期货从业资格考试2024年重点知识总结

期货从业资格考试基础知识

第一章

I.期货市场最早萌芽于欧洲（单项选择）

2.1571年，英国创立了世界上第一家集中H勺商品市场一伦敦皇家交易所，后来成为伦

敦国际金融期货期货权交易所的原址，其后，荷兰的阿婚期特丹建了第一家谷物交易所。A

3.现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。（单项选择）

4.1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易（CBOT）o1851年，芝加

哥期货交易所引进了远期协议。（单项选择）

5.远期交易最终能否履约重要依赖对方的J信誉。（判断、单项选择）

6.芝加哥期货交易所于1865年推出原则化合约，同步实行了保证金制度，这是具有历

史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易日勺诞生。

7.1925年芝加哥期货交易所结算（BOTCC）成立后来，芝加哥期货交易所日勺所有交

易都要进入结算企业，从此，现代意义日勺结算机构出现了。

8.1923年9月，芝加哥黄油和鸡蛋交易所正式更名为芝加哥商业交易所（CME）。

9.1969年，芝加哥商业交易所已发展成为世界上最大H勺肉类和畜类期货交易中心。

10.伦敦金属交易所（LME）正式创立于1876年。

11.1726年，法国商品交易所在巴黎诞生。

12.期货交易与现货交易的联络：期货交易是以现货为基础，在现货交易发展一定程度

和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。两者互相补充、共同发展。（判断）

13.期货交易与现货交易日勺区别：交割时间不一样、交易对象不一样、交易目的不一样、

交易的场所与方式不一样、结算方式不一样。（多选）

14.在现货市场上，商流与物流在时空上基本统一H勺。（判断）

15.目前场上竞价方式重要有公开喊价和电子化交易。（多选）

16.远期交易是期货交易H勺雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来口勺。（判断）

17.期货交易与远期II勺区别：交易对象不一样、功能作用不一样、履约方式不一样、信

用风险不一样、保证金制度不一样。（多选）

18.期货交易的基本特性：合约原则化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、

每日无负债结算制度。（多选）

19.期货市场是•种高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期

货交易所内集中完毕。（判断）

20.期货市场与证券市场H勺重要区别：①证券市场的基本职能是资源配置和风险定价：

期货市场日勺基本职能是规避风险和发现价格。②交易目的不一样。证券交易的目的是让渡证

券的所有权；期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投机利润。③市场构造不一样

④保证金规定不一样。（判断、选择）

21.最早FI勺金属期货交易诞生于英国，重要从事铜、锡的期货交易。（单项选择）

22.纽约商品交易所（COMEX）成立于1933年

23.目前，纽约商业交易所（NYMEX）是世界上最具影响力I向能源产品交易，上市的

品种有原油、汽油、取暖油等。

24.1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设置了国际货币市场部，初次推出包括

英镑、加拿大元等在内的外汇期货合约。

25.1975年10月芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券（GNMA）期货合约，从而

成为世界上第一种推出利率期货合约日勺交易所。

26.1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是迄今止国际期

货市场上交易量最大的金融期货合约。

27.1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场，作为我国第一种商品期货市场正式

开业。

28.1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT〕开发了价值线综合指数期货合约，

使股票价格指数也成为期货交易的对象。

29.芝加哥期权交易所（COBE）是世界上最大的期权交易

30.1991年芝加哥商业交易所、芝加哥期货交易厅与路透社合作推出了环球期货交易

系统。（GLOBEX）

31.与公开叫价相比，电子交易所具的优势有：一是提高了交易速度；二是减少了市场

参与者W、J交易成本；三是突破了时空口勺限制，增长了交易品种，扩大了市场覆盖面，延长了

交易时间且更具持续性；四是交易更为公平；五是具有更高的市场透明度和较低的交易差错

率；六是可以部分取代交易大厅和经纪人。（多选）

32.2023年终，芝加哥商业交易所（CME）成为美国第一家企业制交易所。

33.1923年，北平证券交易所正式成立，它是我国成立的第一家交易所。

34.1923年6月，农商部同意同意设置上海证券物品交易所。

35.1992年9月第一家期货经纪企业……广东万通期货经纪企业成立。

36.2023年12月29口，中国期货业协会宣布成立，标志着我国期货市场三级监管体

第二章

1.期货市场规避风险的功能，为生产经营者规避、转移或者分散价格风险提供了良好

途径，这也是期货市场得以发展H勺重要原因。（判断）

2.价格发现的特点：预期性、持续性、公开性、权威性（多选）重点

3.期货市场在宏观经济中的作用：一提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国

民经济二为政府制定宏观经济政策提供参与根据三增进本国经济H勺国际化四有助于市场经

