【中国工商银行债券投资业务发展现状、问题及发展建议12000字（论文）】

V中国工商银行债券投资业务发展现状、问题及发展建议目录TOC\o"1-2"\h\u11034摘要 219721一、导论 210066（一）研究背景和研究意义 26312（二）文献综述 317371二、我国商业银行债券投资业务概述 716168（一）相关概念综述 726406（二）我国商业银行债券投资业务发展历程 821309（三）我国商业银行债券投资业务发展现状 93750三、中国工商银行债券业务发展现状 1114861（一）债券投资规模 1118660（二）债券资产配置 1311116（三）中国工商银行债券投资收益 1420502（四）风险管理情况 1520742四、中国工商银行债券业务发展中的问题及原因分析 1618016（一）总量增长情况 1628418（二）资产配置 1818300（三）交易策略 1916799（四）风险管理 196254五、中国工商银行债券业务发展对策分析及建议 205262（一）加强宏观分析能力，提升业务发展水平 2028151（二）债券品种配置多元，加强投资流动性管理 2118960（三）多种策略有机结合，提高应对风险能力 2118356（四）多种防控手段并用，加强信用风险管理 21摘要随着当今市场经济和银行间债券市场的发展，商业银行成为债券市场中最大的投资者，债券投资业务在商业银行各类业务中占比逐渐扩大，商业银行的资产很大一部分来自于债券投资，因此，债券投资在商业银行的业务经营中起着不可或缺的作用，对我国的商业银行进行证券投资的研究是十分必要的。文章从债券投资的规模、种类等方面对我国的银行业进行了分析，接着以中国工商银行为例研究其债券业务的发展历程和现有债券投资规模与配置，找出其债券投资业务存在的问题，并提出对策分析及建议。本文通过把中国工商银行作为研究对象，研究其投资规模、资产配置以及风险管理状况，分析中国工商银行在债券投资业务方面存在的问题，提供与问题相对应的优化措施。这一研究成果有助于中国工商银行合理进行债券资产的分配，并关注其对自身债券投资业务的管理，同时对于其他商业银行也有一定的借鉴意义。关键词：商业银行债券投资业务研究一、导论（一）研究背景和研究意义1.研究背景在传统的经营方式中，银行以吸纳储蓄为主，以放款为主。随着经济的发展，以及银行之间的债券市场的形成，使得我国的商业银行已经从单纯的吸纳储蓄、放款等方式转向了以债券为主要的资产来源。证券投资可以为商业银行提供较好的资金流动，从而为其赚取利润提供便利。由于风险的多元化，使得商业银行的债券投资规模不断扩张。通过对商业银行的资产核算可以看出，证券投资所构成的负债比例在不断增加。商业银行的购入行为即是其证券的投资行为。在这些债券中，政策性金融债券、政府债券、企业债券等是商业银行最常用的债券。以中国工商银行作为研究对象有三点原因，首先中国工商银行在商业银行各类业务领域始终保持着国内市场领先地位，在债券投资规模方面在我国众多商业银行中位于前列，其次，中国工商银行债券投资的规模和品种有大幅度增长，最后，中国工商银行年报中对于债券投资业务方面有较为全面的数据披露。因此，本文通过把中国工商银行作为研究对象，研究其投资规模、资产配置以及风险管理状况，分析中国工商银行在债券投资业务方面存在的问题，并提出对策分析及建议。研究结果有助于商业银行合理进行债券资产的分配，并关注其对自身债券投资业务的管理。2.研究意义商业银行进行债券投资可以促进自身发展并推动金融市场朝向更发达水平迈进，并在一定程度上影响一国经济水平。商业银行债券投资业务的开拓使得商业银行的资产配置更加多元化，同时促进商业银行流动性、安全性、收益性三者达到平衡。但是，随着银行债券市场的发展，我国的债券投资业务也面临着严峻的考验。比如商业银行债券投资品种配置的选择、如何选择债券投资交易策略以及如何进行合理的债券投资。本文将通过多种研究方法，以中国工商银行当前债券业务发展过程中遇到的问题和瓶颈为案例，找到我国商业银行在债券投资方面存在的问题，并给出相关建议。（二）文献综述1.国外相关研究现状得益于较早地建立了债券市场，国外对于债券投资的研究更加深入和细致。我们当下可以学习到的各种债券投资理论大部分来源于国外学者的研究，比如债券投资组合风险测量以及利率定价等等。