第七章 社会保险基金与金融市场互动发展.ppt

1、第七章社会保险基金和金融市场的相互发展7-1社会保险基金和金融系统的发展7-2金融市场对社会保险基金投资的影响7-3社会保险基金投资对金融市场的影响7-4社会保险基金投资和国债市场7-1社会保险基金和金融系统的发展I，金融系统的构成和功能(a)金融系统的构成1。金融工具的基本特征：期限、流动性、风险、收入分类：索赔证明、所有权证明；原始金融工具，衍生金融工具。2.金融市场货币市场：银行间贷款市场、商业票据市场、国债市场、回购合同等资本市场：债券市场、股票市场、基金市场、中长期信用市场。3.金融机构管理金融机构、商业运营金融机构、政策金融机构银行金融机构、非银行金融机构。存款金融机构，合同金融机

2、构，投资金融机构4。筹资活动直接融资；间接融资，5 .相关规则(b)金融系统的功能1。资源转移2。风险管理3。清算和结算4。资金获取5。提供信息6。解决信息不对称导致的激励问题，二是社会保险基金在金融系统中的地位和作用，一是社会保险基金在金融系统中的地位和作用，二是社会保险基金在金融系统中的重要机构投资者2，金融系统和金融产品创新的重要推动者3，是金融市场，特别是资本市场稳定发展的重要主体补充：到2009年12月底，国家社会保障基金管理的黄金资产总额为7765亿元。(二)社会保险基金对金融系统开发的作用1，社会保险基金可以促进证券投资基金的开发社会保险基金的资本市场初期进入，可以向市场进入过渡

3、投资基金。2、开发社会保险基金可以促进各种形式的专业基金管理公司的发展。社会保险基金除了依靠内部经营者管理基金资产外，还可以聘请外部基金经理将基金分配给基金管理公司进行管理。3、开发社会保险基金，特别是补充社会保险基金，将促进生命保险行业的发展。(一)生命保险公司作为代理，补充社会保险基金的管理，扩大资产规模。(二)补充社会保险基金投资人寿保险公司的产品，促进人寿保险公司负债业务的发展。4、开发社会保险基金可以促进投资顾问等金融服务产业的发展。社会保险基金除了委托基金管理公司进行投资管理外，还雇佣投资顾问。7-2金融市场对社会保险基金投资的影响1、金融市场的发展需要社会保险基金(1)金融市场的

4、发展需要持续的资金支持1、证券市场的扩张需要资金支持2、业主的流通需要巨额资金支持3、gem市场的运行需要长期稳定的资金支持4、金融市场结构完善、需要资金的支持(2)机构投资者是促进金融市场发展和稳定的重要力量。商业保险资金和社会保险基金入学考试将对调整证券市场结构、发展债券市场、培养股票市场的长期投资者、提高市场的投资理念具有重要意义。第二，金融市场对社会保险基金投资的影响(一)健全有序的金融市场是养老基金安全有效运行的基本前提。(b)资本市场的发展直接影响养老基金的开发和调整。(c)金融市场成熟度和风险管理能力限制和影响养老基金的发展。(4)金融市场的开放度决定了社会保险基金投资的资产质量

5、和结构。(e)金融市场效率和资源配置功能决定和影响社会保险基金管理的效率。7-3社会保险基金投资对金融市场的影响(a)社会保险基金影响金融市场规模和结构的社会保险基金集中社会公众的零碎资金投资金融市场，社会保险基金，尤其是养老基金作为机构投资者，往往是金融市场的长期投资者。增加金融市场长期稳定的资金供应，促进金融市场规模扩大。(二)社会保险基金作为机构投资者，以社会保险基金作为合同金融机构，以战略投资者的长期收益为重点，通过公司治理促进金融市场健康稳定发展。作为机构投资者，在资金量、信息条件、专业知识和心理负担能力方面，投资比中小投资者优秀、更合理。参与公司治理结构的方式通常包括私人对话、股东

6、议案提案、行使代理表决权、对投资公司的监控、代理权竞争等。(c)社会保险基金投资管理对金融市场稳定性和效率的影响社会保险基金可以对证券进行更准确的估价，促进证券资产价格的基本返还，从而减少资产价格波动。社会保险基金作为机构投资者加入资本市场，对市场的结构和交易体系有很大的影响，可以提高市场效率。(4)社会保险基金管理对金融市场创新和体系建设的影响促进金融市场产品创新社会保险基金作为机构投资者，对提高回报率、规避风险、降低交易成本、实现资产负债比例期限等的需求是金融市场产品创新的重要来源。(5)社会保险基金通过金融市场对政府宏观调控功能的影响社会保险基金，特别是大规模养老基金，通过国债市场、外汇

7、市场、中长期资本市场，在一定条件下，有助于促进政府宏观调控功能的实现。其次，发展社会保险基金，促进中国资本市场结构的完善；(一)中国资本市场结构的现状；我国资本市场一般是指债券市场、股票市场和基金市场。中国资本市场不均衡结构，性能：1、沉重的股票市场经债券市场2、股票市场仲裁循环市场经证场外市场3、债券市场仲裁国债市场经证企业和市政债券市场、中期债券市场经短期和长期债券市场、(b)社会保险基金在改善中国资本市场结构中的作用1、进入资本市场的中国社会保险基金的主要两个部分(1)(二)养老基金可以为资本市场提供必要的长期资金，为企业、产业和其他社会主体提供长期投资支持，促进新金融工具和衍生工具的需

8、求。(3)养老基金作为机构投资者，在一定条件下有助于促进资本市场的稳定。7-4社会保险基金投资和国债市场1、社会保险基金的性质和国债投资(1)社会保险基金安全要求和国债投资社会保险基金安全第一、国家债务是无风险金融工具各国社会保险基金已知的投资组合中国债务占很大比重(2)社会保险基金流动性要求和国债投资1。以社会保险基金投资确保足够的流动性(1)获得现金支付的社会统一基金必须高于流动性要求。(2)完全累积的个人账户基金在制度建立初期对流动性的要求降低，直到制度进入成熟期，对流动性的要求才会越来越高。2 .国债是最具流动性的金融商品之一(1)国债需求广泛，条款简单，标准化程度高，更适合流通流通流

9、通。(2)随着政府实施公示工作的货币政策，还需要有足够的国债规模，还需要更标准化的国债流通市场。(3)社会保险基金收益要求和国债投资国债收益率低，国债在一般投资组合中所占的比例不会高。国债的实际收益率可能高于票面加入率：资本收益因素；税收因素。(3)社会保险基金收益要求和国债投资国债收益率低，国债在一般投资组合中所占的比例不会高。国债的实际收益率可能高于票面加入率：资本收益因素；税收因素。我国国债不仅票面利率高于同期银行存款，而且免除了利息税，因此我国国债的实际投资收益高于同期银行存款利息，流动性高于同期银行存款。(4)社会保险基金投资的长期要求和国债投资社会保险基金的主要部分养老基金是一种长期资金，长期投资工具满足了其投资要求。中长期国债是国债的重要品种，也是资本市场的主要投资手段。第二，目前中国国债市场存在的问题1，发行方法单一，资金成本过高的公债投标方式，发行利率不足的灵活现货债券数量大的成本，发行范围小的2，国债品种少，发行期限结构不合理的短期国债及长期国债比率低的3。国债持有人机构化程度低的居民个人国债持有比重高的3，开发社会保险基金，促进国债市场发展的社会保