2025年特许金融分析师考试考点试题及答案

2025年特许金融分析师考试考点试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪项不属于CFA协会的道德准则？

A.客户利益优先

B.公正披露信息

C.个人利益优先

D.保持职业胜任能力

2.在资本资产定价模型（CAPM）中，以下哪项不是影响预期收益率的因素？

A.股票的β系数

B.市场风险溢价

C.无风险利率

D.股票的市盈率

3.以下哪项不属于财务报表分析的比率？

A.流动比率

B.净资产收益率

C.负债比率

D.营业收入增长率

4.以下哪项不是衍生品的特点？

A.价值依赖于其他资产

B.可以用于风险管理

C.通常具有固定收益

D.可以用于投机

5.以下哪项不属于固定收益证券的类型？

A.国债

B.公司债券

C.可转换债券

D.股票

6.以下哪项不是投资组合管理的目标？

A.最小化风险

B.最大化解体风险

C.实现收益最大化

D.保持资产流动性

7.以下哪项不属于资产定价模型（APT）的基本假设？

A.所有投资者都追求效用最大化

B.投资者具有相同的预期

C.资产收益具有相关性

D.资产收益是连续的

8.以下哪项不是市场有效性的表现？

A.市场价格反映了所有可用信息

B.投资者难以获取超额收益

C.市场价格波动性较大

D.市场价格具有预测能力

9.以下哪项不是金融衍生品的风险？

A.价格风险

B.利率风险

C.流动性风险

D.法律风险

10.以下哪项不是财务分析中常用的指标？

A.盈利能力比率

B.偿债能力比率

C.营运能力比率

D.非经常性损益

二、判断题（每题2分，共10题）

1.CFA协会的道德准则要求会员在所有情况下都必须将客户利益置于个人利益之上。（）

2.在CAPM模型中，β系数越大，预期收益率越高。（）

3.财务报表分析中的流动比率越高，表示公司的短期偿债能力越强。（）

4.衍生品通常用于对冲风险，而不是用于投机目的。（）

5.可转换债券是一种固定收益证券，其持有者可以选择将债券转换为发行公司的股票。（）

6.投资组合管理的目标是实现收益最大化，而不考虑风险因素。（）

7.资产定价模型（APT）假设所有资产的收益都是独立的。（）

8.市场有效性意味着市场价格总是反映了所有可用信息。（）

9.金融衍生品的风险主要来自于其价格波动性。（）

10.财务分析中的盈利能力比率可以用来衡量公司的长期财务健康状况。（）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述CFA协会道德准则中的“忠诚”原则，并举例说明如何在投资建议中体现这一原则。

2.解释什么是财务杠杆，并说明其对公司财务风险的影响。

3.描述如何通过杜邦分析体系来分解净资产收益率（ROE）。

4.讨论市场中性策略在投资组合管理中的应用及其潜在风险。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前经济环境下，如何运用量化模型来评估和选择投资组合中的股票。请讨论至少三种量化指标及其在投资决策中的作用。

2.分析金融危机对全球金融市场的影响，并探讨金融分析师在危机期间应采取的应对策略，包括风险管理、投资建议和客户沟通等方面。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪个术语用来描述市场对某一事件的预期反应？