(1)在利率定价以及利率期限结构相关领域的研究方面，国外学者为了更加准确地进行预测，多采用实证分析方法，通过构建合适的模型进行利率定价的探索。Black,Fischer&Scholes(1973)创立的Black-Scholes模型促进了国外研究者们对现代利率期限结构理论的研究。紧接着，采取远期利率曲线的演变对利率衍生产品进行定价的途径由Health-Jarrow-Morton(1992)发现。(2)为了降低风险，提高收益，国内外的许多学者都对证券投资进行了深入的探讨，从而形成了一系列比较成熟、比较完善的证券投资战略。Fabozzi(1997)在指数化方面进行大量探索，为消极型管理策略奠定了基础。(3)外国学者在债券风险方面进行了大量研究，理论成果十分丰富，且具有连续性。Rhilippe(2007)利用VAR模型来估量债券组合的风险，并证明了该方法确实科学有效，为投资者投资债券时控制风险提供了思路。2.国内相关研究现状由于我国债券市场发展落后于外国，因而我国商业银行债券投资起步较晚，在国外已存在大批优秀理论研究成果的条件下，我国学者多采用国外研究方法探究我国市场情况，重视实务研究。主要从以下几个方面论述。(1)商业银行债券投资业务相关研究王刚(2012)根据其市场研究得出结论，商业银行进行债券投资会促进该银行其他收益项目的开展。于瑞涛(2014)认为商业银行债券投资需要采取利率互换或对冲等一系列方法来规避风险是因为商业银行在管理制度上还不完善、管理水平还较低。吴效波(2021)提出商业银行应该科学合理地配置债券、大力发展线上顾客、培养专业性人才，推动债券投资管理制度发展等方面，提升银行在债券投资方面的竞争力。李梦婷(2021)对济宁农商行的债券投资业务做SWOT分析，并考虑当时经济环境变化以及宏观政策要求，对济宁农商行债券投资业务方面提出建议，建议其采取ST策略，在债券投资方面要谨慎，保证投资流动性安全。(2)商业银行债券资产配置相关研究朱艳敏、王光伟(2013)对国内各大银行进行了实证研究，得出了许多影响银行证券投资组合的主要因素。李明(2022)研究了农村商业银行的资产配置情况，对其存在的资产品种不够多元化、资产期限配置不合理等问题提出了相关建议。(3)商业银行债券投资风险相关研究李晓蓉(2014)根据我国四家国有商业银行年报数据，采用实证分析方法，建立数学模型，重点找出各家商业银行存在的利率风险，进行对比分析。陈洪斌(2020)同样建立了数学模型，对商业银行如何在控制风险的前提下进行债券投资的配置，以获取利益提出了其认为可行的投资策略。宋磊(2021)通过对宁夏地区某家农村商业银行的数据分析，认为其在债券投资风险方面存在问题，主要体现在信用风险方面，存在重视程度不高、风险控制不规范等问题。3.国内外研究评述对国内外文献进行对比研究我们可以发现，国外理论研究较为丰富全面，主要集中于利率定价以及债券组合风险的研究上，而我国国内大多数研究是对实务进行探索，例如选定一家农村商业银行，对其债券投资做出评估，探索其在债券投资方面的不足和问题。国外对于债券投资方面能有如此全面、完善的研究，与其发达的金融市场密不可分，较早发展起来的金融市场为国外学者提供了很好的研究渠道。我国债券市场自建立以来，走过了一系列艰难的探索之路，到最近十几年才开始快速发展，因而，我国研究者们的研究方向主要集中于如何使我国商业银行在我国当下的金融市场格局中更好地进行债券投资。二、我国商业银行债券投资业务概述（一）相关概念综述1.商业银行投资的债券类型我国商业银行投资的债券根据发行对象的不同，主要可以分为以下四类。（1）企业债券企业债是指由企业所发行的公债。由于企业债的高利息和高的风险性，使得我国的商业银行在进行公司债券的选择时更加慎重，选择了更多的具备保证的公司债券。（2）中央银行票据央行为了调整商业银行的过剩储备而发行的一种短期债券，即央行债券。央行票据流动性强，流期限较短，商业银行为了满足其流动性需求多投资中央银行票据。（3）政府债券政府债券是指一国政府为了筹措资金，向广大投资者发行的债务凭证。国家债券、地方政府债券和政府担保债券等都属于政府债券的范畴。政府债券具有安全性高、流通性强、收益稳定且免收增值税的特点，因此，该债券受到众多商业银行的大力追捧。