证券投资学 课件汇 （葛永波） 第1-8章 导论-证券投资基本分析

第1章导论学习目标了解证券投资学的基本属性、研究与学习的方法。理解证券投资学中基本的概念。了解证券投资学课程的教学体系。

导论证券投资学的研究对象、任务与内容123课程内容证券投资学的研究方法与要求导论证券投资的功能4证券与投资概述证券投资学的研究对象、任务与内容研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资学的研究对象与任务证券投资学的研究对象、任务与内容证券投资的功能证券投资学是一门以证券投资理论与客观实践为研究对象的学科。该学科的主要任务是研究证券投资过程中客观存在的各种经济现象、经济关系及其中蕴含的客观规律，研究这一行为过程的内在机理，给出系统、科学的理论解析与概括，并基于证券投资的目的，为指导投资者最大限度地获得证券投资收益，防范证券投资风险，提供一个系统的理论平台和一整套有效的分析与操作方法。证券投资学的研究内容证券投资学的研究对象、任务与内容（一）证券投资涉及的重要概念证券、有价证券、证券投资、证券投机、证券市场、证券投资要素、证券价格、证券交易、证券投资风险、证券投资收益等。。研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资的功能证券投资学的研究内容证券投资学的研究对象、任务与内容（二）证券投资的要素证券投资者、证券投资工具（对象）、证券投资中介等是进行证券投资所必备的要素。从某种意义上说，还包括证券投资的监管系统。研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资的功能证券投资学的研究内容证券投资学的研究对象、任务与内容（三）证券市场证券投资活动体现为一种围绕有价证券展开的特殊的交易行为，交易需要特定的空间，这个空间就是证券市场。研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资的功能证券投资学的研究内容证券投资学的研究对象、任务与内容（四）证券投资的规则和程序证券投资是需要按照一定的规则和程序进行的。作为一种非常复杂且具有不确定性后果的交易行为，证券投资活动客观上需要有比一般经济活动或行为更为严格的制度约束，尤其是在通过证券交易所进行集中证券交易时，其程序、步骤等方面的规定更是十分严密。（五）证券投资的分析方法研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资的功能证券投资学的研究内容证券投资学的研究对象、任务与内容（六）证券投资组合管理及其业绩评价证券组合业绩评价在量化投资实际成效方面起着关键作用，它不仅能帮助投资者明确投资组合是否达到预期目标，而且能协助识别潜在风险，以便及时调整策略，减少未来可能的损失。因此，证券投资学必须对证券投资组合管理及其业绩评价给予足够的重视。研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资的功能证券投资学的研究方法与要求证券投资学的研究方法证券投资学的研究方法与要求（一）定性研究方法定性研究方法的核心在于总结和提炼人们在投资过程中的各种现象和认知，将其升华成一般共识，符合逻辑与抽象共性，并运用语言文字、图标等工具表达出来。定性分析主要依赖于对公司、行业、宏观经济环境的分析，以及对投资者的心理和行为偏好、市场情绪变化的研究，通常应用于难以量化的复杂情境中。研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资的功能证券投资学的研究方法证券投资学的研究方法与要求（二）定量研究方法定量研究方法是证券投资学中应用最为广泛的研究方法，旨在通过数理模型和统计工具分析证券市场规律和特征。从哈里·马科维茨的现代投资组合理论，到威廉·夏普的资本资产定价模型（CAPM），再到斯蒂芬·罗斯的套利定价模型（APT），这些现代证券投资理论的重要成果均出自该研究方法。研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资的功能证券投资学的研究方法证券投资学的研究方法与要求（三）定性与定量研究交叉融合的方法这种方法实质上是两大类研究方法的综合运用，且研究者须立足于某一具体投资市场实践，将前人已有的研究成果和理论共识应用于市场实践。研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资的功能证券投资学的研究要求证券投资学的研究方法与要求（一）规范分析与实证分析相结合，定性分析与定量分析相结合（二）强调结论、观点的特定适用背景，不刻意追求普遍适用性或唯一性（三）重视对各种相关因素的综合分析（四）强调动态的分析考察（五）强调分析方法的多样化和综合运用研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资范畴证券投资的功能证券与投资概述研究方法与要求证券与投资范畴证券的概念证券与投资概述（一）证券的概念证券是一种信用凭证或金融工具，它是商品经济和社会化大生产发展到一定阶段的产物。从一般意义上说，证券是各类合法权益凭证的统称。广义上的证券是指凡是用来设定和证明持有人所享有的权益的合法凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益或证明其曾经发生过的行为。经济学意义上的证券，则主要是指与财产或债务、信用关系等有关的各种合法的权益凭证。证券本质上是一系列经济利益关系的反映。研究对象、任务与内容证券投资的功能证券的类别证券与投资概述研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能有价证券证券与投资概述（一）有价证券的概念所谓有价证券，是指那些代表着一定的价值，能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场上转让流通，从而具有价格表现的证券。证券投资领域涉及的证券主要是指有价证券中的资本证券，即有价资本证券。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能有价证券证券与投资概述（二）有价证券的分类按证券是否可以方便地进行买卖交易，有价证券可分为适销证券和不适销证券两类。按证券是否上市，有价证券可分为上市证券和非上市证券两类。按证券募集方式的不同，有价证券可分为公募证券和私募证券两类。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能有价证券证券与投资概述（二）有价证券的分类按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、金融证券和公司证券等。按证券收益是否在证券有效期内一直固定不变，有价证券可分为固定收益证券和变动收益证券两类。按有价证券所体现内容不同分类可以将有价证券分为货币证券、货物证券和资本证券。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能有价证券证券与投资概述（三）有价证券的特征

