【宏观经济篇章】思必达年鉴2024-2025

思弘达speedaSpeedaChina（思必达中国）Yearbook数据整理而成。所有数据皆由SpeedaChina通过公开或私有信息源获取和整理发布。思私达speeda关于SpeedaChina(思必达中国)SpeedaChina为跨国企业提供战略/市场/投资研究用的数据库和咨询服务，客户主要来自跨国制造业、零售业、贸易公司、咨询公司和金融机构等。母公司Uzabase已运营16年，服务的KEYPERFORMANCEOFSPEEDA1100万+家家670万家件260万件627+分类580+分类400+份思私达speedae致谢贡献者TongleiLvAkiUsamiJudyYangNozomiSakumaAdamLaiDavidYuSivenYouJulietteZhengUzabaseChinaLimited上海优则倍思信息科技有限公司Speeda最新动态：与Momenta合作智驾！东风日产N7将于4月开启预售，合资FOREWORD2025年，全球经济依然在复苏与挑战中前行，而中国经济以其韧性和创新活力，继续成为全球增长的重要引擎。这一年，全球地缘政治格局多变、AI技术的爆发式增长、绿色转型的深入推进，以及中日经济合作的升温等，成为商业环境的关键词。这些趋势不仅重塑了中国的市场格局，也为在华日企和拓展日本市场的中国企业带来了新的机遇与挑战。AI技术的商业化应用正在深刻改变各行各业。2025年被称为“AIAgent元年”，中国团队研发的通用型AI智能体Manus在Gaia基准测试中表现亮眼，其自主任务执行能力覆盖金融分析、教育课件生成、工业设计等多个场景这一突破标志着AI技术从辅助工具向“自主生产力工具”的转变。日产等在华合资企业也积极拥抱这一趋势，接入中国AI大模型DeepSeek，优化智能思私达speeda绿色转型同样成为中国经济高质量发展的核心驱动力。2025年，中国在碳中和领域的政策支持和市场投资进一步加大，新能源汽车、可再生能源和循环经济成为重点发展领域。日企在这一领域展现了强大的合作意愿。丰田汽车宣布在上海设立雷克萨斯纯电动汽车和电池研发生产基地，计划于2027年投产2。这一举措不仅体现了日本企业对中国新能源汽车市场的重视，也标志着中日合作从传统的技术输出转向协同创新。此外，近四年里，松下集团针对在华的18个事业基地进行了新的投资，截至2024年松下中国事业规模占集团全球事业的约四分之一3。中日经济关系在2025年也迎来了回暖。据中国日本商会的调查，认为中国2025年景气度会较上一年度有所改善的日本企业，较上次调查增加4个百分点，认为会有所下降的较上次调查减少了20个百分点4。日本经济界访华团的到访进一步推动了两国在高端制造、人工智能和绿色转型等领域的合作。2025年，中国经济在AI、绿色转型和中日合作加深等的推动下，继续展现出活力和潜力。尽管全球环境充满不确定性，但中国企业和技术创新正在为世界经济增长注入新动能。新一期的《思必达年鉴》从六个章节，为您分析商业环境和增长机会，包括：中国宏观经济、地缘政治与政策、AI与智能制造、绿色转型、中日代表企变革之中，机遇无限。衷心感谢您的阅读与关注，愿我们在新的一年里携手共进，收获更多成功与成长。UzabaseChinaLimited董事长、总经理Speeda原创报告：从丰田落户上海金山看氢能产业投资机遇松下电器：松下集团出席苏州首届全球招商大会展现在华投资信心日本商会：会员企业景气TableofContents1-18地缘政治与政策19-2425-325绿色转型33-4142-5152-58思私达speedaIntroduction很荣幸向大家介绍SpeedaChina(思必达中国)的第二继广受赞誉的《思必达年鉴2023》之后，《思必达年鉴了六大章节进行回顾和展望，同时新增企业访谈章节，致力于为企业和决策者提供可靠而有价值的数据和见解。年鉴的章节包括:中国宏观经济、地缘政治与政策、绿色转型、AI技术、中日企业家访谈、DeepSeek特辑等。接下来，我们将逐一深入探讨每个章节的详细内容。中国宏观经济强化内需驱动力优化产业结构保持政策平衡思私达speeda中国韧性增长下的经济转型与2025年展望：数据解读与战略机遇前言前言2024年，中国经济面临外部贸易摩擦、国内需求疲软、低利率环境、房地产调整等多重挑战，政府采取了一系列政策工具以稳定增长。