2025年特许金融分析师考试学科重点复习试题及答案

2025年特许金融分析师考试学科重点复习试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪些是CFALevelI考试中财务报表分析的三大工具？

A.现金流量表

B.利润表

C.资产负债表

D.所有者权益变动表

2.以下哪些属于投资组合管理中的风险因素？

A.市场风险

B.利率风险

C.流动性风险

D.政策风险

3.下列哪项不是衡量投资组合绩效的指标？

A.夏普比率

B.特雷诺比率

C.负债比率

D.马科维茨效率

4.以下关于资本资产定价模型（CAPM）的描述，正确的是：

A.CAPM用于计算投资的预期收益率。

B.CAPM中，市场风险溢价通常由无风险利率和风险溢价组成。

C.CAPM假设投资者都是风险厌恶者。

D.CAPM适用于所有投资品种。

5.下列哪些属于固定收益证券？

A.债券

B.股票

C.优先股

D.期权

6.以下关于期权定价模型Black-Scholes的描述，正确的是：

A.Black-Scholes模型适用于欧式期权。

B.Black-Scholes模型假设市场无摩擦，投资者可以以无风险利率自由借贷。

C.Black-Scholes模型假设股票回报率是恒定的。

D.Black-Scholes模型适用于美式期权。

7.以下关于财务杠杆的描述，正确的是：

A.财务杠杆越高，企业的盈利能力越强。

B.财务杠杆越高，企业的财务风险越高。

C.财务杠杆越高，企业的偿债能力越强。

D.财务杠杆越高，企业的投资回报率越高。

8.以下关于债券信用评级机构的描述，正确的是：

A.债券信用评级机构对债券发行人的信用风险进行评级。

B.债券信用评级机构的评级结果可以影响债券发行人的融资成本。

C.债券信用评级机构的评级结果不受市场供求关系的影响。

D.债券信用评级机构的评级结果可以保证债券发行人的信用风险。

9.以下关于套期保值的描述，正确的是：

A.套期保值是一种风险管理工具，用于降低或消除价格波动带来的风险。

B.套期保值可以保证企业在价格波动时获得稳定的收益。

C.套期保值是一种投机行为，旨在获取高额利润。

D.套期保值可以提高企业的财务风险。

10.以下关于投资组合理论中马科维茨模型的描述，正确的是：

A.马科维茨模型是一种风险收益分析工具，用于确定最优投资组合。

B.马科维茨模型认为，投资者偏好风险和收益的平衡。

C.马科维茨模型适用于所有类型的投资品种。

D.马科维茨模型假设投资者的风险偏好是恒定的。

二、判断题（每题2分，共10题）

1.CFALevelI考试中的伦理和职业道德标准是所有金融分析师必须遵守的基本准则。（）

2.投资组合的夏普比率越高，意味着该投资组合的单位风险获得的超额回报越多。（）

3.企业的财务杠杆越高，其财务风险越小，因为财务杠杆可以增加企业的盈利能力。（）

4.期权的时间价值是指期权的时间剩余期限对期权价格的影响。（）

5.所有者权益变动表主要反映企业在一定时期内所有者权益的变动情况。（）

6.债券的信用评级越高，其市场风险溢价通常越低。（）

7.市场风险是投资组合中无法通过分散化来消除的风险。（）

8.投资者可以通过购买更多的股票来增加投资组合的beta值。（）

9.Black-Scholes模型适用于所有类型的期权，包括美式期权和欧式期权。（）

10.马科维茨投资组合理论认为，投资者应该只关注投资组合的预期收益率，而忽略风险。（）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述CFALevelI考试中财务报表分析的三个步骤。

2.解释资本资产定价模型（CAPM）的公式及其含义。

3.描述Black-Scholes模型的基本假设和计算公式。

4.简述投资组合理论中马科维茨模型的核心思想。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在投资组合管理中，如何通过资产配置和风险管理来提高投资组合的绩效。

2.分析在当前经济环境下，固定收益证券与股票投资之间的风险收益对比，并探讨投资者应如何平衡两者以实现资产配置的优化。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪个指标用来衡量投资组合的分散化程度？