1.产权性有价证券的产权性是指有价证券总是以合法的形式记载着权利人的某种财产权内容，代表着一定的财产所有权利。2.期限性有价证券的期限性主要反映在债券等体现债权债务关系的有价证券上。一般债券均有明确的期限规定。3.收益性有价证券的收益性是指持有证券本身可以或可期望获得增值收益，这也是投资者理应获得的回报。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能有价证券证券与投资概述（三）有价证券的特征4.流动性流动性又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要灵活地转让所持有的证券以换取现金的特性。证券的期限性约束了投资者的灵活偏好，但它所具有的流动性又以变通的方式满足了投资者对现金的随时需求。证券的变现性是通过交易、承兑、贴现等方式实现的。流动性这一特征是支撑证券融资方式得以存在并发展的重要条件。对于证券来说，流动性的强弱受到多种因素的影响，如经济形势、市场波动，特别是发行主体的信用与经营绩效等。一般情况下，流动性与偿还期成反比，与融资者的资信水平成正比。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能有价证券证券与投资概述（三）有价证券的特征5.风险性有价证券的风险性是指持有者面临着预期收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能性。这是由证券的期限性和未来经济状况的不确定性所决定的。证券的收益是对风险的补偿，风险与收益呈正比关系，即通常风险越大，收益越高。证券投资者面临的风险主要有市场风险、利率风险、购买力风险、信用风险、财务风险、经营风险等。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能有价证券证券与投资概述（三）有价证券的特征6.价格波动性价格波动性是指证券的市场价格与证券的券面金额往往不能保持一致，经常处于变动之中的特性。有价证券在流通过程中，会受到发行者的经营状况及社会政治、经济、心理等各种内外部因素的影响，这些因素直接决定着证券的供求，从而导致证券市场价格的上下波动。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能投资证券与投资概述（一）投资的概念威廉·夏普在其所著的《投资学》一书中将投资界定为：投资就是为了获得可能的不确定的未来价值而作出的确定的现值牺牲。在大不列颠百科全书中将投资定义为：投资是经济主体（国家、企业、个人）为了获得未来的预期收益，预先垫付一定数量的货币或实物以经营某项业务的经济行为。从一般意义上说，投资就是指预先投入货币、实物或其他财富形式，以形成实物资产或金融资产，并借助这些资产的运用过程来获取未来收益的经济行为。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能投资证券与投资概述（二）证券投资证券投资，是指投资者（包括法人和自然人）通过购买、持有或转让有价证券，以期获得收益的行为活动。在证券投资过程中，投资者投入货币或实物，形成了有价证券形态的金融资产，并期望通过持有和买卖这种金融资产获取增值收益。根据证券投资行为特征的不同，一般可以将其分为长线投资、短线投资、灵活投资和控股投资四种类型。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能投资证券与投资概述（三）证券投机证券投机,是指通过对证券未来价格的预测以获取差价收益并为此主动承担风险的证券买卖行为。它具体地表现为在证券市场上频繁地买进卖出，以期获取买卖之间的差价产生利润。证券投机本质上是人们对买卖证券过程中所存在的利害关系的一种判断和选择，即一种趋利避害的方式。研究方法与要求证券与投资范畴研究对象、任务与内容证券投资的功能证券投资的功能研究对象、任务与内容研究方法与要求证券与投资概述证券投资的功能证券投资的功能证券投资的功能一、聚集资本、支撑社会融资二、提供理财渠道与机会，实现价值增值三、提供极具效率的经济信息供给渠道四、释放供求压力，稳定经济运行第2章证券投资主体学习目标理解证券投资主体的概念。了解证券投资主体的类别以及不同证券投资主体的构成、行为特征和差异。了解不同证券投资主体在证券市场上的角色地位。证券投资主体证券投资主体范畴123课程内容个人投资者证券投资主体境外投资者4机构投资者5政府投资者证券投资主体概述证券投资主体概述个人投资者机构投资者证券投资主体概述境外投资者政府证券投资主体，简称投资主体，即证券投资活动的直接参与者或当事人，是指基于盈利目的而进入证券市场进行证券投资活动，获取投资收益，同时承担投资风险的自然人或法人（也称证券投资者）。证券投资主体概述证券投资主体概述个人投资者机构投资者证券投资主体概述境外投资者政府（1）证券投资主体应当是从事证券投资活动的自然人或法人，这一点限定了投资主体的行为内容和身份属性。（2）证券投资主体应当在证券投资行为过程中拥有自主决策的充分权力。（3）证券投资主体是证券投资带来经济收益的享有者，同时也是证券投资可能导致的经济损失的承担者。证券投资主体概述个人投资者证券投资主体范畴个人投资主体机构投资主体个人投资者的概念个人投资者境外投资主体政府投资主体个人投资者，又称为散户投资者，是指在证券市场上通过买卖证券以获得投资收益的一般社会公众。当不存在证券市场投资渠道时，个人如有剩余或闲置资金一般是存入银行，再通过银行间接投入社会经济活动中。证券投资主体范畴个人投资者机构投资者个人投资者的特点个人投资者境外投资者政府投资者（一）用于投资的资金规模相对较小个体投资者用于投资的资金主要来源于自有资金。个人收入的有限性决定了用于证券投资的平均投入水平相对较低。（二）专业知识相对匮乏，参与投资的风险相对较大与专业投资机构相比，其平均专业素养显然是较为低下的，在信息渠道、信息搜集处理能力、投资分析与操作能力、交易成本与效率等诸多方面均处于显著的劣势，专业素养的缺乏也使得其参与投资时要面临相对更大的投资风险。个人投资者的特点（三）投资行为具有随意性、短期性和分散性个人投资者专业知识与技能的匮乏，很难理性、自主、合理地进行投资操作，其投资行为往往缺乏战略考虑，忽视长期投资的增长潜力和复利效应。实际投资过程中也必然容易盲目跟风，极易被资金实力雄厚的市场投机者所诱惑操纵，投资行为上表现为随意性和短期性。分散性主要表现为投资品种和时机选择上，倾向于将资金分散投资在不同的投资品种或市场，以期通过这种分散投资降低投资风险。然而受制于有限的资金、专业知识，这种分散性投资可能不够理性和深入，达不到预期效果。证券投资主体概述个人投资者机构投资者个人投资者境外投资者政府证券投资主体概述个人投资者机构投资者个人投资者的特点个人投资者境外投资者政府（四）投资行为的灵活性较强个人投资者由于投资规模相对较小，进退较专业投资机构就更为容易，投资决策和实施的时滞也比较短，对市场的影响极小。机构投资者机构投资者的概念从广义上说，机构投资者是指用自有资金或从分散的公众手中集中起来的资金专门进行有价证券投资活动的组织机构。机构投资者往往以长期投资为主，通过分散风险、优化投资组合等方式实现资产增值。证券投资主体概述个人投资者机构投资者机构投资者境外投资者政府我国机构投资者的构成按政策标准，可分为战略投资者和一般机构投资者。战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与公司治理，提升上市公司治理水平，帮助上市公司显著提高公司质量和内在价值，具有良好诚信记录，最近3年未受到证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资者。一般机构投资者是指那些没有特定政策限制，以自有资金或筹集的资金进行有价证券投资活动的法人机构。证券投资主体概述个人投资者机构投资者机构投资者境外投资者政府我国机构投资者的构成战略投资者与一般机构投资者的区别从投资目的来讲，战略投资者侧重于与被投资企业的长期合作和共同成长；而一般机构投资者则是更多地追求短期投资收益。就投资行为来言，战略投资者的投资策略更为稳健，具有明确的长期导向；相比之下，一般机构投资者的投资行为则更加灵活多变，能够迅速根据市场变化调整投资策。从与被投资企业的关系来看，战略投资者不仅仅是财务投资者，通常还与被投资企业保持紧密的合作关系。证券投资主体概述个人投资者机构投资者机构投资者境外投资者政府机构投资者的特点投资规模大机构投资者实力更加雄厚，其用于投资的资金既包括自有的，也包括自外部筹集的，通常规模都非常大。投资管理专业化作为专业性投资主体，机构投资者在信息搜集处理、投资分析与决策、上市公司研究、投资理财等方面通常都配备有专门的部门和人员，并由证券投资专家进行团队化的专门管理，专业化程度远高于个人投资者。思考：请结合个人投资者的特点对比分析。证券投资主体概述个人投资者机构投资者机构投资者境外投资者政府机构投资者的特点投资主体投资对象组合化通过合理有效的投资组合分散投资风险是机构投资者的另一特点。投资行为规范化作为法人实体的机构投资者，它们一方面要受到一系列相关法律法规的约束及政府监管部门、行业自律协会的监管；另一方面，其内部通常也设有董事会、监事会和股东会等组织形式，通过严格的程序对其投资行为进行相应的管理和风险控制。