中国经济在内外部压力下经历深度调整，整体增速放缓但结构优化趋势明显。SpeedaChina聚焦GDP、贸易、投资、消费、金融五大核心领域，通过解析关键经济指标，回顾过去一年的经济运行情况，并展望2025年的发展趋势。展望2025年，经济复苏的关键仍在于如何强化内需驱动力、优化产业结构、保持政策平衡。关键要点总结5%信息科技同比+10.9%44%房地产-1.8%建筑业增速3.8%2024年经济表现•GDP增速达标但结构转型深化。•实际GDP增速5%，平减指数负值显示通缩压力，内需贡献率44%成为主要驱动力。•第三产业领跑（信息科技同比+10.9%房地产（-1.8%）仍处调整，拖累建筑业增速（3.8%）。5.9%贸易韧性凸显多元化战略•出口同比增长5.9%，东盟成最大贸易伙伴（出口占比20.9%，进口占比18.3%），高附加值商品出口亮眼。•对美出口依赖下降，规避关税风险转向非欧美市场。20.9%进口占比18.3%消费品零售增速放缓至消费与投资分化明显•消费复苏不均衡，政策刺激显现：社会消费品零售增速放缓至•固定资产投资放缓，行业分化加剧：固定资产投资增速3.2%，传统行业收缩（房地产-10.8%），高端制造与绿色投资崛起。3.5%+12.3%固定资产投资增速3.2%通信器材+9.9%房地产-10.8%LPR及10年期国债收益率下降至1.6%金融环境宽松，人民币承压•LPR及10年期国债收益率下降至1.6%，降低融资成本。•美元走强叠加中美利差，人民币面临贬值压力。23未来预测与关键结论•GDP增速目标“约5%”，国际预测更谨慎（IMF预测4.6%、世界银行4.5%、瑞银4.0%）。•核心制约：外部贸易摩擦（美国关税风险）、内部通缩压力（企业盈利承压）。•关键变量：财政刺激、消费政策实施效果、外部环境变化。政策刺激消费，固定资产投资结构继续优化政策刺激消费，固定资产投资结构继续优化•消费：扩大“以旧换新”范围，覆盖洗碗机、净水器等新品类，预计拉动零售增长2-3%。•投资：基建投资转向“新基建”（数据中心、城中村改造）。制造业向智能化、绿色化、科技创新升级（人工智能、智能驾驶、新能源等）。贸易调整，关注中美关系与新经贸合作（一带一路、贸易调整，关注中美关系与新经贸合作（一带一路、RCEP）•美国对华关税政策影响出口；东盟及“一带一路”市场重要性上升。供应链外移仍在进行，但中国高端制货币政策宽松货币政策宽松vs.通胀风险•低利率环境预计持续，关注通胀回升可能带来的政策调整。中国政府需要平衡“稳增长”与“防风险”，确保长期经济稳定发展。行业分化与机遇行业分化与机遇•高增长领域：数字经济、高端制造（新能源汽车、电子科技）、科技服务（AI研发、智能驾驶等）。•风险领域：房地产去库存周期延长，传统出口依赖型行业（低端制造业）持续承压。4思私达speeda>GDP：经济增长进入新阶段，内需对经济增长至关重要疫情后，中国经济增速逐步放缓但保持韧性。从2015年到2024年，实际GDP增速由7%下滑至5%。2024年，中国实现了全年5%的实际GDP增速目标，但在增长路径上显现了显著的结构性变化：i.经济增速与价格水平的双重调整。尽管GDP实际增速达标，但2023年和2024GDP平减指数呈现负值，显示经济增长伴随一定程度的通缩压力。2024年的二、三季度，平减指数出现边际好转，但并未根本性扭转价格水平紧缩的态势。同时，2024年全年消费者价格指数（CPI）仅同比增长0.2%，而生产者价格指数（PPI）同比下降2.2%，凸显内需动力不足和企业盈利承压的现状。ii.内需引领增长格局。最终消费支出对GDP的贡献显著提高，逐步取代净出口成为经济增长的核心驱动力。2024年下半年净出口对GDP的拉动作用有所上升，主要受“三、四季度抢出口”现象推动——企业为应对美国潜在加征关税政策（尤其是特朗普可能上台后的贸易政策调整加快出口节奏。然而，这种短期效应难以持续，外部环境的不确定性加剧，尤其是中美贸易关系持续紧张，在此背景下，内iii.资本形成总额对增长拉动力减弱。随着10年期国债收益率下降至1.6%，投资展望未来，内需消费将成为中国经济增长的核心引擎，驱动结构性转型。外需的不确定性和投资回报率的下降使得中国必须更加倚重于消费市场的活力与升级，以推7%5%2024年全年消费者价格指数（CPI）仅同比增长0.24%生产者价格指数（PPI）2.2%10年期国债收益率下降至1.6%86420864205864202025年，中国政府预计将继续设定“约5%”的GDP增长目标，而国际机构的预测相对更为谨慎。