第12章 全球失衡及其对经济发展的影响

1、第十二章全球不平衡及其对经济发展的影响，约略、纲要、引言全球不平衡的可持续性问题对全球不平衡的解释结构变化，汇率制度和经济增长，3、引言、贸易存在的话，任何时候都会有顺差国和赤字国，所有国家净出口为零的状态几乎是不可能的。问题在于，一些国家可能会持续盈利，另一些国家可能会持续亏损。这被称为“全球失衡”。外国直接投资会加剧全球失衡。长期赤字可能会违反赤字国家的长期预算限制，最终成为难以持续的过程；相反，顺差国巨大的对外贸易顺差对国内物价水平呈持续上升趋势，增加了出口导向增长模式的成本。4，全球失衡，全球失衡概念：全球失衡意味着经常账户中国家的持续不平衡。经商定义的概念：经商定义是一个国家的国民全

2、体、企业、政府的净储蓄(赤字)。经常账户=国内生产总值国内总消费包括国内消费和投资，海外净利润包括一个国家的海外收入(包括直接投资和金融投资的收益和劳动出口的收益)，从向国内汇款的部分中减去国外带来的部分收入。5、全球不平衡、经常账户概念：因为国内生产总值等于国内消费与国民储蓄的总和，经常账户=国民储蓄-国内投资海外净利和国民储蓄-国内投资=出口-进口，经常账户定义的另一个表达是经常账户=净出口海外净利，6、全球不平衡、经常账户3360是资本账户经常账户是对实际物流的统计，资本账户是对资金流的统计。国际收支需要对没有正式外汇储备、非民间所有的经常收支和资本账户进行一对一对应。经常账户=-资本账

3、户，7，全球不平衡，如果一个国家有净储蓄，这只能意味着该国家有净输出或正数的海外利益，但这些外币无法从本国获得流通或收益，因此最终资本净流出。相反，如果一个国家有净资本流入，该国就要从海外获得净借款，其国内消费大于国民生产总值，该国要从外国进口商品或服务，经常账户正负值。8、全球不平衡，中国的“双重盈余”现象，所谓“双重盈余”，是经常账户和资本账户都有盈余，前面的同等经常账户=-资本账户不一致，如果允许官方外汇储备，民间外币现金持有，资本账户和经常账户之间的关系就是官方外汇储备=经常账户-国内民间持有外币现金，9双重盈余并不一定违反一个国家有经常收支盈余时输出资本的规律。我国是资本出口国，但出

4、口者主要是中央银行，而不是个人和企业。10、全球失衡、全球失衡的部分国家持续拥有大量经常账户盈余，其他国家持续拥有大量经常账户赤字；也就是说，全球失衡意味着一些国家持续贷款很多钱，其他国家持续负债很多。过去40多年来集中和分散并存的世界不平衡的几个特点。以美国为代表的赤字大部分是金融比较发达的国家，顺差国是制造业出口大国和石油出口国。，11，全球失衡，全球失衡的长期，英国1880 -2010经常收支，12，全球失衡，美国1880 -2010经常收支，13，全球失衡，除了第二次世界大战前的第一次世界大战期间，英国基本上是顺差。事实上，在1830年到1880年之间，英国基本上也处于顺差状态。相当于

5、英国经常收支顺差持续了一个世纪。在美国历史上经常收支顺差和赤字交替出现，但在1980年之前，顺差年多于赤字，顺差幅度远远大于赤字。总之，全球失衡不是35年后结束的，而是长期现象。14，全球失衡，1970 -2010年美国、德国和日本经常收支，15，全球失衡，全球失衡在过去40多年间呈现出集中和分散并存的趋势。赤字主要集中在美国和英国等少数国家，自1980年以来，美国从未出现过顺差分散现象，自从顺差分散到部分制造业出口大国和石油出口国后，进入21世纪，这一现象更加明显。日本从1970年开始基本上恢复了顺差状态。德国在90年代因欧洲汇率危机和中德统一出现了长期赤字，但其他年份基本上处于顺差位置。2