济体系的建立与完善。（上六个月考试就出现过多选题）重点

4.期货市场在微观经济中的作用：一锁定生产成本，实现预期利润二运用期货价格信

号，组织安排现货生产三期货市场拓展现货销售和采购渠道四是期货市场促使企业关注产品

质量问题。（在六个月试题中出现过）重点

5.初期的期货交易实质上属于远期交易。（判断）

第三章

I.期货市场的组织构造由三部分构成：提供集中交易场所的期货交易所、提供结算服

务依J结算机构和提供代理交易服务的期货经纪企业

2.期货交易所是专门进行原则化期货合约买卖的场所，其性质是不以营种为目的，按

照其章程的规定自律管理，以其所有财产承担民事责任。

3.在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化

和规范化的交易服务组强，

4.期货交易的设置具有一定的条件：首先，交易所所在地，一般为经济、金融中心都

市，另一方面，交易所要有良好口勺基础设施，再次，交易所应具有多种优质软件。

5.期货交易所重要有如下职能：一提供交易场所、设施及有关服务：二制定并实行业

务规则：三设计合约、安排上市；四组织和监管期货交易；五监控市场风险；六保证合约履

行；七公布市场信息；八监管会员的交易行为；九监管指定交割仓库

6.各个国家期货交易所H勺组织形式不完全相似，一般可以分为会员制和企业制两种。

7.目前世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制。

8.期货交易所会员H勺资格获得方式重要是：以交易所开办发起人H勺身份加入，接受发

起人的转让加入，根据期货交易所的规则加入，在市场上按市价购置期货交易所的会员资格

加入。（重点）多选

9.交易会员的基本权利包括：参与会员大会，行使表决权、申诉权，在期货交易所内

进行期货交易，有效期货交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务；按规定

转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。（重点、多选、判断）

10.会员应当履行口勺重要义务：遵守家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所

的章程、业务规则及有关决定；按规定交纳多种费用；执行会员大会、理事会日勺决策；接受

期货交易所业务监管等。1重点）

11.会员制期货交易所H勺组织构造：会员大会、理事会、委员会和业务管理部门（多选）

12.会员大会作为期货口勺最高权力机构，理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负

责。

13.《期货交易管理暂行条例》规定，期货交易所理事长、副理长由中国证监会提名，

理事会选举产生。

14.理事会一般行使如下职权：召集会员大会，并向会员大会汇报工作、监督会员大会

决策和理事会决策时实行；监督总经理履行职务行为；确定期货交易所章程、交易规则修改

方案，提交会员大会通过（要点）；审议总经理提出日勺财务预算方案、决算汇报，提交会员

大会通过；（要点）审议期货交易所合并、分立、解散和清算的方案，提交会员大会通过；

决定专门委员会的设置等（要点）多选、判断

15.一般说来，交易所设有如下专业委员会：会员资格审查委员会、交易规则委员会、

交易行为管理委员会、合约规范委员会、新品种委员会、业务委员会、仲裁委员会。

16.《期货交易管理暂行条例》根据我国期货市场实际状况规定，各期货交易所理事会

可以设置监察、交易、交割、会员资格审查、调解、财务等专门委员会。专门委员会监详细

职责由理事会确定，专门委员会对理事会负责。（多选、判断）

17.《期货交易管理暂行条例》明确规定，期货交易所的总经理和副总经理由中国证监

会任免，总经理为期货交易所日勺法定代表人。（单项选择、多选）

18.总经理行使如下职权：根据章交易规则确定有关细则和措施：确定并实行经同意日勺

期货交易所发展规划、年度工作计划；确定期货交易所财务预算方案、决算汇报；确定期货

交易所合并、分立、解散和清算的方案；决定期货交易所机构设置方案等（要点，多选、判

断）

19.企业制交易所下设股东大会、董事会、监事会及经理机构。（多选）

20.企业制交易所的监事会行使如下职责：检查企业的财务；对董事、经理执行企业职

务时违反法律、法规或者企业章程U勺行为进行监督等。

21.会员制和企业制期货交易的区别：首先，设置的目的不一样、另一方面，承担口勺法

律责任不一样。再次，适使用方法律不尽相似。最终，资金来源不一样。（多选）

22.根据期货结算机构与期货交易所B勺关系，一般可以将其分为三种形式：第一种作为

某一交易所内部机构的结算机构，如美国芝加哥商业交易所的结算机构就是交易所的）一种内

部机构。第二种附属「某一交易所的相对独翅勺结算机构，如美国国际结算企业。第三种由

多家交易所和实力较强的金融机构出资构成一家全国性的结算企业，多家交易所共用这一种

结算企业。如英国的国际商品结算企业。我国期货交易所采用的是第一种形式。（上六个月

曾出现过多选）

23.期货交易的结算大体上可以分为两个层次，第一种层次是由结算机构对会员进行结

算；第二个层次是由会员根据结算成果对其所代理的客户进行结算。

24.在我国，结算机构是交易所日勺•种内部机构，因此作为交易所日勺会员既是交易会员

也是结算会员（判断）

25.期货交易的盈亏结算包括平仓盈亏结算和持仓盈亏结算。平仓盈亏结算是当口平仓

日勺总值与原持仓合约总值差结算。当日平仓合约日勺价格乘以数晟与原持仓合约价格乘以数最

相减，成果为正则盈利，成果为负则为亏损。（多选、判断）

26.保证金制度是期货市场风险控制最主线、最重要口勺制度。

27.一般状况下，结算会员收到告知后必须在次日交易所开市前将保证金交齐，否则不

能参与次日H勺交易。

28.期货经纪机构一股具有职能：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算他交割交