思考：请结合个人投资者的特点对比分析。证券投资主体概述个人投资者机构投资者机构投资者境外投资者政府证券投资主体概述个人投资者机构投资者机构投资者的特点机构投资者境外投资者政府创新意识和创新能力强在进行投资活动时，出于盈利、避险、竞争及规避监管压力等动机，机构投资者就需要不断地寻求创新，包括投资工具、投资方式及相关制度方面的创新，而它们自身强大的资本实力、专业分析能力和影响力也能够对此提供保障。市场进退的灵活性较弱市场进退的灵活性主要是相对于个人投资者等非专业化投资主体而言的。机构投资者的投资规模较大，一方面决定了它们在市场上的影响力更大；另一方面也决定了它们在市场上的操作极容易引起关注。思考：请结合个人投资者的特点对比分析。境外投资者证券投资主体概述个人投资者机构投资者境外投资者境外投资者政府境外投资者即来自境外的、依法在一国证券市场上从事证券投资活动的投资主体。境外投资者并非普遍存在于各国证券市场上，只有那些经济体系具有某种程度开放性的国家，其证券市场上才可能出现境外投资者。境外投资者进入一国的证券市场通常需要具备规定的条件。境外投资者政府证券投资主体概述个人投资者机构投资者政府境外投资者政府政府作为投资主体之一，有着与一般投资主体完全不同的特征，集中体现在投资动机上。可以说，政府进行投资，主要是基于实施特定的经济政策、对国民经济进行宏观调控的目的。需要特别指出的是，与政府投资动机、目的的特殊性相关，政府作为投资主体，更多的只是体现在形式上。由于政府本身角色的特殊性，它作为投资主体时，并没有也不允许有出于自身经济利益角度的目标，即政府投资只考虑公共目标，无须考虑是否盈利。政府第3章证券投资工具学习目标握股票、债券、投资基金和金融衍生工具等主要证券投资工具的概念与内涵。理解各类证券投资工具的特征、具体分类与差异。了解不同投资工具的投资适用范围与相互关系。证券投资工具股票123课程内容债券证券投资工具金融衍生工具4投资基金股票股票债券投资基金股份有限公司股票金融衍生工具（一）股份有限公司的概念与设立方式股份有限公司是指公司资本由等额的股份组成，股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司的债务承担责任的企业法人。设立股份有限公司，应当以一人以上二百人以下为发起人，其中应当有半数以上的发起人在中华人民共和国境内有住所。股份有限公司的设立可以采取发起设立或募集设立两种方式。股份有限公司股票（二）股份有限公司的组织体系为保障公司的有效运作，按照我国《公司法》的规定，在组织架构上，股份有限公司应当设立股东大会、董事会、监事会等基本的组织机构。修订后的《公司法》允许公司设立单层制治理模式，即允许股份有限公司只设立董事会，不设监事会，简化了原先股份有限公司股东大会、董事会和监事会的法定三会结构。公司选择只设董事会的，应当在董事会下设审计委员会进行监督，并保证审计委员会成员中非执行董事过半数。股票债券投资基金金融衍生工具股票债券投资基金股份有限公司股票金融衍生工具（三）股份有限公司的独立董事制度独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务。独立董事的作用突出地体现在以下几个方面：（1）独立履行职责，以其专业性和公正性来保证公司董事会作出的各种重大事项安排、决议等更为科学、合理。（2）独立董事的独立性和专业性，有助于挑战公司内部的封闭性、一致性思维。（3）形成董事会权力制衡，防止权力滥用。（4）关注全体利益相关者的利益，利用其拥有的监督特权，充分发挥对中小股东的保护作用。股票债券投资基金金融衍生工具股票的概念股票作为一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的、用以证明出资人的股东身份和权益，并据以获得股利与其他投资者权益及承担义务的可转让凭证。股票是一种资本权益凭证，股票代表着其持有者对股份公司的所有权。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的特征（一）不可偿还性股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能以任何理由要求发行公司返还股本。（二）收益性（1）股票持有者凭借其持有的股票，有权从发行公司领取相应的股息、红利，即股东可以参与公司的利润分配。（2）股票的持有者可以利用股票的买卖交易获取差价收入和实现资产的保值增值。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的特征（三）流通性流通性也称可变现性，是指股票在不同投资者之间的可交易性，尤指股票可以在依法设立的证券交易所上市交易或在经批准设立的其他证券交易所转让的特性。股票还可以被继承、赠与或抵押。（四）价格波动性和风险性股票的市场价格会受到如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等众多因素的影响，使其波动具有很大的不确定性。股票价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。股票是一种高风险的金融产品。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的特征（五）决策参与性作为股份有限公司的所有权人，股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大经营决策。股东参与权的大小取决于其持有股份的多少。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类（一）按股东享有的权益，可以分为普通股票和类别股票。1.普通股票普通股票是股份有限公司发行的最普遍、最重要、也是数量最大的股票种类，它构成公司股本的基础，相应地，普通股票的持有人就是公司的基本股东。普通股票的权益经营参与权收益分配权剩余资产分配权认股优先权股份自由转让权普通股票享有的权益股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类2.类别股票类别股票，是指公司发行的特殊类型的股份，它相对于普通股具有特殊的权益或限制，这种特殊性多表现在公司财产收益分配（如分红权）和公司治理（如表决权）等方面。《公司法》明确规定的类别股有三类：资产收益差异的类别股、表决权差异的类别股和转让权差异的类别股。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类资产收益差异的类别股包含优先股和劣后股（劣后获得资产性收益）优先股是指由股份公司发行的、在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票。约定股息率有限清偿剩余资产表决权受限制一般不能上市交易股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类累积优先股和非累积优先股参与优先股与非参与优先股可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股与不可赎回优先股股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类表决权差异的类别股表决权差异类别股是指在同一公司内部，存在不同类型的、享有不同级别表决权的股票。也就是说，公司股权在表决权层面并非单纯以股权份额为决定因素，而是形成了同股不同权的内外部两类股东。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类转让权差异的类别股“转让受限的股份”通常是指那些已经发行给特定股东的，但其转让受到公司一定的约束和限制的股票。这类股份不能自由交易或流转给其他股东或第三方。实践中，许多股份公司在创立之时或引入投资时，会通过公司章程、发起人协议或投资协议等方式，对股份的转让施加限制，以维护股权结构、稳定公司治理框架。