（4）政策性银行金融债政策性银行金融债，又称作政策性银行债，指的是由政策性银行向金融机构发行的债券。由于政策性银行信用也较高，其风险较低，所以部分投资者为了保证其资产安全，会选择投资政策性银行金融债，使该券种成为我国债券市场中发行规模仅次于国债的券种。2.银行间债券市场我国目前的债券市场分为两个主要的市场，即银行间债券市场和证券交易所市场，由于我国的商业银行积极发展其债券投资，使得其在国内的发展迅速。为适应商业银行而建立的银行间债券市场，也是保险公司、证券公司等金融组织通过购买或出售债券而形成的市场。目前，我国债券的发行具有以下特点：(1）国债市场的发展迅速。2025年，我国国债发行规模达到61.9兆元，比2011年底7.8兆元增加6.9个百分点。到2025年底，银行间债券市场管理的资金总额为114.7兆元，比2011年同期的21.4兆元增加4.3个百分点。(2)多元化的债券。在2011年度，我国国债、政策性银行债券、短期债券等是我国债券发行的主要类型。到2024年，债券种类将包括国债，地方政府债券，金融债券，央行票据，资产支持证券，企业债券和公司债券。债券法规不断完善，债券品种不断革新。(3)在我国债券市场中，投资主体拥有多样性，截止到2024年底，全国范围内参加债券交易的机构达到11162个，到2024年底，参加证券交易的公司总数达到27958个，同比增长16796个。（二）我国商业银行债券投资业务发展历程1.初始阶段1950年-1980年期间，我国银行开始了债券投资业务，在这一时期，金融市场较为落后，并没有大量债券可以进行投资，当时我国商业银行主要购买国家债券，是为了扶持国家经济，促进整个社会经济的蓬勃发展，为国家新时期的建设提供经济支持。2.快速发展阶段1980年之后，我国经济得到快速发展，金融市场不断扩大，企业、商业银行以及各类金融机构开始寻求更多的筹资来源，债券投资成为很好的选择。上世纪80年代中期以后，金融债券逐渐成为一种特殊的筹资工具由我国商业银行陆续发行。1990年之后，商业银行才可以在交易所市场进行债券交易，这大大提高了债券的流动性。3.稳步发展阶段1997年银行间债券市场正式成立，银行进行债券投资有了更加专业、便利的场所。在银行间债券市场中，各投资者交易的债券品种也不断丰富和多元化，投资者数量也越来越多，市场秩序已经建立。（三）我国商业银行债券投资业务发展现状1.我国商业银行债券投资规模2022年12月31日，在场外市场托管机构托管的77.33万亿元债券中，商业银行持有规模为41.22万亿元，达到场外市场托管债券的53.31%，在我国场外市场中持有量最多；同时，商业银行债券持有规模达到了总市场债券存量的42.27%，在我国债券市场投资机构中处于领先地位。图2-12022年场外市场债券投资者分布图REF_Ref16843\r\hREF_Ref16843\r\h[9]图2-1是2022年场外市场债券投资者分布图，商业银行在所有场外市场债券投资者中占到53.31%，占据份额仅次于商业银行的是广义基金投资者，占比为26.31%，其余投资者包括特殊结算成员、非银行金融机构以及其他机构占比均较少。由图2-1可知，商业银行是我国债券市场的最大投资者，商业银行的债券投资的发展与壮大得益于市场的发展。而银行间债券市场的发展，也对金融体系产生了重要的影响。2023年，银行间债券市场现券交易量 209.0 万亿元，2024年，其规模达到 48.5 万亿元，到2024年12月底，银行间债券市场的管理余额为100.7万亿元。2025年，我国债券市场发行规模达到61.9万亿元，同比增加8.0%。其中银行间债券市场发行债券53.1万亿元，较上年同期增加9.2%。到2025年12月底，我国债券市场的存贷款总额为133.5万亿元，较上年同期增加16.5兆元，其中银行间债券市场托管余额114.7万亿元，而在商业银行柜台则有599.9亿元的资金。2.我国商业银行债券资产品种我国商业银行近年来开始投资越来越多样化的债券，在债券业务开展最初时期，债券投资品种只有国家债券，现在已丰富为政府性金融债、央行票据、政策性金融债券及企业债券等债券类型。近年来政府债券的占比一直上升，到2022年政府债券占比已经上升到61.5%。政策性银行债券的绝对规模变化很小，导致其占比下降到22.65%。