续；对客户财户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易征

询，充当客户的交易顾问等。

29.期货经纪机构在期货市场中的作用重要体目前：期货经纪机构接受客户委托代理期

货交易，节省交易成本，提高交易效率，有专门从事信息搜集及行情分析的人员为客户提供

征询服务，有助于提高客户交易H勺决策效率和决策H勺精确性，可以较为有效地控制客户H勺交

易风险，实现期货交易风险在各环节口勺分散承担。

30.我国《期货交易管理暂行条例》规定，设置期货经纪，必须经中国证监会同意，未

经同意，任何单位和个人不得从事期货经纪业务。设置期货经纪企业，应当符合企业法H勺规

定，并具务下列条件：⑴注册资本最低限额为人民币3000万元；⑵重要管理人员和业务人

员必须具有期货从业资格；⑶有固定11勺经营场所和合格II勺交易设施；⑷有健全的管理制度；

⑸中国证监会规定I向其他条件。

31.•般期货经纪机构可选择设置如下业务部门并赋予对应职责：财务部：负责收取保

证金，监管、审查客户的保证金，亲密注视客户一般财务状况H勺变动。（要点）结算部：负

责与结算所、客户间交易记录日勺查对，客户保证金及盈亏的J核算，风险控制等（要点）

32.期货经纪机构设置营业部，应当具有一定的条件，包括申请人前一年度没有重大违

法记录；申请人已批设的营业部经营状况良好；有符合规定的经理人员和3名以上其他从业

人员；期货经纪企业对营业部有完备依J管理制度；营业部有符合规定依J经营场所和设施等。

（重点，上六个月曾出现过多选）

33.一般来说，期货经纪机构营业部的业务管理包括：客户管理.、客户出入管理、结算

管理.、交易和风险控制、保证金管理、财务管理和会计核算、档案管理等。

第四章

1.期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在未来某一特定的时间和地点交割一

定数量和质量商品日勺原则化合约。

2.期货合约是在现货协议和现货远期合约的基础上发展起来的，但它们最本质的区别

在于期货合约条款的原则化。

3.期货价格爱过在交易因此公开竞价方式产生。

4.期货合约的重要条款：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位（上六个月

曾出现过某一合约的最小变动价，要注意）等

5.期货合约最小变利价位确实定，一般取决于该合约标的商品的种类、性质、市场价

格波动状况和商业规范等，（判断）

6.一般而言，较小的最小变动价位有助于市场流动性的增长。

7.涨跌停板确实定，重要取决于该种商品现货市场波动的频繁程度和波幅大小。

8.一般来说，商品日勺价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约日勺每口停板额就应设

置得大某些，反之则小某些。

9.合约交易交割月份确实定，还受该合约标的商品日勺储备、保管、流通运送方式和特

点的影响。（判断）

10.目前各交易所交割月份有两种方式：以固定月份为交割月口勺规范交割方式，如

CBOT、滚动交割方式如香港恒生指数期货、采用逐日交割方式如LME。（多选、判断，上

六个月曾出过）

11.交割地点是指由期货交易所统一规定的，进行实物交割的指定交割仓库

12.交易手续费的高下对市场流动性有一定影响，交易手续过高会增长期货市场的交易

成本，扩大无套利区间，减少市场H勺交易量，不利于市场的活跃，但也可以起到克制过度投

机的作用。（多选）

13.商品期货品种条件：储备和保留较长时间不变质、品质易于划分，质量可以评价、

商品可供量较大，不易为少数人控制和垄断、买卖者众多、价格波动频繁。（多选，曾出现）

14.期货合约的市场研窕重要包括三个方面：一是该品种现货市场研究、二是该品种的

期货市场的研究，三是该品种期货合约的市场前景分析。（多选）

15.农产品期货是产生最早H勺期货品种（单项选择、判断）

16.商品期货是期货交易的来源种类

17.农产品期货是目前全球商品期货市场的重要构成部分。芝加哥期货交易所（CBOT）

是全球最大的I农产品期货交易所，交易玉米、大豆、小麦等。

18.20世纪60年代，芝加哥商业交易所（CME）推出生猪和活牛等牲畜R勺期货合约。

19.有色金属是指除黑色金属（铁、铭、锌）以外的所有金属，其中金、银、伯、把又

称为贵金融。（要点，考试曾出现多选和判断）

20.目前，世界上的有色金属期货交易重要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和

东京工业品交易所。

21.能源期货始于1978年（单项选择、判断）

22.原油的生产重要集中在中东地区，沙特、科威特、伊朗、伊位克都是重要欧I石油生

产国。而美国、日本和欧洲各国都是石油的重要消费国。

23.目前石油期货是全球最大的商品期货品种，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石

油交易所是最重要的原油期货交易所。（多选）

24.金融期货要包括外汇期货、利率期货和股指期货。

25.外汇期货是最早的金融期货品种，1972年5月芝加哥商业交易所（CME）的国际

货币市场（1MM）率先推出外汇期货合约。

26.利率期货是由芝加哥期货交易所于1975年10月20日初次推出。

27.最为活跃口勺利率期货重要有：芝加哥商业交易所（CME）的3个月期欧洲美元利

率期货合约、芝加哥期货交易所（CBOT）H勺长期国库券和23年期国库券期货合约。（重点，

试题中曾出现）

28.股指期货是1982年2月由美国堪萨斯城期货交易所率先推出。

29.目前，芝加哥商业交易所（CME）的原则普尔500指数期货合约是世界交易量最

大的股指期货合约之一。

30.早在1985年芝加哥贸易学院就推世界上第一种巨灾风险期货。

31.某些交易所已上市交易着天气、污染指数、自然灾害等没有基础现货市场的I衍生产

品。（判断、上六个月试题中出现过）

32.1998年，国内期货交易所减少为3家，即上海期货交易所、郑州商品交易所、大