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票债券投资基金股票的分类投资工具金融衍生工具（二）按是否记载股东姓名分类记名股票无记名股票（三）按所有人性质分类国有股票人股票社会公众股票外资股票股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类（四）按票面是否标明金额分类1.面额股我国目前发行的基本上都是面额股，每股股票的面值为1元。我国《公司法》规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。2.无面额股无面额股并非没有价值，而是不在票面上标明固定的金额，只记载其为几股或股本总额的百分比，其价值会随着公司资产的增减而增减。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类（1）无面额股突破了不得折价发行的限制，这为公司发行股份筹集资金提供了更大的便利性。（2）无面额股能够实现与有限责任公司出资比例同样的效果，这对于创业公司创始人来说，更有利于他们对公司的控制。（3）无面额股在股票合并、分割时，无须重新核算每股金额，这提高了股票合并、分割效率，同时降低了相关成本。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类（五）按与投资收益直接相关的特征分类1.蓝筹股蓝筹股是指那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成长活跃、分红优厚的股票。2.成长股成长股是指那些销售额和利润额持续增长，增长速度通常快于整个国家和行业的增长速度的公司所发行的股票。3.收益股收益股，也称为高息股或收入股，是指那些能在当前和今后一定时期内支付较高股息的股票。通常是已进入成熟期、产品的市场需求正处于旺盛期的公司发行的股票。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类4.防守股防守股，是指收益相当稳定、价格变动弹性较小的一类股票。水、电等公用事业，生活必需品、药品等生产企业所发行的股票，一般都被视作防守股。5.周期股周期股是指经营业绩随着经济周期的变化而同向变动的公司股票。生产资料、交通运输及奢侈品等行业的生产经营过程因受经济周期影响较为明显，通常被视为周期股。6.投机股投机股，是指发行公司的经营前景和收益水平都很难确定，市场交易价格波动性极强，或由于本身所具有的某些特点，常常被投机炒作的一类股票。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类（六）A股、B股、H股、N股与S股A股A股，即人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织、个人（不含港、澳、台投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。这是我国目前发行量最大、最常见的股票。B股B股，即人民币特种股票，是指我国境内股份有限公司经过特定程序发行的以人民币标明面值，以外币进行买卖，在境内证券交易所上市交易，并由境外居民与法人及境内投资者购买的股票。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类H股、N股和S股H股、N股和S股是指中国企业在内地注册，分别在香港联合证券交易所、美国纽约证券交易所和新加坡证券交易所发行上市的股票。股票股票债券投资基金金融衍生工具股票的分类（七）按是否允许上市交易分类1.上市股票上市股票是在证券交易所公开挂牌交易的股票。股票上市可以扩大股份有限公司的社会影响，增强经济实力。2.非上市股票非上市股票是指未在证券交易所登记挂牌，由公司自行发行或推销的股票，包括在各类场外市场进行交易的和尚未进入市场交易的各种股票。股票股票债券投资基金金融衍生工具债券股票债券投资基金债券的概念债券金融衍生工具债券是债务人依照法定程序发行的，承诺按约定利率和日期支付利息，并在指定的日期偿还本金的书面债务凭证。债券可以在证券市场中自由流通、转让。债券是一种债权债务关系，其发行人为债务人，投资于债券的主体为债权人。债券的特征（一）期限性债券依照一定的法定程序发行，在发行时就约定还本付息的日期，即规定偿还期限，发行者必须按照约定的时间和条件偿还投资者本金并支付利息。注：英、美政府发行过无期公债或永久性公债，没有偿还期，持券者不能要求清偿，只能按时取息股票债券投资基金债券金融衍生工具债券的特征（二）流动性与股票的持有者一样，债券的持有者也可以根据自己的需要和市场的实际情况，自由地转让债券从而提前收回本金。债券流动性的强弱受证券市场的发达程度、债券发行者的资信度、债券的期限长短及利息支付方式等因素的影响。股票债券投资基金债券金融衍生工具债券的特征（三）风险性投资于债券将会面临利率风险、信用风险和通货膨胀风险等。利率风险是债券、特别是政府债券面临的主要风险，对长期债券的影响比对短期债券更大。信用风险受债券发行者的经营能力、规模大小及行业稳定性等因素影响中央政府<地方政府<大型金融机构以及全国性国际性大公司<中小企业。通货膨胀风险几乎涉及所有证券，但固定利率债券所受影响最为明显。在企业破产时，由于债券对企业资产享有优先索取权，故而风险比股票小。股票债券投资基金债券金融衍生工具债券的特征（四）收益水平相对稳定性债券的收益与股票一样，也主要来自利息和市场买卖差价两个方面，而债券的两个收益来源都是相对稳定的。与股票相比，债券的市场交易价格变动幅度通常较小。股票债券投资基金债券金融衍生工具债券要素计值币种和票面价值币种：发行对象以及实际需求决定票面价值：票面金额，债券到期应偿还的本金数额，还本息数额的依据票面价值与发行价格并不一定是一致的偿还期限债券从发行之日起至还清本息之日为止的时间受发行主体的资金需求、未来利率的变动趋势、证券交易市场的发达程度、投资者的投资心理和行为偏好等因素的影响注：付息期，利息支付的时间，到期一次还本付息or年内分期付息股票债券投资基金债券金融衍生工具债券要素利率债券利息与债券票面价值的比率主要受银行利率、偿还期限、利息计算方式、资本市场资金供求状况以及发行主体的资信情况等因素的影响票面利率与实际利率发行主体中央政府、地方政府、金融机构、公司等必须经过有关主管机关批准或者符合相关法律法规股票债券投资基金债券金融衍生工具信用需求与债务融资何以信用需求？扩大经营规模应对短期资金缺口抓住投资机会降低融资成本提升信用等级债务融资允许公司以相对较低的成本获取资金，同时保留公司的所有权和控制权。因此，当公司有信用需求时，他们可能会选择债务融资作为满足这种需求的手段。股票债券投资基金债券金融衍生工具债券与股票的区别股票债券关系所有权关系债权债务关系权利有参与权无参与权收益不稳定比较稳定期限没有期限，只能转让出售有固定还本付息期分配顺序与清偿顺序股息属于净收益分配，从税后净利润中进行支付清偿顺序在债券之后债券的债息支付作为费用，在税前进行列支优先清偿股票债券投资基金债券金融衍生工具债券分类按照债券的发行主体进行分类政府债券也称公债，指由一国或一个地区的政府所发行的债券。

金融债券是指由银行或非银行的金融机构，依照法定程序发行并承诺在约定的期限内还本付息的债务凭证，它是银行等金融机构的主动负债。公司债券是指公司为筹措资金而向社会发行的，承诺按照约定的期限，根据规定的利率支付利息并到期偿还本金的债务凭证，其发行一般会受到严格限制，要求提供抵押或担保。注：这是债券最常见，也是最基本、最主要的分类方式。股票债券投资基金债券金融衍生工具债券分类政府债券发债目的的：满足政府履行其职能的开支需要弥补财政赤字特点信用程度非常高投资风险非常低与其他债券相比，利率较低金融债券解决金融机构资金来源不足和期限不匹配的问题特点违约风险相对较小利率通常低于一般的企业债券，但高于国债和银行储蓄存款利率发行量比较大，交易也非常活跃，其流动性仅次于国债。公司债券发债目的一般用于扩大公司生产经营规模，期限往往比较长特点信用风险较高利率高于政府债券和金融债券注：在欧美国家，金融机构发行的债券归类于公司债券，而在我国及日本等国家，只要是金融机构发行的债券就称为金融债券。股票债券投资基金债券金融衍生工具公司债券按照公司债券中债权人享有的权益分类：可转换公司债券附新股认购权的公司债券参加公司债券收入公司债券债券分类股票债券投资基金债券金融衍生工具可转换公司债券是指在一定条件下，债券持有人有权将债券转换为同一发行公司股票的债券。转股权是转债持有者的权利“债券+股票期权”的组合，属于混合型融资方式利率往往低于不可转换公司债券可附带回售权