同时其他金融债券的占比大幅上升后小幅下降，2022年其占比为11.66%。企业债券占比一直在下降，占比为5.13%。近年来我国商业银行更倾向于政府债券，企业债券的比例一降再降。从资金流向来看，政府债券和企业债券主要是商业银行把钱借给政府机构和企业，有政府背书的政府债券几乎没有风险，所以受到商业银行的青睐，而企业债券的风险大，所以商业银行对企业债券的配置比例较小。3.我国商业银行债券投资策略（1）分散化投资策略分散化投资策略是指商业银行依据债券的收益率和风险程度进行适当的选择，搭配购买多种债券，形成一个债券组合来降低风险承担。商银行在债券投资中进行分散化投资的方法有行业分散、发行者分散、投资期限分散以及投资地域分散。（2）梯形策略梯形投资策略是指商业银行将全部投资资金平均投放在各种期限的债券上，从而使自己保有各种期限的债券数量相同的一种投资策略。其优点是简便易行，易于掌握，投资者无需对市场利率进行预测，可获得市场平均收益率。但这种投资策略缺乏灵活性；同时，当投资者面临突发性较大资金需求时易使银行受损。（3）杠铃投资策略杠铃投资策略是指银行将资金集中投资于短期债券和长期债券，很少投资或者放弃中期债券的一种投资政策，与梯形投资策略相比，杠铃投资策略的优点较为明显，一是形式灵活，可根据市场利率变化及时进行调整，二可为银行提供较高的流动性。三、中国工商银行债券业务发展现状（一）债券投资规模1.中国工商银行金融投资占比增加中国工商银行的资产业务主要包括现金资产、贷款业务和金融投资业务等项目，其中，贷款是中国工商银行最主要的业务，也是银行作为企业追求利润最大化的最主要的途径，所以一直是工商银行最多、最重要的业务。现金资产主要满足银行流动性需要，但盈利性低，银行一般以法定最低标准来持有。中国工商银行的金融投资业务主要包括债券投资、权益工具投资等，有分散风险、保持流动性等作用。中国工商银行的主要资产是贷款，近年来金融投资占比增加。表3-1中国工商银行主要资产业务表贷款/百万元占比金融投资/百万元占比现金/百万元占比20201276733452.9%548117422.7%335078813.9%20211389296653.2%575670422.1%361387213.9%20221504613254.3%675469224.4%337257612.2%20231632655254.2%764711725.4%331791611.0%20241813632854.4%859113925.8%353779510.6%表3-1展示了中国工商银行主要资产及其占比。从表中可以看到，2020年至2024年以来，金融投资绝对规模和资产占比都发生了比较大的变化。2020年中国工商银行金融投资资产有54811.74亿元，占比为22.7%。中国工商银行的金融投资资产在2020年至2024年从绝对规模到资产占比上升，在2024年金融投资达到85911.39亿元，资产占比达到25.8%。2.债券投资在金融投资中占比保持较高水平图3-1中国工商银行金融投资构成图图3-1是中国工商银行金融投资资产占总资产的比例，可以直观看出该比例持续维持在较高水平，均达到90%以上。债券投资是中国工商银行金融投资的主要配置对象。中国工商银行金融投资主要包括债券投资和权益工具投资，如图3-1所示，债券投资是其金融投资的主要资产，占总投资额比近年来一直高于90%，2024年债券投资在金融投资中的占创下新高，达到95.91%。3.债券投资规模及债券投资资产占比百万元百万元图3-2中国工商银行债券投资规模及债券投资资产占比中国工商银行债券投资规模逐年稳步上升，由图3-2可以看出2020年中国工商银行债券投资为49827.76亿元，占总资产的21.42%，2021年、2022年、2023年债券投资分别为5373.733亿元、6049.076亿元、6862.850亿元，呈现逐年稳步上升的趋势。2024年中国工商银行债券投资规模达到80541.94亿元，占据该行总资产的24.15%,相比于2020年增长为当年投资规模1.62倍。中国工商银行债券投资资产占总资产的比例也在稳步提高，自2020年以来，除了2021年该数据有所降低外，债券投资资产占比呈上升趋势。中国工商银行债券投资规模明显逐年增长，且近几年有加快增长的趋势，债券投资在总资产中的比例也在增加，说明中国工商银行在加大债券投资的力度。