连商品交易所；交易品种也由本来的35个减少到12个，其中，在上海期货交易所上市的期

货品种有铜、铝、削米、胶合板、天然橡胶；郑州商品交易所上市H勺期货品种有小麦、绿豆、

红小豆、花生仁；大连商品交易所上市的期货品种有大豆、豆粕、啤酒大麦。目前实际上市

交易的只有铜、铝、天然橡胶、小麦、大豆、豆粕等六个品种，并且活跃的品种只有大豆、

铜和小麦。（重点、试题中曾出现过）

33.小麦是世界是最重要的粮食品种，可按生长季节分冬小麦和春小麦。根据对温度规

定不一样，小麦还可分为硬麦和软麦。

34.大豆的种植亚洲、北美和南美面积为最大，美国、阿根廷、巴西、中国是大豆H勺重

要生产国。

35.全球的豆粕生产重要集中于美国、巴西、阿根廷和中国。

36.世界上重要的豆伯进口国重要是欧盟各国、前苏联各国、大部分东亚国家等。

37.国际上H勺豆粕期货交易重要集中于美国芝加哥期货交易所和中美洲商品交易所。

38.英国伦敦金属交易所（LME）和美国纽约商业交易所（NYMEX）是全球最大R勺铝

期货交易市场。

第五章

1.根据中国证监会规定，经交易所同意，会员可用原则仓单或交易所容许的其他押物

品当交易保证金。（判断）

2.期货交易制度包括：保证金制度、每口结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、

大户制造制度、实物交割制度、强行平仓制度、风险准鉴金制度、信息披露制度

3.一般来说，距交割月份越近，交易者面临到期交割的也许性就越大。（判断）

4.期货交易的结算，是由期货交易所统一组织进行的。（单项选择、判断）

5.原则仓单经交易所注册后有效。（判断、单项选择）

6.原则仓单可以按交易所规定进行转让。

7.期货交易遵照公平、公开、公正的原则，信息的公开与透明是“三公”原则的体现。

8.一种完整的期货交易流应包括开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。

9.期货经纪企.业在接受客户开户申请时，须向客户提供《期货交易风险阐明书》。

10.客户开户时应由经纪会员按交易所统一的编码规则进行编号，一户一码，专码专用,

不得混码交易。（判断，试题中出现过）

11.期货经纪企业向客户收取H勺保证金，属于客户所有期货经纪企业除按照中国证监会

日勺规定为客户向期货交易所缴纳保证金，进行交易结算外，严禁挪用他用。（判断）

12.我国期货交易所规定口勺交易指令只有两种：限价指令和取消指令（要点、重点，试

题曾出过）

13..买入时采用阶梯式递减价位的方式，而卖出时采用阶梯式递增价位的方式。

14.期货经纪企业对其代理客户的所有指令，必须通过交易所集中撮合交易，不得私下

对冲，不得向客户作获利保证或者与客户分享收益。（判断）

15.客户可以通过书面、或者中国证监会规定的其他方式向期货经纪企业下达交易

指令。

16.期货合约价格的形成方式重要有：公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式。（多

选、判断，重点，在上六个月试题中曾出现过）

17.公开喊价方式又可分为两种形式：持续竞价制（动盘）和一节一价制（静盘；（多

选）

18.持续竞价在欧美期货市场较为流行。一节一价制叫价方式在日本较为普遍。（判断）

19.国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优

先的原则进行排序。

20.当买入价不小于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（bp）、

卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一种价格（书上PU5倒数第五行，公式要

记得）

21.集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交可以得到最大成交量。

22.成交回报记录单位应包括：成交价格、成交手数、成交回报时间等。

23.会员每天应及时获取交易所提供的结算成果，做好查对工作，并将之妥善保留，该

数据应至少保留2年。

24.会员如对结算成果有异议，应在第2天开市前30分钟以书面形式告知交易所。（判

断）

25.经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易向会员收取的交易保证金。（单项

选择、判断）

26.期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。（多选）

27.商品期货一般都采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割方式，有的

品种则采用现金交割方式，（判断）

28.我国期货市场目前只有商品期货交易，所有采用实物交割方式。

29.期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。

30.通过交割，期货、现货两个市场得以实现互相联动，期货价格最终与现货价格趋于

一致，使期货市场真正发挥价格晴雨的作用。

31.实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。

32.实物交割规定以会员名义进行。客户的实物交割须由会员代理，并以会员名义在交

易所进行。

33.最终交割日上午10：00之前，卖方会员须将与其交割月份合约持仓相对应的所有

原则仓单和增值税发票交到交易所，买方会员须补齐与其交割月份合约持仓相对应的）全额货

款。

34.郑州商品交易所和大连商品交易所的豆粕合约采用滚动交割H勺方式。

35.原则仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发及交易所注册等

环节。

第六章

1.期货价格一般由商品生产成本、期货交易成本、期货商品流通费用和预期利润四部

分构成。（多选、判断）

2.生产成本一般期货价格成正比关系变化，生产成本是决定多种商品期货价格的最基