可转债的价值不低于实现约定好的回售价格可附带赎回权

发行人要更好的票面利率转换价格、转换日期、转换股票种类公司债券债券分类股票债券投资基金债券金融衍生工具附新股认购权的公司债券亦称认股公司债券，是指在普通公司债券上附有一种权利，即当公司新股发行时，该种债券的持有人有权在一定期限内，按债券发行时所确定的比率和价格，认购该公司一定数量的新股。将公司债券和新股认购权联成一体发行的根据在流通中这两部分是否可分：分离型和非分离型公司债券债券分类股票债券投资基金债券金融衍生工具参加公司债券也称分息公司债券，它允许债权人除了得到固定利息和到期收回本金外，还可在一定程度上参与公司剩余利润分配，其分配比例和方式在发行债券时就已确定。与优先股相当近似，但是持有人到期可收回本金。收入公司债券的利率不固定，利息收入多少取决于公司收益水平，在公司获利水平不佳时，可在当年少付甚至不付利息，拖欠累积至以后年度进行支付。公司债券债券分类股票债券投资基金债券金融衍生工具公司债券VS

企业债券公司债券是由股份有限公司/有限责任公司发行的债券.企业债券则是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。发行程序发行期限发行定价法律依据········债券分类股票债券投资基金债券金融衍生工具债券分类按债券的信用保证（即有无担保人或抵押品）：担保债券是指以抵押、质押、保证等方式发行的债券。不动产抵押债券质押债券保证债券：担保人一般是政府、银行或知名公司信用债券即无担保债券，是指发行公司不以抵押品作担保，而仅凭公司的信用来保证按期还本付息的债券，只适用于信用等级较高的债券发行人。政府债券、金融债券多为信用债券少数信用良好的公司也可发行信用债券，但在发行时必须签订信托契约股票债券投资基金债券金融衍生工具债券分类按照利率是否固定进行分类固定利率债券是指发行方在发行债券时就规定了利率水平，且在偿还期内保持不变的债券，这是最为常见的一种债券。发行成本和投资收益可以事先准确预计投资者面临的不确定性小发行主体和投资者要承担利率风险

浮动利率债券是指为避免利率风险而设计的一种债券，其利率不固定或不绝对固定，以某种金融市场利率为参照标准，在有效期内可定期（通常每3个月或6个月）或不定期地对利率进行规范或灵活调整的债券，一般定有利率下限。股票债券投资基金债券金融衍生工具债券分类按照债券募集方式进行分类公募债券是以非特定的多数投资者为对象广泛募集的债券，它是任何投资者均可购买的债券。发行公募基金

高信誉上市公开发售必须遵守信息公开制度私募债券是仅仅向与债券发行人有特定关系的少数投资者募集的债券。发行手续简单流通、转让主要在场外进行私募的对象是有限数量的专业投资机构股票债券投资基金债券金融衍生工具债券分类按照利息支付方式进行分类单利债券是指在计算利息时，仅以本金作为计息的基础，前期产生的利息也不并入本金。复利债券指计算利息时，前一期的利息在后一期并入本金中，作为本金的一部分在后一期中产生利息。贴现债券又称贴水债券、零息债券，是指在发行时折价发行，到期按照面值偿还，债券的面值与当初发行价格的差额就是债券利息。附息债券指在券面上附有支付利息息票的债券，其利率一般固定，债权人可在指定地点、日期凭息票领取固定数额的利息。股票债券投资基金债券金融衍生工具债券分类按照地域范围进行分类国内债券是由本国政府或本国法人发行并在国内市场流通的债券。国际债券是由国际机构、外国政府、外国法人发行的债券，其发行主体与发行市场不属同一国家，可细分为外国债券（如扬基债券、武士债券）和欧洲债券（如龙债券）。外国债券是指在某国债券市场上，由外国借款人发行的以市场所在国货币为面值的债券。欧洲债券是指一国政府、金融机构和工商企业在国际市场上以可以自由兑换的第三国货币标值并还本付息的债券。其票面货币并非发行国家当地货币。是一种跨国发行的证券，通常涉及两个以及两个以上的国家国际债券还面临着汇率风险股票债券投资基金债券金融衍生工具债券分类按照偿还期限进行分类短期债券中期债券长期债券永久债券股票债券投资基金债券金融衍生工具债券分类按照债券券面形态的不同实物债券，是指具有实物券面并按规定的标准格式印制的债券。凭证式债券，在形式上是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。记账式债券，指没有实物形态，通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。股票债券投资基金债券金融衍生工具投资基金股票债券投资基金投资基金的概念投资基金金融衍生工具一般意义上，投资基金是指以信托契约或公司的形式，通过发行基金证券（如受益凭证、基金股份等）将众多的、不确定的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的资产，交给专门机构的专业人员，按资产组合原理进行分散投资，获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具与方式。概括而言，投资基金是基于分散风险目的而采用的一种利益共享、专家操作、组合投资的集合投资方式或工具。投资基金的特征（一）集合投资投资基金第一个特点是将零散的资金汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值。（二）分散风险基金可以凭借其雄厚的资金，在法律规定的投资范围内进行科学的组合，分散投资于多种证券，实现资产组合多样化。这一特征往往也被称为“组合投资、分散风险”。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的特征（三）专业理财基金是将分散的资金集中起来交由专业机构进行投资运作，这些专业机构的专业人员均具有丰富的证券投资和其他项目投资经验，从而尽可能地避免盲目投资带来的失误，以最低成本享受专家服务。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的特征此外，证券投资基金还有以下特点：（1）投资基金是一种间接的证券投资方式（2）投资基金具有很高的流动性（3）监管严格、信息透明（4）独立托管、保障安全股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类按组织形式分类契约型基金,也称信托型基金，它是按照信托契约原则，通过发行带有受益凭证的基金证券而形成的证券投资基金。它是由基金管理公司作为发起人发起的基金证券，基金发起人、基金管理公司、基金托管人订立基金契约，三方建立起投资代理行为，投资者通过购买基金单位证券，成为基金的受益者。公司型基金,是指按照《公司法》规定设立的，通过发行股份来筹集资金，以投资盈利为目的并具有独立法人资格的股份有限公司。公司型基金其本身是一个股份公司，投资者购买基金股份成为公司股东，参与共同投资，按所持股份承担经营风险、分享投资收益和参与公司决策管理。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类按可否赎回分类开放式基金是指基金规模并不固定，可以随时增减变动，投资者可以在基金合同约定的时间和场所申购和赎回的证券投资基金。封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额的持有人不得申请赎回基金。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具股票债券投资基金投资基金的分类投资工具金融衍生工具契约型基金公司型基金法律依据《公司法》《信托法》运作依据基金契约公司章程凭证性质信托关系凭证所有权关系凭证融资渠道只能发行基金单位筹资发行股票、债券进行融资；也可以向银行借款投资者地位受益人只能分享基金的收益公司股东可以参与公司的重大决策通过分红形式获取投资收益股票债券投资基金投资基金金融衍生工具按基金投资目标分类成长型基金把追求资本长期成长与增值作为其投资目标而不是追求经常收入的投资基金。价值型基金，也称收入型基金，指以能为投资者带来当期收益为目的的投资基金。