财经新闻基础（第2版） 课件 第十三章 汇率与外汇管理

财经新闻基础第2版新编21世纪新闻传播学系列教材河南省“十四五”普通高等教育规划教材第六编外汇管理与资本管制外汇管理与资本管制

汇率是两种货币的交换比率。汇率由外汇市场决定。一定的外汇储备对发展中国家尤其重要，例如拥有外汇才能进口急需的设备物资。发展中国家外汇管理的方向是防止外汇流失，同时也制定政策鼓励外汇流入。汇率稳定有利于一国进出口贸易。

外汇管理的重点是资本管制。大量资金的快进快出往往会造成一个国家房地产市场、资本市场的剧烈震荡，严重影响金融体系的正常运行。也因此，我国对资本账户施行一定程度的管制，逐阶段开放。

洗钱的活动每天都在进行着。洗钱手法多种多样。洗钱是国际社会关注并共同打击的行为。洗钱离我们并不遥远。在日常生活中，有人向你借入银行卡，就可能用于洗钱。反洗钱的国际合作一直存在并逐渐加强。第十三章

汇率与外汇管理

货币与财政政策的最终目标是实现经济增长和提高人民生活水平，本质上不是为了汇率稳定和经常项目余额。尽管如此，合理稳定的汇率水平和可长久维持的外部余额是正常经济运行的重要表现，特别是，当这些变量偏离它们的合理水平时，它们就应该成为政策制定者关心的对象。——美国经济顾问委员会，1990年第十三章

汇率与外汇管理通过本章的学习，你可以：了解汇率是什么，影响汇率变动的主要因素有哪些。了解为什么要进行外汇管理。了解我国外汇储备规模大体变动状况是怎样的。了解我国的外汇管理对个人和机构有何影响。第十三章

汇率与外汇管理Part01汇率概述汇率与外汇管理

由于不同的国家多有自己的汇率，各国之间在进行贸易时，双方需要在不同的货币之间进行兑换（更为通常的情况是指定的外币存款）

外汇交易实际上是不同货币的银行存款在外汇市场进行交换。每天全世界的外汇交易量平均达到数万亿美元以上。外汇市场的交易决定着货币兑换的比率，该比率又决定着购买外国商品和金融资产的价格。一、外汇及两种主要的汇率制度

外汇，是货币当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权，包括外国货币、外币存款、外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等）、外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。

汇率亦称“外汇行市或汇价”，是国际贸易中最重要的调节杠杆。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。通俗地讲，汇率就是价格。按国际货币制度的演变划分，有固定汇率和浮动汇率两种主要的汇率制度。固定汇率是指由政府制定和公布，并只能在一定幅度内波动的汇率。浮动汇率是指由市场供求关系决定的汇率。其涨落基本自由，一国货币市场原则上没有维持汇率水平的义务，但必要时可进行干预。一、外汇及两种主要的汇率制度

汇率影响着国内外商品的相对价格。

如果一个国家的货币升值（相对其他国家货币的升值），此国的出口商品的价格就会上升而进口商品的价格则会下降（两国的国内价格不变）。相反，如果一个国家的货币贬值，那么它的出口商品的价格就会下降而进口商品的价格就会上升。

货币的升值不仅会给国内制造商出口商品带来巨大困难，也会使进口商品在国内市场有更大的竞争压力，二、影响汇率的因素（一）影响汇率的长期因素

1.相对价格水平：这一理论认为任何两种货币之间汇率的调整都反映了两国价格水平的波动。从长远看，一个国家价格水平的提高

（相对国外价格水平）会导致本币的贬值，而一个国家相对价格水平的降低则会导致本币的升值。

2.关税和配额：自由贸易的壁垒例如关税（对进口商品所征收的税）和配额

（对进口商品数量的限制）都能影响汇率。从长远看，关税和配额会造成一个国家的货币升值。

3.对国内外商品的偏好：从长远看，一个国家出口量的增加会使本国货币升值；相反，进口需求的增加会使本国货币贬值。

4.生产率:如果一个国家的生产率高于其他国家，那么此国的商品价格就可以低于进口商品，而且仍会有盈利。从长远看，当一个国家的生产率高于其他国家时，它的货币就会升值。二、影响汇率的因素（二）影响汇率的短期因素