（二）债券资产配置1.中国工商银行交易的债券类型根据债券交易种类划分，中国工商银行所持有的债券丰富多样，目前可以在银行间债券市场上发行和流通的主要债券基本都可以在中国工商银行投资的债券品种中看到，例如国家债券、地方政府债券、政策性银行金融债券、中央银行票据以及企业债券；根据债券业务种类划分，中国工商银行的债券业务包括以下三类：交易业务、借贷业务、回购业务；根据债券业务方向划分，中国工商银行债券业务有资产、负债、表外业务。2.中国工商银行近五年债券投资配置的发展中国工商银行债券投资业务投资的品种中，占比最大的是政府债券和政策性银行金融债，2020年中国工商银行所投资政府债券占其投资总债券的48.1%，政策性银行债券占比26.5%；2021年中国工商银行投资较多的债券仍为政府债券和政策性银行债券，两项占比分别为61.2%和18.5%；中国工商银行投资政府债券的力度在不断加大，2024年其投资政府债券占比73.8%，政策性银行债券占比8.8%，同时，中国工商银行也在增加持有银行同业以及其他金融机构的债券，在2024年持有该类债券占所有投资债券的10.4%，中国工商银行在2024年投资企业债券最少，仅占7.1%，这是因为企业债券一般风险较大，商业银行在投资此类债券时较为谨慎。（三）中国工商银行债券投资收益1.中国工商银行债券投资收益对净收入的影响中国工商银行的净收入主要来源于净利息收入、手续费及佣金净收入以及其他非利息收入三个部分。由表3-2可以看出净利息收入在工商银行的净收入中占比最大，而贷款资产、金融投资和存放中央银行准备金是中国工商银行净利息收入的主要来源。由表3-1我们可以知道金融投资近些年已经成为中国工商银行资产中第二大组成部分，且连年占比增加，而又由图3-1可知，债券投资业务又持续占据金融投资组成的90%以上，所以随着金融投资中债券投资规模的扩大，中国工商银行的经营情况受到债券投资业务的影响也会越来越大。表3-2中国工商银行收入明细与占比表净利息收入占比/百万元手续费及佣金净收入占比/百万元其他非利息收入占比/百万元202047184669.8%14497321.5%590728.7%202152207871.9%13962519.2%647998.9%202257251874.0%14530118.8%559707.2%202360692671.0%15560018.2%9263810.8%202464676573.3%13121514.9%10468511.9%表3-2展示了中国工商银行2020年至2024年的收入情况，从表中可以看到，2020年净利息收入4718.46亿元，为总收入贡献了69.8%；其次是手续费及佣金净收入，为总收入贡献了21.5%。从近五年的数据来看，将利息收入变化不大；而手续费及佣金的收入在总收入中所占份额越来越少，下降百分比达到6.6%。从2024年数据来看，净利息收入为6467.65亿元，占比达到73.3%，在利息收入中占据第一。2.中国工商银行近五年债券投资收益情况从中国工商银行年报中可以看到，该行2020年投资利息收入1,772.98亿元，比上年增加64.65亿元，其中，非重组类债券投资利息收入1,731.06

亿元，增加67.07亿元，增长4.0%，中国工商银行于2020年大量投资债券业务，其该年度非重组类债券投资余额增加5,286.27亿元。2021年，中国工商银行投资利息收入为1851.81亿元，比行年增加78.83亿元。2022、2023年投资利息收入为2001.57亿元、2211.84元，分别比上一期增加149.76亿元和210.27亿元。2024年，中国工商银行金融投资总收入为2435.45亿元。（四）风险管理情况为了应对在债券投资经营过程中面临的一系列风险，中国工商银行针对不同风险采取了不同的规范要求。本文主要针对中国工商银行债券投资中遇到的信用风险进行研究。中国工商银行的信用风险一部分来源于债券投资业务，对债券品种的风险加以界定，谨慎选择债券投资。表3-3商业银行主要资产信用风险权重资产主要资产风险权重现金及准备金现金及存放在中央银行款项0%债券投资国债、政策性银行债券地方政府债企业债0%20%100%信贷资产个人住房抵押贷款其他个人贷款小微贷款一般企业贷款50%75%75%100%表3-3是商业银行主要资产的信用风险权重，它将商业银行的资产分为现金及准备金、债券投资以及信贷资产三类，分别罗列出三类资产的主要业务并标注各项业务的风险权重。