外汇交易原理与汇率预测(ppt 56页).ppt

1、第三章外汇交易原理与汇率预测,本章将对外汇交易中的交易货币、交易规则、交易技巧、交易设备与交易程序以及对市场汇率走势的预测作简要的介绍。,第一节外汇交易原理第二节我国境内个人外汇交易简介第三节汇率预测的方法,第一节外汇交易原理,一、交易货币的国际标准代码,为了准确而简易地表示各国货币名称，1973年国际标准化组织技术委员会制定了一项适用于贸易和银行使用的货币代码，即ISO-4217三字符货币代码。它由三个英文字母组成，前两个表示国家名称，后一个表示货币单位。例如：美元的货币代码USD，“US”表示美国（UnitedStates），“D”表示美元的货币单位（dollar）请同学们重点掌握以下几种

2、货币：美元、日元、港币、澳大利亚元、瑞士法郎、英镑、欧元、加拿大元、新加坡元、韩国元,外汇代码,二、外汇交易规则,1、外汇交易的标价除英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元和爱尔兰磅之外，银行对汇率的标价习惯上以美元作为基础货币。2、外汇交易的报价所有交易都由银行报价并双向进行，即同时报出买价和卖价，其中卖价省略与买价相同的大数，只报不同的小数在银行间外汇交易中，报价行报价后的10分钟内，所报价格为有效价格，此时只要交易金额在100万500万美元之间，报价行就有义务按所报价格与询价行交易，不得反悔。,报价后超过10分钟，所报价格自动失效，报价行有权再次报价考虑到交易成本和风险的因素，金额小于100万

3、美元或大于500万美元的交易，报价行可以考虑后再决定是否成交。3、外汇的交易单位：一般以手为单位银行间外汇交易额通常以100万美元为1手，交易单位一般是100万美元的整数倍，因此在交易时可将交易金额进行单位化处理。例如：fivemilliondollars，我们可简写成：USD5,4、交易双方必须遵守“一言为定”的原则，即交易一旦达成双方均不得反悔，遵守“我的话就是合同”的传统守则。5、采用简洁明了的规范化语言，即行话（详见P126）,Buy(Take,Pay)Sell(Give,Offer)MineYoursBuyingRate/SellingRateDone/OKSMALL,买入卖出我方买

4、入我方卖出买价/卖价成交小金额,DeliveryDateOFFPositionOverBought,LongOverSold,ShortWhichWayAreYouMP(MomentPeriod),交割日取消报价头寸多头空头你想买还是想卖稍候,三、银行外汇交易员交易简介（一）外汇交易员（traders）即外汇银行中专门从事外汇交易的人员。外汇交易员专门负责对各种外汇进行报价并随时调整报价，从而促成银行与普通客户及其它银行的外汇交易。外汇交易员必备的基本素质：（1）具备扎实的经济学和金融学知识（2）具有较高的英语水平（3）具有熟练的计算机操作能力（4）具有严格的止损概念（5）具有冷静平和的心态（

5、6）具有果断决策的习惯,（二）交易员报价技巧根据外汇交易规则外汇交易员在报价时必须同时报出买入和卖出价，而买卖差价包含了银行成本和利润。那么，是不是银行报出的买卖差价越大越好呢？买卖差价越大则单笔交易赢利越多，但竞争力就弱买卖差价越小则竞争力越强，但单笔交易盈利就少可见差价报大报小都各有利弊，外汇交易员一般在进行报价时会综合考虑以下几个因素：,各种交易货币的特性例如：交易活跃的货币往往差价小，而交易稀少的货币差价大当前市场整体的价差水平市场情绪：看涨？看跌？揣测询价者意图已持有的头寸情况可见，交易员的报价是要根据情况变化随时进行调整的，这里我们举几个例子来具体说明：,例1：假设某日美元对瑞士法

6、郎的汇率市场价为USD/CHF1.5430/50，若此时市场上出现美元升值的普遍预期，外汇交易员应该如何调整汇率的双向报价？市场预期美元升值，银行买入美元也就需要花费更多的成本，应将买价提高，同时对于卖价也应该随行就市的提高（例如：1.5440/60）例2：假设某日美元对瑞士法郎的汇率为USD/CHF1.5430/50，若美国政府此时开始大量发行美国国债，外汇交易员应该如何调整汇率的双向报价？发行美国国债相当于实行紧缩性货币政策，即从市场上收回美元，美元供给减少，美元将升值，银行应同时调高买入和卖出价。,例3：同样假设某日美元对瑞士法郎的汇率为USD/CHF1.5430/50，若此时银行内部决