A.市场效率

B.市场情绪

C.市场波动性

D.市场深度

2.以下哪项是衡量股票市场整体表现的标准指数？

A.S&P500

B.DAX

C.Nikkei225

D.AllOrdinaries

3.在资本资产定价模型中，无风险利率通常用哪个国家的政府债券收益率来代表？

A.美国

B.德国

C.日本

D.英国

4.以下哪个比率用来衡量公司偿还短期债务的能力？

A.营业利润率

B.流动比率

C.净资产收益率

D.负债比率

5.以下哪种衍生品是通过交换现金流来转移风险？

A.期权

B.期货

C.利率互换

D.远期合约

6.以下哪个指标用来衡量公司利用债务融资的程度？

A.负债比率

B.杠杆比率

C.净资产收益率

D.流动比率

7.在投资组合管理中，以下哪种策略旨在保持投资组合的β系数接近于1？

A.多头策略

B.短线交易策略

C.多空策略

D.稳健策略

8.以下哪种资产被认为是最安全的投资工具？

A.公司债券

B.国库券

C.高收益债券

D.普通股

9.以下哪个术语用来描述投资组合中资产之间的相关性？

A.投资分散化

B.投资集中化

C.投资相关性

D.投资波动性

10.以下哪个指标用来衡量公司盈利能力的可持续性？

A.营业利润率

B.净资产收益率

C.负债比率

D.股东权益回报率

试卷答案如下

一、多项选择题答案

1.C

解析：CFA协会的道德准则要求会员在所有情况下都必须将客户利益置于个人利益之上，因此“个人利益优先”不属于道德准则。

2.D

解析：CAPM模型中，预期收益率由无风险利率、市场风险溢价和股票的β系数决定，市盈率不是影响因素。

3.D

解析：财务报表分析中的比率包括流动比率、速动比率、负债比率、净资产收益率等，营业收入增长率不属于此范畴。

4.C

解析：衍生品的特点包括价值依赖于其他资产、可以用于风险管理、通常具有杠杆效应，但不一定具有固定收益。

5.D

解析：固定收益证券包括国债、公司债券、市政债券等，股票属于权益证券。

6.B

解析：投资组合管理的目标是在风险可控的前提下实现收益最大化，而非忽视风险。

7.C

解析：APT假设所有资产的收益都是独立的，这与CAPM假设不同。

8.C

解析：市场有效性意味着市场价格反映了所有可用信息，因此市场价格波动性较大并不意味着市场无效。

9.D

解析：金融衍生品的风险包括价格风险、利率风险、流动性风险和信用风险，法律风险也是其中之一。

10.D

解析：财务分析中常用的指标包括盈利能力比率、偿债能力比率、营运能力比率和增长比率，非经常性损益不属于常用指标。

二、判断题答案

1.×

解析：CFA协会的道德准则要求会员在所有情况下都必须将客户利益置于个人利益之上，但并非在所有情况下都必须这样做，有时可能需要平衡个人利益和客户利益。

2.√

解析：CAPM模型中，β系数越大，股票的预期收益率越高，因为股票的波动性更高，风险也更大。

3.√

解析：流动比率越高，表示公司短期偿债能力越强，因为流动资产足以覆盖短期债务。

4.√

解析：衍生品通常用于对冲风险，例如通过期货合约锁定商品价格，以避免价格波动带来的风险。

5.×

解析：可转换债券是一种混合证券，它结合了债券和股票的特点，持有者可以选择将债券转换为股票，但这不是固定收益证券。

6.×

解析：投资组合管理的目标是在风险可控的前提下实现收益最大化，而不是忽视风险。

7.×

解析：APT假设所有资产的收益都是独立的，这与实际情况可能不符，因为资产收益往往存在相关性。

8.√

解析：市场有效性意味着市场价格反映了所有可用信息，因此投资者难以获取超额收益。

9.√

解析：金融衍生品的风险主要来自于其价格波动性，因为它们的价值依赖于其他资产的价格。

10.√

解析：财务分析中的盈利能力比率可以用来衡量公司的长期财务健康状况，如净资产收益率。

三、简答题答案

1.简述CFA协会道德准则中的“忠诚”原则，并举例说明如何在投资建议中体现这一原则。

解析：CFA协会的“忠诚”原则要求会员始终以客户利益为重，避免利益冲突。在投资建议中体现这一原则，可以包括向客户披露所有相关信息，避免误导，以及根据客户的具体需求和风险承受能力提供个性化的投资建议。

2.解释什么是财务杠杆，并说明其对公司财务风险的影响。

解析：财务杠杆是指公司使用债务融资来增加资产规模和收益的能力。财务杠杆可以放大公司的盈利，但同时也会增加财务风险，因为债务需要支付固定利息，且在盈利下降时可能导致财务困境。

3.描述如何通过杜邦分析体系来分解净资产收益率（ROE）。

解析：杜邦分析体系将ROE分解为多个比率，包括净利率、资产周转率和权益乘数。通过分析这些比率，可以深入了解公司盈利能力的驱动因素。

4.讨论市场中性策略在投资组合管理中的应用及其潜在风险。

解析：市场中性策略旨在通过卖空高估值股票并买入低估值股票来对冲市场风险，从而实现收益。这种策略在投资组合管理中的应用包括平衡投资组合的风险和收益。潜在风险包括选股错误、市场冲击成本和流动性风险。

四、论述题答案

1.论述在当前经济环境下，如何运用量化模型来评估和选择投资组合中的股票。请讨论至少三种量化指标及其在投资决策中的作用。

解析：在当前经济环境下，量化模型可以帮助投资者评估和选择股票。三种常见的量化指标包括：

-市盈率（P/E）：衡量股票价格与每股收益的比率，低P/E可能表示股票被低估。

-股息收益率：衡量公司派发的股息与股票价格的比率，高股息收益率可能吸引寻求稳定收益的投资者。

-技术分析指标：如相对强弱指数（RSI）和移动平均线，可以帮助识别股票的买卖信号。

2.分析金融危机对全球金融市场的影响，并探讨金