2025年特许金融分析师考试考试策略试题及答案

2025年特许金融分析师考试考试策略试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪项不是CFA协会的四大道德准则？

A.专业胜任能力

B.客户利益优先

C.诚信

D.保密

2.在投资组合管理中，以下哪种风险可以通过多元化来降低？

A.信用风险

B.市场风险

C.流动性风险

D.操作风险

3.以下哪种资产属于固定收益证券？

A.股票

B.债券

C.期权

D.远期合约

4.以下哪种方法可以用来评估公司的市场价值？

A.市盈率（P/E）

B.市净率（P/B）

C.现金流量折现（DCF）

D.以上都是

5.以下哪种情况会导致市场风险增加？

A.投资者情绪波动

B.经济增长放缓

C.政策变化

D.以上都是

6.以下哪种策略可以用来对冲汇率风险？

A.外汇期货

B.外汇期权

C.外汇掉期

D.以上都是

7.以下哪种资产属于衍生品？

A.股票

B.债券

C.期货

D.期权

8.以下哪种指标可以用来衡量投资组合的波动性？

A.平均收益率

B.标准差

C.股息率

D.投资回报率

9.以下哪种情况会导致信用风险增加？

A.债券发行人的信用评级下降

B.债券发行人的财务状况恶化

C.市场利率上升

D.以上都是

10.以下哪种投资策略适用于追求资本增值的投资者？

A.价值投资

B.成长投资

C.收入投资

D.风险投资

二、判断题（每题2分，共10题）

1.CFA认证要求考生在伦理和职业道德方面必须达到高标准，以维护金融行业的信誉。（）

2.主动管理策略通常比被动管理策略更难以实施，但长期来看可能带来更高的回报。（）

3.在计算投资组合的预期收益率时，可以使用单个资产的预期收益率简单相加。（）

4.当市场处于牛市时，股票市场风险溢价通常会降低。（）

5.期权的时间价值随着到期时间的临近而增加。（）

6.风险调整后收益（RAROC）是一个衡量投资决策有效性的关键指标。（）

7.所有类型的债券都会在利率上升时价值下降。（）

8.投资组合的夏普比率越高，表示该组合的潜在回报越大。（）

9.预期回报和实际回报之间可能存在偏差，这是由市场的不确定性造成的。（）

10.风险厌恶型投资者倾向于投资于波动性低、收益稳定的资产。（）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述CFA考试中“投资组合管理”部分的三个主要原则。

2.解释“有效市场假说”及其对投资策略的影响。

3.描述如何使用资本资产定价模型（CAPM）来计算资产的预期收益率。

4.说明在信用风险评估中，为什么信用评级是重要的。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前经济环境下，如何平衡风险与回报，以构建一个适合风险偏好中等的投资组合。

2.探讨在全球化背景下，国际投资者在面对不同国家和地区的金融市场时，应考虑哪些因素来制定有效的投资策略。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪个不是CFA协会的四大道德准则？

A.专业胜任能力

B.客户利益优先

C.诚信

D.公平交易

2.在以下哪个假设下，资产定价模型（APT）与资本资产定价模型（CAPM）是等价的？

A.无风险利率不变

B.市场效率

C.投资者都是风险中性

D.以上都是

3.以下哪个不是衡量投资组合风险的标准差？

A.平均收益率

B.标准差

C.股息率

D.投资回报率

4.以下哪个不是债券的基本特征？

A.期限

B.利率

C.价格

D.流动性

5.以下哪个不是影响股票价格的因素？

A.公司盈利

B.市场情绪

C.经济增长率

D.投资者年龄

6.以下哪个不是衍生品的一种？

A.期货

B.期权

C.股票

D.远期合约

7.以下哪个不是衡量投资组合业绩的指标？

A.夏普比率

B.特雷诺比率

C.投资回报率

D.美元收益

8.以下哪个不是影响债券价格的因素？

A.利率变化

B.债券期限

C.债券发行人信用评级

D.投资者情绪

9.以下哪个不是风险管理的一种方法？

A.风险规避

B.风险分散

C.风险转移

D.风险创造

10.以下哪个不是CFA考试中的三个主要原则？

A.专业胜任能力

B.客户利益优先

C.诚信

D.透明度

试卷答案如下

一、多项选择题答案及解析思路

1.B.客户利益优先（CFA协会的四大道德准则是：专业胜任能力、客户利益优先、诚信、保密。）

2.B.市场风险（多元化可以降低特定股票或行业的风险，但市场风险是系统性风险，无法通过多元化消除。）

3.B.债券（固定收益证券是指那些提供固定利息支付的证券，如债券。）

4.D.以上都是（市场价值可以通过多种方法评估，包括市盈率、市净率和现金流量折现。）

5.D.以上都是（市场风险增加可能由多种因素引起，包括投资者情绪、经济增长放缓和政策变化。）

6.D.以上都是（汇率风险可以通过多种衍生品对冲，包括外汇期货、期权和掉期。）

7.C.期货（衍生品是一种金融合约，其价值基于一个或多个基本资产，如期货、期权和掉期。）

8.B.标准差（波动性通常用标准差来衡量，它表示投资组合收益的离散程度。）

9.D.以上都是（信用风险增加可能由债券发行人的信用评级下降、财务状况恶化或市场利率上升等因素引起。）

10.B.成长投资（成长投资策略适用于追求资本增值的投资者，专注于投资那些预期收益增长潜力大的公司。）

二、判断题答案及解析思路

1.正确（CFA认证确实要求考生在伦理和职业道德方面达到高标准。）

2.正确（主动管理策略通常需要更多的研究和资源，但可能带来更高的回报。）

3.错误（投资组合的预期收益率不能简单相加，需要考虑各资产的权重。）

4.正确（在牛市中，投资者对未来收益的预期更高，市场风险溢价通常较低。）

5.错误（期权的时间价值随着到期时间的临近而减少。）

6.正确（RAROC是衡量投资决策有效性的关键指标，它考虑了风险和回报。）

7.正确（所有类型