？有人理解为：没有足够多的商品市场， 使得消费者想买买不到，生产者想卖卖 不出。即，市场的供需不平衡 ? 有人理解为：市场上没有完全竞争，以 至出现强买或强卖现象。即，市场的价 格不合理。 不完全市场这类理解都是“非学术”的，它们与我 们的不完全市场概念有一定联系，但很 不确切（它们只意味着“市场不均 衡”）。 不完全市场理论就是带不确定性的一般 经济均衡理论。 ? 粗糙地说，所谓完全市场是指有足够多 的证券来对付各种不确定性的市场。而 不完全

5、市场是指没有足够多的证券来对 付各种不确定性的市场。,9,优质课堂,不完备法律一个新的解释框架,不完备法律理论由英国伦敦经济学院许成钢教授与美国哥伦比亚大学法学院皮斯托教授2002年提出，正在欧美引起越来越多的关注和重视，也不断被引入更多研究领域。 不完备法律理论从提出至今历经十余年时间，初始研究对象是欧美证券市场监管问题，但经过适当修正调整，可借用作为观察、分析中国互联网金融创新和监管问题的一个新的视角。,10,优质课堂,完备的法律理想与不完备法律的现实,完备的法律，是指面对任何一个案件，任何一个法官甚至是任何一个受过教育的人，都能按照法律明确无误、没有偏差地推断出什么是犯法。以及犯法可能受

6、到什么样的惩罚，否则法律就是不完备的。 不完备法律理论认为：既然法律通常被设计为要长期适用于大量的对象，并且要涵盖大量迥然不同的案件，那么它必然是不完备的。法律的不完备性是其内在的现实特征。 理想很丰满，但现实很骨感！这就是中国法治的现状，也是我们观察和思考中国互联网金融创新和监管问题的不完备法律背景。,11,优质课堂,不完备法律的三种类型,第I类不完备法律，即法律没有对特定行为进行界定或仅列举了少数行为，使得对行为结果的限定过于宽泛；法律对于执法人员的执法手段和执法权限规定不明确，导致执法人员面对违法行为无法采取法定手段予以制止和处罚。（即法律漏洞） 第类不完备法律，即法律虽明确了应予制止的

7、行为，但是随着社会的不断发展，原有法律规定已不能涵盖所有相关行为。（即法律滞后） 第类不完备法律，即不同法律对于某一行为给出了互相矛盾的规定，导致发生法律纠纷时，当事各方均引用有利于己方的法律规定，使执法者难以确定纠纷应适用法律的情形。 （即法律冲突）,12,优质课堂,13,13,全球信息化潮流，浩浩荡荡，互联网金融已是大势所趋，势不可挡。信息化改造金融业态和金融生态处于正在进行时。,世界潮流，浩浩荡荡：信息化潮流,13,优质课堂,ICT：技术创新与技术普惠化,计算机 硬件 软件 网络 数据 云端 终端 场景,14,优质课堂,移动浪潮：中国市场终端销售走势,15,优质课堂,金融改革最重要的是创

8、新 信息技术方面取得的进步肯定能帮助我们开发激进的金融创新 2013年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特席勒新金融秩序,16,优质课堂,得移动支付者得天下,17,优质课堂,移动理财终端争夺战,18,优质课堂,19,为民间金融转型提供IT技术支持,（1）民间借贷登记管理系统 （2）网络借贷P2P平台(国外经验) （3）小额贷款信息管理系统 （4）第三方支付结算机构 （5）大数据金融管理系统 （6）信用评价与管理系统 （7）平台金融、供应链金融 （8）风险控制与监测预警系统 ,19,优质课堂,20,20,20,不可止遏的互联网金融创新,三马联手卖保险，三马赛跑奔东西？ 高调 马 云：余额宝横空出世 低调马

9、化腾：微信红包春节逆袭 老道马明哲：爱上硅谷的金融家 京东电商金融京东金融 P2P每天一家网站火速上线？ 众筹融资：天使汇、点名时间 新浪微银行、百度金融、小米支付 善融商务、民生电商、中银电商、工银易商 消费金融、社交金融、产业金融、大数据金融 互联网金融千人会、互联网金融、互联网金融实验室 ,20,优质课堂,互联网金融创新十大基础业务,互联网金融：基于互联网思维和技术进行的金融活动。 货币：实物货币虚拟货币 支付：现金支付移动支付 凭据：实物凭证电子凭证 银行：实体银行网络银行 证券：现场交易在线交易 保险：见面推销网络服务 基金：渠道募集平台销售 借贷：熟人借贷网络借贷 筹款：现金筹集网