A.标准差

B.夏普比率

C.特雷诺比率

D.股票市场线

2.在CAPM模型中，无风险利率通常取哪个国家的国债收益率？

A.美国

B.英国

C.德国

D.日本

3.以下哪个不是影响期权价格的因素？

A.期权执行价格

B.期权到期时间

C.股票价格

D.通货膨胀率

4.以下哪个不是衡量债券信用风险的指标？

A.信用评级

B.利率风险

C.流动性风险

D.市场风险

5.以下哪个不是财务杠杆的衡量指标？

A.负债比率

B.杠杆比率

C.杠杆系数

D.净资产收益率

6.以下哪个不是债券信用评级机构？

A.标准普尔

B.摩根士丹利

C.傅里叶标准

D.花旗集团

7.以下哪个不是套期保值的类型？

A.完全套期保值

B.部分套期保值

C.短期套期保值

D.长期套期保值

8.以下哪个不是投资组合理论中的风险分散原则？

A.不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里

B.风险越高，收益越高

C.分散化可以降低非系统性风险

D.风险分散可以增加系统性风险

9.以下哪个不是衡量投资组合绩效的指标？

A.收益率

B.风险调整后收益

C.预期收益

D.投资组合规模

10.以下哪个不是马科维茨投资组合理论的基本假设？

A.投资者偏好风险和收益的平衡

B.投资者可以无限制地借贷资金

C.投资者对风险和收益的偏好是恒定的

D.投资者对市场的预期是一致的

试卷答案如下：

一、多项选择题答案及解析思路：

1.ABCD。财务报表分析的三大工具包括现金流量表、利润表和资产负债表，它们共同构成了企业财务状况的全面反映。

2.ABCD。投资组合管理中的风险因素包括市场风险、利率风险、流动性风险和政策风险，这些都是影响投资组合表现的关键因素。

3.C。衡量投资组合绩效的指标包括夏普比率、特雷诺比率和詹森指数等，负债比率是衡量企业财务杠杆的指标。

4.ABC。CAPM用于计算投资的预期收益率，市场风险溢价由无风险利率和风险溢价组成，且假设投资者都是风险厌恶者。

5.AC。固定收益证券主要包括债券和优先股，股票和期权属于权益证券。

6.AB。Black-Scholes模型适用于欧式期权，且假设市场无摩擦，投资者可以以无风险利率自由借贷。

7.B。财务杠杆越高，企业的财务风险越高，因为高杠杆意味着债务融资比例高，偿债压力增大。

8.AB。债券信用评级机构对债券发行人的信用风险进行评级，评级结果可以影响债券发行人的融资成本。

9.A。套期保值是一种风险管理工具，用于降低或消除价格波动带来的风险，不是投机行为。

10.AB。马科维茨模型是一种风险收益分析工具，认为投资者偏好风险和收益的平衡，适用于所有类型的投资品种。

二、判断题答案及解析思路：

1.√。CFALevelI考试中的伦理和职业道德标准是所有金融分析师必须遵守的基本准则。

2.√。夏普比率越高，表示投资组合的单位风险获得的超额回报越多，绩效越好。

3.×。财务杠杆越高，企业的财务风险越大，因为财务杠杆增加了企业的债务负担。

4.√。期权的时间价值是指期权剩余时间对期权价格的影响，它随时间衰减。

5.√。所有者权益变动表反映了企业在一定时期内所有者权益的变动情况，包括资本注入和利润分配等。

6.√。债券的信用评级越高，其市场风险溢价通常越低，因为信用风险较低。

7.√。市场风险是投资组合中无法通过分散化来消除的风险，属于系统性风险。

8.×。投资者不能通过购买更多的股票来增加投资组合的beta值，beta值是衡量股票相对于市场波动的指标。

9.√。Black-Scholes模型适用于欧式期权，但不适用于美式期权。

10.×。马科维茨投资组合理论认为，投资者应该平衡风险和收益，而不是只关注预期收益率。

三、简答题答案及解析思路：

1.财务报表分析的三个步骤：首先，识别和收集财务报表数据；其次，分析财务报表数据，包括比较不同时期的财务数据、计算财务比率等；最后，根据分析结果，评估企业的财务状况和经营成果。

2.CAPM公式：E(Ri)=Rf+βi*(Rm-Rf)，其中E(Ri)是投资组合的预期收益率，Rf是无风险利率，βi是投资组合的beta值，Rm是市场预期收益率。

3.Black-Scholes模型的基本假设：股票价格遵循几何布朗运动，无风险利率和波动率是恒定的，期权是欧式期权，没有股息支付。计算公式：C=S0N(d1)-Xe^(-rT)N(d2)，其中C是期权的当前价格，S0是股票的当前价格，X是执行价格，T是到期时间，r是无风险利率，σ是股票的波动率，N(d1)和N(d2)是标准正态分布的累积分布函数。

4.马科维茨模型的核心思想：通过组合不同的资产，降低投资组合的非系统性风险，同时最大化预期收益率。模型假设投资者偏好风险和收益的平衡，通过计算每个资产的风险和收益，以及它们之间的协方差，来确定最优投资组合。

四、论述题答案及解析思路：

1.在投资组合管理中，通过资产配置和风险管理提高投资组合绩效的方法包括：确定投资目标和风险承受能力，选择合适的资产类别和具体资产；进行资产配置，平衡不同