2025年特许金融分析师考试技能试题及答案

2025年特许金融分析师考试技能试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪些是资本资产定价模型（CAPM）的基本假设？

A.投资者都是风险厌恶者

B.投资者都是追求效用最大化的理性人

C.市场是完全竞争的

D.信息是免费的且完全对称的

2.下列哪项不是衡量债券信用风险的指标？

A.违约率

B.利率风险

C.市场风险

D.信用利差

3.关于股票分割，以下说法正确的是：

A.股票分割会导致公司价值增加

B.股票分割会降低股票的价格

C.股票分割会提高公司的财务杠杆

D.股票分割不会影响公司的盈利能力

4.以下哪些是金融衍生品的基本类型？

A.期权

B.远期合约

C.现货交易

D.等待期合约

5.关于市场有效性，以下说法正确的是：

A.强式有效市场假说认为所有信息都已经被充分反映在股价中

B.弱式有效市场假说认为历史价格信息无法为投资者带来超额收益

C.半强式有效市场假说认为公开信息无法为投资者带来超额收益

D.以上都是

6.以下哪些是固定收益证券的基本类型？

A.国债

B.企业债

C.股票

D.可转换债券

7.以下哪些是衡量投资组合风险的方法？

A.风险厌恶系数

B.投资组合标准差

C.贝塔系数

D.市场风险溢价

8.关于套期保值，以下说法正确的是：

A.套期保值可以降低投资组合的风险

B.套期保值可以确保投资组合的收益

C.套期保值可以提高投资组合的收益

D.套期保值是一种投资策略

9.以下哪些是财务报表分析的基本方法？

A.流动比率

B.负债比率

C.盈利能力比率

D.偿债能力比率

10.关于财务杠杆，以下说法正确的是：

A.财务杠杆可以提高企业的盈利能力

B.财务杠杆会降低企业的财务风险

C.财务杠杆会提高企业的财务风险

D.财务杠杆对企业的盈利能力和风险没有影响

二、判断题（每题2分，共10题）

1.主动型投资策略通过积极选择股票和债券来追求超额收益，而被动型投资策略则采用指数基金或ETFs来跟踪市场指数。（正确）

2.通货膨胀率上升通常会提高债券的收益率，因为债券的面值在到期时保持不变。（正确）

3.风险调整后的收益（RAROC）是一种衡量投资组合风险收益的方法，它考虑了风险和预期收益之间的关系。（正确）

4.期权的时间价值是指期权剩余有效期内，除内在价值之外的那部分价值。（正确）

5.在计算债券的价格时，如果市场利率上升，债券的价格会下降，反之亦然。（正确）

6.企业的市盈率（P/E）越高，通常意味着市场对该公司的未来增长预期越乐观。（正确）

7.投资者可以通过比较不同公司的市净率（P/B）来评估公司的估值水平。（正确）

8.财务自由现金流（FCFF）是指公司在支付了所有必要的资本支出后，可用于偿还债务和分配给股东的现金流。（正确）

9.信用评级机构的主要职能是评估债券发行人的信用风险，并给予相应的信用评级。（正确）

10.在进行投资组合分析时，相关性系数可以用来衡量两种资产之间的风险关系。（正确）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理和公式。

2.解释什么是套利定价理论（APT），并说明其与CAPM的主要区别。

3.描述财务报表分析中的比率分析，并列举至少三种常用的财务比率及其计算公式。

4.说明什么是市场中性策略，并举例说明其具体操作方法。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前金融市场环境下，如何运用风险管理工具来降低投资组合的系统性风险和非系统性风险。

2.结合实际案例，分析金融危机对金融市场的影响，并探讨金融分析师在危机期间应采取的应对策略。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪个指标用来衡量一个投资组合相对于市场整体的风险？

A.标准差

B.贝塔系数

C.股息收益率

D.投资回报率

2.以下哪种金融工具的收益与利率变化方向相反？

A.债券

B.股票

C.期权

D.现货

3.在CAPM模型中，市场风险溢价通常由哪个因素决定？

A.无风险利率

B.市场风险溢价

C.资本资产定价系数

D.投资者的风险厌恶程度

4.以下哪种策略旨在通过买入低估股票和卖出高估股票来获得超额收益？

A.主动型投资策略

B.被动型投资策略

C.股票分割

D.股票回购

5.以下哪个指标用来衡量公司的偿债能力？

A.流动比率

B.负债比率

C.盈利能力比率

D.市净率

6.以下哪种金融衍生品允许持有者在未来某个时间以固定价格买入或卖出资产？

A.期货

B.期权

C.远期合约

D.现货

7.在强式有效市场假说下，以下哪个说法是正确的？

A.历史价格信息对投资者有价值

B.公开信息对投资者有价值

C.内部信息对投资者有价值

D.以上都不正确

8.以下哪种债券在违约风险较高时，其信用利差会扩大？

A.国债

B.企业债

C.地方政府债

D.可转换债券

9.以下哪个比率用来衡量公司的盈利能力？

A.流动比率

B.负债比率

C.净资产收益率

D.市盈率

10.以下哪种策略旨在通过购买低波动性股票来降低投资组合的风险？

A.多元化投资

B.市场中性策略

C.波动率加权投资

D.价值投资

试卷答案如下

一、多项选择题答案及解析思路

1.ABDC

解析思路：CAPM模型的假设包括投资者风险厌恶、追求效用最大化、市场完全竞争和信息对称。

2.C

解析思路：债券信用风险主要与违约率、信用利差和信用评级相关，而利率风险和市场风险不属于信用风险。

3.B

解析思路：股票分割会导致股票数量增加，从而降低股票价格，但不改变公司价值和盈利能力。

4.AB

解析思路：金融衍生品包括期权、期货、远期合约等，而现货和等待期合约不属于衍生品。

5.D

解析思路：强式有效市场假说认为所有信息，包括公开和内部信息，都已反映在股价中。

6.AB

解析思路：固定收益证券包括国债、企业债等，而股票和可转换债券属于权益类证券。

7.BC

解析思路：投资组合风险包括系统性风险和非系统性风险，标准差和贝塔系数衡量系统性风险，而市场风险溢价不是衡量方法。

8.A

解析思路：套期保值通过锁定未来价格来降低风险，确保投资组合的收益。

9.ABCD

解析思路：财务报表分析中的比率包括流动比率、负债比率、盈利能力比率和偿债能力比率。

10.C

解析思路：财务杠杆通过使用债务来增加投资回报，但也提高了财务风险。

二、判断题答案及解析思路

1.正确

解析思路：主动型投资策略通过主动选择资产来超越市场表现，被动型投资策略则追踪市场指数。

2.正确

解析思路：通货膨胀导致实际利率下降，债券价格上升，反之亦然。

3.正确

解析思路：RAROC考虑了风险和收益，是衡量投资回报和风险的重要指标。

4.正确

解析思路：时间价值包括内在价值和时间溢价，时间价值随时间衰减。

5.正确

解析思路：市场利率上升，债券价格下降，反之亦然，这是债券价格与利率的负相关关系。

6.正确

解析思路：市盈率反映了市场对公司的估值，高市盈率通常意味着市场预期公司有较高增长潜力。

7.正确

解析