7、定减持美元，那么该银行的外汇交易员该如何调整报价呢？如果想减持美元，外汇交易员应将汇价调低（例如：1.5420/40），一方面吸引投资者买入美元，另一方面也抑制了投资者将美元卖给银行。以上是作为外汇交易员最基本的报价技能，除此之外，交易员还必须时刻关注市场动态，把握买卖时机，通过主动交易为银行获利。,（三）交易员入市技巧交易员入市，也叫建仓，是主动购买某种货币的行为。一旦选择了合适的入市点就意味着把握了获利的机会，因此入市点的选择极为重要。首先，掌握对历史数据的技术分析技巧并找出汇率的变化规律，果断入市。其次，要牢记市场永远是对的，依市场气氛而走，入市时要留有余地。,（四）交易员出市技巧所谓出

8、市，也叫平仓，即进行与建仓相反的操作。选择合适的入市时机只能说是抓住了获利的机会，而把握正确的出市时机才能锁定胜利的果实。首先，持仓要有耐心，跟着市场气氛走，在形势大好时不要急于获利了结，但也不要预先设定利润目标。其次，确立止损位，一旦市场汇率走势与预测相反，应果断止损，切勿平均损失。,四、银行间交易设备,1、电话：古老的交易设备，但现在仍然在使用。2、电传：速度慢，已逐渐被淘汰。3、路透社交易系统（Reuterdealingsystem）：目前世界上影响最大、使用最广泛的金融资讯和外汇交易系统。路透社交易系统具有安全性高、交易速度快捷、交易成本随交易量递增而递减、资讯发达等特点。目前有数千家

9、银行加入路透社交易系统，每家银行都有一个指定的交易代码，例如中国银行总行代码为BCDD。,4、清算系统：也叫资金收付系统，负责对各种货币进行转移和收付。注意：交易系统和清算系统的功能是不同的。交易系统的作用是帮助双方完成从询价到成交确认这一系列的交易流程，但不涉及货币转移；而资金清算系统则是专门负责货币转移到账的系统。目前世界著名的四大清算系统是：美国银行间清算支付系统（CHIPS）、英国银行间清算支付系统（CHAPS）、欧洲实时全额自动清算系统（TARGET）和环球银行间金融电讯协会系统（SWIFT）,五、银行间交易流程,第一步：自报家门。即询价行通过交易设备向报价行说明自己的单位名称或交易

10、代码。第二步：询价（asking）。即询价行告知报价行想要交易的币种、交割日期、交易数量等信息并要求报价行报价。第三步：报价（quotation）。银行的外汇交易员在接到询价后，立即报出该货币的买入价和卖出价。,第四步：成交（done）。即询价行接受报价且报价行接受询价行的买卖要求。第五步：证实（confirmation）。即报价行复述交易的相关内容，同时询价行提出资金清算指示。一经双方证实交易内容无误，合同即告成立，双方必须履约。第六步：交割或结算。最后和最重要的程序，双方各自将对方需要的货币及时准确地存入指定的银行帐户中。,六、外汇交易实例,BCGD：GTCXSPCHF2PLSGTCX：3

11、5/40（1.7035/40）BCGD：YOURSGTCX：OKDONECHFAT1.7035WEBUYUSD2MIOAGCHFVAL25JUNE，2007OURUSDPLSTOABANKACNO1234BCGD：ALLAGREEDMYCHFPLSTOBBANKACNO5678TKS,BCGD中国银行广东分行，GTCX香港中银外汇交易部BCGD:香港中银外汇中心，请报2手美元对瑞士法朗的即期汇率GTCX：1.7035/40BCGD：我方按此价卖出美元GTCX：以1.7035成交我方买入美元200万美元，起息日为2007年6月25日，美元请划到A银行我方账户1234号BCGD：同意。瑞士法朗请划

12、到B银行我方账户5678号。谢谢。,第二节我国境内个人外汇交易简介,一、个人外汇交易概述这里所指的个人外汇交易是特指以赚取汇差或利差为目的的主动性外汇交易行为，也就是我们通常所说的个人外汇投资。注意：由于生活或工作需要进行的外汇兑换不属于我们这里所研究的个人外汇交易。例如：客户可以通过投资具有升值潜力的货币赚取汇差，或者投资利息较高的货币以赚取利差。我国个人外汇交易的条件：凡是具有完全民事能力，在外汇银行指定的营业网点开立个人外币存款账户，或持有外币现钞的境内居民均可在银行办理个人外汇买卖业务。,二、个人外汇交易的类型按照银行是否替客户垫付资金，个人外汇交易可以分为个人实盘外汇交易和个人虚盘外