6、004年以后，我国也加入了更大的经常收支顺差行列。16，全球不平衡，中国与GDP的净出口比率：1978-2010，17，全球不平衡，几个代表国家2006年经常账户余额，18，全球不平衡，根据过去2006年几个国家的比较。同时出现赤字的美国和英国都是金融大国，澳大利亚和印度继承了英国的金融传统，金融系统也比较发达。在顺差方面，德国和日本是制造业出口强国，中国是制造业出口大国，俄罗斯是石油出口大国。19、全球不均衡可持续发展问题，美国和全球不均衡概述德国和日本开始战后复兴时，美国处于顺差国的地位，因此德国和日本的复兴初期没有成为美国的问题。20世纪60年代后期，美国国际收支状况恶化，最终尼克松总统

7、不得不放弃美元和黄金之间的固定价格关系，布雷顿森林体系崩溃。此后，美国进入痛苦的调整期，失去了顺差国的地位，自1980年以来成为赤字国。但是美国的强权并没有动摇。美国、英国、法国联手，通过1985年的广场协议强迫日元和德国马克升值。20、全球失衡的可持续性问题在柏林墙倒塌后，全球失衡赤字过于集中在美国等少数国家，其可持续性成为一个大问题。大部分2008-09年的金融危机是这种全球失衡不可持续的信号。理论上，国家能在不造成严重后果的情况下长期借用外部资金吗？21、全球不平衡可持续发展问题，简单模型考虑代表消费者的无限消费决策问题模型设置：CT为T年消费者，当前公用设施函数为指数函数，T年公用设施

8、1年公用设施1年收入为wt，外部给定rt代表T年市场利率，T年收入和支出的折扣系数t=1/(1 rt)也是消费者期间折扣系数也就是说，消费者对象函数是一辈子最大限度地发挥效用的功能。也就是说，各期间效用的折扣期间间预算约束是，23，全球失衡的可持续性问题，列出了在约束条件下寻找最佳CT=CT 1消费者平滑的拉格朗日函数。假设c在每个期间的消费者层具有固定利率，固定折扣率假定年度收入w以固定速度增长，预算约束为，24，全球不平衡的可持续性问题。解决模型：1，消费者总收入折扣是有限数量。假设在开始期间，消费者消费大于收入。但是随着收入的增加，在以后的年份，消费者的消费比收入少。也就是说，如果预计未

9、来稳定的经济增长，一个国家现在可以从外部借钱，以后可以作为经济增长带来的收益收回。25，解决全球不平衡可持续性问题，模型：在案例中，消费者总收益折扣发散，因此预算约束消失，国家可以无限制地获得外部贷款。=1/(1 r)意味着一个国家的经济增长率总是高于市场利率。以梭罗模型为例，在正常状态下，如果国民储蓄率s万大于资本的产出弹性，人均收入增长率可能超过利率r，但实际上很难找到。26、全球不平衡的可持续发展问题，一个国家不能持续的不平衡，长期而言，赤字国家必须面临交叉期间收入限制的限制。一个国家在另一个国家无休止地借钱，可能会导致国际收支危机，就像希腊那样。美国没有经历国际收支危机与美元的强势有关

10、。27、对全球不平衡的说明，28、对全球不平衡的说明，对经济增长和经常收支不平衡的世界不平衡的增长标准理论，如果一个国家期待本国未来世界经济对比的上升，那么该国在当期应该倾向于对外借钱，未来国家会比较富裕，届时本国的反拨能力会增加，所以今天的提前消费是合理的。20世纪90年代，美国的经济增长率超过其他发达国家，预计当时世界上美国经济份额会增加的时候，合理的做法可以解释20世纪90年代美国继续扩大经常项目赤字的原因。29，对全球失衡的解释，当前收入、封闭环境生产和消费、封闭环境生产和消费、开放环境生产和消费、开放环境生产和消费、全球失衡的图形、30，对全球失衡的解释，全球失衡增长，但上述分析无法

11、解释2000年以来的中国和美国中国还处于超车阶段，因此与美国相比，中国未来的生产能力远高于现在。但是为什么中国经常收支顺差，美国有赤字呢？说明1:中国和美国都有政策扭曲，中国现在倾向于生产，而美国现在更倾向于消费。中国的歪曲是通过对外汇市场的干预，对本期出口进行补贴，而美国的歪曲是通过货币或财政政策助长本期消费。31、对全球不平衡的解释在全球范围内实现了不平衡增长，但是如果看看产业革命后的历史，就会发现大部分国家和地区在快速增长时期长期有经常收支盈余。代表英国在第一次世界大战后移至美国，第二次世界大战后德国和日本加入，20世纪70年代后美国退出，但亚洲4小龙加入，进入21世纪后，中国成为了代表