平衡型基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类投资基金的分类按基金投资股票的流通规模及价格的稳定性分类大盘蓝筹基金主要选取流通盘比较大、换手率比较高、公司商业模式比较成熟、市场地位比较稳定、产业市场容量比较稳定的上市公司作为投资对象。中小盘基金的投资对象是中小盘股票。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类按基金投资策略与运作理念分类积极投资型基金其基本运作理念是，基金管理人相信股票的市场价格从长期来看，是由股票的内在价值决定的。被动式指数化基金并不直接着眼于个别股票或者个别板块上市公司的内在价值，而是投资于整个股票市场的整体市场信心。指数增强型基金是通过指数化投资和积极投资有机结合，实现投资风险和收益的优化平衡，力求使基金取得超过市场的投资收益，实现基金资产的长期稳定增值。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类按投资对象分类股票基金债券基金货币市场基金其他类型基金股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类其他类型基金（1）期货基金，是指以各类期货产品为主要投资对象的投资基金。（2）期权基金，是指以各类期权为主要投资对象的投资基金，这类基金的证券组合主要是以国际性金融期权为对象，但也不排除有一定数量的非金融期权甚至证券期权。（3）指数基金，是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金。它是运用一定的跟踪指数的投资方法，使基金本身的投资收益率与市场指数的投资收益率基本一致的一种证券投资基金。（4）认股权证基金，是指以认证股权为投资对象的投资基金。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类1.按募集方式可以将投资基金分为公募资金、私募基金。（1）公募基金，是指以公开发行方式向社会公众募集基金资金，并以证券为投资对象的证券投资基金。（2）私募基金，是指以非公开发行方式向特定投资者募集基金资金，并以证券为投资对象的证券投资基金。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类2.国内基金、国际基金、国家基金、环球基金和离岸基金（1）国内基金，是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。我国目前在境内设立的证券投资基金大部分属于国内基金的范畴。（2）国际基金，是指在本国募集基金并投资于国外证券市场的证券投资基金。（3）国家基金，是指在国外募集资金并投资于某一特定国家证券市场的证券投资基金。（4）环球基金，是指在本国募集资金既投资于本国证券市场又投资于国外证券市场的证券投资基金。（5）离岸基金，是指在国外募集资金并投资于该国或者第三国证券市场的证券投资基金。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类3.伞形基金和基金中的基金（1）伞形基金，是指一个母公司下设立若干个子基金，各个子基金可以独立进行投资决策。其最大的特点是在基金内部可以为投资者提供多种选择，方便投资者转换基金。（2）基金中的基金，是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种类型的基金组成。优点是具有双重的保护功能，双重的分散风险。缺点就是投资者实际上承担了双重的投资成本，因此减少了投资者的收益。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类4.对冲基金对冲基金，是一种利用对冲投资技巧进行投资的投资基金，主要操作手法是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具投资基金的分类5.混合基金混合基金，是指发行基金证券所筹集的资金主要的投资对象超过一种投资工具的证券投资基金。混合基金的投资对象可以是股票、债券或者货币市场工具等多个工具的组合。这类基金可以集合各类基金的优点，分散风险，提高资产收益率。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具股票债券投资基金基金产品创新投资工具金融衍生工具交易型开放式指数证券投资基金交易型开放式指数证券投资基金，又称交易所交易基金，是一种追踪“标的指数”变化、且在交易所上市交易的基金产品。投资者既可以在二级市场上买卖ETF份额，也可以在一级市场上向基金公司认购和赎回。ETF的认购是以组合证券（一揽子股票）换取相应的基金份额，赎回则是以基金份额换取相应的组合证券。ETF的认购或赎回往往是由经纪商或大型投资者执行。一般投资者只能通过经纪商进行交易或者直接在二级市场上进行买卖。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具基金产品创新上市型开放式基金上市型开放式基金，是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金。该基金融合了封闭式基金交易方便、交易成本低以及开放式基金价格贴近净值的优点，同时结合了银行等代销机构与交易所交易网络的销售优势。投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的申购、赎回，也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买入、卖出。股票债券投资基金投资基金金融衍生工具金融衍生工具股票债券投资基金金融衍生工具的概念金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具，又称金融衍生产品，是指以原生性金融资产(例如股票、债券、货币、利率等)为基础衍生出来并作为买卖对象的金融产品，其价值依赖于基础资产价值的变动。金融衍生工具在概念上是一种附属性、有限期的契约资产。金融衍生工具的价值取决于其所依附的证券或其他资产的价值，其本身并不天生具有经济价值。股票债券投资基金金融衍生工具的特点投资工具金融衍生工具依附性依附性，或称联动性，是指金融衍生工具的价值受制于基础工具价值的变动，价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。跨期性金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。跨期交易的特点十分突出。杠杆性绝大多数金融衍生工具的交易都实行保证金制度，多采用杠杆式交易，投资者可以运用较少的资金进行大额交易。股票债券投资基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的特点高风险性股票、债券等金融工具是对实物资产的虚拟，而一些高级衍生产品常常采用多种组合技术，产品的复杂特性决定了金融衍生产品的高风险性。设计灵活性与传统的金融产品相比，金融衍生工具既有严格的标准化交易的工具形式，也有很多非标准化、个性化的形式。表外性与传统金融工具相比，金融衍生工具往往不符合传统会计的确认和计量标准，因此，金融衍生工具的交易多属表外业务，不能在资产负债表中进行表内列示。股票债券投资基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分类按基础资产的种类分类股权类衍生工具股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权等。货币衍生工具远期外汇合约、货币期权、货币互换等。利率衍生工具远期利率协议、利率期货、利率互换等。信用类衍生工具信用互换、信用联结票据等股票债券投资基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分类按金融衍生工具自身交易的方法及特点分类远期合约，是指合约双方同意在将来确定时间按照当前确定的价格交易确定资产的合约。