13、汇交易两种。个人实盘外汇交易是指客户进行外汇交易时必须持有足额的资金，银行不垫付资金。个人虚盘外汇交易是指个人在银行交纳一定比例的保证金后就可以进行数倍甚至数十倍、百倍于保证金的外汇交易，保证金之外的交易资金由银行垫付。例如：你手中有10000美元本金，并选择了20倍于保证金的外汇交易，那么你只须用10000美元的保证金就可以进行价值200000美元的交易。,三、境内个人外汇交易规则境内个人外汇交易只允许实盘交易。由于人民币是有限自由兑换货币，因此我国境内个人外汇交易只允许在外币与外币之间进行，不允许在人民币与外币之间进行。目前交易的币种基本上包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、港元、澳大利

14、亚元等主要货币，部分银行还包括加拿大元、荷兰盾、新加坡元等货币。个人外汇交易不需单独向银行缴纳手续费，因为手续费已经体现在买卖的差价中。,个人实盘外汇交易的交易金额一般不低于100美元，没有最高限额。为了最大可能地为客户提供交易便利，目前部分银行的最低金额为50美元。个人实盘外汇交易的交割时间安排是T+0。,四、交易方式目前可以进行个人外汇交易的银行都至少提供了以下三种交易方式供客户选择：柜台交易、电话交易和自助交易。其中自助交易是指客户通过银行营业厅内的多媒体自助终端，按规定的方法自行操作，完成个人外汇交易的方式。另外，一些大银行还同时开通了网上外汇交易和手机外汇交易功能，方便客户随时随地进

15、行外汇交易。,五、交易指令的下达方式：实时交易指令和委托交易指令1、实时交易指令：又称市价交易指令，即客户根据当前的外汇牌价即时向银行下达交易指令，并以当前价成交。2、委托交易指令：又称挂单交易指令，即客户将预先设想的价格（挂单价）留给银行，一旦外汇牌价到达客户的挂单价时就立即成交（挂单成功）。挂单失效分两种情况：一是客户主动撤单，即在挂单成功之前撤销委托，但若挂单成功则必须交割；二是自动撤单，即外汇牌价在客户指定的挂单有效期内（不能跨周）始终未达到挂单价，则系统自动撤单。,第三节汇率预测的方法,一、直觉判断法,直觉判断法是指不用专业的分析方法，在市场消息的基础上，凭借投资者的经验和直觉来判断

16、汇率的走势。注意：直觉判断法并不是完全没有依据的，投资者往往是通过某种途径获取了某些市场信息，并据此作出判断。因此，直觉判断法在实际应用中并不少见，它通常适合预测汇率的短期走势。,二、基本分析法,基本分析法是指从决定汇率的宏观经济因素入手分析汇率的走势。这些经济因素包括：国际收支状况、相对通胀率、相对利率、经济增长率等等。1、国际收支思考：在直接标价法下，如果本国的国际收支出现顺差，对汇率的影响如何？国际收支出现顺差，则会使汇率下降；反之出现逆差，汇率上升。2、相对通货膨胀率思考：本国的相对通胀率上升，对汇率的影响如何？本国相对通胀率上升，汇率上升,3、相对利率思考：本国相对外国的利率上升，对

17、汇率的影响如何？本国相对利率上升，汇率下降4、经济增长率：影响具有两面性一般来说，一国稳定的经济增长水平不仅是国人持有本币信心的坚强后盾，也是吸引海外投资者的重要因素，从而推动该国货币的升值。但是，高经济增长往往也伴随通货膨胀的压力，这对本币币值又有一定的负面影响。由于这些基本经济因素都是宏观变量，它们对汇率的影响往往不会立即显现出来，因此基本分析法是分析汇率长期走势的方法。,在实际运用中，由于普通投资者对于宏观经济因素的了解有限，而且大部分投资者关注的是汇率中短期的变化情况，因此基本分析法的实用性远不如我们将要介绍的技术分析法。,三、技术分析法,技术分析法是通过对历史汇率数据进行分析从而推测

18、将来汇率走势的方法。（一）技术分析法与前两种方法相比的优点1、建立在对客观数据分析的基础之上，避免了主观判断造成的失误。2、主要分析汇率的中短期走势，意在短线操作赚取价差，这符合大多数投资者的交易目的3、只需收集汇率变化的历史数据并加以整理分析即可，不需要投资者掌握专业性较强的经济学和金融学知识，操作难度不大。,（二）技术分析法成立的前提条件1、汇率能够反映大部分市场信息：这样通过研究汇率的历史数据才能获得有用信息2、汇率的变化趋势是有规律可循的：这样才能从汇率的历史数据中找出汇率的变化规律3、历史会重演：这样我们的分析才有意义,（三）技术分析之图表分析图表分析是指将过去一段时间内每天的汇率变