12、国家。32、对全球不平衡的说明、对全球不平衡增长的说明2:一个国家的国民储蓄率是该国经济增长率的增加函数。经常收支顺差就像国民储蓄和国内投资之间的差距，如果国内投资增加赶不上储蓄的增长，有快速增长势头的国家可能会出现经常收支顺差。模型说明(OLG模型)分别生存两个期间：年轻期间和老年期间，33，对全球失衡的说明，全球失衡增长分别表示个人在年轻期间和老年期间通过市场交易获得的消费水平，生活效用函数是年轻人工作，老年人不工作；青年人的工资依赖于wt，老年人年轻时的储蓄和收入，消耗年轻时的限制，34，对全球不平衡的说明，全球不平衡增长模式说明(OLG模型)，就是解决一生的计划问题，35，对全球不平衡

13、的说明，全球不平衡增长模式对全球不均衡的解释是以国民储蓄率是经济增长率的增加函数为模型(个人消费中加入家庭生产，生产函数是减少规模补偿，柳景江，姚洋(2012年)，国民储蓄率是经济增长率的凸函数，而投资率是经济增长率的线性函数，因此一个国家的经常项目顺差显示了该国经济增长率之间的u字关系)。37，对全球失衡的解释是，人口变化的充分劳动供给从两个方面增加了一个国家的净储蓄。从一个方面看，剩余劳动力供给可以直接提高居民储蓄率。劳动人口较高的国家容易进行更多的净储蓄。相反，剩余劳动力供给降低工资，提高资本收益率比率，而资本所有者的边际消费倾向降低，从而降低整个国家的消费倾向。38、对全球失衡的解释是

14、，中国的人口变化在过去20年里，中国的人口发生了“双重变化”。也就是说，劳动人口的比例大大增加，劳动力从农村转移到城市。前者意味着我国劳动力的增加，后者意味着我国劳动力结构的变化，两者的重叠意味着我国参与全球分工的人力数量大幅增加，这是我国过去10年经常项目顺差异常增加的基本原因。从2000年到2010年，与我国劳动人口进入新的飞跃阶段相比，从1.67急剧增加到2.5，到2010年，2.5名劳动人口仅负担1名受抚养人口，或全国71%的人口处于劳动年龄阶段。39、对全球失衡的解释、比较优势和全球失衡比较优势只是针对商品产品，不包括服务产品，因为大部分服务产品无法贸易。随着资本管制的解除，金融变得

15、越来越全球化，金融服务变成了交易品。与j国的制造业(m)相比，I国对金融产业(f)的比较优势是代表I国的k产业(制造业或金融业)的实际劳动生产率(即劳动生产率除以工资)，40，对全球不平衡的解释，对制造业-金融比较优势和全球不平衡之间的关系具有金融比较优势的国家对金融产业的发展具有金融比较优势这样流入美国和英国的部分资金将停留在这两个国家，成为净资本进口国，根据国际收支方程，只能成为经常项目赤字国家。41、对全球失衡的解释、了解比较优势、美国制造业总量长期居世界第一，但与金融业相比，制造业仍然脆弱。相反，金融业本身日本和德国呈现弱势，东京和法兰克福也是世界金融中心。但是，与两国的制造业相比，金融业仍然很脆弱。中国的制造业和金融业比美国、德国、日本都脆弱，但中国制造业比金融业占优势。因此，中国和日本和德国一样，处于经常账户盈余方面。42、对全球失衡的解释、对各国股市规模、43、全球失衡的解释、各国制造业占GDP的比重、44、对全球失衡的解释、对德国和意大利制造业-金融比较优势、45、对全球失衡的解释、对大部分年份德国金融产业劳动生产率的解释、意大利金融产业劳动生产率但是德国对意大利有贸易顺差，而且逐年增加。因此，即使只考虑像mendo Janet al，2009这样的金融发展，也不能说明德国和意大利之间的差距