期货合约，是指交易双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一确定时间按照当前确定的价格买卖确定的金融产品的协议或契约。狭义的金融期货合约主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种。股票债券投资基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分类期权合约，是指赋予某一方相应权利而非义务，权利持有者可以在将来某个确定的时间以确定的价格购买或者出售某一确定资产的金融工具。互换合约，是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内交换一定支付款项的金融交易包括货币互换和利率互换两类。结构化金融衍生工具股票债券投资基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分类按产品形态分类独立衍生工具，是指本身即为独立存在的金融合约，如期权合约、期货合约或者互换交易合约等。嵌入式衍生工具，是指嵌入非衍生合同(简称“主合同”)中的衍生金融工具，该衍生工具使主合同的部分或全部现金流量将按照特定利率、金融工具价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，如目前公司债券条款中包含的赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等。股票债券投资基金金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具的分类按交易场所分类交易所交易的衍生工具OTC交易的衍生工具OTC交易的衍生工具，是指通过各种通信方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具，如金融机构之间、金融机构与大规模交易者之间进行的各类互换交易和信用衍生品交易。股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具期货合约与期货交易期货合约是交易双方订立的、约定在未来确定的时间按确定的价格买卖确定数量的某种资产的标准化协议。金融期货合约是以某种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的标准化契约。期货交易，是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式进行期货合约的交易。金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具投资工具期货合约的种类期货合约包括商品期货合约和金融期货合约两类。狭义的金融期货合约又分为外汇期货、利率期货和股指期货。期货交易的功能是多方面的，其中最主要的是价格发现和避险功能。股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具在期货合约签订后，投资者可以选择在到期日（交割期内）进行实际资产的交割来了结合约，也可在到期日前将其“平仓”来了结合约。所谓“平仓”，是指投资者在市场上买卖与自己原先持有的合约品种和数量相同但方向相反的期货。还有一些期货合约，即使交割也不进行实物资产的交易，而是采用现金交割方式。现金交割，是指到期未平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具期货交易制度合约标准化和交易集中化保证金制度和逐日盯市制度张跌停板制度限仓限额和大户报告制度股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具期权合约与期权交易期权，又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方约定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权的买方（多头方）支付一定数量的期权费获得这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。期权的卖方（空头方）则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具期权的种类按投资者的买卖行为，期权可分为看涨期权和看跌期权。按期权合约的标的资产类型，期权可分为股票期权、外汇期权、利率期权、指数期权、期货期权等。按合约所规定的履约时间的不同，期权可以分为欧式期权和美式期权。按交易场所的不同，期权可分为场内期权和场外期权。期权市场的功能主要体现在保值功能和投机功能。股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具可转换证券可转换证券是发行者依法定程序发行，持有者在一定时间内依据约定的条件可以转换为相应数量的另一种证券的证券。可转换债券可转换优先股股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具可转换证券的特征兼有公司债券和股票的双重特征具有双重选择权的特征股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具有效期限和转换期限票面利率转换比率或转换价格赎回条款和回收条款转换价格修正条款股票债券投资基金投资工具金融衍生工具可转换证券的要素主要金融衍生工具认股权证权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间按约定价格向发行者购买或者出售标的资产的一种契约。权证具有期权的性质，或者说是期权的一种特殊表现形式。狭义的权证特指股权类权证，即认股权证。股票债券投资基金投资工具金融衍生工具主要金融衍生工具认股权证的种类（1）按买卖方向，认股权证可分为认购权证和认沽权证。（2）按权利行使期限，认股权证可分为欧式权证、美式权证、百慕大式权证。（3）按发行者不同，认股权证可分为股本权证和股票备兑权证。股票债券投资基金投资工具金融衍生工具第4章证券投资中介机构学习目标掌握主要证券投资中介机构的功能、类别、职责、主要业务活动。理解证券投资中介机构的发展现状与发展趋势。证券投资中介机构证券投资中介概述124课程内容证券自营商与经纪商证券投资中介机构其他证券投资中介组织3投资银行证券投资中介概述证券自营商与经纪商投资银行证券投资中介机构的概念中介机构是指通过专业知识和技术服务，向客户提供公证、代理、信息、技术及专业咨询等各种中介服务的专业机构。证券投资中介概述中介机构是指提供各种金融中介服务的市场主体指为证券市场参与者提供各种服务的专职机构，主要是为证券的发行与交易等活动提供专业化的相关服务的各类机构。其他证券投资中介组织金融市场中证券投资中介机构证券投资中介概述证券市场中证券自营商与经纪商投资银行证券投资中介机构分类根据提供服务内容的不同，证券中介机构可以分为证券经营机构、证券登记结算机构、证券投资咨询公司、证券评级机构、律师事务所、会计师事务所以及资产评估机构等多种。还可以将证券中介机构划分为以投资银行（或称证券公司）为主的证券经营机构（也包括专门的证券自营商和证券经纪商）和证券服务机构两大类。证券投资中介概述其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券自营商与经纪商投资银行证券投资中介机构分类投资银行广义的投资银行(investmentbank）是指从事证券发行、承销、交易、兼并与收购、投资分析与咨询、资产管理以及风险投资等各种与金融投资相关业务的金融机构。狭义的投资银行特指在证券市场上从事证券发行、承销、兼并与收购等业务的金融机构。前者的业务范围较之后者更为宽泛。投资银行这一称谓多出现在美国。在我国以及日本、韩国等国家，实务界更多地使用证券公司的称谓。