国际货币分别预测中国实际GDP增速为4.6%、4.5%和4.0%。4.6%4.5%UBS预测中国4.0%我们认为，5%的增长目标虽具挑战性，但并非无法实现。主要制约因素包括外部贸易摩擦与内部价格紧缩压力：•外部因素：美国加征关税可能对中国出口形成拖累，影响制造业和相关产业链的增长动能。•内部因素：价格水平长期偏低，企业盈利能力受限，抑制资本开支和消费意愿。然而，中国政府已多次释放强力经济政策信号，包括加码财政刺激、扩大消费品“以旧换新”补贴、推进设备更新、强化科技投资等。如果这些措施能有效提振内需，并在一定程度上对冲外部冲击，则5%的增长目标仍具实现可能，关键在于政策传导的力度与效率。行业视角：第三产业领跑增长，房地产行业仍处调整中国经济结构性分化加速，服务业增长强劲，传统行业压力犹存。从细分行业来看，不同行业的表现呈现显著差异：服务业引领经济增长第三产业中的信息传输、软件和信息技术服务业，以及租赁和商务服务业，增加值增速持续高于整体GDP增速。这反映出数字经济和现代服务业在经济转型中进入高速发展阶段，成为拉动经济增长的重要引擎。第一、二产业增速放缓工业和制造业的GDP增速基本与全国平均水平持平，但受到全球需求放缓和内部成本压力的限制，表现出增长乏力。建筑业则受到房地产行业持续调整的拖累，增速明显低于GDP整体水平，成为经济中的短板领域。思私达speeda6房地产行业仍处调整期自2022年开始的行业下行趋势虽在2024年呈现一定边际改善迹象，季度行业增加值降幅逐步收窄，但行业尚未止跌回稳。当前房地产市场仍然面临去库存和债务化解的双重挑战，预计需要宏观政策持续发力以促进行业稳定。展望未来，第三产业将继续保持较快增长，推动经济结构升级，而传统行业特别是房地产的复苏则依赖政策支持和市场细分产业细分行业走势图第一产业农林牧渔业3.9第二产业工业4.25.7制造业66.46.256.2建筑业4.333.4第三产业批发和零售业5.565.355.7交通运输、仓储和邮政业87.9住宿和餐饮业金融业6.65.96.5房地产业2.63.52信息传输、软件和信息技术服务业21.79.6租赁和商务服务业8.7其他服务业>贸易动向：中国长期是净出口国，贸易重心转向非欧美国家中国在全球贸易中的净出口国地位依旧稳固，贸易伙伴与商品结构呈现多元化和高端化趋势。贸易顺差扩大增速趋于稳定剔除疫情影响，中国进出口贸易增长保持平稳，近年增速维持在5%左右中国出口同比增长5.9%（按美元计算），进口同比增长1.1%。内需疲软导致进口增速低于出口，进一步推动贸易顺差扩大。东盟成为最大贸易伙伴近年来，中国贸易重心逐渐转向亚洲新兴市场。2024年，中国与东盟的出口和进口占比分别达23.2%和18.3%，东盟超越欧美成为中国最大的贸易伙伴。这不仅反映出区域经济一体化的深化，也体现出中国通过目的地多样化降低对欧美依赖，以应对外部不确定性的战略调整。面对中美关系的持续摩擦，中国通过目的地多元化和海外投资组合实现风险对冲。一方面，中国加速拓展对非欧美国家的贸易，以分散潜在的关税风险；另一方面，通过在海外设立生产基地或转口贸易，部分规避国际市场壁垒。出口商品结构升级高附加值产品的出口表现亮眼计算机、汽车、电池及汽车零部件等新兴产品出口规模持续扩大，增速显著高于传统商品。这反映了中国制造业逐步向中高端迈进，在全球价值链中的地位持续提升。7展望未来，中国将进一步强化对非欧美国家的经贸合作，同时依托科技创新推动出口商品结构优化，实现贸易增长与经济结构转型的双重目标。思私达speeda89>海外投资：亚洲国家/地区对华投资减弱，高技术服务业吸引力上升尽管全球FDI流量下滑，中国仍是外资关注的重要目的地，服务业与高技术领域成为主要增长点。全球背景下的外资流入变化2024年，中国实际利用外资（以美元计）同比下降约28.9%，主要受全球高利率以及地缘政治冲突环境影响，投融资活动整体放缓。根据联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的数据，剔除欧洲少数渠道经济体后的全球FDI流量实际减少超10%。在此背景下，中国依然保持了较大的外资吸引力。