影响货币汇率的政策因素主要有两个方面，一个是中央银行对外汇市场的干预，另一个是各国政府之间的协调失衡。中央银行对外汇市场的干预分为不改变现有政策的干预和改变现有政策的干预。不改变现有政策的干预是指中央银行认为外汇价格的剧烈波动或偏离长期均衡价格是一种短期现象，希望在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。改变现有政策的干预是指中央银行直接在外汇市场买卖外汇，而听任国内货币供应量和利率朝有利于达到干预目标的方向变化。各国经济政策的协调就是要求政策的同步性，即所有国家在经济衰退时采取较一致的扩张性刺激措施；在通货膨胀发生时，采取较一致的紧缩性政策；而在需要采取混合政策时，各国也能配合一致。二、影响汇率的因素（二）影响汇率的短期因素

在国际金融市场上，外汇价格在很大程度上是受投资者对汇率走势的期待影响的，尤其是一些短期资金投资者和投机者。如果投资者期待外汇有某一个长期的均衡价格，那么他们就会采取相应的投资策略，而这种大进大出的投资策略的变动往往会影响外汇的现货价格向这个方向移动。

任何一个国家都不希望汇率波动过大。

从根本上来说：

汇率作为重要的价格变量和政策工具，能够引导资源要素的配置，改变一国的资源要素供给状况，提供新的生产要素结合机会。

汇率作为重要的价格信号，影响该国参与国际分工的成本，改变一国生产要素的相对价格，引导国内资源的重新配置，对一国产业结构的调整产生重要影响。

从资源配置的角度来说：

一国产业结构升级就是对国内外各种资源优化配置的过程。知识窗巨无霸汉堡指数的引入

购买力平价理论认为，在没有考虑交易和运输成本的情况下，相同的一篮子商品应该在不同国家具有相同的价格或者说任何一单位货币能在所有国家买到等量的商品。这一理论为我们提供了一个理解货币相对价值的视角，也为后续的实证工具奠定了基础。巨无霸汉堡指数是由

《经济学人》杂志创造的一个趣味性的指标，它通过比较全球各地巨无霸汉堡的价格来评估货币的相对购买力。

２０２３年７月的巨无霸汉堡指数调查中，通过比较中美两国的巨无霸汉堡价格，可以揭示人民币汇率背后的一些有趣现象。根据调查显示，在中国购买一份巨无霸汉堡的价格为２５．００元，而在美国同样的巨无霸售价为５．５８美元。通过简单的计算，我们得到了一个隐含的汇率４．４８

（２５除以５．５８）。这个汇率在理论条件下成立，即没有交易和运输成本的情况下，使得两国巨无霸的购买力相等。第十三章

汇率与外汇管理Part02外汇管理与中国的外汇管理外汇管理与中国的外汇管理

外汇储备又叫“外汇存底”，指一个国家的货币当局所持有的可随时兑换成外国货币的资产。对一个国家而言，充足的外汇储备可以满足国内进口需求，也有助于本国抵御金融风险。一项受到密切关注的衡量外汇储备充足程度的指标即一个国家可以用其持有的外汇储备支付多少个月的进口额。

外汇管理，广义上指一国政府授权国家的货币当局或其他机构，对外汇的收支、买卖、借贷、转移以及国际结算、外汇汇率和外汇市场等实行的控制和管制行为，简言之，就是指一国政府对居民和非居民的涉及外汇流入和流出的活动进行限制性管理；狭义上是指一国政府对居民在经常项目下的外汇买卖和国际结算进行限制，简言之，就是对本国货币与外国货币的兑换实行一定的限制。一、外汇管理的目的和类型（一）外汇管理的目的1.扩大本国的商品生产：通过外汇管理限制外国商品的输入，促进本国商品输出，以扩大本国的商品生产。2.保持国际收支平衡：通过外汇管理限制资本外逃和外汇投机，以稳定汇率和保持国际收支平衡。3.稳定国内物价：通过外汇管理稳定国内物价，避免由于国际市场价格变动对国内经济造成冲击。（二）外汇管理的类型1.严格型外汇管理：对经常项目和资本项目都实行管制，实行这种外汇管理的国家通常经济比较落后；2.部分型外汇管理：对经常项目的外汇交易原则上不加限制，但对资本项目的外汇交易进行一定的限制，如日本、丹麦、挪威、法国、意大利等发达国家；3.完全自由型外汇管理：对经常项目和资本项目的外汇交易均不进行限制，这类国家有美国、英国和外汇储备较多的石油输出国（如科威特、沙特阿拉伯等）。二、中国的外汇体制改革（一）计划经济体制下统收统支、高度集中的外汇管理阶段