本原因。

3.期货市场上，绝大多数期货交易是通过对冲平仓方式完毕的，一般与商品的流通费

用不直接发生关系。（判断）

4.期货商品流通费用包括商品运杂费和商品保管贷。

5.从理论上说，期货交易的预期利润包括两部分：一是社会平均投资利润，二是期货

交易的风险风险利润。

6.正常状况下，期货价格高于现货价格（或者近期月份合约价格低于远期月份合约价

格）称为正向市场；在特殊状况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远

期月份合约价格）称为反向市场。（选择、判断）

7.持仓费指的是为拥有或保留某种商品、有价证券等支付的仓储费、保险费和利息等

费用总和。（判断、选择）

8.套期保值的原理：一同种商品H勺期货价格走势与现货价格走势一致。二现货市场与

期货市场价格随期货合约到期口日勺临近，两者趋向一致。（要点）

9.套期保值的I操作原则：商品种类相似原则、商品数量相等原则、月份相似或相近原

则、交易方向相反原则

10.第三节，最为重要

11.基差是衡量期货价格与现货价格关系口勺重要指标。套期保值是用较小的基差风险，

替代较大的现货价格波动风险

12.在正向市场中进行卖出套期保值交易时，只要基差缩小，无论现货价格和期货价格

上升或下降，均可使保值者得到完全的保护，并且出现净盈利（判断，要点，上六个月曾出

现试题）

13.在反向市场上，只要在基差缩小，卖出套期保值者都不能得到完全的J保护，还会出

现亏损。（判断，要点，上六个月曾出现试题）

14.在反向市场上进行买入套期保值交易基差缩小时，保值者可以得到完全保护。（判

断要点，上六个月曾出现试题）

15.在正向市场上，无论现货价格和期货价格是上升还是下降，只要基差缩小（或扩大）,

买入（卖出）套期保值只能得到部分H勺保护。（判断要点，上六个月曾出现试题）

16.市场利率与现值之间具有反比例关系，即市场年利率越大，现值越小，反之，现值

就越大。

17.在反向市场上，基差为正值：在正向市场上，基差为负值

18.正向市场+,买近卖远+,价差扩大+,成果+……套利亏损，套期保值盈利反向市

场卖近买远成果套利盈利，套期保值亏损

19.买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入口勺现

货商品数量相等、交割口期相似或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有

多头头寸。一般可运用加工制造业、供货方、需求方

20.卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现

货商品数量相等，交割日期也相似或相近的该种商品的期货合约。一般合用于生产厂家、农

场、工厂等手中有货，紧张发售时价格下跌；储运商、贸易商手头有库存发售或储运腐、贸

易商已签订合约但未售出，紧张发售中价格下跌；加工制造业紧张库存原料下跌。

21.基差:现货价格一期货价格

22.基差日勺作用：•是基差是套期保值成功与否日勺基础，二是基差是发现价格的标尺，

三是基差以于期、现套利交易很重要。

第七章

1.期货交易者根据其交易目的不一样可分为两类，即套期保值者和投机者（包括套利

者），其中投机者是价格风险承担者。

2.期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的，

3.期货投机交易是套期保值交易顺利实现H勺基本保证。

4.投机的作用：承担价格风险、增进价格发现、减缓价格波动、提高市场流动性。

5.抢帽又称逐小利者，是运用微小的价格来赚取微小利润，人们频繁进出，但交易量

很大，但愿以大量微利头寸来赚取利润。（单项选择，上六个月曾出现）

6.一般来说，作为闵货市场的上市品种，应当是市场容量大，拥有众多买主和卖的商

品是易于储存和易于原则化与分级H勺商品。

7.一般状况3个人倾向是决定可接受的最低获利水平和最大亏损程度日勺重要原因。

（单项选择）

8.在决定与否买空或卖空期货合约的时候，交易者应当事先为自己确定一种最低获利

目的和所期望承受口勺最大亏损程度，作好交易前的心理准备。

9.成功的交易预测和交易成果最终还是受个人情绪、客观现实、分析措施和所制定H勺

交易计划的影响。（多选）

10.投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然成果。

11.引导投机行为规范发展：一选择好期货上市品种，二拓宽市场覆盖面，调整交易者

构造，三是加大政府监管，打击市场操纵

12.投机的原则：充足理解期货合约、制定交易计划、确定获利和亏损程度、确定投入

的风险资本。

13.在买入合约后，假如价格下降则深入买入合约，以求减少平均买入价，一旦价格反

弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买价。（单项选择）

14.在卖出合约后，假如价格上升则深入卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回

落可以在较高价格上买入止亏盈利，这就是平均卖高。

15.金字塔式买入卖出，在增仓应遵照如下两个原则：一只有在既有持已经盈昨的状况

下，才能增仓。二持仓的增长应渐次递减。

16.决定买入某种期货合约，做多头的投机者应买入交割月份较远II勺远期月份合约，行

情看涨同样可以获利，行情看跌时损失较少；

17.做空头的投机者应卖出交割月份较近的）近期月份合约，行情下跌时可以获得较多的

利润。

18.投机者在做好资金和风险管理：一般性的资金管理规定：投资额必须限制在所有资

本的J50%以内；在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本H勺10%到15%以内；

在任何单个市场上最大总亏损金额必须限制在总资本H勺5%以内；在任何一种市场群类上所

投入的保证金总额必须限制在总资本H勺20%--25%以内.