投资来源结构调整亚洲国家/地区的对华投资下降，包括香港、新加坡、韩国和日本，可能反映了区域内经济增速放缓和企业利润下行的双重压力。与此同时，英国、美国、荷兰等欧美国家的对华投资继续增长，此外阿联酋表现尤为突出。2023年，阿联酋对华投资同比激增128%，跃居第十大对华投资来源国。其投资领域主要集中在石化下游产业以及新能源汽车、电池和储能等能源转型相关行业，显示出对绿色经济的高度关注。重点投资行业向服务和高技术领域倾斜外资对中国科学研究和技术服务、租赁和商务服务业，以及信息传输、软件和信息技术服务业的兴趣逐步提升，这些行业的投资已跻身前四位。特别是在人工智能（AI）领域，中国具备强大的研发能力和市场潜力，预计未来将吸引更多与科研相关的外资思私达speeda中国香港新加坡维尔京群岛荷兰开曼群岛韩国英国美国阿联酋其他50%50%0%0%0.0500.01,000.01,500.0中国香港,-19%中国香港新加坡维尔京群岛荷兰开曼群岛韩国英国美国阿联酋其他50%50%0%0%0.0500.01,000.01,500.0中国香港,-19%阿联酋英国美国开曼群岛维尔京群岛荷兰韩国新加坡0.040.060.080.020.0其他-o-电力、热力、燃气及水生产和供应业>>消费动向：增速放缓反映预期谨慎，政策刺激显现效果中国消费规模增速近年放缓，表现出收入与预期双重压力下的谨慎特征，但政策引导正逐步显现提振效果。近年来，中国消费规模增速趋缓，与居民人均可支配收入的实际增速放缓趋势一致。然而，值得关注的是，社会消费品零售总额的增速下降快于收入增速，反映居民消费行为在应对未来不确定性时更趋谨慎，储蓄偏好上升。这一现象突显出消费增速放缓受到收入预期弱化的显著影响。消费结构性分化明显可选消费承压汽车、化妆品、金银珠宝等高弹性品类在谨慎消费背景下增速出现负增长，表明消费者对非必需品支出的收缩。价格指数受压消费减速进一步压低居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI从价格端侧面反映需求疲软。政策刺激对消费增长的作用后疫情时代，健康关注度提升也带动了体育用品的快速增长。展望2025年，政府计划扩大“以旧换新”政策的覆盖范围，增加财政支持力度，预计这将对商品消费形成展望未来，短期内政策刺激将继续支持消费增长，而长期消费复苏仍有赖于居民收入水平和经济预期的改善。通过进一步优化消费环境和增强收入预期，中国消费市场有望逐步回归稳定增长轨道，成为经济增长的重要支柱。864208社会消费品零售总额增速居民人均可支配收入实际增速思私达speeda864202279839服装鞋帽、针、纺织品类7830>>金融动向：低利率周期延续，外部环境加剧汇率波动中国逐步进入低利率阶段，内部经济调整与外部汇率压力交织。利率持续下行缓解内部压力为缓解债务负担、降低融资成本并提振消费，中国人民银行持续下调贷款市场报价利也快速下行，目前已触及1.6%左右。这不仅反映出市场对无风险利率的下调，也预示社会整体投资回报预期的下降，表明经济正进入低利率阶段以推动内需复苏。外部高利率环境加剧汇率压力美国高利率政策导致美元对包括人民币在内的非美货币普遍升值。由于中美国债收益率利差长期存在，套利行为引发的资金流出进一步加大人民币贬值压力。然而，人民币与其他非美货币的走势关系则较为复杂，不完全取决于美元单一变量。未来利率与通胀的平衡中长期（5-10年中国低利率环境有望延续，为经济增长提供支持。但需警惕未来再通胀风险可能带来的利率回升压力。例如，收入增长驱动的需求拉动型通胀或原材料价格上涨引发的成本推动型通胀，均可能促使货币政策重新调整。展望未来，中国低利率政策在短期内将助力内需修复，但汇率波动和外部压力需要通过稳健的外汇政策予以应对。同时，货币政策需在维持增长与应对再通胀风险之间寻求平衡，以确保经济的长期稳定发展。思私达speeda76贷款市场报价利率(LPR)_1年贷款市场报价利率(LPR)_5年以上期中期借贷便利(MLF)利率(年率化)_1年>中国固定资产投资趋势分析：增速放缓与结构优化并存2015-2024年，中国固定资产投资（不含农户）增速从9%逐步回落至3.2%，呈现“增速换挡、结构分化”特征。这一趋势反映了中国经济从高速增长向高质量发展的转型逻辑：传统基建与房地产投资降温，高端制造、绿色产业及科技行业分化：政策与市场双轮驱动传统行业调整深化中的投资收缩降至-10.8%。