证券投资中介概述其他证券投资中介组织小贴士投资银行是除了提供中介服务外，也有自营业务的综合性投资机构证券投资中介概述证券投资中介概述证券自营商与经纪商投资银行证券投资中介机构功能资金融通信息提供风险管理支付结算信用创造证券投资中介概述其他证券投资中介组织证券市场的功能是否能够有效发挥，也在很大程度上取决于证券中介机构行为的规范性投资人证券投资中介筹资人功能纽带证券自营商与经纪商证券自营商与经纪商根据证券经营机构是自己买卖证券还是代理他人买卖证券，可以将之分类为三种：证券自营商（Dealer）证券经纪商（Broker，BrokerageHouse或BrokerageFirm)证券经纪-自营商（Broker-dealer）证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券自营商与经纪商证券自营商证券自营商与经纪商何为证券自营商证券自营商是指在证券交易中，使用自有资金、自己的证券账户为自己进行证券买卖，以从中获取投资收益的证券机构。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券自营商证券自营商与经纪商证券自营商特征拥有一定的自营资金，以满足其买入证券及资金周转的需要作为投资主体，他们进行证券投资的获利渠道并非着重于公司分红，而是更加依赖于赚取买卖差价利润，因而买卖证券所产生的风险则完全由自己承担证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券经纪商证券自营商与经纪商何为证券经纪商证券经纪商是证券买卖双方的媒介或中间机构。证券经纪商接受客户即投资者的委托，代替客户进行证券交易。产生背景：在交易所上市的证券，都不允许一般投资者自行买卖，而必须通过作为交易所会员来进行，作为交易所会员的证券经纪商也就应运而生。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券经纪商证券自营商与经纪商证券经纪人在证券经纪商性质的机构中从事经纪业务的、具有相关专业知识的个人被称为证券经纪人PS.证券经纪人可以同时是证券投资顾问（InvestmentAdvisor），为投资者提供相关咨询服务。PS.要成为证券经纪人，往往需要通过证券监管机构的考试，取得相关的从业资格。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券经纪商证券自营商与经纪商证券经纪商特征证券经纪商与客户是委托代理关系证券经纪商通过收取服务费或佣金获取利润证券经纪商不承担交易中的价格风险证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券经纪商须按照客户发出的委托指令进行证券买卖，并尽可能以对客户最有利的价格成交。证券经纪商证券自营商与经纪商从事证券代理交易业务的经纪商又可分为多类，较多见的是佣金经纪商（CommissionBroker）、大厅经纪商（FloorBroker）和专家经纪商（Specialist）等。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券经纪商的分类证券经纪商证券自营商与经纪商佣金经纪商——最常见的一类经纪商佣金经纪商属于证券交易所会员公司，他们派出经纪人到交易所的交易大厅内专门为顾客代理买卖证券。经纪人根据客户指令进行下单操作，如果成交，他们则按成交额收取佣金。根据收取佣金及提供服务的不同分为折扣经纪商和定额经纪商证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券经纪商证券自营商与经纪商2.场内经纪商场内经纪商独立在证券交易所取得会员席位，其经纪人在证券交易所大厅内接受其他交易订单过多的经纪商的委托代为买卖，成交后从中收取佣金。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券经纪商证券自营商与经纪商3.专家经纪商专家经纪商又被称为专业经纪商、特约经纪商，证券交易所指定的特种会员。这种经纪商的经纪人既可以代理客户买卖证券，又可以自营买卖证券。他们往往专门从事某几种证券的买卖活动。专家经纪人的一个重要职责，是维持公平的市场秩序。专家经纪商在纽约证券交易所具有特殊的地位和作用。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述总结证券自营商与经纪商证券自营商和证券经纪商之间的区别自营业务是证券经营机构自己买卖证券；经纪业务是证券经营机构代理客户买卖证券。证券自营业务时具有决策的自主性；证券经纪业务时则需要按照客户的委托完成交易行为。证券自营业务所获取的投资收益具有不稳定性，需要自行承担投资风险；证券经纪业务能够获取比较稳定的佣金，风险由客户承担。证券自营业务要求证券经营机构拥有一定数量的、经验丰富的专业操作人员和专业研究人员。经纪业务对经纪人在证券投资方面专业水平的要求没有那么严格。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述证券经纪-自营商证券自营商与经纪商何为证券经纪-自营商既从事经纪业务又从事自营业务的证券经营机构被称为证券经纪-自营商。自营与经纪两类业务兼做的通常都是规模较大、实力较强的证券商。在组织形态上，有些证券经纪-自营商是独立的机构，有些则是商业银行、投资公司或投资银行的分支机构或子公司。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述我国证券公司的自营与经纪业务证券自营商与经纪商证券自营业务在我国，证券经营机构从事证券自营业务需要具备一定资产、人员等条件，并取得证券监管机构认定的证券自营业务资格。未取得证券自营业务资格的证券经营机构不可从事证券自营业务。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述我国证券公司的自营与经纪业务证券自营商与经纪商自营业务可以投资的产品品种包括三类：已经和依法可以在境内证券交易所上市交易的证券已经和依法可以在境内银行间市场交易的部分证券

依法经中国证监会批准或者备案发行并在境内金融机构柜台交易的证券注：对于这三类投资品种之外的金融产品，具备证券自营业务资格的证券公司可以设立子公司进行投资，母公司不可以为从事其他金融产品投资的子公司提供融资或者担保。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述我国证券公司的自营与经纪业务证券自营商与经纪商证券经纪业务在我国，规范注册的证券公司通常都拥有经纪业务资格。经纪业务具体包括：证券的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、代理登记开户等。我国证券业采纳浮动佣金制度。2022年，我国证券经纪业务的佣金率平均为0.0224%，较2011年的的0.081%，大幅下降。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述追求交易量最大化细分化、差异化服务投资银行投资银行定义投资银行投资银行定义投资银行是由证券主管机构批准设立的在证券市场上经营证券投资及相关业务的金融机构。从广义的角度来看，投资银行是和商业银行相对应的一个术语，所从事的业务可以涵盖几乎所有的资本市场业务范围。从狭义的角度来看，投资银行所从事的业务主要是传统的证券发行、承销与企业兼并收购等。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述投资银行功能投资银行提供直接融资中介服务证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述投资银行作为直接融资的金融中介，在筹资方和投资方之间起到嫁接与协调的作用，在二者之间建立起融资契约关系，如承销股票、债券的发行。投资银行功能投资银行构造证券市场一个完善的证券市场应该由活跃的证券参与主体、充分的信息披露、灵敏的价格机制和多元化的金融产品组成。投资银行是构造证券市场的中坚力量。作为直接融资的中介机构，投资银行为证券发行市场构建发挥了重要作用。投资银行所充当的经纪商、做市商以及自营商等的角色，能够发挥证券投资专业优势、信息优势等特长。投资银行的创新拓宽了证券市场的交易领域。优化资源配置，促进产业结构升级。证券自营商与经纪商投资银行其他证券投资中介组织证券投资中介概述投资银行经营的主要业务投资银行除了证券自营与经纪业务之外