第八章

一、金融期货的产生背景及现实状况：

金融期货，是指以金融工具或金融产品作为标的物I付期货交易方式。产生于20世纪70

年代（1972年5月16日CME推出外汇期货交易）。

重要包括三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。

CME：口元期货合约、原则普尔50（）股指

CB0T：美国长期国库券

HKEX：恒生指数

外汇期货的创举人和事：CME董事长梅拉梅德

诺贝尔经济学奖得主：弗里德曼

二、利率期货：与放开固定汇率制同样，控制稳定利率不再是金融政策的重要目的，更

为重要的是控制货币供应量，利率不仅不是管制对象，反而是成为政府着重用来调控经济干

预汇率的一种重要工具。利率管制II勺取消与FI益频繁波动使其期货品种应运而生。

#1975年10月一CBOT第-张利率期货合约一政府国民抵押协会凭证（GNNA）

#1981年12月-IMM——3个月欧洲美元定期存款和约——现金交割（CME）。

三、所谓“欧洲美元”一是指一切寄存在美国境外非美国银行或美国银行在境外的分支

机构的美元存款。

欧洲（来源于欧洲）美元包括：

一是美国银行在境外分支机构H勺美元存款；

二是非美国（外国）银行（在美境外）的美元存款。“欧洲美元”构成“离岸金融市场”，

利率不受美国也不受所在国的控制，可以高利率吸储和低利放贷。

四、股票指数期货：

KCBT（美国堪萨斯市交易所）首创，“爱德——约翰逊协议”，明确规定股票指数期货

管辖权属CFTC,使得股指期货H勺障碍解除。股票指数在1999年全球交易量排名前10位日勺

合约中，只有原油属于商品期货，其他均为金融类期货。

五、金融期货与商品期货H勺区别：

从交易机制上来说，两者基本是相似。由于商品期货合约的标的物是有形商品，而金融

期货是无形的金融工具或金融产品，因此金融期货展现出这样某些特点及差异：

金融期货品种之间不存在品质差异，高度同质。具有绝对的耐久性及保留性，不存在仓

储费和保险费，也不存在地区差和运送费用及成本。因此，

金融期货中交割具有极大的便利性；金融期货交割价格盲区大大缩小；金融期货

中期现套利交易更轻易进行；金融期货中的逼仓行为情形难以发生。

六、外汇U勺概念、标价措施、外汇风险：

（-）外汇是国际汇兑区I简称，动态谓国际结算金融活动，静态为1996年《外汇管理

条例》日勺范围:外国货币（纸币、踌币）外币支付凭证（票据、银行存款凭证、

邮政储蓄凭证）外币有价证券（政府债券、公用债券、股票）尤其提款权、欧洲货币

单位

其他外汇资产

汇率：用一种国家的货币折算成另一种国家货币H勺比率、比价或价格。

两种标价措施：

直接标价法：1个单位或100个单位H勺外币，折多少本国货币；

间接标价法：1个单位或100个单位的本币，折多少外币（英、美国）

（美元标价法：1个单位或100个单位的本币，折值多少美元。）

（~）外汇期货的概念与重要品种：

外汇期货是指以汇率为标口勺物日勺期货合约。

重要品种：美元、欧元、英镑、口元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亚元

重要集中在CME,另有伦敦、新加坡、东京、法国。

（三），影响汇率口勺原因：

在金本位制下，决定汇率日勺基础是踌币平价，称金平价，即两国货币的含金量之比。

a）财政经济状况，政治原因。

b）国际收支状况，短期看，一国H勺国际收支状况是影响该国货币对外比价II勺直接原因。

本国货币升值：国际收支改善，顺差扩大、外汇增长；本国货币贬值：国际收支恶化、顺差

缩小、逆差加大，外汇减少。

c）利率水平：利率上升，游资趋利，外来资金增长，本币升值；利率下降，游资撤离,

外汇减少，本币贬值。

d）货币政策：扩张性货币政策，本币贬值。

（四）、外汇期货交易：

三种方式：套保、投机、套利

a）空头套保：拥有外汇，防止下跌，卖出外汇期货——空头交易

b）多头套保：拥有外汇负债，防止价格上涨，买进——多头交易

（五）、利率期货R勺概念及品种

利率期货是指以债券类为标的物II勺期货合约，近年来，利率期货呈几何级数增长，排在

期货交易量的第一位。

CBOT：中长期国债（5、10、30年期）CME：短期国债。欧洲期货交易

所（EUREX）——中长期债券泛欧交易所（Euronext）——短期债券与利率期

货有关的债务凭证：商业信用一本票、汇票银行信用——银行券、银行存款凭

证国家信用一国库券消费信用——抵押凭证活跃品种：CBOT-5、1（）、30

年国债CME—3个月欧洲美元Eunnext-银行间的3个月欧元利率期限划

分：短期为1年以内口勺债券，一般为贴现发行。中期为1-23年。长期为23年以上,

一般为附息国债，每六个月付息一次。

十一、债务凭证的价格及收益率计算

1、单利：P-本金i-计息期利率n-计息期数

In代表利息Sn为期末的本利和

In=Pni

Sn=P+Pni=P(1+ni)

假如银行5年期6%时1000元面值到期本利和为

Sn=1000(1+5x6%)=1300元。

2、复利：Sn=P(1+i)n

=1000(1+6%)5=1338元。

3、名义利率与实际利率：

r为名义利率m为1年中的计息次数，则每一种计息期利率为r/m

则实际利率为：i=(1+r/m)m-1

实际利率比名义利率大，且伴随计息次数的增长而扩大。

十二、短期债券收益率的价格与收益率计算

期初价一现值期末价——未来值期初至期末长度

期间收益率折算年收益率

未来值=现值(1+年利率x年数)

现值=未来值/(1+年利率x年数)

年收益率=[(未来值/现价)-1]/年数。

十三、利率期货的报价及交割方式

(1)、报价方式：如1000000美元三个月国债——买价980000美元，意味着3个月贴

现率为2%,年贴现率为8%。

价格与贴现率成反比，价格高贴现率低，收益率低。

指数报价：100万美元3个月国债，以100减去不带百分号的年贴现率方式报价。假如

成交价为93.58时，意味年贴现率为(100-93.58)=6、42%,即3个月贴现率为6、42/4=1.