10、上众筹 理财：线下理财在线理财,21,优质课堂,22,22,互联网金融与经济发展的战略走势,1、民间金融进入互联网时代转型升级 （实战案例：温州民间借贷中心、P2P借贷） 2、从电子商务中脱颖而出互联网金融 （实战案例：从淘宝到支付宝再到余额宝） 3、移动互联创新推动互联网金融转型 （实战案例：微信红包逆袭；打车软件大战） 4、银行、证券、保险电商加剧竞争格局 （实战案例：中信虚拟信用卡；直销银行） 5、互联网为经济转型和产业升级添翼 （实战案例：消费资本集团、拾财贷平台） 6、互联网金融与各种产业的跨界融合 （实战案例：众筹咖啡馆、若水合投模式） 7、互联网金融作为地方战略布局推手,22,优

11、质课堂,23,互联网改变金融业态与金融格局,互联网企业,民间金融机构,银行,保险,证券,基金,其他,中小区域性银行,大型全国性银行,VS,VS,VS,VS,VS,VS,中小区域性证券,大型全国性证券,VS,产业金融,VS,第一层面,第二层面,第三层面,技术,政策,23,第N层面,金融消费者,23,优质课堂,未来之路：从技术创新到制度创新,创新驱动：大国崛起的时代使命 实施创新驱动发展战略，就是要推动以科技创新为核心的全面创新，坚持需求导向和产业化方向，坚持企业在创新中的主体地位，发挥市场在资源配置中的决定性作用和社会主义制度优势，增强科技进步对经济增长的贡献度，形成新的增长动力源泉，推动经济持

12、续健康发展。 创新驱动的基本线索：技术创新与普惠化 创新驱动的理念更新：解放思想与科技化 创新驱动的内容要素：民生需求与产业化 创新驱动的金融支持：金融资源与市场化 创新驱动的制度保障：知识产权与法治化,24,优质课堂,25,互联网金融创新的未来趋势,IFC1000专家提出互联网金融未来十大趋势: 1.从跑马圈地到精耕细作， 2.从无序竞争到有序发展， 3.从野蛮生长到监管介入， 4.从跟进模仿到创新驱动， 5.从忽视风控到严抓风控 6.从单打独斗到联盟合作， 7.从无自律到强自律发展， 8. 从技术创新到制度创新， 9. 从中国发力到全球互动， 10.从软法先行到混合为治。,25,优质课堂,

13、26,互联网金融监督的创新路径,双层金融监督管理体制,现行条件下规范途径,1.企业自律规范 2.客户契约监督 3.行业协会自律 4.舆论监督约束 5.工商注册检查 6.工信备案管理 7.消费纠纷调处 8.金融接口管理 9.公安侦查立案 10.司法审判执行,中央监管体制及协调机制 1.中国人民银行 2.银监会 3.证监会 4.保监会 5.外汇局 地方金融管理体制 1.金融办 2.行业协会 3.联席会议,26,优质课堂,互联网金融不是法外之地,互联网金融需要法治化的监管，技术驱动与法治保障是互联网金融健康发展的双轮。 法治化包含着两个方面的含义：不仅包括立法要完备、良好；更重要的是社会各界要严格执

14、法和忠实守法。 将现行的法律资源千法百计激活用好，比另起炉灶制定新法的价值更大！ 互联网金融创新要实现法治化，互联网金融监管更要实现法治化！,27,优质课堂,法无明文禁止即是自由,自由属于比法律更高的价值 民商法的基本原则：法无明文禁止即是自由，尊重自由，就要尊重法律不完备恰恰是法律赋予市场主体的创新空间。 发挥市场在资源配置中的核心地位，就要尊重市场自生秩序的形成过程及规则，尊重市场这只无形之手的积极作用。 尊重市场主体的私权利，即是鼓励创新的态度，也就是支持改革的态度。,28,优质课堂,法无明文授权即是禁止,法治，固然是对完备法律理想的追求，但更是对现实法律的尊重。 行政法的基本原则：法无明文授权即是禁止，是对不完备法律的现实对策，尊重法律的不完备也是捍卫法治！ 成文立法的局限性，也就是行政权与监管权局限性，应引起行政监管层自身的高度警惕，政府有形之手伸出之前不能慎重！,29,优质课堂,反思不完备法律背景下的对策,成文法的法治理想与现实困境 互联网金融作为创新领域的观察价值 探索尊重法律不完备现实的法治之路 如何引入判例机制填补“法律漏洞”？ 如何通过软法治理缩小“法律滞后”？ 如何加强法律清理消除“法律冲突”？ 如何通过