尽管2024年呈现出边际改善迹象，但整体尚未止跌回稳，反映市场对未来风险的持续担忧。与2023年的22.5%对比）；采矿业则长期受到环保限产和能源转型政策的压制，从2016年的-20.4%到2023年仅反弹至2.1%，难以形成持续上行的动力。制造业高端化与结构性增长2025”及供应链安全战略的落地。2024年虽回落至9.2%，但新能源汽车、半导体等战略新兴领域的持续发力，正对冲传统产能过剩行业的收缩，为未来高端制造升服务业科技创新与绿色转型释放新动能显示出企业在“卡脖子”技术攻关上的持续投入。基础设施升级：水利、环保及公共设施领域从2015–2021年的高增速（约20%）逐步调整至2022年后的4.2%，反映出基建投资重心正从传统“铁公基”向智慧城市和新能源基础设施转移。展望：在当前外部关税压力与内部价格紧缩并存、低利率政策延续的背景下，我们预计固定资产投资将呈现“总量平稳、结构优化”的新趋势：短期内，政府有望通过“新基建”、保障性住房、城中村改造等领域的重点扶持，进一步对冲房地产和传统基建投资下行的压力；制造业投资正加速向高端化、智能化，绿色化及人工智能相关领域（如数据中心、算力网络）将成为新的风险提示：地方政府债务约束、全球产业链重构不确定性以及部分行业产能过剩风险依然存在，需密切关注其对未来投资热情和经济增长的潜在影响。思私达speeda864200整体农、林、牧、渔业采矿业制造业建筑业 租赁和商业服务业科学研究和技术服务业水利、环境和公共设施管理业>>重点投资领域：并购活动有所回升，标的结构变化凸显2024年，中国并购市场呈现逐步回升的态势，交易结构和行业分布发生明显变化。并购活动总体趋势数量小幅下降，金额开始企稳。2024年并购交易数量较2023年小幅下降，从8821亿元上升至20,163亿元，同比增长1.6%，显示出市场信心有所恢复。行业分布变化传统行业减速，高技术和服务行业崛起。商业和专业服务、半导体与生产设备、生物医药等高技术行业交易金额均出现明显增长。材料、房地产等传统行业交易金额大幅缩减，反映出传统行业因经济结构转型和政策调控影响，吸引力持续下降。多元金融和公用事业表现强劲，说明资本正流向抗周期性和稳定收益的领域。此外，资本货物大幅增长，主要受益于政府推动“技术改造”、“设备更新”等刺激政策。展望未来，中国并购市场将受到以下因素驱动：政策支持与行业整合。随着中国鼓励科技创新和产业升级的政策推进，高技术领域的并购活动将持续活跃。全球经济复苏与跨境并购。在全球供应链调整和外资流入背景下，跨境并购交易可能增多，进一步丰富市场结构。思私达speeda食品与主要用品零售数据来源：Speeda根据公开资料整理注：统计口径包含中国企业境内并购、出境并购和入境并购案例，并剔除失败案例0ImportantLegalInformation 思私达speeda1Uzabaseanditsdataprovidersmakenowarrantiesastothe1credibility,accuracy,completeness,recentness,exhaustiveness,ortimelinessoftheContentsprovidedviatheService(however,Uzabaseendeavorstoselectonlythemostappropriatedataproviders,aswellastoensuretheaccuracyofthecontentthatUzabaseproducesinternally).Inaddition,UzabasedoesnotprovideanywarrantywithrespecttoanyinformationrelatingtotheServiceobtainedbytheUserdirectlyorindirectlyviaUzabasebutnotthroughtheService.2InnoeventshallUzabaseoritsdataprovidersbeliabletothe2UserorcompensateorindemnifytheUserforanylosses,damageorexpensesinconnectionwiththeService,aswellasanylossesordamages(includingnotonlyordinarydamag