605%,也意味着1000000X（1・1、605%）=98、3950的价格成交100万美元面值H勺国啧。

（2）、5年、23年、30年期国债合约面值为10万美元，合约面值H勺1%为1个基本点

点，即1000美元。

30年期最小变动单位为1个基本点的1/32点，代表31.25美元。

5、23年期最小变动单位为I个基本点1/32R勺1/2,代表15.625美元。

当30年期国债报价为96-21时,表达该合约价值（96x1000+31>25x21）=96956、25

美元。97-2时，表达上涨了13个价位，即涨了13x31、25=406、25美元，为97062、5美

兀O

（3）、3个月欧洲美元期货实际是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，虽然也采用指

数报价方式，它与3个月国债期货日勺指数没有直接可比性。例如当指数为92时，3个月欧

洲美元期货对应日勺含义是买方到期获得一张3个月存款利率为（100-92）%/4=2%曰勺存单，

而3个月国债期货中，买方将获得一张3个月的贴现率为2%日勺国库券。意味国债收益略高

于欧洲美元。

十四、重要利率期货品种：

1、CBOT——30年国债面值10万美元，合约价值分100点，每点1000美元，报价点

-1/32,如80-16,即80又16/32,最小跳动点1/32点,合31、25美元。

2、CME——3个月欧洲美元，面值100万美元，指数报价方式，为［100-年利率（不带％）］

1点为2500美元，1个基本点=0、01点=25美元。

最小报价：0、005点，1/2个基本点，合12.5美元（期货）

0、0025点，1/4个基本点，合6.25美元（现货月）

3、Euronext—liffc—3个月欧元利率，交易单位100万美元，报价指数式，最小报价：

（）、005点，约12.5欧元。

十五、利率期货的交易

套保-基本同外汇期货：

多头套保-为防止利率下降，债券价格上涨H勺风险，买进利率期货

空头套保——为防止利率上涨，债券价格下跌的风险，卖出利率期货

如某企业估计3个月后将收到一笔资金，打算投入3个月的定期存款，为防止届时候利

率下跌，便买进同数面值的利率期货和约。届时假如利率下降，那么债券价格上涨盈利便可

弥补利率下降日勺损失。

某企业估计3个月后必须借款500万元，为防止届时候利率上涨，便卖出500万元利率

期货和约。届时假如利率上涨，那么债券价格卜跌盈利便可弥补利率上涨H勺损失。

十六、股指期货的1知识：

1982年2月，美国堪萨斯期交所首推。目前是除利率期货外的第二大品种。美国股指

期货重要集中在CME。

股指的计算方式：算术平均法、加权平均法和几何平均法。

重要股指名称：1、道琼斯平均价格指数（算术法）2、原则普尔500指数

（加权法）3、英国金融融时报股指（几何法）4、香港恒生指数（加权法）

十七、世界重要股指期货品种

1、CME——S0P500与E-minS0P500期货合约

2、CME-----Nasdag—100与E-minNasdag—100合约

十八、B系数与套保H勺公式：

为消除套利交易的股票买卖日勺模拟误差，采用挑选成分股比重较大的股票和贝塔系数靠

近1的股票。

买卖期货合约=现货总价值XB/期货指数点x每点乘数

十九、股指期货套利交易与Arbitrage：

运用期货实际价格与理论价格不一致，同步在期现两市进行相反方向交易以套取利润H勺

交易称为Arbitrage。当期价高估时，买进现货，同步卖出期货，一般将这种套利正向套利；

当期价低估时，卖出现货，同步买进期货，这种称为反向套利。由于套利是在期现两市同步

反向进行，将利润所定，不管价格涨落都不会产生风险，故常将Arbitrage称为无风险套利。

考虑资产持有成本的远期和约价格，即远期和约日勺合理价格或期货理论价格，公式：(t、

T)=S(t)[1+(r-d)x(T-t)/365]

持有期净成本:S(t)x(r-d)x(T-t)/365

(r-d)为利率差，(T-t)为时间差。

无套利区间：是指考虑了交易成本后，正向套利日勺理论价格上移，反向套利的理论价格

下移，因此形成了一种区旬。在这个区间中，套利交易不仅得不到利润，反而将导致亏损。

故称为无套利区间。对于套利者来说，对的计算无套利区间的上下边界十分重要。

二十、股票期货有关知识：

股票期货也称个股期货——OneChicage

股票期货和约，是一种买卖协定，注明于未来既定H期以既定价格(立约成价)买进或

卖出相等于某一既定股票数量(和约乘数)的金融价值，所有股票期货和约都以现金结算,

和约到期不会有股票交收，和约到期相等于立约成价和最终结算价两者之差乘以和约乘数的

赚蚀金额，会在和约持有人时按金户口中扣存。

长处：交易费用低廉、沽空股票更便捷、杠杆效应、减低海外投资者风险、庄家制度、

电子交易系统买卖、结算企业提供履约保证

股票期货交易提供了一种相对廉价、以便和有效H勺替代和补充股票交易的工具。使投资

者有机会增强其股权组合的业绩，成为一种更灵活、简便的风险管理和定制投资方略的创新

产品。重要是：

1、为投资者提供一种快捷简朴的机制增长或减少走某些股票的敞口暴露，卖空期货不

受卖空股票的限制。

2、杠杆效应增长资本效率。

3、提供一种低成本口勺投资措施：在投资者不打乱投资组合的状况下以便地实现股票敞

口暴露的转换，以实现调整投资组合，获取超额收益。

4、使投资者可以进行单一股票的J基差交易和套利方略。

5、将不一样市场的同一股票的期货整合在一种交易平台上，受统一的规则体制规制。

6、有一种清算和保证金系统，增进市场口勺统一和高效。

第九章

期权（Option）是指某一标的物的买卖权或选择权。拥有了权利，就拥有了在某一特定期

期内按某一指定价格买进或卖出某一特定商品或合约U勺权利。它有如下特点：

第一，买方要想获得权利，必须向卖方支付一定的费用；

第二，期权买方是在未来H勺或在未来一段时间内或未来的特定口:

第三，期权买方在未来买卖标的物是特定的J:

第四，期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好时；

第五，期权买方也可以买进标的物，也可以卖出标的物；

第六，期权买方获得的是买或卖的权利，而不负有必须买卖的I义务；

第七，买方拥有权利并为此支付权利金。仅承担有限的权利金风险，却掌握巨大的获

利潜力。

1973年，CBOT组建了芝加哥期权交易所（CBOE）,期权交易量已超过期货交易量。

（期权交易首先发起于股票期权交易）

期权的类型：

看涨期权：在合约有效期内，可以按执行价格向期权卖方买进一定数量日勺标的物。也称

买权，买方期权，买进选择权，或叫涨权。

看跌期权：在合约有效期内，可以按执行价格向期权卖方卖出一定数鼠H勺标的J物。也称

卖权，卖方期权，卖出选择权，或叫跌权。

期权合约条款口勺阐明：

1、执行价格：履约价格，行权价格，期权执行时标H勺物的交割所根据H勺价格，在开始

交易时，由交易所公布。

一般有1个平值期权，5个实值期权，5个虚值期权。

2、履约日：期权可执行的日期。

欧式期权，是指合约的买方在合约到期日才能按执行价格决定与否执行权利的一种期

权。

美式期权，是指合约的买方在合约有效期内H勺任何一种交易口均可按执行价格决定与否

执行权利。

欧式期权或美式期权，与地理概念无关。

3、合约到期日：期权合约的终点。

4、权利金：买方向卖方支付的费用，交易竞价产生。

期权合约H勺标R勺物：

据期权合约标的物的不一样：可分为现货期权，期货期权。

现货期权：采用实物交割方式，按执行价格交付合约商品。

期货期权：履约的意义在于将期权合约转为期货合约。

期权价格构成：

期权价格：即权利金，由内涵价值和时间价值构成。（内涵价值是指立即履行期权合约

时可获得的总利润。这是由期权合约日勺执行价格与标日勺物价格的关系决定日勺。）

实值、平值、虚值期权的关系表：名称看涨期权看跌期权平值期权

执行价格=标的物价执行价格=标的物价实值期权执行价格〈标的I物价

执行价格＞标的物价虚值期权执行价格＞标口勺物价执行价格标H勺物价

买方，买进期权——对冲——权利消失——放弃——权利消失——行权——涨权

变多头，跌权变空头

卖方，卖出期权——接受行权——涨权变空头，跌权变多头——对冲——（回避执行）

期权保证金的结算：

由于买方最大风险是成交时日勺权利金，因此对买方没有每口结算风险，但卖方的）风险与

期货同样仍然存在，因此交易所要对卖方进行每口计结算保证金。

老式期权保证金（Comex）,每一张卖空期权保证金为下列两者较大者：

（一）、权利金+期货合约的保证金一虚值期权价值时二分之一；

（二）、权利金+期货合约保证金口勺二分之一

分几种状况：1、卖方持仓保证金结算2、卖方当日开仓当日平仓结算（差价）3、

卖方历史持仓平仓结算（差价）4、买方权利金结算（成交价划出）5、履约结算

6、权利放弃时的结算（虚值、平值期权以及提出不执行的实值期权自动失效，消失。买方

不用结算，卖方退回保证金。）7、实值期权自动结算。到期闭市日，所有无提出执行的实

值期权，将由结算部门自动结算，假如是部位转换，则不自动结算：假如不是部位转换而是

现金结算，扣除多种费用后，只要有一种变动价位就自动结算。

期权交易与期货交易的区别：

1、买卖双方权利义务不一样（不对等）2、交易内容不一样（期货是标的物，期

权是一种买卖权）3、交割价格不一样（期权是执行价格）4、交割方式不一样

5、保证金规定不一样6、价格风险不一样（期货多空对等，期权不对称）7、获

利机会不一样8、合约种类数量不一样（期货一般为1个月最多一种，期权扩大了10倍）

期权交易”勺基本原理：

期权交易的基本原理有4个：即买进看涨期权，卖出看涨期权，买进看跌期权，卖出看

跌期权。

期权交易的主旨：预测市场价格将大幅波动，便采用买进涨权或跌权的方略，以获得买

进或卖出的权利和自由；预测市场价格将保持稳定或波动很小，便采用卖出涨权或跌权H勺方

略，收取权金受益。

原因为获取差价收益，权金上涨时平仓为获得卖权收入为获取差价

收益为获得权金收入为产生杠杆效应，对股票期权来说很明显为进行套利

交易为产生杠杆效应为获得标的物而卖跌权为限制交易风险为改善

持仓构造为保护多头买进为改善持仓构造为保护空头而买涨权为锁

定期货利润或锁仓而卖出期权为保护账面利润多种方略的需要为维持心理

平衡，不会因股票和现货下跌而轻易平仓，坚定持仓信心多种方略"勺需要为维持

心理平衡多种方略的需要

在期货交易中，除了深实值期权的权金高于期货保金外，•般权金都比期货保金低。由

于股票是全额交易，因此运用股票期权杠杆作用愈加明显。

隐含波动率低（高），是指理论上应当波动较大（小），但市场反应很小（大）。

第十章

一、货市场的风险的特性与类型

1、风险的客观性：来自期货交易内在机制的特殊性，如杠杆作用、双向交易、对冲等。

2、风险原因的放大性：波动频繁、以小博大、持续交易、大量交易。

3、风险与机会的共生性：高风险、高收益。

4、风险评估的相对性。

5、风险损失的均等性。

6、风险的可防性。

风险的类型:

从与否可控分：不可控风险，如宏观经济环境、政府政策。

可控风险，如管理风险和技术风险。

从交易环节分：代理风险，交易风险，交割风险等。

从产生的主体分：有期货交易所H勺、期货经纪企业的、客户和政府小J.

从产生成因分：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险。

流动性风险：流通量风险，在广度上——既定价格水平满足交易量H勺能力；

在深度上——市场对大额交易的承接能力

资金量风险，资金无法满足保证金规定期，面临强平头寸。

二、期货市场风险的成因来源：

1、价格波动

2、杠杆效应——区别其他投资工具的I重要标志，也是期货市场高风险的原因。

3、非理性投机

4、市场机制不健全——产生流动性、结算、交割等风险

三、期货市场风险监管的目的与原则

监管目的：保证市场的有效性、保护投资者利益、控制市场风险。

监管原则：充足竞争、规范性、安全性、稳定性、系统性、灵活性。

四、期货市场风险监管体系。

国际期货市场U勺风险监管体系有美国、英国、香港等几种模式。美国期货市场经历了

100数年的发展后，形成了政府宏观管理、行业协会自律及期货市场主体自我管理的三级风

险监督管理体系，具有代表性。

（1）、期货交易H勺政府监管：美国CFCT对期货、期权和现货选择交易有全面日勺主管权。

英国S1B（证券投资委员会），杳港是商品期货交易委员会。

（