表3-3展示了商业银行主要资产的信用风险权重。从其中各项数据可以发现，在投资的各类债券中，国家债券、政策性银行债券风险较低，投资该类债券可以保证安全性，地方性政府债券的风险权重为20%，而信贷资产中，住房抵押贷款、小微贷款等资产的风险权重均超过50%。可见，与信贷资产相比而言，债券投资是银行资产中风险较小的资产。而在中国工商银行债券投资业务中大量投资政府债券，政府债券在全部债券投资中的占比由2020年的48.1%增长至2024年的73.8%，存在明显扩张趋势。国债、政策性银行债券等因为有政府的背书，为银行提供了相对来说非常安全的资金支持。配置这些债券，有效地控制了中国工商银行的风险加权资产占比，不仅能够使得中国工商银行有较好的财务数据，符合监管要求，还能保证中国工商银行的安全性。四、中国工商银行债券业务发展中的问题及原因分析（一）总量增长情况1.近五年债券投资总量从中国工商银行近五年债券投资规模总量来看，即由表3-1中国工商银行主要资产业务表和图3-1中国工商银行金融投资构成图综合分析，中国工商银行债券投资业务已经成为中国工商银行资产业务中仅次于贷款业务的第二大业务，且债券投资业务占比逐年提升。但观察图3-2中国工商银行债券投资规模及债券投资资产对比可以看出从2020年至2024年中国工商银行债券投资占比增长情况不理想，2020年，债券投资资产占比为21.42%，2021年该数据较上年下降0.78%，2022年、2023年占比分别达到21.84%和22.79%，到2024年，中国工商银行债券投资资产占比为24.15%，相较于2020年增长了2.73%。该增长规模并不理想。2.与中国农业银行比较（1）中国农业银行债券资产居于领先地位图4-1部分商业银行债券投资规模图REF_Ref16843\r\h[9]图4-1是部分商业银行债券投资规模图，排在前两位的是中国农业银行和中国工商银行，且中国农业的债券资产比明显远高于其他商业银行。从图4-1可以看到，在债券投资净额和债券资产占比两方面，中国农业银行都在所有商业银行中位列第一，在债券市场和所有商业银行中，中国农业银行无疑是大量配置债券资产的典范。因此，将中国工商银行的债券投资规模与同为我国四大行之一的中国农业银行进行对比，可以发现中国工商银行在债券投资总量规模中的问题与不足。（1）工行与农行债券规模及债券资产占比的比较百万元百万元图4-2中国农业银行债券投资规模及债券投资资产占比图4-2是中国农业银行近五年债券投资规模和债券投资资产占比，中国农业银行在不断拓展其债券投资业务，债券投资资产占比始终保持较高水平。中国农业银行债券投资资产占比于2020年已达到总资产的24.47%，并在接下来的五年里该占比持续增长，在2023年达到最大值28.06%，增长幅度为3.59%，而工商银行在同期内增长仅为1.37%，可以看出中国工商银行债券投资资产增长幅度较弱。中国工商银行2024年债券投资资产占比为24.15%，而中国农业银行早在2020年该项占比已经达到24.47%，可见中国农业银行在债券投资方面的投入远大于中国工商银行，中国工商银行对于债券投资业务方面的关注度相对较低。（二）资产配置1.债券投资结构单一从中国工商银行债券配置的结构来看，中国工商银行近些年持有政府债券的比例持续增加，从2020年的48.1%增长至2024年的73.8%。与之相对应的利率债的配置比例很少，除此之外从中国工商银行债券投资的会计核算来看，大部分债券划分为持有至到期投资，超过80%债券的持有是为了获取稳定现金流，总体以买入持有为主，但是其交易频率过低，交易量也少。2.债券投资主动性不高综上分析，中国工商银行债券投资大量投资风险低、收益不高的政府债券是为了获取稳定的现金流，具有被动配置的特点，债券投资的主动性不高，因而债券资产的收益不足；资产增值更多取决于利息收益，因此资产周转率处于较低水平，且获取收益的模式单一，对抗风险的能力较差，导致银行总体的收益下降。（三）交易策略研究2020年至2024年中国工商银行债券投资利息收入，由表4-1可以看出，2020年以来中国工商银行债券投资利息收入逐步增加，从1772.98亿元增加到2435.45亿元，没有大幅度的提升。