从中华人民共和国成立到改革开放之前，我国外汇资金缺口很大，为保障有限外汇资金的重点使用，我国实行高度集中的计划经济外汇管理体制，对外汇的收支进行集中管理、统一经营。国务院授权中国人民银行行使外汇管理职责，该银行是国家唯一的外贸外汇专业银行。同时，限制对外借款和外商来华直接投资。国家每年制订外汇收支计划，“以收定支，以出定进”，以指令性计划和行政手段维护外汇收支平衡，并且实行固定汇率制，严格盯住汇率安排。二、中国的外汇体制改革（二）改革开放后经济转型时期的外汇管理阶段

总体而言，为克服长期存在的外汇短缺问题，这一时期国家制定的整体策略包括四个方面。第一，在进出口方面实行“奖出限入”政策，即制定一系列奖励出口的政策；另外，对出口采取补贴、外汇留成和退税政策等。同时对进口用汇实行一定的限制，确保外汇用于国家重点扶持的行业和项目。第二，在资本项下实行“宽进严出”政策，即积极利用外资，通过举借外债、引进外商直接投资来弥补境内外汇不足的缺口；对外直接投资则限制较严。第三，在外汇收支方面实行“增收节支”政策。第四，在产业政策方面实行“填平补齐”政策，鼓励国内企业通过消化吸收国外先进技术，生产相应的机器设备以替代进口，从而减少外汇支出。二、中国的外汇体制改革（三）社会主义市场经济体制初步建立时期的外汇管理阶段1993年11月，中国共产党第十四届三中全会通过了

《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》（简称

《决定》），《决定》中明确要求：“改革外汇管理体制，建立以市场为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场。逐步使人民币成为可兑换的货币。”按照这个要求，中国人民银行于1994年进行了一系列外汇管理体制改革。1996年，我国宣布接受国际货币基金组织第八条款的规定，实现人民币在经常项目下的可兑换。1997年亚洲金融危机后，党中央、国务院综合考虑当时的国际、国内形势，做出人民币不贬值的决定，随后，中国采取一系列稳定汇率的金融措施，直到2005年，我国汇率一直浮动不大。二、中国的外汇体制改革（四）社会主义市场经济调节机制进一步完善时期的外汇管理阶段2005年7月21日，我国再次宣布进行人民币汇率形成机制改革，从单一盯住美元改为实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。同时，实施一系列配套外汇管理政策。2005年9月23日，中国人民银行决定，即日起扩大银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的上下1.5％扩大到上下3％。2006年1月3日，中国人民银行宣布自2006年1月4日起在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式，同时保留撮合方式。2007年5月18日，中国人民银行宣布自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.3％扩大至0.5％。但在2008年金融危机中，人民币汇率实际上回到了对美元波动相对狭小的局面。三、中国现阶段外汇管理体制的特征中国现阶段外汇管理体制的特征包括以下几个方面。一是人民币经常项目实现可兑换，资本和金融项目部分实现可兑换。二是人民币汇率实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度。三是实行统一规范的全国银行间外汇市场。四是实行与国际接轨的收支统计申报制度。五是实行金融机构外汇业务监管。六是外汇管理法规体系不断完善。

总体而言，我国外汇管理体制基本上属于部分型外汇管理，对经常项目实行可兑换，对资本项目实行一定的管制，对金融机构的外汇业务实行监管，禁止外币境内计价、结算、流通，保税区实行有区别的外汇管理，等等。这种外汇管理体制基本适应中国当前市场经济的发展要求，也符合国际惯例。知识窗什么是现汇和现钞？现汇是指在国际金融市场上可以自由买卖、在国际上得到偿付并可以自由兑换其他国家和地区货币的外汇。简单地说，现汇是指由境外汇入或从境外携入的外币票据，通过转账的形式，存入个人在银行的账户中。现钞是指外币现金或以外币现金形式存入银行的款项。现汇和现钞是外汇资产的两种不同形式、各有优势，并可通过银行相互转换，但需要支付一定的费用。在境外使用时，现汇必须在指定银行转换成现钞才能使用，现钞可以直接在流通的国家和地区使用；在转账方面，现汇可以直接通过银行进行转账，但需要缴纳一定的手续费，现钞需要先到银行转换成现汇，再进行转账，费用一般更高。

四、我国外汇储备的规模与构成