19、化用图形系统地记录下来，而后对这些图形的形状、特点进行分析和研究，从而对未来汇率进行预测的方法。这里我们介绍最常用的K线图（CandlestickCharts）：又称蜡烛图、阴阳线图,收盘价,开盘价,最低价,最高价,最高价,开盘价,收盘价,最低价,实体,上影线,下影线,我们发现上图中每一天的K线形状是不一样的，表现为K线的实体以及上下影线的存在状况不同，这往往具有不同的市场意义。1、大阳线：没有上、下影线，只有红色实体这意味着当天的最高价和收盘价相同，最低价和开盘价相同。这种形态下的市场升势强劲，且实体越长升势越强。2、大阴线：没有上、下影线，只有绿色实体这意味着当天的最高价和开盘价相同，最低

20、价和收盘价相同。这种形态下的市场跌势强烈，且实体越长跌势越强。,3、先跌后涨型：无上影线，有下影线和红色实体这意味着最低价小于开盘价，最高价和收盘价相同。这种形态下的买方虽然前期受挫，但后期走强并超过卖方；而卖方则刚好相反。因此，若该形态出现在长期跌势之后，则为反转上升的先兆。4、先涨后跌型：有上影线和绿色实体，无下影线这意味着最低价和收盘价相同，最高价大于开盘价。这种形态下与先跌后涨型刚好相反，前期买方强势，而后期卖方走强并最终处于优势，若该形态出现在长期升势之后，则为反转下跌的先兆。,5、下跌抵抗型：无上影线，有下影线和绿色实体这种形态的收盘价高于最低价，而最高价和开盘价相同。可见，卖方虽

21、然总体处于强势，但是买方在低价位获得有力支撑，未来有反弹的可能。6、上升抵抗型：有上影线和红色实体，无下影线这意味着最低价和开盘价相同，收盘价低于最高价。可见，买方虽然总体处于强势，但在高价位抛压沉重，未来有反转下跌的可能。,7、普通阳线：有上影线、下影线和红色实体这种形态下的K线是最普通的，因此它所反映的市场特征也较不明显，通常只能根据实体部分的长短判断当天走势的强弱，但若实体部分较短则难以判断形势。8、普通阴线：有上影线、下影线和绿色实体。普通阴线与普通阳线相同，其市场特征与实体部分长短相关。,9、十字星：只有上影线、下影线，实体表现为平盘线。此形态下的买卖双方争斗异常激烈，双方均无明显优

22、势，此时的走势必须结合十字星所处的位置来判断。如果十字星处于强烈升势之后，我们称为死亡之星，预示后市将反转下跌。如果十字星处于强烈跌势之后，我们称为希望之星，预示后市将反弹上升。,10、T字线：无上影线，只有下影线，实体表现为平盘线。这种形态最高价、开盘价与收盘价相同，表明开盘时卖方十分强势，但买方的后发实力更是不容小觑，该形态若出现在长期跌势之后，预示后市将反弹。11、反T字线：有上影线，无下影线，实体表现为平盘线。这种形态最低价、开盘价和收盘价相同，与T字线刚好相反，是买方占先机但卖方后期实力更强，若出现在长期升势之后，则预示后市将反转下跌。12、封涨跌停线：无上下影线，实体表现为平盘线。

23、此时一开盘即涨停或跌停，涨跌毫无悬念，后市一般会延续前期走势。,（四）技术分析之趋势分析趋势分析是指在K线图的基础上，找出最低价或最高价，并连接形成趋势线，通过对趋势线的分析寻找最佳买入点或卖出点。（1）上升趋势线：当价格在上升行情时，连接K线图中最低价形成的曲线。只有当该趋势线往上延伸时才能确定价格在上升，上升趋势线由此而得名。另外，上升趋势线又称下跌支撑线。（2）下降趋势线：当价格在下降行情时，连接K线图中最高价形成的曲线。同理，只有当该趋势线往下延伸时才能确定价格在下降。另外，下降趋势线又称为上升阻力线。,不同的趋势线将形成了各种各样的形态。通过研究这些形态可以发现汇率变动的转折点，从而帮助投资者把握买卖的时机。常见的形态有：圆弧（顶、底）、头肩形、双重顶（底）形、（上升、下降）三角形、（上升、下降）旗形等。,（五）技术分析之移动平均线分析：1、移动平均线的绘制：建立坐标系：以汇率为纵坐标，以时间为横坐标在每一天收盘时，将近一段时间内（可选择5天、10天、20天、30天、60天等等）每天的汇率收盘价相加之后除以这段时间所包含的天数得到一个均价，并将其描画在坐标系上形成一个点。将每天得到的均价都用点依次描在坐标系中，连接各点即可得到一条移动平均线思考：移动平均线包含的天数越多，画出的移动平均线是越陡还是越平缓？,2