表4-1中国工商银行近五年债券投资利息收入年份20202021202220232024债券投资利息收入（亿元）1772.981851.812001.572211.842435.45表4-1是中国工商银行近五年债券投资所带来利息收入的情况，呈现逐年递涨的趋势，但涨幅不大，2020年债券投资利息收入为1772.98亿元，到2022年该数据已超过2001.57亿元，到2024年，中国工商银行债券投资所带来的利息收入为2435.45亿元。中国工商银行在债券投资时，对债券利息收益的探索不够，具有被动持有的特点。债券投资已经是中国工商银行第二大资产，占据重要地位，但是中国工商银行债券投资仅停留在传统债券资产的配置上，没有建立起完善的产品线，对其他利息高的资产挖掘不够，导致获利水平低。由表3-2中国工商银行收入明细与占比表可知，债券投资带来的利息收入对中国工商银行的净利润具有重大影响，因此，如果不重视债券投资的交易策略，中国工商银行将不能达到收益最大化。（四）风险管理在信用风险方面，中国工商银行投资评级A以下债券过多。中国工商银行采用信用评级方法监控持有的债券投资组合信用风险状况，虽然中国工商银行大量投资政府债券对于降低资产风险性发挥了很大作用，但在中国工商银行对投资的债券评级方面，中国工商银行2021年所投资债券中评级为A以下的债券资产2131.09亿元，占据全部债券资产的4.0%；2022年未达A评级的债券资产有2683.57亿元，占全部债券资产的4.4%左右；2023年为1942.01亿元，占比3.0%；2024年绝对规模仍在上升，为2352.55亿元，相对占比为3.1%，投资A评级以下债券占比虽然有减少趋势，但仍然在一个较高的层次。可见中国工商银行缺乏对企业债券风险的管理，风险管理的意识尚不完善，没有深入研究债券的信用风险，缺乏完善的债券风险管理体系。五、中国工商银行债券业务发展对策分析及建议（一）加强宏观分析能力，提升业务发展水平宏观经济的运行状况、市场资金的流动性等因素都对商业银行债券投资有影响。例如经济增长类指标GDP增长率，GDP增长率上升意味着实体经济发展状况的良好，这会促进整个社会增加投资需求，同时会带动银行的贷款需求量增加，银行将更多的资金用于发放贷款，必然会挤压债券投资资产，削弱对债券的投资力度。又例如通货膨胀类指标CPI，CPI上涨意味着市场中货币供大于求，银行资金充足，因此会有更多闲置资金用来购买债券资产。因此，对宏观经济形势做出判断对于一个银行的债券投资业务发挥着重要作用。中国工商银行作为大型国有商业银行之一，承担着行业龙头使命，应该努力提升全行债券业务发展水平。加强自身宏观分析能力可以在一定程度使中国工商银行具备更加准确的预测分析能力，对于其所关注的债券收益率情况做出更加科学有效的预测，并能够审时度势进行债券投资，加强对宏观经济的分析对提高全行战略发展水平发挥重大影响，中国工商银行能更准确地分析和了解全行经济状况和总体发展趋势，提前预测和全面了解我国家经济发展、金融科技等颠覆性转型布局浪潮，把挑战压力转化为机遇，为银行高质量发展提供动力。（二）债券品种配置多元，加强投资流动性管理合理控制政府债券占比，在保证流动性的前提条件下合理投资其他类型债券资产。政府债券有免所得税、增值税和零信用风险权重的特点，没有资本占用，且有政府背书。这些特点使得其变现能力是所以债券类型中最好的，近年来中国工商银行政府债券占比增加，2022年债券占比超过70%，这也导致银行债券利息下降，因为政府债券到期收益率是所有类型中最低的。因此，中国农业银行需合理的控制政府债券的占比，在维持一定流动性的前提下，合理将资金投资于到期收益率更高的债券，如商业银行债券和公司债券。债券业务杠杆率自然较高，在流动资金管理的要求下，中国工商银行应在经营发展的需求下，适当地调节投资国债的规模，增加其投资回报率，负债的处理要建立在央行对金融政策的立场上。首先，要加强对资本表面的评估能力，制定中长期流动性计划，制定短期资本安排，同时考虑到近期影响流动性的主要因素。

二是加强对到期债务的管理。债务的到期日并非绝对性的，要从总体上看，要考虑到自己的流动性差距，合理地确定债务的存续期。（三）多种策略有机结合，提高应对